Bankalar, tröstler, tahviller ve diğer finansman kanalları sıkılaşıyor ve özel borç verme faiz oranları fırlayacak mı?
Resim kaynağı: Visual China
Bu yılın başından itibaren finansman ortamının sıkılaşmaya devam etmesi ile farklı finansman araçlarının faiz oranlarının yükseldiği, mevcut özel finansman faiz oranının% 20 seviyesine yükseldiği bildirildi. Öyleyse, mevcut özel finansman faiz oranı gerçekten bu kadar yüksek mi? Özel finansman faizi sonraki dönemde nasıl olacak? Bu makale analize odaklanacaktır.
Azalan ortamda, finansman zorlukları daha da kötüleşiyor
Bridgewater Fonu'ndan Dario'ya göre, kaldıraçtan yararlanmanın dört yolu vardır:
Birincisi, harcamaları azaltmak: Örneğin, ABD emlak balonu patladıktan sonra, haneler genellikle harcamaları azalttı ve kendi tasarruf oranlarını artırdı;
İkincisi, borç erteleme, doğrudan temerrüt veya borç azaltmadır.Örneğin, Amerika'da ikamet edenler kaldıraç kullandığında, birçok aile doğrudan banka kredilerinde temerrüde düşer;
Üçüncüsü, düşük gelirli ailelerin gelir ve giderleri üzerindeki baskıyı azaltmak için vergi politikalarının ayarlanması gibi refahın yeniden dağıtılması;
Dördüncüsü borçtan para kazanmadır: Merkez bankası makro kaldıraç oranını düşürmek için para basar.
Mevcut bakış açısına göre Çin, şirketleri ve sakinleri kredileri sıkılaştırarak kaldıraç oranını düşürmeye zorluyor.
Kurumsal açıdan bakıldığında, şirketlerin çeşitli kanallardan topladıkları toplam fon miktarı sosyal finansman ölçeğine yansımaktadır. 2017 sonundan bu yana sosyal finansmanın büyüme oranı negatife dönmüştür, bu da kurumsal finansman dengesinde net bir düşüş olduğu anlamına gelir (bkz.Şekil 1).
Sakinlerin bakış açısından, cari banka ipotek kredisi faiz oranları genel olarak yükselmiştir.Örneğin, Nanjing ipotek kredisi faiz oranı temelde% 20 dalgalanmaktadır.Faiz oranlarındaki artış şüphesiz hanehalkı mali harcamalarının yükünü artıracak ve hanehalkı borcu üzerinde baskılayıcı bir etkiye sahip olacaktır.
Finansman kanalları açısından bankalar, tröstler, tahviller ve diğer finansman kanalları sıkılaşıyor.
Bankalara gelince, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin uygulanmasıyla birlikte, standart dışı varlık yönetimi yatırımlarının çoğunun bilanço dışı bilançoya geri aktarılması, bankanın bilanço kredisi arzını sıkıştırdı.
Güven perspektifinden bakıldığında, bu yılın başından bu yana, hem emanet kredileri hem de emanet kredileri önemli ölçüde negatif büyüme kaydetti, bu da birçok güven ve emanet edilen kredi projesinin vade sonunda yenilenmeyeceği anlamına geliyor (bkz. Şekil 2).
Kurumsal borç finansmanı açısından, kurumsal borçların net finansmanı 2017'de keskin bir şekilde azaldı. 2016'da, şirket borcunun net finansmanı 3,29 trilyon yuan ve 2017'de sadece 0,45 trilyon idi.
Kredilerin sıkılaştırılması, özel işletmelerin fon bulmasını zorlaştırır ve sermaye zincirinin kırılma riski artar. Başlangıçta, kaldıraç kaldırmanın konuları kamu iktisadi teşebbüsleri, yerel yönetimler ve sakinler olmalıdır.Ancak, finansman sıkıntısı ortamında, özel işletmelerin finansal kuruluşlardan kredi alması daha da zor olduğu için özel işletmeler yatar, bu nedenle özel şirketler bu yıl tahvil temerrütlerinin çoğunluğunu oluşturdu. Kaldıraç oranı açısından bakıldığında, kamu iktisadi teşebbüslerinin kaldıraç oranı açıkça çok daha yüksek.Örneğin, bu yılın Nisan ayında kamu iktisadi teşebbüslerinin aktif-pasif oranı% 65 iken, Çin imalat sanayisinin ortalama aktif pasif oranı sadece% 55 idi (bkz. Şekil 3). Finansmanın kısıtlı olduğu bir ortamda, kamu iktisadi teşebbüslerinin kredi almadaki avantajları öne çıkmakta ve özel işletmelerin hayatlarını sürdürmeleri daha zordur.
Finansman faiz oranı yükseldi, ancak özel finansman faiz oranı
Kredi ortamının sıkılaşmasıyla birlikte, güncel mesele, vadesi gelen borcun nasıl yenileneceğidir.
Borç vadesi dolduktan sonra şirketlerin hala finansman ihtiyaçları var, ancak finansman arzı önemli ölçüde azaldı ve bunun sonucunda finansman faiz oranları yükseldi.
Birincisi, krediler, tröstler ve düşük dereceli tahvillerin faiz oranları bu yıl önemli ölçüde arttı.
Banka kredileri açısından, bu yılın ilk çeyreğinde banka ipotek kredilerinin ortalama faiz oranı% 5,42 iken, geçen yılın ilk çeyreğinde faiz oranı sadece% 4,55 oldu.
Tröstler açısından, güven getirisi 2017'den beri artmaya devam etti. Mevcut 1 yıllık kredi güveni getirisi% 7,7'ye ulaştı, ancak geçen yılın başında% 6,1 idi (bkz. Şekil 4).
Düşük dereceli şirket tahvilleri açısından, mevcut AA dereceli 3 yıllık kurumsal tahvil getirisi% 5,5'tir, ancak 2017'nin başında sadece% 4,49'du.
Bununla birlikte, özel finansman faiz oranı temelde sabittir ve belirgin bir yükseliş belirtisi yoktur.
Wenzhou'daki özel borç verme faiz oranını incelediğimizde, 2017'den bu yana özel borç verme faiz oranının genellikle% 15 ile% 20 arasında dalgalandığını ve belirgin bir yükseliş belirtisi olmadığını görebiliriz (bkz. Şekil 5).
Geliri% 24'ün üzerinde olan finans projelerine inanmayın
Teorik olarak, şirketlerin resmi finans kanallarından para kazanmalarının zor olduğu bir ortamda, özel kredilerle finansman sağlama teşviki var.
Öyleyse, özel finansman faiz oranı neden yükselmedi? Bunun arkasında iki sebep olabilir:
Birincisi, işletmelerin ve sosyal fonların özel kredilendirmeye katılma istekliliği azalmaktadır.
Kurumsal bir bakış açısıyla, finansman için özel kredi kullanmak aslında erken ölüm ile geç ölüm arasındaki farktır. Özel finansmanın maliyeti yüksek, özel finansman seçimi krizi kısa vadede atlatabilir, ancak uzun vadede faiz yükü artacaktır.İflas riski sadece zamanla gecikmeli ve ortadan kaldırılamamıştır. Buna ek olarak, şirketler, takip politikalarının gevşetileceği umuduyla özel finansmanı seçiyorlar. O zaman özel finansmanı resmi finansmayla değiştirmek iyi olur, ancak şu anda politikanın ana notları, katı takasın kaldırılması ve kırılmasıdır. Kredi ne zaman belirsizleşecek Rahat bir ortamda, özel finansmanı borç almak yerine, temerrüde düşmek ve iflas etmek daha iyidir.
Sosyal fonlar açısından bakıldığında, konut sakinlerinin özel kredilendirmeye katılma hevesi azalmaktadır Daha fazla pırasa kesilirse, devralma arzusu ortadan kalkar. P2P işlem hacmi verilerine bakıldığında, 2017'nin ikinci yarısından itibaren işlem hacmi önemli ölçüde küçüldü (bkz.Şekil 6). Temerrütlerin kötüleştiği bir ortamda, sosyal fonların devralma istekliliği çok düşüktür.
İkincisi, özel kredi faiz oranı% 24 tavanını etkili bir şekilde kıramaz.
Haziran 2015'te yayınlanan "Özel Kredi Davalarında Kanunun Uygulanmasına İlişkin Çeşitli Hususlar Hakkında Yüksek Halk Mahkemesi Yönetmeliği" ne göre,
"Borçlu ve borç veren tarafından kararlaştırılan faiz oranı, yıllık faiz oranının% 24'ünü geçmez ve borç verenin faiz oranını kararlaştırılan faiz oranında ödemesini talep ederse halk mahkemesi destekleyecektir; borç veren ve borç veren tarafından kararlaştırılan faiz oranı yıllık faiz oranının% 36'sını aşarsa ve faiz fazlasıyla ilgili anlaşma geçersizdir. "
Layman'ın şartlarına göre, ödünç verdiğiniz faiz oranı% 24'ü geçmiyorsa, mahkeme borçludan geri ödeme talebinizi destekleyecektir; ödünç verdiğiniz faiz oranı% 36'yı aşarsa, fazlalık doğrudan geçersizdir; kredi faiz oranı% 24 ile% 36 arasındaysa %, mahkemenin% 24'ü aşan bir faiz oranı talebini desteklemesi zordur.
Görülüyor ki, bu politika kapsamında özel borç verme faiz oranının% 24'lük tavanını aşmasının zor olduğu görülmektedir.
Bu nedenle, kurumsal finansman zor olsa da, özel borç verme kaosu olasılığı nispeten düşüktür. Ayrıca, akrabalarınız, arkadaşlarınız veya meslektaşlarınız olsun, gelirinin% 24'ünden fazlasına sahip projelere katılmak için parayı aldığınız sürece, dolandırıcılığa uğramış olma olasılığı yüksek. Mevcut ortamda, dikkatli olmak ve resmi finans kurumları tarafından yayınlanan kısa vadeli finansal ürünleri satın almak daha iyidir.
[Titanium Media'nın yazarına giriş: Yazar / Kıdemli Araştırmacı Zuo Junyi, Suning Financial Research Institute, Source / Suning Wealth Information]
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
