Müşteriler, çok taraflı ilişkili işlemleri değiştirmeye ve yatırmaya devam ediyor. Bu, Danghong Technology'nin listelenmesi için tökezleyen bir engel mi olacak? | Perspective Science Innovation Board
Muhabir | Liang Changjun
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenecek şirketler arasında, Hangzhou merkezli, çok köklü iki şirket var, biri aslında Çinli Amerikalı Deng Hui tarafından kontrol edilen Rainbowsoft Technology Co., Ltd. (bundan sonra Rainbowsoft Technology olarak anılacaktır), diğeri ise Alibaba'nın kurucusudur. Guangguang Media (300251.SZ), Wasu Media (000156.SZ) ve CITIC Securities (600030.SH) tarafından desteklenen Ren Ma Yun and Xie Shihuang ve Hangzhou Danghong Technology Co., Ltd. (bundan sonra Danghong Technology olarak anılacaktır).
Her ikisi de Hangzhou Paradise Yazılım Parkı'na kayıtlı olan iki şirket coğrafi olarak birbirine benzemiyor, aynı zamanda özel bir tarihi kökene sahip. Danghong Technology, bir zamanlar Rainbowsoft Technology'nin kontrol şirketiydi ve ardından Danghong Technology, MBO (Yönetim Satın Alma) aracılığıyla bağımsızlığını elde etti. Geliştirme ve ilgili işlemler.
Bu yıl Mart ayı sonunda Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na listelenmek için başvuran iki şirket, aralarında dört tur soruşturma yapılan Rainbow Soft Technology tescili yürürlüğe girdi ve 11 Temmuz'da satın alma başvurusu yapacak. Ve Danghong Technology, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu Liste Komitesinin gözden geçirme toplantısı için plakayı henüz almadı ve şirketin pazarın ve düzenleyicilerin dikkatini çeken ilişkili taraf işlemleri, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunda bir engel haline gelebilir.
Danghong Technology, akıllı video teknolojisinin algoritma araştırmasına odaklanır, esas olarak medya kültürü ve kamu güvenliği endüstrileri için akıllı video çözümleri ve video bulut hizmetleri sağlar ve 4K ultra yüksek çözünürlüklü gerçek zamanlı kodlayıcı ürünlerinin ana tedarikçisidir. Bununla birlikte, 2010'daki kuruluşundan 2015'e kadar para kaybetmeye devam etti. 2016, Danghong Technology'nin performansı için önemli bir dönüm noktası oldu. O yıl, şirketin geliri ilk kez 100 milyon yuan'ı aşarak 102 milyon yuan'a yaklaştı ve aynı zamanda ilk kez 35,67 milyon yuan net karla kar elde etti. 2017 ve 2018'de, şirketin geliri sırasıyla 139 milyon yuan ve 204 milyon yuan'a ulaştı ve net karı da 40.68 milyon yuan ve 63.9 milyon yuan'a yükselmeye devam etti.
Danghong Teknolojisinin 2016'daki hızlı ilerlemesinin büyük ölçüde kontrol değişikliğinden sonra bağlantılı işlemlerin teşvik edilmesinden kaynaklandığı belirtilmelidir. Danghong Technology, başlangıçta Rainbow Soft Technology'nin Hongrun (Hangzhou) Technology Co., Ltd. (bundan böyle Hongrun Hangzhou olarak anılacaktır) tarafından finanse edildi ve kuruldu. 2014 yılında, Rainbow Soft Technology'nin dahili stratejik ayarlaması nedeniyle, Danghong Technology'nin hakim hissedarı, tamamen Rainbow Soft Technology'ye ait bir yan kuruluş olarak değiştirildi. Yan kuruluş Arcsoft (Shanghai) Multimedia Technology Co., Ltd. (bundan sonra Arcsoft Shanghai olarak anılacaktır).
Daha sonra 2015 yılında, Rainbowsoft, görsel yapay zeka teknolojisinin Ar-Ge ve uygulamasına odaklanmaya karar verdiği için, ana olmayan işini ve ilgili varlıklarını elden çıkarmaya karar verdi. Rainbowsoft'un ana iş bölümü olmayan ve henüz kar elde etmemiş olan Danghong, " Nesneyi terk edin.
O yılın Haziran ayında, o zamanki Danghong Technology'nin genel müdürü Sun Yanlong ve diğer yönetimler Arcsoft Shanghai ile bir satın alma anlaşması imzaladılar.Arcsoft Shanghai, toplam% 74,13 hissesini Sun Yanlong'un kontrolünde olan üç şirkete (Dalian Hongshi, Dalian Hongtu, Dalian Hongchang) ve başka bir şirket olan Deqing Rijin Investment Management Partnership (Limited Partnership) (bundan böyle Rijin Investment olarak anılacaktır); Ekim 2016'da Hongsoft Shanghai, Hongsoft Shanghai tarafından sahip olunan Danghong Technology'nin kalan% 6.30 hissesini devretmiştir. Şimdiye kadar, Rainbowsoft Teknolojisi, Danghong Teknolojisinin hissedar seviyesinden tamamen çekildi.
MBO aracılığıyla kontrol değişikliğinin farkına vardıktan sonra, Danghong Technology, hâkim hissedar yok durumuna girdi. Şu anda, Dalian Hongchang, Dalian Hongtu ve Dalian Hongshi, Danghong Technology'nin sırasıyla% 20.99,% 15.55 ve% 14.93'üne sahiptir.Sun Yanlong, toplam oy hakkına sahip hisselerin% 51.47'sine sahiptir. Danghong Technology'nin gerçek denetleyicileri bunlar. Başkan ve genel müdür olarak görev yaptı.
Rainbow Technology bağımsız gelişime ulaştığında, Sun Yanlong ve diğer yöneticiler, Rainbow Teknolojisinin gelişimini desteklemek için tüm kaynakları yoğunlaştırmaya başladı. Şiddetli pazar rekabeti ve şirketin satış deneyiminin olmaması durumunda, şirket piyasayı tanıdıklar aracılığıyla açmayı seçti ve bağlantılı işlemler Danghong Technology'nin 2016 performansının ve büyümesinin ana itici gücü oldu.
İzahnameye göre, 2016 yılında Danghong Technology'nin ilk beş müşterisi şirketin satış gelirine% 48'den fazla katkıda bulundu. Bunların arasında Zhejiang Youlian Video Network Co., Ltd. (bundan sonra Youlian Video olarak anılacaktır), Beijing Herongxun Technology Co., Ltd. (bundan sonra Rongxun), Multimedia Image Solution Limited (bundan sonra MISL olarak anılacaktır) ve Beijing Xiankan Network Technology Co., Ltd. (bundan böyle Xiankan Network olarak anılacaktır), ilgili tarafları oluşturur ve toplam gelirin yaklaşık% 44'üne katkıda bulunur.
Youlian Video, 2016 yılında Danghong Teknolojisinin en büyük müşterisidir ve Herongxun ikinci en büyük müşteridir. Her iki şirket de radyo ve televizyon ekipmanlarının ve ürünlerinin temsilci satıcıları ve bağımsız geliştirmenin ilk aşamasında Danghong Technology'nin kanal distribütörleri. Bunların arasında Ulink Video, Danghong Technology'nin asıl hissedarı Kechi Investment'ın gerçek hissedarı Shen Zhongmin tarafından kontrol edilen bir kuruluştur ve He Rongxun, Danghong Technology'nin asıl hissedarı olan Rijin Investment'ın ana hissedarı olan Gu Huiying'in akrabaları tarafından kontrol edilen bir kuruluştur.
Hem Kochi Investment hem de Rijin Investment, 2015 yılında Danghong Technology'nin hissedarı oldu ve her ikisi de 2016 yılının başında hisselerin% 16'sına sahipti. Nisan 2017'de, Danghong Technology dış yatırımcılara prim getirdi ve Kochi Investment ve Rijin Investment çekilmeyi seçti. Ve o yılın Temmuz ayında iptali tamamladı. Bu değişikliğe, Danghong Technology Innovation Board'un sponsoru olan CITIC Securities'in bir yan kuruluşu olan CITIC Securities Capital'in de katıldığını ve şu anda Danghong Technology'de% 1.49 hisseye sahip olduğunu belirtmek gerekir.
2016'daki en büyük üçüncü müşteri olan MISL, Danghong Technology'nin asıl hakim hissedarı olan Rainbow Soft Shanghai'ın bir iştirakiydi ve aynı zamanda Rainbow Soft Technology tarafından kontrol ediliyordu. Ekim 2016'dan sonra, Hongruan Shanghai, Danghong Technology'nin öz sermayesine artık sahip değildir. Bu nedenle, Kasım 2017'den itibaren, Hongruan Technology ve yan kuruluşları (çıkıştan sonraki 12 ay içinde ilgili taraflara açıklanmıştır) artık Danghong Technology ile ilişkilendirilmeyecektir. Fang, ancak 2017'de en üst müşteri listesine yükseldi (% 8,69'u) ve 2018'de ilk beş müşteri listesinden kayboldu.
2016'daki en büyük dördüncü müşteri olan ağa ilk bakış, Danghong Technology'nin hissedarı Light Media'nın gerçek denetleyicisi Wang Changtian tarafından kontrol edildi, ancak Haziran 2018'de iptal edildi. Enlight Media, Aralık 2015'te Danghong Technology'nin hissedarı oldu ve şu anda hisselerin% 10.53'ünü elinde bulundurarak Danghong Technology'nin dördüncü en büyük tek hissedarıdır. Alibaba kurucuları Jack Ma ve Xie Shihuang'ın Guangguang Media hissedarları olarak Hangzhou Alibaba Venture Capital Co., Ltd.'nin sırasıyla% 80 ve% 20'sine sahip olduğunu, Xie Shihuang ve Hupan Shannan Yatırım Fonu'nun ise şu anda her birinin elinde olduğunu belirtmek gerekir. Danghong Teknolojisinin% 2'si.
2017'de ilk beş müşteri açısından bakıldığında, Danghong Technology gelirinin yaklaşık% 30'una katkıda bulunurken, ilişkili taraflar ve ilgili işlemler azaldı.MISL, ilk en büyük müşteriye ek olarak, hala bir ilişkili taraf, üçüncü en büyük müşteri. Wasu Media Network Co., Ltd. (bundan sonra Wasu Network olarak anılacaktır) da ilişkili bir tarafı oluşturur.
Wasu Network, borsada işlem gören Wasu Media şirketinin tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş olup, Danghong Teknoloji Hissedarı Wasu Media Capital ve Zhejiang Huasu Hongxin Yatırım Ortaklığı'nın (Limited Ortaklık) hakim hissedarıdır. Huashu Media Capital ve Huashu Hongxin Investment, Nisan 2017'de sermaye artırımı yoluyla Danghong Technology'nin hissedarları oldu ve şu anda Danghong Technology'nin sırasıyla% 4.47 ve% 2.25'ine sahip.
Ancak, Danghong Technology'nin 2017'nin en iyi beş müşteri listesi açıklamasında sorunlar olabilir. Danghong Technology'nin sorgulama yanıt verilerine göre, 2017'de ilgili taraf Guangguang Media, şirkete 6,6 milyon yuan gelir katkısı sağladı, ancak izahnamede açıklanan 2017'nin ilk beş listesi Guangguang Media veya ilgili şirketleri içermiyordu. Söz konusu verilere göre Enlight Media, 2017 yılında şirketin en büyük dördüncü müşterisi olabilir, yani 2017'de Danghong Technology'nin ilk beş müşterisi arasında 3 ilgili taraf olmalı ve ilgili işlemler yaklaşık% 18'ini oluşturuyor.
2018 itibariyle, Danghong Technology'nin ilk beş müşterisinin gelir katkısı yaklaşık% 23'e düştü ve tüm müşteriler "yüzlerini değiştirdi". Yılın en büyük müşterisi olan Zhejiang Radyo ve Televizyon Grubu'nun Wasu Media ile ilgili olduğunu belirtmekte fayda var, ancak Danghong Technology'ye göre, çünkü Zhejiang Radyo ve Televizyon Grubu dolaylı olarak Danghong Technology'nin hisselerinin% 5'inden daha azına sahip. Bu nedenle, Zhejiang Radyo ve Televizyon Grubu, Danghong Technology'nin bir ilişkili tarafı değildir ve ilgili bir işlem teşkil etmez.
Son üç yılda Danghong Technology ile ilgili işlemler kademeli olarak azalmış olsa da, bağımsız geliştirmenin ilk aşamasında şirketin performansı büyük ölçüde ilgili işlemlere bağlıydı ve birçok ilişkili taraf şüpheli bir şekilde arka arkaya iptal oldu.Aynı zamanda şirketin müşterileri önemli ölçüde değişti, uzun vadeli işbirliği eksikliği ve iş operasyonları daha büyük riskler içeriyor.
Aynı zamanda, bu ilgili işlemlerin fiyatlarının adil olup olmadığı ve faiz aktarımının olup olmadığı da düzenleyici kurumların dikkatini çekmiş, iki sorgulama turunda da buna birçok kez dikkat edilmiş ve Danghong Technology tarafından bazı ilgili müşterilere satılan ürünlerin brüt kar oranı% 100'e ulaşmıştır. Rasyonellik de şüpheleri artırıyor. Danghong Technology'nin yanıtı düzenleyicileri ikna edemezse, bilim ve teknoloji yenilikler kuruluna giden yol daha uzun sürecektir.
Buna ek olarak, Danghong Technologynin devlet sübvansiyonlarına aşırı bağımlılığı da eleştirildi. Brüt kar marjı ve alacak hesaplarının sürekli büyümesi benzerleriyle karşılaştırıldığında piyasanın ve düzenleyici kurumların dikkatini çekti. Bu şirket daha önce Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu tarafından kabul edilmişti. Gelecekte Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'na başarıyla girip giremeyeceği konusunda hala birçok belirsizlik var.
