Stok fiyatı üç yılda 10 kattan fazla arttı Haidilao'nun alt malzeme tedarikçisinde bir "balon" var mı?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Haidilao'dan bahsetmişken, muhtemelen herkes Çin'deki en ünlü güveç restoranını biliyordur, ancak Yihai International (01579-HK) hakkında konuşursanız, muhtemelen pek bir şey bilmiyorsunuzdur. Haidilao'nun en alt malzeme tedarikçisidir, yani herkes Haidilao'yu yediğinde en iyi çorba kabını üretirler.
Hafta sonları Haidilao'nun kapısında sıralanan yüzlerce "gurme" masasına baktığınızda, muhtemelen alt malzeme tedarikçisi Yihai International'ın işletme performansının kötü olmadığını düşünebilirsiniz.
Yihai International tarafından kısa süre önce açıklanan 2018 yıllık performans raporuna göre, şirket 2018 yılında 2,68 milyar yuan (aşağıda aynı RMB) gelir elde etti; yıllık% 62,9 artış; 550 milyon yuan net kar elde etti, yıllık% 109,9 artış; brüt kar marjı 2017'den arttı Şirketin aktiflerinin% 37,2'si 2018'de% 38,7'ye, net kar marjı 2017'de% 15,86'dan 2018'de% 20,43'e yükseldi.
Bu veri kümesinden kolayca değerlendirilebilir, Şirketin satış verileri hızlı büyümeye devam ediyor, ürünlerin katma değeri artıyor.Firma büyüdükçe, dönem içindeki giderlerin oranı azalmakta, karlılık artmaktadır. .
Yihai International, 2018'de sadece mükemmel işletme verilerine sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda son beş yıldır da böyledir.Yukarıdaki resimden, şirketin gelirinin ve net kârının 2014'ten 2018'e kadar hızlı büyümeyi sürdürdüğünü ve net kârın büyüme oranının gelirden daha hızlı olduğunu görebiliriz. , Tipik bir seçkin şirketin temsilcisi.
Sonra, 2018 yılında şirketin performansının hızlı büyümesinin nedenlerine odaklanalım. Gelecekteki performans artışının odak noktası nerede?
İlişkili taraflar ve üçüncü taraf iki tekerlekten çekiş
Yihai International'ın üç ana gelir kaynağı var.Sıcak kap baharat geliri toplam gelirin% 72,9'unu oluşturan 1,96 milyar yuan; Çin bileşik baharat geliri toplam gelirin% 9,5'ini oluşturan 256 milyon yuan; anlık fast food ürünleri geliri 449 milyon yuan Yuan, toplam gelirin% 16,8'ini oluşturuyor. Bunlar arasında, güveç baharatından elde edilen gelir oranı kademeli olarak düşüyor ve kolaylık ve fast food ürünlerinin oranı hızla artıyor.Bu, şirketin 2018 performansının önemli bir özelliğidir. Nedenler aşağıda açıklanmıştır. .
Buna ek olarak, 2018 yılında Yihai International'ın dağıtım ağına göre geliri, ilişkili taraf müşterilerden (Haidilao ve iştirakleri) ve üçüncü taraf müşterilerden (distribütörler ve e-ticaret) geldi.
Bunların arasında, 2018'de ilişkili tarafların şirkete getirdiği gelir% 28,4 arttı, ancak toplam gelir içindeki payı 2017'deki% 55,6'dan% 43,9'a düştü; en büyük iki üçüncü taraf geliri olan distribütör geliri 1,26 milyar yuan idi. Yıllık% 115 artış; e-ticaret kanalı geliri 220 milyon yuan, bir önceki yıla göre% 105 artış ve üçüncü tarafların toplam gelir içindeki payı 2017'de% 44.4'ten% 56.1'e yükseldi.
Yukarıdan, Yihai Internationalın ilgili taraf gelirinin ve üçüncü taraf gelirinin hızlı büyümeyi sürdürdüğü, ancak ilgili taraf gelirinin toplam gelir içindeki oranı kademeli olarak düştüğü açıkça görülebilir. Bu da çok büyük bir noktadır, çünkü şirket ilk aşamada küçüktü. Büyümeyi desteklemek için yalnızca Haidilao'nun hızlı genişlemesine güvenmek, ancak şirketin güveç temel malzemesi tüketicilere tek başına aynı ürün olarak satılamaz, ancak yalnızca alt müşterilere satılabilir. Bu şekilde, Yihai International'ın geleceği tamamen Haidilao'ya dayanacak ve riskler daha da yoğunlaşacaktır.
Yihai International'ın 2018'deki üçüncü taraf gelirindeki hızlı artış, esas olarak uygun fast food ürünlerinin patlayıcı büyümesinden kaynaklanıyordu. Kullanışlı fast food ürünleri sadece şirketin kendine has lezzetine sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda bitmiş ürün olarak da satılabilir.Gelirdeki hızlı artış, şirketin ilgili taraflara bağımlılığını gidermekle kalmaz, aynı zamanda şirket için yeni kâr noktaları da bulur. Tüketim yükseldikçe, herkes sağlığa büyük önem veriyor ve hazır eriştelerin pazar payı, küçük hazır tencereler tarafından kademeli olarak aşınacak.
Genel olarak, Yihai International'ın performansı çok iyi ve gelecek beklentileri iyi, ancak şirketin yatırımcılar tarafından değerlendirilmesi ucuz değil.
65.6 kat kazanç oranında bir "balon" var mı?
Oriental Wealth'ten alınan verilere göre, 18 Nisan 2019'da işlemin kapanışı itibariyle Yihai International'ın dinamik F / K oranı yaklaşık 65.6 kat ve P / B oranı yaklaşık 17.2 kat. Yüksek mi?
Yihai International'ın önümüzdeki beş yıldaki geliri ve net karı, 80 katı fiyat-kazanç oranı verilse bile 65.6 katı bir yana, önceki beş yıldaki büyüme oranına ayak uydurabilirse, makul ama şirket önümüzdeki beş yıl içinde faaliyet gösterse bile yatırım bir kumar değil. Gelir önceki beş yılla uyumlu olmaya devam edebilir ve net kar kabul edilemez çünkü% 20,4'lük net kar marjı zaten çok yüksek ... Gıda sektöründe, kısa vadede keskin bir şekilde büyümeye devam etmek şöyle dursun, net kar marjlarını% 20'den fazla koruyan pek çok şirket yok. Yükseltildi.
Dolayısıyla, şirketin net kârının önümüzdeki beş yıldaki önceki beş yıldaki büyüme oranını sürdürmesi temelde imkansızdır; ilgili şirketlerin şirkete getirdiği gelir zaten arttığı için gelir artış oranının önceki beş yıl ile aynı anda korunabileceği tahmin edilmektedir. Yavaşlama, Yihai International'ın üçüncü taraf gelirinin gelecekteki beklentileri umut verici olsa da, şirketin zaten büyük olduğu düşünüldüğünde, gelirini önceki beş yıldaki büyüme oranına paralel tutmanın daha zor olacağı tahmin ediliyor.
Bu nedenle, eğer piyasa şirkete 65.6 katlık bir fiyat-kazanç oranı veriyorsa, o zaman "iyiliksever iyilikseverliği, bilge bilgeliği görür"! ! !
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Li Yuqian
