A hisselerinin en büyük geri alım dalgası: geri alım miktarı 50 milyarı aşıyor, özel şirketler başı çekiyor
Çin Listelenen Şirketler Akademisi Chen Jing Fan Luyuan
Düzenleyici otoriteler tarafından A hisselerinin geri satın alınmasına yönelik yeni politika, benzeri görülmemiş bir fenomeni ortaya çıkardı. 2018'de, A hisselerinin geri alım ölçeği 50 milyar yuan'ı aşarak bir rekor oldu. Yıl boyunca yeniden satın alma uygulayan borsa şirketlerinin sayısı% 20'den fazlasını oluşturdu ve özel şirketler geri satın almanın ana gücü oldu.
Geri satın alma tutarı, borsaya kayıtlı 2.000 şirketin toplam net karını aşıyor
2018 yılında, A-hisse piyasasının genel eğilimi durgundu ve borsaya kote bazı şirketlerin hisse senedi fiyatları, istikrarsız olan rehin tasfiye hattı gibi önemli eşiklere yaklaşıyordu. Hisse senedi fiyatını artırmanın ve şirketin makul değerini göstermenin bir yolu olarak, 2018'de hisse geri alımları uygulayan A pay şirketlerinin sayısı ve toplam geri alım tutarı, hem tarihi rekorlar kırdı.
Çin Kote Edilen Şirketler Araştırma Enstitüsü tarafından yapılan bir araştırma, 2018 yılında toplam 785 A hisseli şirketin, toplam A hisseli şirket sayısının% 22'sini oluşturan hisse geri satın alımlarını gerçekleştirdiğini; toplam geri satın alma tutarının yıllık% 575 artışla 53.425 milyar yuan'a ulaştığını ve borsada kayıtlı 2.253 şirkete eşdeğer olduğunu buldu. Şirketin 2017 net karı.
Sektörler ve endüstriler açısından, geri alım uygulayan şirketler arasında 517 küçük ve orta ölçekli startup var ve bunların% 66'sını oluşturuyor. Bilgisayar, tıbbi ve biyolojik, mekanik teçhizat, elektronik ve kimya endüstrileri, geri alım uygulayan çok sayıda şirkete sahiptir ve bunların tümü 60'ı aşmaktadır.
Geri satın alma dalgasını artıracak politikalar
2018'deki A hissesi geri satın alma dalgası, çeşitli politikalardan ayrılamaz. Yeni geri alım düzenlemeleri 26 Ekim 2018'de uygulandı. 9 Kasım akşamı, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Maliye Bakanlığı ve Devlet Varlıkları Denetleme ve İdare Komisyonu'nun üç bakanlık ve komisyonu ortaklaşa "Borsada İşlem Gören Şirketlerin Hisse Geri Alımının Desteklenmesine İlişkin Görüşler" yayınladı. Yeni düzenlemelerin yayınlanmasından iki ay sonra, A hisseleri için geri alım planları yayınlayan borsa şirketlerinin sayısı keskin bir şekilde arttı ve yeni geri alım düzenlemeleri ve politikaları piyasadan olumlu tepkiler aldı.
Çin Kote Edilen Şirketler Araştırma Enstitüsü tarafından yapılan bir araştırma, yalnızca 27 Ekim ile 31 Aralık arasında iki şehirdeki toplam 183 şirketin geri alım planları yayınladığını ve ortalama olarak her ay yaklaşık 90 şirketin geri alım ordusuna katıldığını ortaya koydu.
2018 geri alım kralı: Midea Group
Geri alım uygulayan şirketler arasında, 123 şirket 2018'de 100 milyon yuan'dan fazla geri satın aldı. Midea Group (000333), China State Construction (601668), Joyson Electronics (600699), Yonghui Supermarket (601933), Shaanxi Coal Industry ( 601225) ve Suning.com (002024) 6 şirket 1 milyar yuan'ın üzerinde yeniden satın aldı.
Midea Group, 2018'deki A hissesi geri alımlarının kralı. 2 Ocak 2019'da Midea Group, 28 Aralık 2018 itibarıyla şirketin kümülatif geri satın alınan hisselerinin, 30 Kasım 2018 itibarıyla şirketin toplam sermayesinin% 1.43'ünü oluşturduğunu açıkladı. En yüksek işlem fiyatı hisse başına 48,4 yuan, en düşük değerdi İşlem fiyatı hisse başına 36.49 yuan idi ve ödenen toplam miktar yaklaşık 4 milyar yuan idi.
Geri satın alma sayısı açısından, Girişimci Yazılım (300451) 9 kez geri satın aldı, ancak geri alınan hisse sayısı ve miktarı büyük değildi; NSFOCUS (300369), Blue Focus (300058), Zhengbang Technology (002157) geri satın alındı Satın alma sayısı 7 geri alımla yakından takip edildi.
Özel işletmeler tarafından kendi kendine kurtarma: geri satın alma bayrağını taşıyın
2018'de genel piyasa durumu zayıftı. Borsaya kayıtlı şirketler, kendilerinin veya ana hissedarlarının getirdiği likidite krizi nedeniyle fırtınanın merkezi haline geldi ve özel şirketler en çok etkilenen alanlar oldu. Özel teşebbüsleri kurtaran ve özel teşebbüsleri destekleyen devlete ait varlıklar hakkında sürekli haberler var ve özel teşebbüsler geri satın alma yoluyla "kendi kendini kurtarma" konusunda oldukça motive oluyor.
Geri alım uygulayan şirketler arasında,% 80'den fazlasına tekabül eden 639 özel işletme bulunmaktadır; yalnızca 69'u devlete ait şirket,% 10'dan daha azını oluşturmaktadır.
Geri alım sermaye yapısını ve hisse başına kazancı değiştirmedi
Yerli ve yabancı deneyimler, borsaya kote şirketlerin hisse geri alımlarının temel olarak şu üç nedene dayandığını göstermektedir: Biri şirketin sermaye yapısını değiştirerek sermaye maliyetini düşürmek; diğeri olumlu sinyaller vererek hisse senedi fiyatını artırmak; üçüncüsü ise tedavüldeki hisse sayısını azaltarak hisse payını artırmaktır. Gelir, dolayısıyla hissedar getirilerini artırır. Genel olarak, bu üç amaç arasında, 2018 yılında geri alımını tamamlayan A hisseli şirketler sadece hisse fiyatlarında artış sağladı.
Sermaye yapısı açısından, geri alım uygulayan borsaya kote şirketlerin sermaye yapısı önemli ölçüde değişmemiştir. 2018 yılının ilk üç çeyreğinde geri alım planları yayınlayan ve uygulamaya konan hisse senetleri arasında 2018 yılının üçüncü çeyreğinde aktif-pasif oranı 2017 sonuna göre sadece% 58 arttı ve ortalama aktif-pasif oranı yaklaşık 2017 sonu ile aynı şekilde% 37 oldu.
Geri satın alma planının, şirketin kısa vadeli ve uzun vadeli hisse senedi fiyatları üzerinde belirli bir olumlu teşvik etkisi vardır. Duyuru günü ve duyurudan sonraki üç işlem gününde geri alınan münferit hisse senetlerinin ortalama kazançları sırasıyla% 2,24 ve% 1,83 oldu. Juhua Technology (300360), Dongcai Technology (601208), Haixiang Pharmaceutical (002099) ve diğer birçok hisse senedi, duyurudan sonra günlük limitlerinde işlem görüyor. Uzun vadede, borsada işlem gören şirketin geri satın alma planının duyurusundan dünkü kapanışa ortalama düşüş% 2,76 olmasına rağmen, daha geniş pazara göre hala% 5,36 fazla getiri elde etti.
Hisse başına kazanç perspektifinden, 2018'de yeniden satın alınan bireysel hisse başına hisse başına son ortalama kazanç, plan tarihindeki hisse başına 0,48 yuan ortalama kazançtan hafif bir düşüş olan 0,46 yuan idi. Geri alım sonrasında borsada işlem gören şirketin hisse başına kazançları geri alım nedeniyle artmamıştır.
Yüksek geri alım oranı ve yüksek geri alım ölçeği hisse senedi fiyatlarının yükselmesinde önemli bir etkiye sahiptir.
Özellikle, yüksek geri satın alma oranlarına ve yüksek geri satın alma ölçeklerine sahip şirketler, ikincil piyasada en önemli olumlu etkilere sahiptir.
2018 yılında, geri alım oranı% 5'in üzerinde olan borsaya kote şirketler, Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi ile ilgili olarak plan duyurusunun ilk gününde ortalama% 3,1 ve% 4,37 artmış ve duyurudan sonra 10 işlem günü olmuştur ve ilan tarihinden bu yana fazla getiri% 7,75'e kadar yükselmiştir. , Pazar performansı geri alım oranları düşük olan şirketlerden çok daha iyi. Geri alım oranı% 1'in altında olan firmaların duyuru günü ortalama fazla getiri sadece% 1,12'dir.
Yüksek geri alım oranının olumlu piyasa etkisine benzer şekilde, yüksek geri alım ölçeğine sahip hisse senetleri de piyasada iyi performans göstermiştir. Geri alım planının alt limiti açısından, şimdiye kadar 1 milyar yuan'ı aşan bir geri alım miktarına sahip bireysel hisse senetlerinin hisse senedi fiyatları,% 10.34 fazla getiri oranı ile piyasadan çok daha iyi performans gösterdi.
ABD Hisse Senetlerinin "Yerleşik Geri Boğa Pazarı" ndan Aydınlanma
2018'de, A hissesi geri alım miktarı tarihteki en yüksek miktardı.ABD pazarındaki bir trilyon ABD dolarının üzerindeki yıllık geri alım miktarı ile karşılaştırıldığında, 50 milyar yuan'ın üzerindeki toplam A hissesi geri alımı bir cüce gibi görünüyor.
China Academy of Listed Companies tarafından yapılan araştırma, 2009 yılından bu yana ABD borsasındaki boğa piyasasının piyasa geri alım miktarındaki sürekli artışla yakından ilişkili olduğunu ortaya koydu. S&P Repo Endeksi son 10 yılda% 379 arttı ve S&P 500'ün toplam artışından 127 puan daha yüksek. Uzun vadede, borsada işlem gören şirketlerin hisse geri alımları, tahminleri artırmada olumlu bir rol oynamış, düşen faiz oranları bağlamında, şirketin sermaye maliyeti düşmüş ve hisse başına kazanç artmıştır.
ABD hisse senetlerinin aksine, 2018'deki A hisse geri satın alma dalgası, bireysel hisse senetlerinin sermaye yapısının ve hisse başına kazancın optimizasyonu üzerinde çok sınırlı bir etkiye sahiptir. Bunun ana nedeni, genel piyasa eğiliminin farklı olması ve geri satın alma yoğunluğunun farklı olmasıdır.
Öte yandan, 2009'dan bu yana, ABD hisse senetleri ekonomik krizin son turundan kademeli olarak toparlandı ve bireysel hisse geri alımları çoğunlukla artan hisse senedi fiyatlarının olduğu dönemlerde gerçekleşti. Şu anda, geri alım haberlerinin duyurulması, borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarının performansına ilişkin piyasa beklentilerini artıracak ve hisse senedi fiyatlarını hızlandıracaktır. Ancak, bu yıl A hisselerinin genel eğilimi zayıftır ve bireysel hisse geri alımları çoğunlukla hisse senedi fiyatlarının düştüğü dönemlerde meydana gelir.Genel piyasadaki durgun yatırım duyarlılığı ve güvensizliğin arka planı altında, geri satın alma davranışının yatırımcı beklentilerini artırma üzerindeki etkisi sınırlıdır.
Öte yandan, A hisseli şirketler hala birçok "sembolik" geri satın alma örneğiyle doludur. Geri alım planının duyurulmasından sonra borsada işlem gören şirket herhangi bir işlem yapmamış, borsada işlem gören şirket hisseleri geri aldıktan sonra hisseleri iptal etmemiştir ve borsaya kote şirket tarafından geri satın alınanların miktarı ve oranı düşüktür.
Geri alım oranının alt sınırı açısından bakıldığında, 2018 yılında plan duyurusu yapan borsaya kote şirketler arasında, geri alım oranı alt limiti% 5'in üzerinde olan sadece 25 şirket varken, alt limiti% 1'in altında olan şirket sayısı 130'a kadar çıkmaktadır.
Denetimin sıkılaşmasının ardından, geri alım piyasasındaki kaos azalmıştır.Yatırımcılar için, "sembolik geri alım" tuzağına düşmemek için, borsaya kote şirketlerin geri alımlarının ölçeğine ve oranına dikkat etmek ve borsada işlem gören şirketlerin gerçek geri alım amacını belirlemek gerekmektedir .
