Northeast Securities'in Şubat ayı fiyat verilerine ilişkin yorumu: çekirdek TÜFE düşüşü daha çok dikkate değer
Kaynak: Northeast Securities
Rapor özeti:
Şubat ayında TÜFE, piyasa beklentileri doğrultusunda yıllık bazda% 5,2 arttı ve önceki değer% 5,4 oldu. TÜFE'deki artış temelde gıda fiyatlarından kaynaklanmıştır. Şubat ayında gıda, tütün ve alkol fiyatları yıllık bazda% 16,0 artarak TÜFE artışını yaklaşık 4,84 puan etkiledi. Bunlar arasında, domuz eti fiyatı bir önceki yıla göre% 135,2 artarak rekor seviyeye yükseldi; taze sebzelerin fiyatı% 10,9, su ürünlerinin fiyatı ise% 2,8 arttı. TÜFE, Şubat ayında yıllık bazda% 5'in üzerinde yüksek bir seviyede kalmasına rağmen, asıl sebep lojistik kaynaklı zayıf arzdı, arz ve talep arasında gerçek bir dengesizlik değil.Örneğin, taze gıda fiyatları yükseliyordu ve raf ömrü nispeten uzun olan gıdalardaki artış küçüktü. Bu doğrulanabilir. Şubat ayında çekirdek TÜFE bir önceki aya göre% 1 arttı ve bir önceki aya göre 0,5 puan düşerek salgının talep üzerinde büyük bir etkisi olduğunu gösterdi. Gıda dışında, tüm ana kategorilerin fiyat artışı nispeten düşüktü.
TÜFE'nin Mart ayında bir önceki aya göre önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Gıda fiyatlarındaki keskin artış arz kıtlığından çok lojistikten kaynaklandığından, iş ve üretimin yurt içi yeniden başlatılmasının istikrarlı bir şekilde ilerlemesi ve ekspres lojistiğin kademeli olarak toparlanmasıyla, gıda arzı kademeli olarak toparlanacak ve fiyatlar buna göre düşecektir. Taze sebze, taze meyve, et ve yumurta gibi başlıca gıda ürünlerinin fiyatları Mart ayından bu yana düştü. Petrol fiyatlarında son zamanlarda yaşanan düşüş, yurt içi rafine petrol fiyatlarını da düşürebilir. Bu nedenle, Mart ayında fiyatların bir önceki aya göre önemli ölçüde düşmesi bekleniyor, ancak geçen yıl Mart ayındaki baz nedeniyle Düşen Mart ayı TÜFE artışı,% 5'e yakın olabilir.
Şubat ayında ÜFE bir önceki yıla göre% 0,4 düştü ve% 0,3 düşmesi bekleniyor, önceki değer% 0,1 arttı. Bunlar arasında üretim araçları fiyatları bir önceki aya göre% 1,0 düştü ve düşüş oranı bir önceki aya göre% 0,6 arttı; geçim araçları fiyatları bir önceki aya göre% 1,4 arttı ve artış oranı bir önceki aya göre% 0,1 arttı. Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, Şubat ayında ÜFE'deki düşüşün ana nedeni oldu. Petrol ve doğalgaz çıkarma sektörünün ÜFE'si bir önceki aya göre% 11, petrol, kömür ve diğer yakıt işleme sektörlerinin ÜFE'si bir önceki aya göre% 4,4 düştü. Şubat ayında yurt içi iş ve üretime yeniden başlama oranı düşük, ÜFE'deki düşüş beklentilere paralel oldu.
ÜFE'nin Mart ayında önemli ölçüde düşmesi bekleniyor.ÜFE eğilimi petrol fiyatları ile yüksek korelasyon gösteriyor.Son dönemde petrol fiyatı düştü.Eğer düşük petrol fiyatları bir süre daha korunabilirse ÜFE büyük ölçüde düşecek. Aynı zamanda, geçen yıl Mart ve Nisan aylarında baz yükseldi ve yurtdışı salgın dökme emtia fiyatlarını etkiledi ve birleşik etki ÜFE üzerinde kısa vadede daha fazla aşağı yönlü baskı yaratacak.
Çekirdek TÜFE'deki düşüş daha dikkate değerdir ve para politikası artırılmalıdır. Şubat ayı fiyat verilerine göre, TÜFE yüksek olmasına rağmen, yetersiz fiili talebi yansıtıyor, çekirdek enflasyon çok zayıf ve domuz fiyatları hala yüksek bir seviyede seyredebilir, ancak kısa vadede büyük bir çelişki değil. ÜFE, gelecekteki petrol fiyatlarından büyük ölçüde etkilenebilir ve bu da şirket karları üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacaktır. Küresel parasal gevşeme dalgası yeniden başladı ve birçok ülke sıfır faiz oranı çağına girecek ve RMB döviz kuru güçlü kısa vadeli desteğe sahip olacak. Enflasyonun istikrar kazanması, ekonominin istikrar kazanması ve döviz kurunun istikrar kazanması açısından, para politikasının daha fazla gevşemeye yönelik bir temeli vardır. Şu anda, piyasa likiditesi nispeten yeterlidir ve para politikasında önemli gevşeme olasılığı nispeten küçüktür, ancak yine de marjinal gevşemenin devam etmesi gerekmektedir.
Risk uyarısı: petrol fiyatları keskin bir şekilde düşmeye devam ediyor ve denizaşırı salgınların talep üzerindeki etkisi beklentileri aşıyor.
Rapor gövdesi:
1. Ana veriler
Çin'in Şubat ayı TÜFE'si yıllık% 5,2 arttı ve önceki değer olan% 5,4'ten% 5,2 artması bekleniyor.
Çin'in Şubat ayı ÜFE'si yıllık% 0.4 düştü ve önceki değer olan% 0.1'den% 0.3 düşmesi bekleniyor.
2. TÜFE Devam eden yüksek operasyon, gıda fiyatları ve yetersiz lojistik arzından etkilenir
Şubat ayında TÜFE, piyasa beklentileri doğrultusunda yıllık bazda% 5,2 arttı ve önceki değer% 5,4 oldu. TÜFE artışının itici gücü gıda fiyatlarının çekilmesidir . Şubat ayında gıda, tütün ve alkol fiyatları yıllık% 16,0 artarak TÜFE'deki artışı yaklaşık 4,84 puan etkiledi. Bunlar arasında, domuz eti fiyatı bir önceki yıla göre% 135,2 artarak rekor seviyeye yükseldi; taze sebzelerin fiyatı% 10,9, su ürünlerinin fiyatı ise% 2,8 arttı. Gıda dışında, tüm ana kategorilerin fiyat artışı nispeten düşüktü.
Şubat ayında TÜFE bir önceki yıla göre% 5'in üzerinde yüksek bir seviyede kalsa da, aslında arz ve talep arasındaki gerçek bir dengesizlik değil, lojistik nedeniyle zayıf arzdan kaynaklanıyordu. . Örneğin, taze yiyeceklerin fiyatı yüksek, raf ömrü uzun olan yiyeceklerin fiyatı ise düşüktür, bu doğrulanabilir.
TÜFE, Şubat ayındaki salgından büyük ölçüde etkilendi . Çekirdek TÜFE, Şubat ayında bir önceki aya göre% 0,5 düşüşle yıllık% 1 arttı. Salgının talep üzerinde büyük etkisi olduğu görülebilir. . Ulaşım ve haberleşme fiyatları yıllık% 1,6, aylık% 1,5 düştü. Salgının bölge sakinlerinin seyahat ve seyahat talebini vb. Etkilediğini gösterir. ; Günlük ihtiyaç ve hizmetler, giyim ve konut sektörlerindeki yıllık büyüme oranı bir önceki aya göre düşerken, aylık bazda düşüşler sırasıyla% 0,3,% 0,1 ve% 0,1 oldu. Salgının ortaya çıkması ve yayılmasıyla, tüketim üzerindeki etkisi daha belirgin hale geldi.
Mart ayında TÜFE'nin aylık bazda önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Gıda fiyatlarındaki keskin artış arz kıtlığından çok lojistikten kaynaklandığından, iş ve üretimin yurt içi yeniden başlatılmasının istikrarlı bir şekilde ilerlemesi ve ekspres lojistiğin kademeli olarak toparlanmasıyla, gıda arzı kademeli olarak toparlanacak ve fiyatlar buna göre düşecektir.
Marttan beri, Taze sebze, taze meyve, et ve yumurta gibi başlıca gıdaların fiyatları düştü. Petrol fiyatlarında son zamanlarda yaşanan düşüş, yurt içi rafine petrol fiyatlarını da düşürebilir. Bu nedenle, fiyatların bir önceki aya göre önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Ancak, geçen yıl Mart ayındaki düşük baz nedeniyle, Mart ayında TÜFE'deki yıllık artış hala% 5'e yakın olabilir .
3. Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş 2'ye yol açtı Aylık ÜFE yıllık bazda düştü ve Mart'ta düşüş baskısı daha da arttı
Şubat ayında ÜFE bir önceki yıla göre% 0,4 düştü ve% 0,3 düşmesi bekleniyor, önceki değer% 0,1 arttı. Bunlar arasında üretim araçları fiyatları bir önceki aya göre% 1,0 düştü ve düşüş oranı bir önceki aya göre% 0,6 arttı; geçim araçları fiyatları bir önceki aya göre% 1,4 arttı ve artış oranı bir önceki aya göre% 0,1 arttı.
Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, Şubat ayında ÜFE'deki düşüşün ana nedeni oldu. Petrol ve gaz çıkarma endüstrisinin ÜFE'si aylık% 11 düştü , Petrol, kömür ve diğer yakıt işleme sektörlerinin ÜFE'si aylık% 4,4 düştü. Demir ve demir dışı metal eritme ve haddeleme işleme endüstrilerinin ÜFE'si bir önceki aya göre sırasıyla% 1,4 ve% 1,5 düştü.
Şubat ayında yurt içi iş ve üretime yeniden başlama oranı düşük, ÜFE'deki düşüş beklentilere paralel oldu. ÜFE'nin Mart ayında önemli ölçüde düşmesi bekleniyor.ÜFE eğilimi petrol fiyatları ile yüksek korelasyon gösteriyor.Son zamanlarda petrol fiyatları düştü.Eğer düşük petrol fiyatları bir süre daha korunabilirse ÜFE büyük ölçüde düşecek. . Eşzamanlı Baz geçen yıl Mart ve Nisan aylarında yükseldi ve denizaşırı salgınların etkisi emtia fiyatlarını etkiledi , Birleşik etki, kısa vadede ÜFE üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskıya yol açacaktır.
4. Çekirdek TÜFE düşüşü dikkate değer ve para politikası artırılmalıdır
Çekirdek TÜFE'deki düşüş daha dikkate değerdir ve para politikası artırılmalıdır. Şubat ayındaki fiyat verilerine kapsamlı bir göz atmak, TÜFE yüksek olmasına rağmen, yetersiz fiili talebi yansıtıyor ve çekirdek enflasyon çok zayıf , Domuz fiyatı hala yüksek bir seviyede çalışabilir, ancak kısa vadede temel çelişki bu değildir. ÜFE, gelecekteki petrol fiyatlarından etkilenerek önemli ölçüde düşebilir , Kurumsal kar üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir.
Küresel parasal gevşeme dalgası yeniden başladı ve birçok ülke sıfır faiz oranı çağına girecek ve RMB döviz kuru güçlü kısa vadeli desteğe sahip olacak. Yani enflasyonu dengelemek, ekonomiyi dengelemek ve döviz kurunu dengelemek perspektifinden, Para politikasının daha fazla gevşetme temeli vardır. Şu anda, piyasa likiditesi nispeten yeterlidir ve para politikasında önemli gevşeme olasılığı nispeten küçüktür, ancak yine de marjinal gevşemenin devam etmesi gerekmektedir.
risk uyarısı: Petrol fiyatları keskin bir şekilde düşmeye devam etti ve denizaşırı salgınların talep üzerindeki etkisi beklentileri aştı.
