2019 küresel para politikası görünümü: Beş büyük merkez bankasının her biri sihrini gösteriyor
2019'da piyasa, küresel para politikasındaki herhangi bir değişikliğe yakından dikkat edecek ve analistler, Federal Rezerv, Avrupa Merkez Bankası, İngiltere Bankası, Kanada Bankası ve Japonya Merkez Bankası'nın eylemlerine özel önem verecek.
Analistler, 2019'da ana merkez bankalarının rotalarında farklılaşacağını söyledi. Fed'in daha güvercin olacağına, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın 2019'da daha şahin olacağına inanıyorlar. Analist Anna Golubova, bu beş merkez bankasının 2019 yılı para politikasına ilişkin çeşitli kurumların tahminlerini özetledi. Detaylar şu şekilde:
Fed 2019'da daha güvercin olacak
Fed, 19 Aralık'ta faiz oranlarını 25 baz puan daha artırarak faiz oranlarını% 2,25-2,50 aralığına yükseltirken, finansal piyasalarda dalgalanmalar ve küresel ekonomik büyümenin yavaşlaması nedeniyle önümüzdeki yıl faiz artırımı beklentilerini de düşürdü.
TD Securities küresel strateji başkanı Bart Melek, Fed'in 2019'da faiz oranlarını üç yerine yalnızca iki kez artırmasının beklendiğini söyledi.
Fed Başkanı Jerome Powell, Aralık ayında düzenlediği basın toplantısında, ABD ekonomisinin 2019'da büyümeye devam etmesi beklenmesine rağmen, büyüme oranının 2018'de% 3'ten% 2.3'e düşmesinin beklendiğini söyledi.
Mitsubishi analisti Jonathan Butler, telefonla yaptığı bir röportajda şunları söyledi: "Fed, faiz artırım döngüsünün sonuna yaklaşıyor gibi görünüyor. Önümüzdeki yıl Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyon durgunlaşırsa, Fed'in faiz oranlarını daha da artırma motivasyonu zayıflayacak."
2019 yılında Fed için bir diğer önemli değişiklik, her politika toplantısının ardından bir basın toplantısı düzenlenecek olmasıdır. Powell'ın yaklaşımı, piyasanın Fed'in karar alma ve iletişimine ilişkin yorumunu değiştirecek.
Brown Brothers Harriman Bank'taki küresel para birimi stratejisi analisti, FOMC'nin 30 Ocak ve 20 Mart 2019'da toplantılar yapacağına işaret etti. Piyasa, Fed'in bu iki toplantıda faiz artırma olasılığının çok düşük olduğuna inanıyor ve bu yargı doğru. Ancak Fed her toplantının ardından bir basın toplantısı düzenlediği için, Fed 2019'da mesajını daha iyi iletebilir.
Westpac Bank küresel piyasa stratejisi başkanı Robert Rennie, Fed, 2019'da küresel gelişmeleri yakından izleyecek, ancak Fed için en büyük faktör ABD'deki istihdam artışı olacak. Yine de 2019'da ABD'de istihdam bekliyoruz. Büyüme oranı% 2'ye yakın olacak. "
Lenney, Westpac'ın ABD istihdam artışının 2019 ortasında yavaşlayacağını ve ardından yıl sonundan önce yaklaşık% 1'e düşeceğini beklediğini sözlerine ekledi. Bu, kemer sıkma politikalarının uzun süre askıya alınacağı anlamına gelebilir.
Diğer ekonomistler de Fed'in mevcut sıkılaştırma döngüsünü önümüzdeki yılın ikinci yarısında bitirmesini bekliyor. Capital Economics'ten bir ekonomist, Fed'in önümüzdeki yılın ortasında sıkılaştırma politikasına son vermesini ve 2020'de faiz indirimlerinin piyasa beklentilerinin üzerine çıkmasını bekliyoruz dedi. Capital Economics şu anda Fed'in 2019'da geri döneceğini tahmin ediyor. Mart ve Haziran toplantılarında faiz oranlarını iki kez artıracak.
Avrupa Merkez Bankası, 2019 sonbaharında faiz oranlarını artırabilir
Fed'in güvercini çevirme işaretleri, Avrupa Merkez Bankası da dahil olmak üzere 2019'da para politikasını sıkılaştırmaya başlayacak olan diğer büyük merkez bankalarıyla keskin bir tezat oluşturuyor.
Avrupa Merkez Bankası 2019 için ekonomik görünümünü düşürdü. 2019 yılında Euro Bölgesi ekonomisinin Eylül ayındaki% 1,8 tahmininin altında% 1,7 büyüyeceği tahmin ediliyor.Ayrıca, Euro bölgesi enflasyon oranının bir önceki tahmin olan% 1,7'nin altında% 1,6 olacağı öngörülüyor. .
Avrupa Merkez Bankası Yönetim Komitesi üyesi Olli Rehn, Avrupa Merkez Bankası'nın önümüzdeki yılın dördüncü çeyreğinde faiz oranlarını artırmaya başlayabileceğini söyledi. Piyasa, Avrupa Merkez Bankası'nın ileriye dönük yönlendirmesini doğru bir şekilde yorumlamış görünüyor. Başlangıç noktası, ekonomik gelişme kabaca mevcut görünümle eşleşirse, Avrupa Merkez Bankası'nın ilk faiz artırımının 2019'un dördüncü çeyreğinde gerçekleştirileceği olmalıdır.
RBC Capital Markets, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını yükseltmede çok agresif davranmasının beklenmediğine işaret etti.
Bankadaki stratejistler, Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül 2019'da ilk kez faiz oranlarını artırmasını bekliyor. Ancak, bu dönemde insanların beklentilerini hafifletmek için ana faiz oranının tekrar pozitif bir aralığa ulaşmasının ardından Avrupa Merkez Bankası'nın daha ileriye dönük bir kılavuz benimsemesini beklemeleri çok önemli.
Avrupa Merkez Bankası'nın dikkate aldığı en büyük riskler arasında Brexit ve İtalyan bütçesi yer alıyor. Avrupa Merkez Bankası Draghi'nin şu anki başkanı Ekim 2019'da sona erecek, bu nedenle gelecek yıl yeni bir başkan atanacak ve bu da yatırımcıların dikkatini çekecek. Ek olarak, Mayıs 2019'da Avrupa Parlamentosu seçimleri yapılacak ve euro şüpheciliğinin artması yatırımcıları tetikte tuttu. Kanada Sermaye Piyasaları Kraliyet Bankası (RBC Capital Markets), bir raporda, Avrupalı şüpheci tarafların toplam sayısının Avrupa Parlamentosu'ndaki koltuklarını artıracağını ve bu oran% 33'ün biraz üzerinde olduğunu belirtti. Bu, AB'nin karar alma sürecini kesintiye uğratacak önemli bir güce sahip olacakları anlamına geliyor.
Brexit başarılı olursa, İngiltere Merkez Bankası 2019'da faiz oranlarını daha agresif bir şekilde artıracak
Aralık ayı para politikası toplantısında İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını% 0,75'te değiştirmedi ve Brexit'in belirsizliği nedeniyle Birleşik Krallık'taki tüketici talebinin ve iş yatırımının etkilendiğini söyledi.
İngiltere Bankası, Brexit belirsizliğinin arttığını ve yerel finans piyasasının net bir yanıt verdiğini belirtti.
İngiltere Merkez Bankası'nın Para Politikası Komitesi (MPC), Brexit'in gelecek yıl sorunsuz ilerleyebilmesi durumunda, "para politikasının tahmin dönemi boyunca kademeli ve sınırlı bir aralıkta sürekli olarak sıkılaştırılması uygun bir önlem olacaktır" dedi.
Analistler, İngiltere'nin Mart 2019'da Avrupa Birliği'nden ayrılması durumunda tüm önemli sorunların önleneceğini ve İngiltere Merkez Bankası'nın önümüzdeki yıl daha radikal önlemler alacağını tahmin ediyor.
Döviz piyasası şu anda olası bir faiz artırımı için yeterli alan bırakmamaktadır. Royal Bank of Canada Capital Markets stratejistleri şunları söyledi: "İşgücü piyasası sıkı, işe alma istekliliği güçlü ve özellikle İngiltere'de ilk geçici maaş baskısı ortaya çıkıyor. İngiltere'nin AB müzakerelerinde bir geçiş dönemine girebileceğini varsayarsak, İngiltere Merkez Bankası'nı bekliyoruz. İki faiz oranı artışı, reel getirilerde önemli bir artışa yol açacak. "
JP Morgan Varlık Yönetimi baş piyasa stratejisti Karen Ward, bu yılın sonunda İngiltere'nin yumuşak bir Brexit'e doğru ilerleyeceğinin netleşeceğini söyledi. İngiltere Merkez Bankası, 2019'da piyasanın şu anda beklediğinden daha sık faiz artıracak.
Kanada Kraliyet Bankası, İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını Şubat ayı gibi erken ve Kasım ayı gibi ikinci kez faiz oranlarını artırabileceğini ekledi. Royal Bank of Canada, Bank of England'ın faiz oranlarını yükseltmeye çok hevesli olduğuna inanıyor. . Ancak Royal Bank of Canada, Brexit "ulaşılmazsa" İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine devam edebileceğini hatırlamanın önemli olduğu konusunda uyardı.
Şu anda, Royal Bank of Canada, İngiltere'nin ekonomik büyümesinin, esas olarak yatırım harcamalarındaki ve hükümet harcamalarındaki artış nedeniyle 2019'da% 1,5'e yükseleceğini tahmin ediyor.
Kanada Bankası, 2019'da faiz oranlarını yalnızca iki kez artırabilir
Aralık ayı başındaki en son para politikası toplantısında Kanada Merkez Bankası, düşen petrol fiyatlarını gerekçe göstererek faiz oranlarını% 1,75'te değiştirmedi.
Kanada Bankası, "Petrol fiyatlarındaki dalgalanmanın devam etmesi, kurumsal yatırımların evrimi ve Kanada Merkez Bankasının ekonomik yeterlilikler değerlendirmesi, gelecekteki para politikası pozisyonlarının belirlenmesinde de önemli bir rol oynayacak." Dedi.
Görüşmenin ardından TD Securities ekonomistleri, 2019 yılında sadece iki kez daha fazla faiz artırımı olabileceğini söyleyerek Bank of Canada'nın faiz artırım beklentilerini düşürerek önceki tahminden üç kat daha düşük oldu. .
TD Securities'deki ekonomistler, Federal Rezerv'e kıyasla, Kanada Merkez Bankası'nın denge riskinin düşme eğiliminde olduğuna dikkat çekerek, Kanadalı hanelerin aşırı yükünü ve enerji piyasasında son zamanlarda yaşanan şoku vurguladı.
Kanada Merkez Bankası'nın enflasyon görevi temelde tamamlanmış olsa bile, Kanada'nın ekonomik görünümü açısından riskler vardır.Bu, Kanada'ya özgü bir risktir ve faiz artırımlarının zamanlamasını yavaşlatabilir. Bunlardan en yaygın olanı, harcamaları beklenenden daha fazla sıkılaştıran aşırı kaldıraçlı hanelerle ilişkili uzun süredir devam eden risklerdir.
Ekonomistler, en olası senaryonun Kanada'nın 2019 baharında faiz oranlarını yeniden artırması olduğunu söyledi. TD Securities'den bir ekonomist, Kanada'nın 2018'in dördüncü çeyreğindeki gerçek GSYİH oranının, merkez bankasının% 2,4'lük tahmininden daha düşük olduğunu ekledi ve Kanada Merkez Bankası'nın, Mart veya Nisan 2019'da faiz oranlarını yükseltmek için daha uygun olduğunu belirtti. 9 Ocak'taki toplantıda faiz artırımı, finans piyasalarında şu anda yüksek beklentiler var.
Sermaye Yatırım Makroları, Kanada Merkez Bankası'nın önümüzdeki yıl faiz oranlarını iki kez artırma beklentisinde ısrar ederek,% 2,25'in en yüksek faiz oranı olacağına işaret etti. Bundan sonra, Kanada Merkez Bankası, 2019 ve 2020'nin geri kalanı için faiz artırımlarını askıya alabilir.
Enflasyonu artırmak için Japonya Merkez Bankası 2019'da gevşek para politikası uygulayabilir
20 Aralık'ta yapılan en son toplantıda Japonya Merkez Bankası gevşek bir para politikası sürdürdü. Japonya Merkez Bankası, kısa vadeli faiz oranını% -0,1'de ve 10 yıllık Hazine tahvil getirisi hedefini% 0 civarında tutacağını açıkladı.
Japonya Merkez Bankası'nın önündeki en büyük engel zayıf enflasyondur. Japonya Merkez Bankası, 2020 mali yılı öncesinde% 2'lik enflasyon hedefine ulaşamayacağını itiraf etti.
Japonyanın son enflasyon verileri, bu yılın Kasım ayında, gıda hariç ulusal çekirdek tüketici fiyat endeksinin (CPI) yıllık bazda% 0,9 arttığını gösteriyor. Bu, birçok analistin Japonya Merkez Bankası'nın para politikasını sıkılaştırmayı geciktirebileceğine inanmasına neden oldu.
Geçen hafta bir röportajda, IMF Japonya operasyonları başkanı Paul Cashin, Japonya Merkez Bankası'nın% 2'lik bir enflasyon hedefine ulaşmak istediğini, ancak para politikasını sıkılaştırmanın Japonya'nın bu hedefe ulaşmasına yardımcı olmadığını söyledi.
Aralık ayı başlarında, Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda, herhangi bir mevcut kemer sıkma önleminin enflasyon oranını% 2'ye erteleyebileceğini söyleyerek yakın zamanda bir faiz oranı artışı olasılığını dışladı. Kuroda 5 Aralık'ta şunları söyledi: "Japon ekonomisinin karşı karşıya olduğu riskler düşme eğilimindedir. Uluslararası ticaret ihtilaflarının gelişmesine özel önem vermemiz gerekiyor. Şimdi faiz oranlarının yükseltilmesi gelecekteki ekonomik durgunluklar için politika alanı yaratacak ve% 2'lik düşüşün gerçekleşmesi gecikebilir. Enflasyon hedefi. "
Kuroda'nın yukarıdaki görüşlere inanmasına rağmen, bu hafta yayınlanan Ekim ayı para politikası toplantı tutanakları, Japonya Merkez Bankası içinde farklılıklar olduğunu ve bazı Japonya Merkez Bankası politika yapıcılarının büyük ölçekli teşvik planının sürdürülebilirliğini sorguladığını gösteriyor. Bir komite üyesinin şu soruyu gündeme getirdiği aktarıldı: "Uzun vadeli faiz oranı hedefi uzun süre sıfıra yakın kalırsa, parasal genişlemenin enflasyon beklentileri üzerindeki olumlu etkisi zayıflayabilir."
Ünlü ekonomik analiz ajansı FocusEconomics, 2019'daki en olası sonucun Japonya Merkez Bankası tarafından enflasyonu desteklemek için benimsediği gevşek para politikası olduğunu söyledi. FocusEconomics tarafından geçen yılın Aralık ayında ankete katılan çoğu analistin 2020 sonunda Japonya Merkez Bankası'nın kısa vadeli politika faiz oranının% -0.10'da kalacağını tahmin ettiği bildirildi. FocusEconomics, "Kanada 10 yıllık tahvillerinin getirisinin 2019 sonunda% 0.15'e ulaşması ve ardından 2020'nin sonunda% 0.29'a yükselmesi bekleniyor." Dedi.
