Huang Qifan, Yeni Yıl'da Çin borsasına yeniden yardım edecek! Tüm kuru ürünler, konuşmanın sesli versiyonu ile
Yukarıdaki ses teknolojisi şunlardan gelir: Xunfei Yousheng
Geçen Cumartesi, Renmin University of China Finans ve Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü (FSI), Guorong Securities Co., Ltd. ve Renmin University Chongyang Finans Enstitüsü tarafından ortaklaşa düzenlenen 23. (2019) Çin Sermaye Piyasası Forumu Üniversite düzenlendi.
Çin Uluslararası Ekonomi Borsası Merkezi Başkan Yardımcısı Huang Qifan, 50 dakika içinde bir açılış konuşması yaptı. Listeden çıkarma sistemi ile kayıt sistemi arasındaki ilişkiden, yıllık gelir sisteminin kapsamlı bir şekilde uygulanması, borsada orta ve uzun vadeli fon eksikliği sorununu çözdü. Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu üç bağlantı halinde uygulanabilir. İnşaat dahil altı unsur, Çin'in sermaye piyasası için önerilerde bulunuyor.
Çin komisyonculuğu muhabiri Huang Qifan'ın altı görüşünü inceledi:
1. Listeden çıkarma sistemi ile ilgili olarak: kayıt sistemi listelemeyi yönetir ve listeden çıkarma sistemi de listeden çıkarmayı yönetir Bu, avucunuzun içinde bir sorundur. Listeden çıkarma sistemi yürürlüktedir ve kayıt sistemi doğal olarak sağlamdır.Kayıt için listeden kaldırma sistemi yoksa, bu konu dengesiz olacaktır.
2. Çin'in sermaye piyasası, orta ve uzun vadeli fonları olmayan bir perakende piyasasıdır. Eksik olan ilk şey sigortadır, sigortadaki eksiklik yıllık gelirdir. Yıllık ödeme sistemi neden on yıldan fazla bir süredir tam olarak geliştirilmedi? Bu, teşvik tedbirleriyle ilgilidir.
3. Fonlar, sermaye piyasasının gelişiminin katilidir.Güçlü özel fonlar olmadan, sermaye piyasası sağlıklı bir şekilde gelişemez.Kamu ve özel fonların yatırım yeteneklerinin daha fazla geliştirilmesi ve güçlendirilmesi gerekir.
4. Sci-tech Innovation Board'un ve kayıt sisteminin lansmanını görmekten çok mutluyum. Reform perspektifinden, mekanizma yapısının üç halkası yerine konulabilir: İlk halka bilimsel araştırmanın kendisidir. Fikri mülkiyetin dönüştürülmesi aynı zamanda bir tür fikri mülkiyettir. Mülkiyet sistemi, dönüştüren kişinin orijinal özkaynağını ve fikri mülkiyet mucidinin orijinal öz sermayesini izlemek için kullanılır. Borsanın ömrü birbirine bağlıdır; ikinci halka, orta ve uzun vadeli yatırım konseptlerine sahip özel sermaye fonlarına sahip olmaktır. Bu anlamda benzersiz bir vizyona sahip olan ve gerçekten risk sermayesi ile uğraşan bir grup özel sermaye fonu olmalıdır; üçüncü halka sermaye piyasasında iki gücün ayrılmasıdır.Yüksek teknoloji ve yenilikçi teknoloji şirketlerinde VIE yapısı elbette bir konudur.
5. Geçmişte, kurumsal sermaye hisse senedi geri alım ve iptal sistemi yeterince sağlam değildi, ayrıca borsaya kote şirketin hissedarlar toplantılarının hisse senetleri yüksek pozisyonlarda nakde çevrildi ve hatta temel yasal koruma gerektiren ipotek edildi. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun geçen yıl geri alım, iptal ve hazine hisselerini başlattığını ve geri alım türleri ve yöntemleri hakkında ayrıntılı düzenlemeler yaptığını görmekten memnunum.
6. Artık üçlü saklama işlemine girmese bile, menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatlarını kötüye kullanması zordur ve restorasyon için düşünülebilir. Menkul kıymet şirketlerinin sermaye piyasasında sermaye aracılık işlevleri şu anda eksiktir ve pilot uygulamalar düşünülebilir. Örneğin, ilk 10 en iyi ve yüksek kaliteli menkul kıymet firmalarına sermaye aracılık işlevleri verme pilot programı. Bu sistem oluşturulduktan sonra, Çin borsası için uzun vadeli yukarı yönlü bir itici güç olacaktır. İşlev.
Huang Qifan'ın altı bakış açısı, sermaye piyasasının temel sistemini gösteriyor
Huang Qifan ilk olarak geçen yıl sermaye piyasasında tartışılan listeden çıkarma ve kayıt sisteminden bahsetti.Kayıt ve listeden çıkarma sürecinin sermaye piyasasında en uygun olanın hayatta kalması olduğunu söyledi.Kayıt sistemi altında bile, şirketler nispeten gevşek bir şekilde halka açılabilir. , Borsaya kayıtlı şirketlerin kendileri de kendi kalitelerine ve çeşitli bilgilerin standardizasyonuna ve açıklığına dikkat edeceklerdir. Sonuç olarak, en uygun olanın bu hayatta kalma sistemi ile listelenen şirketlerin kalitesi korunabilir. Normal bir listeden çıkarma sistemi olmadan, hissedarlar, listelemenin sürekli olarak fonları emdiğini, fonların yönlendirildiğini ve borsadaki fonların arz ve talebinin dengelenemeyeceğini hissedeceklerdir.
Geçen yılın ikinci yarısında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, listeden çıkarma sistemini çok güçlü bir şekilde uygulamaya koydu: Listeden çıkarmanın mali tahrif edilmesi veya yıllık raporların veya aylık raporların tahrif edilmesi veya cezai suçlar dahil olmak üzere listeden çıkarma için zorunlu olması gereken üç koşul vardır.
2. Çin'in sermaye piyasası, orta ve uzun vadeli fonları olmayan bir perakende piyasasıdır. Eksik olan ilk şey sigortadır, sigortadaki eksiklik yıllık gelirdir. Yıllık ödeme sistemi neden on yıldan fazla bir süredir tam olarak geliştirilmedi? Bu, teşvik tedbirleriyle ilgilidir.
Huang Qifan, ülkemizde borsadaki sermayenin% 26'sına sahip 140 milyon hissedar bulunduğunu, ancak bir yıllık işlem hacminin toplam A-hisse işlem hacminin% 80'inden fazlasını oluşturduğunu söyledi.Gerçekten de bir perakende pazarıyız ve kısa vadeli sermaye piyasasıyız.
Ulusal devlet fonları ve emeklilik fonlarının yatırımı orta ve uzun vadeli yatırımlardır.Çin'in emeklilik sisteminde, emeklilik sigortası ve ticari sigorta giderek gelişiyor ve sistem nispeten sağlam. Asıl eksiklik yıllık gelir. Her şeyden önce, Çinin toplam yıllık gelir birikimi hacmi nispeten küçüktür. Geçen yıl ABDnin yıllık gelirinin yaklaşık 20 trilyon yuan olduğunu ve GSYİHnın% 45ini oluşturduğunu, ancak Çinin geçen yıl toplam yıllık gelir birikiminin 1,1 trilyon yuan olduğunu ve GSYİHnın% 1inden biraz fazlasını oluşturduğunu; Geleneksel olarak, yıllık gelir fonlarının% 50'den fazlası doğrudan borsaya yatırılacak ve devlet emekli maaşlarının ve sıradan insanlar için ticari sigortanın% 30'u borsaya girecek.Çin ayrıca pazara emeklilik ve ticari sigorta düzenlemelerinin% 30'undan giriyor.
Yıllık ödeme sistemi neden on yıldan fazla bir süredir tam olarak uygulanmadı? Nedeni teşvik tedbirleriyle ilgilidir. Amerikan yıllık gelir sistemi, şirketlerin çalışanların gelir vergisini düşürmek için yıllık gelir ödemelerine yardımcı olduğu bir teşvik sistemine sahiptir.Bu plan olmadan, yıllık hisse senedi işlem hacminin% 70'i bizimki gibi, ancak geçen yıl% 6'ya düştü. Nedeni, rantın iyileşmesidir. Büyüdükçe kurumsal yatırımın kaynağı olur.Aynı zamanda yıllık gelirin yüksek olduğu durumlarda sosyal güvenlik sistemi hükümetin kapsamlı desteğinden girişim bazlı desteğe dönüşür. Hükümet de destekleyecektir. Halk bir parça satın almak için bir fon daha ekleyecektir. Böylelikle toplum daha istikrarlı olacak ve yaşlılara hizmet sağlayacaktır. Yaşlanan bir toplum için daha iyi bir sistem daha önemlidir; uzun vadeli sermayenin ortaya çıkmasından sonra, profesyonel yatırım kurumlarına emanet edilecek ve kurumsal güç de gelişmiştir.
Huang Qifan, Çin fonlarının yönetim özelliklerinin öncelikle küçük başıboş fonlar, küçük yönetim fonları ve düşük eşikler olduğunu söyledi; ikincisi, yatırım yapısı perspektifinden bakıldığında, kamu fonlarının ağırlıklı olarak mevduata eşdeğer döviz fonları satın aldığını söyledi. Birçok özel sermaye fonu gayrimenkule ve hatta P2P'de herkes imalat endüstrisinin üç ila beş yıllık döngüsüne katlanamaz; üçüncüsü, ister yükseltir, ister yatırım yapın veya çıksın, bazıları ünlü hisse senetlerinin gerçek borçları ve bazıları kanal olarak kullanılıyor.
Birkaç trilyonluk sosyal güvenlik gelirinin uzun vadeli sermayesi mevcutsa, nispeten iyi bir fon olacaktır.Güçlü bir özel sermaye yoktur ve sermaye piyasasının sağlıklı bir şekilde gelişmesi söz konusu değildir. Fon, işletmeler tarafından birincil piyasadan önce yetiştirilen bir sermaye yatırım gücüdür. Aynı zamanda ikincil piyasa sermaye iktisaplarının, birleşmelerinin ve yatırımın işleyişinin de anahtarıdır, dolayısıyla fonlar sermaye piyasası gelişiminin katili olur.
4. Sci-tech Innovation Board'un ve kayıt sisteminin lansmanını görmekten çok mutluyum. Huang Qifan, mekanizma inşasının üç halkasının reform perspektifinden yerine konulabileceğine inanmaktadır.İlk bağlantı bilimsel araştırmanın kendisidir. Fikri mülkiyet haklarının dönüştürülmesi aynı zamanda bir tür fikri mülkiyet hakkıdır. Mülkiyet hakları sistemi, kişinin orijinal hakkaniyetini ve fikri mülkiyet haklarının orijinal mucidini dönüştürmek için kullanılır. Hisse senedi piyasasının ömrü ile bağlantılıdır; ikinci halka, orta ve uzun vadeli yatırım konseptine sahip özel sermaye fonlarına sahip olmaktır. Bu anlamda benzersiz bir vizyona sahip olan ve gerçekten risk sermayesi ile uğraşan bir grup özel sermaye fonu olmalıdır; üçüncü halka sermaye piyasasında iki gücün ayrılmasıdır.Yüksek teknoloji ve yenilikçi teknoloji şirketlerinde VIE yapısı elbette bir konudur.
5. İşletmenin sermaye hisse geri alım ve iptal sistemi yeterince sağlam değildir.Ayrıca, borsaya kote şirketin hissedarlar toplantısının hisse senetleri yüksek pozisyonlarda nakde çevrilebilir ve hatta temel yasal koruma gerektiren ipotekli olabilir. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun geçen yıl geri alım, iptal ve hazine hisse senetlerini başlattığını ve geri alım türleri ve yöntemleriyle ilgili ayrıntılı düzenlemeler yaptığını, aynı zamanda yönetici ve denetçilerin yüksek pay sahipliğini getirdiğini görmekten çok memnunum. Belge çok önemlidir, tüm hissedarların çıkarlarını ve borsanın normal istikrarını içerir, idari bir müdahale değil, temel bir yasal teminattır.
6. Artık üçlü saklama işlemine girmese bile, menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatlarını kötüye kullanması zordur ve restorasyon için düşünülebilir. Menkul kıymet şirketleri sermaye piyasasında sermaye aracılık işlevleri sağlarlar. Şu anda bunlara sahip değiliz. En iyi 10 en kaliteli menkul kıymet firmalarına sermaye aracılık işlevlerinin verilmesi pilot programı gibi pilot projeleri düşünebiliriz. Bu sistem bir kez oluşturulduktan sonra Çin borsası üzerinde uzun vadeli bir etkisi olacaktır. Yukarı itme işlevi.
Huang Qifan, menkul kıymet şirketlerinin 1990'larda müşteri mevduatlarını zimmete geçirdikleri için ilgilendiğini, daha sonra bir yasa çıkarıldığını, menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatlarının üç tarafça yönetildiğini söyledi.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun ve yürürlükteki yasal sistemin bu yıllardan sonra, üçlü gözaltına girmese bile, menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatlarını kötüye kullanması çok zordur ve restorasyon için düşünülebilir. Menkul kıymet şirketlerinin çeşitli ülkelerdeki menkul kıymet şirketlerinin yatırım bankalarında sermaye piyasasında çeşitli yatırımcılara sermaye aracılığı sağlama kabiliyeti ve işlevi çok önemli kavramlardır.Bu, kredileri finanse etmek için sıradan insanların mevduatı tutan bankalar ve sigortalı sigorta şirketleri gibi. Para, sıradan insanların her türlü finansman için kullandığı parayla aynıdır. Yabancı ülkelerde, müşterinin mevduatı müşteriye aittir ve menkul kıymetler şirketi kendi başına zimmetine para geçirmemeli veya yatırım yapmamalıdır. Menkul kıymetler şirketi, müşteriyle yasalar ve düzenlemeler uyarınca pazarlık yapabilir, müşterinin fonlarını veya varlıklarını bana ödünç verebilir, sözleşmeyi imzalayabilir ve ardından menkul kıymetler şirketi ödeyecektir Bu harici sermaye varlıkları, müşteri sistemine, şirketin bilanço içi borç sistemine dahil edilir ve risk yönetiminin kaldıraç oranına göre bir finans kuruluşunun bilanço içi sisteminde kontrol edilir. Böyle bir sistemde, menkul kıymet şirketleri yatırımcılara kredileri yeniden finanse etmek için ödünç alınan fonlar sağlayabilir. Bu süreç sermaye piyasasında sermaye aracılığı sağlayan menkul kıymet şirketlerinin işlevidir. Şu anda bu işleve sahip değiliz, bu alanda pilot projeler yapabiliyoruz.Örneğin ilk 10 en iyi ve kaliteli menkul kıymet şirketlerine sermaye aracılık işlevi verebiliriz.Bu sistem kurulduktan sonra Çin borsası için uzun vadeli yukarı doğru terfi işlevi olacaktır.
Ek: Huang Qifan'ın konuşmasının tam metni
Geçen yılın ikinci yarısından bu yana, temel sistem Çin'in sermaye piyasasında anahtar kelime oldu. Bir pazar, bazıları dallar ve ana hat tipi sistemler olmak üzere birçok sisteme sahip olabilir ve temel sistemler ağaç köklü ve temel tabanlı olabilir Bu tür pek çok sistem olmayacak ve birkaç geniş kategori olabilir. Bu kategorinin nihai kuruluşu, kısa vadeli bir uyum önlemi değil, on yıllar veya yüzlerce yıldır istikrarlı bir işleyiştir. 1990'larda sıfırdan başlayan Çin pazarı, yeni oluşmakta olan bir "geçiş + dönüşüm" pazarıdır.Birçok olgun temel sistem tam olarak kurulmamış veya yeni başlatılmış olabilir. Bu anlamda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve ilgili taraflarca temel sistem inşasının güçlendirilmesi son derece stratejiktir ve Çin sermaye piyasasının uzun vadeli gelişiminde önemli bir rol oynayacaktır.
Deneyimlerime göre, temel sistemle ilgili aşağıdaki öğelerin hala oluşturulduğunu düşünüyorum:
Birincisi, son altı ayda sermaye piyasasında sıkça tartışılan listeden çıkarma ve kayıt sistemidir. Üç ya da dört bin A hisseli şirketten çok azı listeden çıkardı. Geçen yılın sonu itibariyle, yüzden fazla kişi listeden çıkarıldı ve sadece geçen yıl Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun büyük çabaları yüzünden bu kadar çok kişi listeden çıkarıldı. Uluslararası sermaye piyasası temelde her yıl kamuya açıklandığı kadar listeden çıkarılıyor.Veriler yıldan yıla değişiklik gösterebilir, ancak son beş yıl ve on yıl içinde çok sayıda ortalama varsa, beş yıl içinde 1.500'den fazla olacak ve 1.400'den fazlası emekli olabilir. denge. ABD borsasına bakıldığında, 20 yıl önce 3.000'den fazla hisse senedi vardı ve şu anda hala 3.000 ila 4.000 hisse senedi var ve her yıl 300'den fazla hisse senedi listeden çıkarıldığı için her yıl 300'den fazla hisse senedi listeleniyor. Bu süreç, sermaye piyasasında en güçlü olanın hayatta kalmasıdır. Koşulları karşılamayan kalite bozulursa veya ihlal ortadan kalkarsa, pazarda kalmak her zaman daha iyi, kaliteli ve yenidir.
Bu nedenle, genel listeden çıkarma sisteminden sonra, kayıt sistemi halka açılmak için nispeten gevşek olsa bile, listelenen şirketin kendisi kendi kalitesine ve çeşitli bilgilerin standardizasyonuna ve açıklığına dikkat edecektir. Sonuç olarak, en uygun olanın bu hayatta kalma sistemi ile listelenen şirketlerin kalitesi korunabilir. Normal bir listeden çıkarma sistemi olmadan, hissedarlar, listelemenin sürekli olarak fonları emdiğini, fonların yönlendirildiğini ve borsadaki fonların arz ve talebinin dengelenemeyeceğini hissedeceklerdir. Kayıt sistemi listelemeyi yönetir ve listeden çıkarma sistemi, listeden çıkarmayı yönetir. Bu, avuç içinizin bir meselesidir. Listeden çıkarma sistemi mevcuttur ve kayıt sistemi doğal olarak sağlamdır.Sadece listeden çıkarma sistemi olmadan kayıt varsa, bu konu dengesiz olacaktır.Sonuçta, düzeltilemeyen, listeden çıkarma sisteminin kendisi değil, en uygun olanın ve tüm pazardaki solunum sisteminin hayatta kalmasıdır. Sorun.
Geçen yılın ikinci yarısında, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir listeden çıkarma sistemini çok güçlü bir şekilde uyguladı. Üç durum için, listeden mali tahrifat veya yıllık raporların veya aylık raporların tahrif edilmesi veya cezai suçlar dahil olmak üzere listeden çıkarma zorunlu olmalıdır. Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, ABD'de her yıl iki ila üç yüz şirketin listeden çıkarılması nedeniyle, neredeyse yarısı listeden çıkarmak zorunda kaldı ve yarısı da aktif olarak listeden çıkarmak zorunda kaldığı için bazı gönüllü listeden çıkarmayı da öngördü. Gönüllü olarak listeden çıkarılmanın çeşitli nedenleri vardır: Bazıları şirketlerinin yeniden listelenmeye uygun olmadığını düşünür ve parayı yatırımcıların hisse senetlerini borsadan satın almak için alır ve ardından listeden çıkarırlar. Önümüzdeki on yıl içinde ülkemizdeki gerçek listeden kaldırma sisteminin çok iyi gelişeceğine inanıyorum. Listeden çıkarma sisteminin iyileştirilmesi ile kayıt sistemi sağlıklı bir şekilde gelişecektir.
İkincisi, Çin'in sermaye piyasasının orta ve uzun vadeli fonlardan yoksun bir perakende pazarı olarak eleştirilmesidir.
Çeşitli orta ve uzun vadeli yatırımlar arasında, ulusal devlet fonlarının ve emeklilik fonlarının yatırımı orta ve uzun vadelidir. Şu anda, Çin'in emeklilik sistemi, on trilyon yuan'dan fazla olan hükümetin emeklilik sigortasıdır ve% 20 ila% 30 pazara girebilir. Bu sistem genellikle sağlamdır, aşamalı olarak geliştirilir ve ölçek büyür ve büyür. İkincisi, sıradan insanların ailesi ticari sigorta satın alır. Bu alan şu anda gelişmenin en büyüğü değildir. Gerçek varlıklar yedi veya sekiz trilyon yuan'dır, ancak bu sistem Ses de gelişiyor. Özellikle, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve İnsan Kaynakları ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı tarafından verilen ticari sigorta ertelenmiş vergi satın alan kişilerin uygulaması, kişisel gelir vergisini düşürmek için sigorta satın alma çağrışımına sahiptir. Bu ölçek de genişleyecektir.
Gerçek eksikliğimiz, sosyal emeklilik sigortasının üç ayağı olan yıllık gelirin en büyük ayağıdır. Amerika Birleşik Devletleri'nde kurumsal maaşlar, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki üç büyük emeklilik sigortası sisteminin yaklaşık% 60'ını oluşturmaktadır. Geçen yıl, ABD yıllık gelirleri yaklaşık 20 trilyon ABD Doları tutarında olup, GSYİH'nın% 45'ini oluşturuyordu. Yurt içi maaşlarımız on yıldan fazla süredir ortalıkta. Geçen yıl toplam yıllık gelirlerimiz 1,1 trilyondu ve şu anda sadece GSYİH'nın% 1'inden fazlasını oluşturuyor. Genel olarak, yıllık gelir fonlarının% 50'den fazlası doğrudan borsaya yatırılacaktır. Devlet emekli maaşlarının ve sıradan insanlar için ticari sigortanın% 30'u borsaya giriyor.Ülkemiz de emekli maaşı ve ticari sigorta düzenlemelerinin% 30'una göre borsaya giriyor, yani 1 trilyon yuan'ı aşan mevcut ölçek 300 milyar. Uluslararası uygulamaya uygun olarak, yıllık ödemeler tüm sigortaların% 50 ila 60'ını oluşturuyorsa ve bunların% 50'si piyasaya girebiliyorsa, bu miktar çok büyüktür.
140 milyon hissedarımız var ve borsanın yaklaşık dörtte biri olan% 26'sına sahipler. Ancak sermaye sahiplerimizin yaklaşık dörtte biri, bir yıldaki toplam A-hisse ticaret hacminin% 80'inden fazlasını oluşturuyor, bu nedenle biz gerçekten bir perakende piyasası, kısa vadeli sermaye piyasasıyız.
Burada eksik olan ilk şey sigortadır, sigortanın eksiği yıllık gelirdir. Yıllık ödeme sistemi neden on yıldan fazla bir süredir tam olarak geliştirilmedi? Nedeni teşvik tedbirleriyle ilgilidir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yıllık gelir sistemi bir teşvik sistemine sahiptir. İşletmeler, çalışanların gelir vergisini düşürmek için yıllık maaş ödemelerine yardımcı olur. Çalışanlar gelir vergisi satın aldıklarında, kişisel gelir vergisini düşürmek için 100 yuan kişisel gelir satın alabilirler. Satın almazsanız, her zaman satın alabilirsiniz. Ölçek büyüyor ve büyüyor. ABD bu plana sahip olmadığında, yıllık hisse senedi işlem hacminin% 70'i tıpkı bizimki gibiydi. 1975'te ABD perakende ticaret hacmi ABD ticaret hacminin% 70'ini oluşturuyordu. Geçen yıl% 6'ya düştüğünü söyledim. Neden? Çünkü rantlar gittikçe büyüyor ve kurumsal yatırım kaynağı haline geliyor. Aynı zamanda yıllık gelirin yüksek olmasının ardından sosyal güvenlik sistemi hükümetin kapsamlı desteğinden kurumsal tabanlı desteğe dönüştü. Hükümet de destekleyecek. İnsanlar bir tane almak için bir fon daha ekleyecekler. Böylelikle toplum daha istikrarlı olacak ve emeklilik sistemi daha iyi olacak. Modernleşmiş bir toplum daha önemlidir. Aynı zamanda uzun vadeli sermayenin ortaya çıkmasının ardından profesyonel yatırım kuruluşlarına emanet edilecek ve kurumsal güç de gelişmiştir. Dolayısıyla bu sistem geçmişte pek geliştirilmemiştir ve bunu iyi yapmak temel sistemin reformu, inşası ve geliştirilmesidir.
Üçüncüsü kamu ve özel fon yatırımı, Fon yatırım kapasitemiz on yılı aşkın süredir oluşturulmuş ve gelişmiştir ancak daha da iyileştirilmesi ve güçlendirilmesi gerekmektedir. Çünkü son on yılda, 13 trilyon yuan fondan sorumlu 100'den fazla kamu fonu ve yaklaşık 12 trilyon yuan'dan sorumlu 20.000'den fazla özel sermaye fonu var. Ancak yatırım yöntemlerine ve yönetim özelliklerine bakarsanız:
Birincisi, 20.000 fon şirketi ile başıboş ve küçüktür.Yönetilen bir fonun ortalama büyüklüğü beş veya altı milyardır. Büyük olan yüz milyarı yönetir ve küçük olan birkaç yüz milyonu yönetir. Eşik çok düşük;
İkincisi, yatırım yapısı açısından halka açık 13 trilyon fonun 7 trilyonu mevduata eşdeğer döviz fonlarından satın alınmıştır. 4 trilyon yuan tahvil satın aldı ve 2 trilyon yuan hisse senedi aldı.Bu borsaya gerçekten yardımcı olacak. 12 trilyon özel sermaye fonunun 7 trilyonu, hisse senedi yatırım fonu olarak borsaya kayıtlı olmayan şirketlere yatırılıyor.Bunların çoğu gayrimenkule ve hatta P2P'ye yatırılıyor. Üç ila beş yıllık üretim döngüsüne herkes katlanamıyor.
Üçüncüsü, ister yükseltir, ister yatırım yapar veya çıkar, bazıları ünlü hisse senetlerinin gerçek borçlarıdır ve bazıları kanal olarak kullanılır. Bununla demek istediğim, fonlarımızın daha az müreffeh bir durumda olmasıdır Birkaç trilyonlarca sosyal güvenlik yıllık gelir fonu ortaya çıkarsa, her biri yüzlerce veya yüz milyarlarca dolar olan kesinlikle daha iyi fonlar olacaktır.
Fon bu yetenek ve vizyona nasıl sahip olabilir? Aslında, arkasındaki uzun vadeli sermaye yerinde olduğundan, ikinci ve üçüncü birbiriyle ilişkilidir. Güçlü bir özel sermaye yoktur ve sermaye piyasasının sağlıklı gelişimi yoktur. Sermaye piyasası, doğası gereği ikincil piyasa ve birincil piyasa ile ilişkilidir. Fonların her ikisi de birdir. İkincil piyasada listelenmeden önce işletmelerin geliştirdiği öz sermaye yatırım gücü, aynı zamanda ikincil piyasada sermaye edinimlerinin ve birleşmelerin işleyişinin anahtarıdır ve bu nedenle, sermaye piyasası gelişiminin katili fonlardır.
Dördüncü temel sistem, genel sekreterin geçen yılın sonunda Şangay'da bilim ve teknoloji inovasyon kurulu ve kayıt sisteminin başlatıldığını duyurmasından çok mutluyuz.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bu konuda planlar yapıyor ve bunun 2019'da kademeli olarak uygulanacağına inanıyorum. Çin borsasının eksik olduğu bir şey, 20 yıldan fazla bir süredir çok fazla yüksek teknoloji ürünü yenilikçi şirket yetiştirmemiş olmasıdır. Kaynakların tahsisini optimize etme yeteneği güçlü değil veya sonuçlar çok fazla değil. Başarılı olabilecek bazı yüksek teknoloji şirketleri denizaşırı listelere gitti. Bence bunun üç nedeni var: Reform açısından temel sistemle ilgili mekanizmaları devreye sokmalıyız. İlk bağlantı araştırmanın kendisindedir. Bilimsel araştırma sonuçlarımızın üretimi 0 ila 1'dir. Orijinal buluşlar ve fikri mülkiyet hakları, bu yenilikçi liderlere ve fikri mülkiyet sahiplerine% 50,% 60 ve% 70 fikri mülkiyet hakları vererek oluşturulur.
Yatırımcılar, ister devlete ait bir özel ister kurumsal bir okul birimi olsun, bu sürece% 30 ile yatırım yapıyor. Fikri mülkiyet haklarının faydalarının% 70'i mucitlere verilmektedir, ancak mucitler buluş sonuçlarını üretkenliğe dönüştüremeyebilir. Amerika Birleşik Devletleri'nde çok önemli bir madde, 1980'lerde DuPont Yasası'nın yürürlüğe girmesidir. Yasa, tüm fikri mülkiyet icatları için, bize benzer şekilde gelirin üçte birinin yatırımcılara, üçte birinin orijinal mucide gittiğini ve üç Gelirin bir kısmı, icatları üretkenliğe dönüştürenlere aittir ve dönüştürenler de bir tür fikri mülkiyettir.
Böylelikle özgün yenilikçi fikri mülkiyet hakları ve dönüştürülmüş fikri mülkiyet hakları söz konusudur.Mucit hem yenilik yaparsa hem de dönüşürse bu% 70 bana ait; dönüşemezsem biri icadımı dönüştürüp 100 milyona çevirmeme yardım edecek. On milyon, elli milyon yardım, dönüşmeme yardım etmezse, yüz milyon alamam, her zaman sıfır olacaktır.
Silikon Vadisi kuluçka merkezindeki çoğu kuluçka şirketi fikri mülkiyet haklarını kendileri icat etmedi. Fikri mülkiyet haklarını almak ve bir sözleşme imzalamak için pazara ya da başka üniversitelere gidiyorlar. Bunu başarılı bir şekilde dönüştürmenize yardımcı olacağım ve sonra mülkiyet hakları 1 milyara satılacak. Sen 300 milyon alırsın, ben 300 milyon alırım ve sonra yatırımcılar 300 milyondan fazla alır. Bu sistem çok önemlidir, bu mülkiyet hakkı sistemi ile, dönüşen kişinin orijinal öz sermayesi ve fikri mülkiyet mucidinin orijinal öz sermayesi, borsa hayatıyla bağlantılıdır, bu alevleri körüklemek içindir.Bu ilk bağlantıdır.
İkinci halka, orta ve uzun vadeli yatırım konseptine sahip özel sermaye fonlarına sahip olmaktır. Bu anlamda benzersiz içgörülere sahip bir grup özel sermaye fonu olmalı ve gerçekten risk sermayesiyle meşgul olmalıdır.
Üçüncü halka, sermaye piyasasında iki gücü ayırmaktır. Fikri mülkiyet haklarına veya dönüşümsel kuluçka haklarına sahip olan operatörler, fikri mülkiyet haklarını ve dönüşüm haklarını halka açmışlardır. Listeleme süreci 10.000 kat ve 100.000 kat genişletme sürecidir. Büyük sermaye yatırımı, öz sermayelerini% 1'e indirebilir. 2. Şu anda operatörler geleneksel mantığı takip ederse, artık yapamazlar.
Bu nedenle, aynı hisse senedi üzerinde herhangi bir hak olmaksızın VIE'den bahsetmek doğaldır. İleri teknoloji ve yenilikçi teknolojide, bu tür bir öz sermaye yapısı, iki hakkın ayrılmasına eşdeğer bir mesele haline geldi. Bu, karşılığında benim fikri mülkiyetim ve bunu zorlaştırdım. Yalnızca% 10'unu oluştursa ve büyük ölçekli sermaye yatırımının% 90'ını gerektirse bile, temettülerle bir servet kazanabilirsiniz, ancak yönetime müdahale etmezsiniz. Bu kavram A-pay piyasasında kullanılamayacağından A-pay piyasasının tecrübe ve karlılığa sahip olması gerekir, ancak bilim ve teknoloji şirketlerinin yeni ortaya çıkması ve yetersiz tecrübe ve faydalara sahip olması, bu nedenle bu tür şirketlerin listelenmesi için bir bilim ve teknoloji kurulunun olması gerekmektedir. Sci-tech Innovation Board çok önemli bir şey. Gelecekte bir grup şirketin listeden çıkarılmasını ilerletmek ve teşvik etmek için kayıt sistemini kullanın; hızlı geri çekilme hızlı olacak ve akış bozulmayacaktır.
Beşincisi, sermaye piyasası işlediğinde düşük ve yüksek olmasıdır.Bu süreçte temel olan ve daha önce yeterince sağlam olmayan iki şey vardır. Birincisi, kurumsal sermayenin ve öz sermayenin geri alınması ve iptalidir. Çin'in "Şirketler Yasası" 1990 yılında ortaya çıktığı için, tescilli şirket sermayeden kaçmaktan korkuyordu, bu nedenle şirket tescil edildikten sonra sermaye ile nasıl başa çıkılacağına dair bir dizi katı düzenleme var. Borsaya kayıtlı bir şirketin hisse senedi fiyatı, ihraç fiyatı ve normal kârın psikolojik fiyatı% 30 düşerse, borsada işlem gören şirketin büyük hissedarları, yöneticileri ve denetleyicileri, piyasayı istikrara kavuşturmak için hisse senedi satın almak için kendi paralarını kullanabilirler. Bu içeriden bir bilgi değildir. İşlemler, piyasa duyurularıdır. Herkes şirket yöneticilerinin satın aldığını görüyor ve artık onları bir kenara atmıyor, bu şekilde istikrarlı olacak Bu tür şeyler son on yılda sık sık yaşandı. Ancak, varlık yeniden yapılandırması söz konusu olduğunda, şirket bankaya kredi vermek için şirketin fonlarını kullanır. Şirket piyasadaki kendi hisselerini% 10'luk bir geri alım gibi geri satın alır. Başlangıçta 500 milyon satın aldım ve 50 milyonu geri satın aldım, yani geriye sadece 450 milyon kaldı. Geri satın alır ve iptal ederseniz, hisse senedi sadece 450 milyon hissedir. Şu anda, hisse senedi fiyatı 10 yuan değil, 11 veya 12 yuan olabilir. Hissedarlar, hisse senedi fiyatı yükseldiğinde takip edecekler. Bu genellikle Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'nın sermaye piyasalarında yapılır. Geri alım ve iptal ile belirli bir ilişkisi olan ABD borsası geçen yıl yükselmeye başladı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun geçen yıl hazine hisselerinin geri alımını ve iptalini başlattığını görmekten çok memnunum. Geçen yıl 23 Kasım'da, Ulusal Halk Kongresi Daimi Komitesi, geri satın alma türleri ve yöntemleri hakkında ayrıntılı düzenlemeler yapan "Şirketler Hukuku" nu revize etti. Bu başlı başına harika bir olay.
Ayrıca borsa yükselirken, borsada işlem gören şirketler yüksek seviyede tuttukları hisse senetlerini nakde çevirecek hatta teminatlandıracak, bu gerçekten sıkı bir hukuk sistemi gerektiriyor. Yüksek pozisyon indirgemesinin iç hikayesini bildiğiniz için, bu sefer bir nakit çıkışı davranışıdır.Bu yüksek pozisyon azaltma büyük bir ölçeğe sahiptir ve şirketin kurumsal yönetim yapısının istikrarını etkiler.Bu yüksek pozisyonlu nakit çıkışı, borsanın istikrarını da etkileyecektir. Bu nedenle, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu geçen yıl Çin'in yöneticilerinin ve denetçilerinin yüksek hisselerini nakde çevirmek için bir belge yayınladı. Bu tür şeyler aslında çok önemli. Borsadaki yüksek ve düşük dalgalanmalarda, borsaya kote şirketler düşük olduklarında varlıklarını nasıl artırırlar, hatta yeniden satın alıp iptal ederler? Yüksek olduğunda nasıl düzenlenir? Bu, yatırımın korunmasını, tüm hissedarların çıkarlarını ve borsanın normal istikrarını içerir, bu idari bir müdahale değil, temel bir yasal garantidir.
Altıncısı, menkul kıymet şirketlerinin 1990'larda müşteri mevduatlarını zimmetlerine geçirdikleri için uğraşılması, daha sonra bir kanun çıkarılması ve menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatı üç tarafça yönetiliyor. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun ve yürürlükteki yasal sistemin bu yıllardan sonra, üçlü gözaltına girmese bile, menkul kıymet şirketlerinin müşteri mevduatlarını kötüye kullanması çok zordur ve restorasyon için düşünülebilir. Menkul kıymet şirketlerinin çeşitli ülkelerdeki menkul kıymet şirketlerinin yatırım bankalarında sermaye piyasasında çeşitli yatırımcılara sermaye aracılığı sağlama kabiliyeti ve işlevi çok önemli kavramlardır.Bu, kredileri finanse etmek için sıradan insanların mevduatı tutan bankalar ve sigortalı sigorta şirketleri gibi. Para, sıradan insanların her türlü finansman için kullandığı parayla aynıdır. Yabancı ülkelerde, müşterinin mevduatı müşteriye aittir ve menkul kıymetler şirketi kendi başına zimmetine para geçirmemeli veya yatırım yapmamalıdır. Menkul kıymetler şirketi, müşteriyle yasalar ve düzenlemeler uyarınca pazarlık yapabilir, müşterinin fonlarını veya varlıklarını bana ödünç verebilir, sözleşmeyi imzalayabilir ve ardından menkul kıymetler şirketi ödeyecektir Bu harici sermaye varlıkları, müşteri sistemine, şirketin bilanço içi borç sistemine dahil edilir ve risk yönetiminin kaldıraç oranına göre bir finans kuruluşunun bilanço içi sisteminde kontrol edilir. Böyle bir sistemde, menkul kıymet şirketleri yatırımcılara kredileri yeniden finanse etmek için ödünç alınan fonlar sağlayabilir. Bu süreç sermaye piyasasında sermaye aracılığı sağlayan menkul kıymet şirketlerinin işlevidir. Şu anda bu işleve sahip değiliz, bu alanda pilot projeler yapabiliyoruz.Örneğin ilk 10 en iyi ve kaliteli menkul kıymet şirketlerine sermaye aracılık işlevi verebiliriz.Bu sistem kurulduktan sonra Çin borsası için uzun vadeli yukarı doğru terfi işlevi olacaktır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
