A-share yeniden ortaya çıkıyor "sigara etiketi en yenisi" Bir sonraki Shunhao hissesi olacak mı?
Haftalık halka arz pazarına genel bakış
1. Plaka daha yükseğe fırladıktan sonra yan düzenlemeye girer
Geçen hafta (1 Nisan-4 Nisan) yeni sektör% 4,63 oranında arttı; K-hattı trendleri açısından sektör yükselmeye devam etmek için piyasayı takip etmedi, ancak yatay konsolidasyona girdi; görünür fonlar Yeniyle ilgili hala bazı çekinceler var; ana fonlar açısından toplam net çıkış 2,726 milyar yuan.
2. Şangay Serbest Ticaret Limanı'nın aniden ortaya çıkışı
Bireysel hisse senetleri açısından bakıldığında, 92 yeni hisse senedinin 81'i kapanarak% 88'ini oluşturdu; güçlü sektörler arasında geçen hafta Şangay Serbest Ticaret Limanı açıldı ve Wipag (603956) kavramı 4 işlem gününden fazla artış gösterdi. % 36'lık artış, diğerlerinin çok ötesinde. (Aşağıdaki tablo ilk 10 yeni zamanın listesidir)
2. IPO haberleri
1. İlk halka arz hızlandı ve İhraç Eden İnceleme Komitesinin 18. oturumunun halka arz geçme oranı% 92 oldu
18'inci düzenleme inceleme komitesinin 12 Mart'ta açılmasından bu yana, 11'i incelemeyi başarıyla geçen toplam 12 şirket incelendi.Sadece 26 Mart'taki inceleme toplantısında Hangzhou Tianyuan Pet Products Co., Ltd. reddedildi Limited şirket, genel halka arz geçiş oranı% 92'ye kadar çıkmaktadır.
Yorum: 18. ihraç inceleme komitesinin haftada 4-5 şirket inceleme hızını koruduğu, geçen Salı günü 5 şirketin incelendiği, bu hafta 4 şirketin incelendiği ve önümüzdeki hafta 5 şirketin gözden geçirildiği bildirildi .. IPO incelemesinin hızı belli.
2. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, 3 şirket için IPO onay belgeleri yayınladı
4 Nisan'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Nanjing Quanfeng Automotive Precision Technology Co., Ltd., Lakala (300773) Payment Co., Ltd. ve Zhejiang Yunda Wind Power Co., Ltd. adlı üç şirket için halka arz onayları yayınladı.
Yorum: Quanfeng Automobile, temel olarak önemli otomobil parçalarının araştırma ve geliştirme, üretim ve satışıyla ilgilenmektedir. Çekirdek olarak otomobil ısı değişim parçaları, otomobil şanzıman parçaları ve otomobil motor parçaları içeren bir ürün sistemi oluşturmuştur.Şirket ürünleri ağırlıklı olarak Çin'de kullanılmaktadır. Yüksek kaliteli arabalar. 2017 yılında şirket 923 milyon yuan gelir elde etti ve ana karı 75.13 milyon yuan oldu.
Lakala, esas olarak kurumsal kullanıcılara satın alma hizmetleri ve bireysel kullanıcılara kişisel ödeme hizmetleri sunan bir üçüncü taraf ödeme şirketidir. Şu anda şirketin gerçek bir kontrolörü yoktur, Legend Holdings hisselerin% 31.38'ine sahip olan en büyük hissedardır. 2018 yılında şirket, 5.678 milyar yuan gelir ve ana şirkete atfedilebilen 599 milyon yuan net kar elde etti. Şirket, üçüncü taraf ödeme endüstrisi yükseltme projelerinde kullanılmak üzere halka arz yoluyla 2 milyar yuan toplamayı planlıyor.
Yunda Wind Power'ın ana işi, sektörün önde gelen kuruluşlarından olan büyük ölçekli rüzgar türbinlerinin araştırılması, üretimi ve pazarlanmasıdır. Çin Rüzgar Enerjisi Birliği'nin verilerine göre, şirket, 2015 yılından bu yana ülkenin yeni kurulu rüzgar enerjisi kapasitesi sıralamasında sürekli olarak ilk on arasında yer alıyor. Performans açısından, şirket 2017 yılında 3.26 milyar yuan gelir ve ana şirkete atfedilebilir 942.2 milyar yuan kar elde etti.
3. A hisseli bölünme ve listeleme politikasının buzları kırması bekleniyor
4 Nisan'da, denetim otoritesine yakın yatırım bankacılarından, gözetim otoritesinin şu anda A-hissesi şirketinin bölünmesi ve kotasyon politikasının deregülasyonunu incelediği ve tartıştığı öğrenildi.
Bölünme ve listeleme politikasının öngörüsü altında, yeterli ölçeğe ve çeşitlendirilmiş işletmelere sahip borsada işlem gören şirketlerin, bağlı kuruluşlarını belirli bir dikey alanda bölerek ve bağımsız olarak faaliyet göstererek ve listeleyerek ana işlerini daha da netleştirmeleri ve yeniden menkul kıymetleştirmeden sermaye kazançları elde etmeleri beklenmektedir. .
Yorum: Bu yılın başında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan "Şangay Menkul Kıymetler Borsasında Bilimsel Teknoloji İnovasyon Kurulu ve Pilot Kayıt Sistemi Kurulmasına İlişkin Uygulama Görüşleri" nin 15. Maddesi, "borsada işlem gören belirli bir ölçeğe ulaşan şirketlerin işlerini kanuna uygun olarak ayırabileceklerini" açıkça belirtti. Bağımsız ve nitelikli iştirakler Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenmiştir. "
Bölünmüş iştirakin A hisselerinde listelenmesi için gerekli koşulların ve eşiklerin sektörde tartışıldığı anlaşılmaktadır:
1. Borsaya kayıtlı şirketin (ana şirket) ölçeği büyük: 5 yıldır işlem görmektedir, 3 aylık ortalama piyasa değeri 15 milyardan fazladır ve 3 yıldaki toplam kesilen net olmayan kar 1 milyardan fazladır;
2. Bölünme konusu (yan kuruluş) işi, borsaya kote ilk şirketin ana işinden farklıdır: bölünen şirketin ticari faaliyetinin net karı, orijinal şirketin% 50'sinden daha azını oluşturur ve net varlıklar% 30'dan azdır.
Sektördeki uzmanların bakış açısından, bölünme ve listeleme politikasında bir ilerleme sağlandığında, şüphesiz birden fazla ana işletmeye sahip işletmelere sermaye kazancı getirecektir.
3. Bireysel Nuggets
Jinshi Teknolojisi (002951): A-hisseleri, yönetim kurulu açıldıktan sonra yeniden ortaya çıkan "duman standartları en yeninin altında", yükselmesi kuvvetli, ancak konunun dışında faydasız olabilir
Tütün endüstrisi son derece tartışmalı olsa da, her zaman bir altın endüstrisi olarak görüldüğü yadsınamaz ve bu nedenle, onunla ilgili endüstri zinciri endüstrisi her zaman pazar tarafından çok rağbet görmüştür.Tütün stokları güçlü temsil eden bunlardan biridir. Jia hisseleri (002191), Xinhongze (002836), Yongji hisseleri (603058).
Bu yılın iblis hisse senetlerinden biri olan Shunhao, bir esrar konsepti olmasına rağmen aslında bir sigara stoğu olduğunu paylaşıyor; bugün tartışılacak olan Jinshi Teknolojisi, A hisselerindeki bir başka sigara stoğu.
Ülkedeki en büyük 12 sigara etiketi üreticisi
Eskiden Sichuan Jinshi Film olarak bilinen Jinshi Technology, Aralık 2008'de Chengdu'da kuruldu ve 2012'de tamamlanarak üretime girdi. Ana işi, sigara etiketleri gibi ambalaj baskılı materyallerin araştırılması ve geliştirilmesi, üretimi ve satışıdır.
İzahnameye göre, şirketin sigara etiketi iş geliri, 2016 yılında yaklaşık% 2,43 pazar payı ile 764 milyon yuan idi; pazar istatistiklerine göre, sigara etiketi ticareti geliri 2016'da 1 milyar yuan'ı aşan yaklaşık 5 şirket, sigara etiketi iş geliri Yaklaşık 7 şirket, 500 milyon yuan ile 1 milyar yuan arasındadır ve şirket, o yıl 764 milyon yuan gelirle sektörde 12. sıradadır.
Şu anda, tütün Ar-Ge ve üretimiyle uğraşan il düzeyinde yalnızca 17 China Tobacco şirketi ve Shanghai Tobacco Group var. Şirketin hizmet verdiği başlıca müşteriler arasında Hunan China Tobacco, Yunnan China Tobacco, Sichuan China Tobacco, Chongqing China Tobacco, vb. Bulunuyor. Sigara müşterileri. Nispeten yoğun üretim üsleri durumunda, şirket çok sayıda China Tobacco müşterisine hizmet veriyor ve ilgili China Tobacco müşterileri, ulusal sigara üretiminin nispeten büyük bir bölümünü oluşturuyor ve sektörde nispeten lider konumdadır.
Ülkedeki en önemli 15 sigara markası arasında, şirket 7 markaya uzun süredir hizmet vermiştir: Yunyan, Liqun, Hongtashan, Furongwang, Baisha, Yuxi ve Huangshan; Bu markaların 2017'deki satışları, ulusal sigara satışlarının% 32,17'sini oluşturdu ve satış gelirleri bunu oluşturdu. İç sigara tüketicisi pazarının ana markaları olan ulusal sigara satış gelirlerinin payı% 39,17'dir.
Ancak 7 Mayıs 2015'te tütün vergisindeki artış (vergi oranı% 5'ten% 11'e yükseltildi) ve halka açık yerlerde sigara yasağı politikasının uygulanması ile tütün etiketi şirketlerinin gelir artışı zayıftı; şirketin 2018'deki geliri yaklaşık olarak gerçekleşti 2016 yılındaki 813 milyon yuan'dan yaklaşık% 20 düşüşle 653 milyon yuan; bunların arasında şirketin sigara etiketi geliri 2017'de yıllık% 30 düştü.
İlk beş müşteriye son derece bağımlı, ses eksikliği
Ek olarak, tütün üretim işletmelerinin görece yoğunlaşması nedeniyle, sigara etiketi firmaları bunlara çok bağımlıdır. İzahnameden, şirketin sigara gelirinin% 90'ından fazlası, son üç yılda (2016-2018)% 93.68, 93.96 ve 91.96'yı oluşturan ilk beş müşteriye bağlıdır.
Brüt kar marjına doğrudan yansıyan şirketin sesinin aşırı güvenden kaynaklanıyor olması; şirketin son üç yılda brüt kar marjları% 49,57,% 47,16,% 44,21 ve% 40,61 olarak gerçekleşti.
İzahnamede, Jinshi Technology, tütün endüstrisinin teklif verme sisteminin etkisi, hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar ve artan işçilik maliyetleri nedeniyle, şirketin büyük ürünlerin gelecekteki brüt kar marjlarının dalgalanma risklerine tabi olduğunu belirtti.
Belki de kendi konuşma hakkının olmadığının farkında olan şirket, 2014 yılından bu yana üst endüstri zincirini düzenlemeye başlamıştır; şu anda şirket, sigara etiketlerinin yukarı akış ambalaj malzemeleri için lazer transfer kağıdı ve anodize alüminyum seri üretimini gerçekleştirmiştir; şirket lazer transfer kağıdı sırasıyla 2017 ve 2018'de 4.177.200 ve 17.5819 milyon gerçekleşen ciro. Elektrokimyasal Alüminyum 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla 1.4063 milyon ve 10.334 milyon gelir elde etti.
Şirket, brüt kar marjındaki düşüşe ek olarak, son yıllarda kapasite kullanımındaki düşüşten de derinden rahatsız oldu. Son üç yılda kapasite kullanım oranları% 78,41,% 46,11 ve% 54,01 idi.
Bu bağlamda Jinshi Technology, sigara etiketi sektörünün satışa dayalı bir iş modeli benimsediğini ve üretimin China Tobacco tarafından verilen siparişe göre düzenlendiğini açıkladı.Üretim modeli, sektörün genel kapasite kullanım oranının çok yüksek olmayacağını belirledi ancak Jinjia, 2016 ve 2017 yıllarında kapasite kullanım oranı sırasıyla% 76,4 ve% 86,4 oldu.
Belki de şirketin kapasitesinin düşük kullanım oranı nedeniyle, Jinshi Technology'nin halka arz, kapasite artırımına odaklanmadı. Jinshi Technology, IPO kaynak geliştirme projesinin ağırlıklı olarak mevcut baskı ekipmanlarının dönüştürülmesi ve iyileştirilmesi olduğunu söyledi.Projenin yeni kapasitesinin nispeten küçük olduğunu, üretim kapasitesine ulaştıktan sonra yıllık 270.000 kutu orta ve üst kalite sigara etiketi üretim kapasitesinin artırılmasının beklendiğini söyledi.
Büyük miktarda fon, ilişkili taraflar ve büyük hissedarlar tarafından işgal edilmektedir
Şirket bir Sichuan işletmesi olmasına rağmen, aslında Hong Kong iş ailesi olan Li ailesi tarafından kontrol edilmektedir.
Jinshi Teknolojisinin şu anki gerçek denetleyicisi Li Haijian ve Li Haifeng (üç anne ve oğul) ile birlikte Caishi Group ve Qianhai Caishi aracılığıyla dolaylı olarak şirketin öz sermayesinin% 92,59'una sahip olan ve Jinshi Technology'nin kontrol haklarına ortaklaşa sahip olan Li Wenxiu'dur.
İşte bir dedikodu: 2003 yılında Li Wenxiu'nun kocası Li Zhengui, Yunnan Eyaletinin eski vali yardımcısı Li Jiating'in sansasyonel davasına karıştı ve dört yıl hapis cezasına çarptırıldı.
"Duman etiketi" endüstrisinin Li ailesi adı altında tek sektör olmadığını, diğerinin emlak işi olduğunu belirtmek gerekir.
Ancak, gayrimenkul piyasasının finansmanının soğuk olduğu ve küçük ve orta ölçekli emlak şirketlerinin tehlikede olduğu son yıllarda, "duman etiketi" işinden istikrarlı bir gelir kaynağı elde eden Li ailesi, raporlama döneminde de Jinshi Technology'den büyük miktarda fon aldı. Sürekli olarak kendi emlak şirketine gönderildi ve gönderilen miktar o yıl Jinshi Technology'nin net karını bile aştı.
Jinshi Technology'nin prospektüsünün dosyalama taslağına göre, 2015'ten 2017'ye kadar üç yıl boyunca Jinshi Technology büyük miktarda fon borç aldı.
Geçtiğimiz üç yılda, serbest bırakılan fonların açılış tutarı sırasıyla 323,8 milyon, 284,1 milyon ve 137 milyona ulaştı ve bu fonlar ağırlıklı olarak Shantou Jinshi Industrial adlı ilişkili bir şirkete bırakıldı ve bu üç yıldaki açılış bakiyesine karşılık geldi. 319 milyon 278,6 milyon ve 134 milyona ulaştı Ankete göre Shantou Jinshi, Li ailesinin anakaradaki gayrimenkul varlık tutma platformudur.
Jinshi Technologynin 2015 ile 2017 arasında net olmayan kar kesintileri sırasıyla 224 milyon, 245 milyon ve 161 milyondu. Bu, Jinshi Technologynin Shantou Jinshiden aldığı fon borçlanmasının O yıl karını çok aştı ve 2017'de Shantou Jinshi'den aldığı fon da o yılki net karının% 83'ünü aştı.
Sonuç: Jinshi Teknolojisi, iyi bir konu hayal gücüne sahiptir.Performans artışı zayıf olsa da tütün altın endüstrisinden yararlanmaktadır.Diğer yeni gelişmelerle karşılaştırıldığında, performans açısından iyi bir hacim avantajına sahiptir; ancak, çok büyük miktarda finansman borç alınabilir. Bu, korunması gereken "gizli bir tehlike" dir.
Mevcut trendden yola çıkarsak, hisse senedi fiyatı piyasanın açılmasından sonra hala yükseliyor ve sermaye spekülasyonunun coşkusunu gösteriyor.Ayrıca sigara stokları her zaman fonlar tarafından aranıyor.Risk iştahı olan yatırımcılar oyunu uygun şekilde oynayabiliyor.
