Çılgın taş
Bu yılın ilk yarısında, emtia piyasasının odak yıldızı demir cevheriydi.Ana vadeli işlem sözleşmesi altı ayda 470 puandan 808 puana (24 Haziran) yükseldi ve yıl boyunca mutlak yatırım getirisi% 70'i aştı.
Baz olarak, demir cevheri vadeli işlemleri spot fiyatına göre hala indirimli, indirim tarihi ortalamanın üzerinde olan yaklaşık 40 yuan (24 Haziran itibariyle). Demir cevheri vadeli işlemlerinin büyüme hızı rasyonel ve sakin, aşırı ısınma ve kabarcık belirtileri olmadan.
Temel bir bakış açısına göre, demir cevherinin arz-talep ilişkisi bu yıl önemli ölçüde iyileşti.
Talep tarafında, çelik üreticilerinin yıl başında görece yüksek karları + gevşek çevre koruma kısıtlamaları ortamında, çelik fabrikalarının yüksek fırınlarının işletme oranı keskin bir şekilde arttı.İlk beş ayda pik demir üretimi, yıllık büyüme oranıyla 300 milyon tonu aştı. Geçen yılın aynı döneminde% 8,9 ile% -0,60'ın çok üzerinde.
Arz tarafında, Çin'in kendi demir cevheri rezervleri dünyada ilk beş arasında yer almasına rağmen, düşük tenörlüdür (demir içeriği) ve çoğunlukla yeraltında gömülüdür, bu da madenciliği zorlaştırmaktadır. Çelik üretiminde kullanılan cevherin çoğu yurt dışından ithal edilmektedir ve yabancı kaynaklara bağımlılığı 80'dir. %Yukarıdaki.
Dışarıdan ithal edilen demir cevheri arasında Çin ana kaynaklar olarak çoğunlukla Brezilya'dan Vale, Avustralya'dan Rio Tinto, BHP Billiton ve FEG'den yararlanıyor.
Bu yılın ilk çeyreğinde, bu dört büyük maden, nakliye limanlarını ve madenciliği etkileyen madenler ve kasırgalarda baraj arızaları yaşadı. Hem sevkiyat hacmi hem de limana varış hacmi önemli ölçüde düştü. Sonuç olarak, arzda gözle görülür bir daralma oldu.
Güçlü talep ve arz daralmasının birleşimiyle, demir cevheri bu yılın ilk yarısında pasif stok eritme kadranına girdi.Liman stoğu hızla 142 milyon tondan 117 milyon tona geriledi ve fiyat artışı makul seviyelerde.
Şimdi soru, demir cevherinin 837 yuan'ı gördükten sonra Haziran sonundan bu yana konsolide olması, bu trendin tersine döndüğünün mü yoksa kısa vadeli bir düzeltme mi?
Tangshanın bu hafta sonu yeni üretim kısıtlama politikasının demir cevheri talebi üzerindeki etkisi nedir? Demir cevherinin açığa çıkması bir dönüm noktası olacak mı?
Bizim bakış açımız şu: Kısa vadede, demir cevherinin arz ve talep ilişkisi marjinal olarak değişti ve fiyatlar ayarlama baskısı altında, ancak mevcut üretim kısıtlamalarının yoğunluğu, demir cevherinin yıllık arz ve talep açığını telafi etmek için yeterli değil ve daha pürüzsüz ya da Daha belirleyici eğilim gösteren açığa satış fırsatlarının daha net bilgiler beklemesi gerekiyor.
Birincisi, liman stoğu dikkate alınmazsa, tüm yıl için demir cevheri arz ve talep bilançosunda büyük bir boşluk olacak Spesifik ölçek hala tartışmalı olsa da, piyasa genel olarak 40 milyon tonun üzerinde olmasını bekliyor.
Bilinen verileri, arz ve talep arasındaki artışların basit bir karşılaştırmasını yapmak için kullanabiliriz.
Talep tarafında, Çin'in 2018'deki yıllık pik demir üretimi 771 milyon ton olarak gerçekleşti ve bu rakam 1.233 milyar ton demir cevherine denk geliyor (1 ton pik demir için gerekli olan 1.6 ton demir cevheri, 7.71 * 1.6 temel alınarak hesaplanmıştır).
Bu yılın ilk beş ayında yıllık bazda pik demir büyüme oranı% 8,9 oldu.Isıtma mevsimindeki üretim kısıtlamaları ve gelecekte çevre koruma baskısı gibi faktörler dikkate alındığında, pik demirin yıllık büyüme oranı bu yıl% 5'e düşebilir. 1.294 milyar ton demir cevheri talebine karşılık gelen 809 milyon ton, 2018'e göre yaklaşık 60 milyon ton artış.
Tedarik tarafında, BHP Billiton ve FEGin 2020 mali yılı (Haziran 2019 - Haziran 2020) için sevkiyat ve üretim hedefleri açıklanmadığından, diğer ülkelerdeki ve yerel ülkelerdeki demir cevheri üretimindeki artışın ölçeği tam olarak tahmin edilemiyor. Arzdaki kesin artışı bilmemizin hiçbir yolu yok.
Ancak Vale, yıllık demir cevheri satışlarının 2018'deki 366 milyon tondan 46 milyon ton daha az olan 307-332 milyon ton (beklenen medyan değer 320 milyon ton) olmasını bekliyor. 2019'da Çin'e yapılan satışların oranının 2018'dekiyle aynı olacağı varsayılıyor. Yıllık seviye (% 55), Vale'nin Çin'e demir cevheri tedarikinin yıllık 25,3 milyon ton (4600 *% 55) artacağı anlamına geliyor.
Rio Tinto ayrıca, bu yıl sevkiyat hacminin yaklaşık 320-330 milyon ton olduğunu açıkladı. 2018'de 338 milyon ton olarak 8-18 milyon ton düşüş gösterdi.Çin'in 2018'deki satış gelirlerinin% 40'ını bu yılki katkısına göre Rio Tinto'nun Çin'e demir cevheri arzındaki yıllık artış, -3,2 milyon ton ile -7,2 milyon ton arasında olacak.
Bu nedenle, sadece iki büyük demir cevheri tedarik devine bakıldığında, Çin'in 2019'daki demir cevheri arzı yıllık 28,5 milyon ton azalarak 32,5 milyon tona düşecek ki bu, talep tarafındaki 60 milyon tonluk yeni talebe kıyasla çok büyük bir boşluk.
İkinci olarak, Tangshan Belediye Hükümeti'nin mevcut üretim kısıtlaması gerekliliklerine ve öğrendiklerimize göre, üretim kısıtlamasından sonra Tangshan Steel Plant'in günlük ortalama pik demir üretimi, 160.000 tonluk demir cevheri talebine karşılık gelecek şekilde yaklaşık 100.000 ton düşecek. Temmuz ayı sonunda, üretim kısıtlamasının sona ermesiyle (24 Haziran'dan itibaren hesaplanmıştır), toplamda yaklaşık 6 milyon ton demir cevheri talebi aşağı çekildi.
Yılın ilk yarısında oluşan 25 milyon ton (liman stok tüketim ölçeği) düşüldüğünde, yıllık açığın 40 milyon ton olduğu varsayılırsa, ikinci yarıda en az 15 milyon tonluk arz açığı olacaktır. Tangshan'daki üretim kısıtlamalarının yoğunluğuyla bastırılan 6 milyon ton demir cevherine yönelik mevcut talep, açıkça bu açığı kapatamıyor.
Üçüncüsü, Haziran ayı sonlarında meydana gelen ayarlama dalgası, Tangshan'ın üretim kısıtlaması haberlerine ve çeşitli faktörlere ek olarak, günlük ortalama liman taramasındaki son düşüşten (demir cevherinin limandan dışarıya taşınan yükün çelik fabrikalarından gelen talebi yansıtan ölçeği) kaynaklanıyordu. Başlıca ana madenlerin sevkiyat hacmi arttı ve arz ile talep arasındaki ilişki marjinal olarak değişti.
Yukarıda belirtildiği gibi, arz ve talep boşluğunun hala mevcut olması nedeniyle, demir cevheri ile ilgili mevcut uzun beklentiler hala güçlü, demir cevherinin ayarlama aralığı çok büyük olmayabilir, düşüş daha zor olacak ve müteakip toparlanma meydana gelebilir.
Gelecekte bu beklentiyi ve durumu değiştirebilecek üç kırıcı faktör var:
1. Arz beklentilerin ötesinde arttı. Çin, diğer ülkeler aracılığıyla ana akım demir cevheri arzının eksikliğini telafi etti ve artan hurda girdisi yaptı veya tedarik tahminlerinde büyük hatalar yaptık;
2. Üretim kısıtlamalarının devam etmesi ve artması, özellikle bu yıl Ulusal Gün civarında çelik fabrikalarının üretimini sınırlamak için idari tedbirler kullandı, bu da pik demir üretiminin düşmesine neden oldu ve başlangıçta beklenen arz ve talep açığı daraldı veya hatta ortadan kalktı.
Hava ve çevre sorunlarının belirsizlikleri göz önüne alındığında, üretimi sınırlamanın gücü de daha fazla belirsizliğe sahip olabilir. Durum buysa, altı aylık raporumuzda açıklanan sorunsuz açığa satış fırsatlarının ortaya çıkması zor olabilir.
3. Çelik fabrikalarının kendiliğinden ayarlanması. Demir cevheri, demirli emtianın hammadde ucu olup, son tahlilde, gayrimenkul ve altyapının terminal talebine bağlıdır. Terminal talebi zayıflarsa, fiyatlar düşer ve çelik fabrikasının karı negatif olursa, çelik fabrikası üretimi kendisi ayarlayacaktır. Demir cevheri talebinde ve fiyatlarında düşüş.
Şu anki bakış açısına göre, demir cevherinin uzun süre kalması için en iyi zaman geçmiş olabilir ve gelecekte ikinci ve üçüncü kombinasyonlar daha muhtemeldir.
Yani, belirsiz üretim sınırları varken, zorlu terminal talebi kademeli olarak zayıflarken, nihai ürünlerin fiyatı engellenir, çelik üreticilerinin karı dalgalanır ve demir cevheri talebi ileri geri çekilir ve sonunda fiyat büyük ölçüde dalgalanabilir. .
Bu makale Lujiazui Emtia Forumu'ndan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
