Moutai neyi biriktiriyor?
2019'da Moutai'nin 100 milyar yuan'lık "iki bin" yıllık gelire ve 1.000 yuan hisse fiyatına ulaşma olasılığı yüksek.
24 Nisan'da Moutai'nin hisse fiyatı gün içi ticarette 990 yuan'a ulaştı ve 6 Mayıs'ta 900 yuan'ın altına düştü. Belki de bu sözde "kutu" dır. Ama bir değer yatırımcısı olarak, yine de temeller hakkında daha fazla endişelenmelisiniz .. Bakalım Moutai ne istifliyor?
Kasıtlı olarak alkol istiflemek?
Kamu fonlarının tüketimindeki kısıtlamalar nedeniyle Moutainin gelir büyüme oranı düşmeye devam etti: 2014 ve 2015'te sırasıyla% 2,1 ve% 3,4 idi; 2016'da kişisel tüketim "devralındı" ve büyüme oranı 2017'de 58,2 milyar gelirle hızla dipten çıktı. Bir önceki yıla göre% 49,8 artış; 2018'de gelir 73,6 milyar oldu ve büyüme oranı% 26,5'e düştü.
Bu oranda, Moutai'nin 2019'daki geliri muhtemelen 100 milyarı aşacak.
Art arda genişletme projelerinin tamamlanmasıyla, Moutai baz likör üretimi 2012'de 42.800 tondan 2018'de 70.200 tona yükseldi.
İlginç bir fenomen var: Moutai'nin üretimi her zaman satış hacminden daha büyüktür.
Örneğin 2014 yılında 58.700 ton baz şarap üretilmiş ve 24.200 ton bitmiş ürün satılmış ve üretimin satışlara oranı% 243'e ulaşmıştır.
Moutai bilerek şarap istifliyor değil. Ancak üretim süreci, temel şarabın fabrikadan harmanlanmadan önce beş yıldan daha uzun süre saklanmasını gerektirdiğinden, yeni artırılmış kapasiteyle demlenen temel şarap doğrudan pazarlanamaz.
Harmanlamadan sonra, bitmiş şarabın bir kısmı saklanmalıdır ki bu daha değerli olan "eski şarap", 30, 50, 80 yıl. 2018 sonu itibariyle Moutai, stokta 14.400 ton bitmiş likör ve 222.000 ton baz liköre sahipti.
Depoda yığılmış diğer insanların evlerinin malları - ister anlık erişte, ister Apple telefonlar, ister Gree klimalar olsun - gittikçe daha değersiz hale geliyor, ancak Moutai Distillery, ürünlerin depoda kalmasından korkmuyor, çünkü ne kadar çok konursa, o kadar değerli oluyor.
Kamu fonlarının tüketimine getirilen kısıtlamalar nedeniyle, 2014 yılında satış büyümesi dip noktaya düştü. Moutai'nin kalbinde dip yok, bu nedenle 2015'teki temel şarap üretimi 2014'tekinden 8.000 ton daha azdı ve yalnızca 2016'da büyümeye devam etti.
2018 yılında üretim ve satış hacmi sırasıyla 70.200 ton ve 62.200 ton, üretim-satış oranı% 113, stok ise 8.000 ton arttı. 8.000 ton "satılmamış Moutai" herhangi bir para biriminden daha fazla değere sahiptir.
2013 ve 2014'te Moutai'nin satışları düşmeye devam etti, ancak satışlar düşmek yerine yükseldi. İyileşme 2015'te başladı, ancak ortalama satış fiyatı düşmeye başladı ve 2017'de 970.000 yuan / tona düştü.
2018'de yeni bir durum ortaya çıktı.Satışlar sadece% 3,5 arttı, satışlar% 26 arttı ve ortalama fiyat 1,18 milyon yuan / tona yükseldi. Belki bu Moutai'nin yeni liderlik ekibinin büyüme stratejisi, üretimi istikrara kavuşturuyor ve fiyatları artırıyor.
Ürün yapısının arkasındaki gizem
Moutai ürünlerini iki kategoriye ayırır: Moutai ve diğer şarap serileri. Kamu fonlarının tüketiminin kısıtlandığı birkaç yılda, Moutai'nin satışlarının oranı% 97'nin üzerine çıktı ve bu oran yalnızca son yıllarda azaldı.
Moutai, 2018'de% 89'du ve diğer seriler yalnızca% 11'di. Bu, Moutai'nin o kadar sıcak olduğunu gösteriyor ki, Moutai Prince Liquor, Moutai Yingbin ve Lai Mao gibi "seri şarapların" satışını artırmak için bir şişe bulmak zor.
2018'de seri şarap satışları% 48'di, ancak satışların yalnızca% 11'ine katkıda bulundu. Neden daha fazla Moutai üretmiyorsunuz?
Moutai ve "seri şarap" arasındaki fark, birincisinin daha iyi mayalama malzemelerine ("kunsha" denir) ve daha karmaşık işçiliğe sahipken, ikincisinin daha kötü hammaddelere ("kırık kum" denir) sahip olmasıdır. Ancak, Moutai'yi hazırlamak için kullanılan "doğrudan malzemeler" fabrika çıkış fiyatının yalnızca% 5'ini oluşturuyor. Bunlar arasında, yüksek taneli pirinç satın almak için gereken para, şarap şişesi almaya yetmiyor. Bu nedenle, Moutai üretimi hala bir dizi şaraptır ve sorgum pirincinin maliyet farkı ana husus değildir.
2018 yılında, Moutai bazlı likör üretimi, tasarım kapasitesinden% 32,8 daha yüksek olan 49.700 tondu; Seri likör üretimi, tasarım kapasitesinin% 96.7'sine eşdeğer olan 20.500 ton idi.
Aynı zamanda Moutai, 2018 yılında 32.500 ton satarak bu yılki üretiminin% 65.4'üne denk geliyor; bu yılki üretimin% 145'ine denk gelen 29.800 ton seri şarap satışı.
Moutai, son yirmi yılda üretim kapasitesini genişletmeyi hiçbir zaman durdurmadı. Sadece daha fazla üretim kapasitesine sahip ürünler için değil, aynı zamanda işgal edilebilecek tüm arazileri işgal etmek için. Otantik Moutai üretimi, şarap vadisinin sadece küçük bir bölümü olan "ev sahibi" dir. Şaraphaneye yer açmak için, Maotai Kasabası taşınıyor ve şu anda kasabada sadece 10.000'den fazla sakin kaldı. Moutai İçki Fabrikası sadece üretim kapasitesini genişletmekle kalmıyor, aynı zamanda "evrenin merkezinde" toprağı istifliyor.
Yazar, 2017 yılının sonunda Moutai İçki Fabrikasını ziyaret etti ve nehir vadisinin bu kısmının "doldurulduğunu" gördü. "Arkadaşların" yamaçta nehir vadisini "görebilecekleri" bir yer bulmaları kolay olmadı.
Yetenekli insanlar kıymetli olsalar da yetiştirilebilirler, ancak Maotai Kasabasındaki Chishui Nehri Vadisi'nin değerli toprağı Zunyi cennetten bir armağandır. Zunyi'den ayrılmasanız bile, ekip Maotai'nin müdürü tarafından yönetilse bile, temel sorunların üstesinden gelmek on yıl sürse bile, başbakan ve başbakan yardımcısı kişisel olarak ilgilense bile ... Bu hazine diyarından ayrılmadan hiçbir gerçek Moutai üretilemez. Çemberin işgal ettiği bu çekirdek kaynakla, Moutai'nin temelde rakibi yok.
"Onikinci Beş Yıllık Plan" döneminde, Moutai ve onun baz likör serisinin üretimi, 2011'de 40.000 tondan 2016'da 60.000 tona (39.300 ton Moutai baz likörü dahil), yılda yaklaşık 4000 ton artışla yükseldi. Şu anda yapım aşamasında olan "13. Beş Yıllık Teknolojik Reform Projesi" 3.56 milyar yuan yatırım yapmayı planlıyor.
Şu anda, Moutai fazla mesai yapıyor ve üretimi aşırı yüklüyor, ancak şarap serileri "stokları eritiyor", bu da önceki yılların planlamasının önyargılı olduğunu gösteriyor: Çin halkının yüksek kaliteli şaraplar üzerindeki tüketim yeteneği hafife alınmış ve kamu tüketiminden sonra ucuz "Moutai serisi şaraplar" bastırılmış durumda. Ana akım olacak.
Bununla birlikte, değerli bölge işgal edildi ve doğru zamanda dizinin üretim kapasitesini Moutai'ye "nakletmek" zor olmamalı.
"Mass Luxury"
Planlı ekonomi çağında, Moutai'nin kimliği "ulusal likör" idi ve sıradan insanların bunu elde etmesi zordu. O zamanlar Moutai'nin fiyatı çok yüksek değildi, ancak güç içeriyordu.
Moutai, 2008'den bu yana kademeli olarak pazarlandı ve fiyat, marka değerini bir dereceye kadar yansıtıyor ve şirketin brüt kar marjı% 95'lik ilk satıra sıçradı.
2018'de Moutai'nin satış geliri 65,5 milyar yuan, satış maliyeti yalnızca 4,1 milyar, brüt kar 61,4 milyar yuan ve brüt kar marjı% 93,7 idi.
Moutai'nin brüt kar marjı% 95'te sabit kalırken, Moutai serisi dalgalı bir seyir izledi. 2015 yılında brüt kar marjı "sadece"% 53'tü (kaç fabrikanın hayalini kurduğunu bilmiyorum). 2018'de% 71'e yükseldi ve yıllık brüt kar 5,7 milyara ulaştı. Tekrar: Moutai, Maotai şarap serisini kovar, ikisi de "tahterevalli" bir ilişki değildir.
Moutai'nin üretim maliyeti dört bölümden oluşmaktadır: hammadde, işçilik, üretim maliyetleri, yakıt ve güç. 2012'den 2018'e kadar doğrudan malzeme oranı% 58 ile% 66 arasında dalgalandı ve doğrudan işçilik oranı% 22'den% 29'a yükseldi.
2017 yılının sonunda Moutai'yi araştırmak için Zunyi'ye gittiğimde, şaraphanenin yerel yönetime personeli işten çıkarmayacağına veya maaş kesmeyeceğine, yani insan gücünün yerine makine kullanmayacağına söz verdiğini öğrendim. Elbette mümkün olduğunca suni demlemenin kullanılması da şarabın tadı üzerinde belirli bir koruyucu etkiye sahiptir.
El yapımı, lüks ürünlerin önemli bir sembolüdür. Makineler tarafından kitlesel olarak üretilebilen şey, pek lüks bir ürün değildir.
% 90'ın üzerinde brüt kar marjı lüks malların ikinci göstergesidir. Sıradan malların fiyatı, arz ve talep ilişkisi ile maliyet etrafında dalgalanır. 10 yuan'a mal olan bir ürünün perakende fiyatı 20 yuan ve üreticiler acele ediyor ve pazar fiyatı kaçınılmaz olarak maliyet fiyatının altına bile düşecek.
100 yuan'dan daha düşük bir maliyeti olan Moutai'nin (53 derece Feitian) maliyeti, yaklaşık 1.000 yuan fabrika çıkış fiyatına sahiptir ve 1.499 yuan "üretici kılavuz fiyatından" bir şişe bulmak zor.
Moutai yönetiminin defalarca desteklediği "politik doğruluk" sloganı "Maaşlı işçiler için karşılanabilir hale getirin". Yan etki Moutai'nin fiyatı her yükselişinde "politik risk" almasıdır.
Geriye dönüp baktığımızda, ücretli çalışanlar Moutai'yi dünyanın en popüler lüks malları olarak içebilirler. Ücretliler için bir Ferrari satın almak için bir ömür boyu tasarruf etmek yeterli değil, ancak yine de her yıl birkaç şişe Moutai içmek sorun değil.
Lüks bir şirketin piyasa değerini belirleyen temel faktör "kitle tabanı" dır.
Lüks mal üreticilerinin rüya durumu, birçokları tarafından sevilmeleri ve hayranların finansal kaynaklara sahip olduklarında satın alma işlemlerini tekrar etmeleridir. Bazı büyük lüks ürünler, sayısız çaba ve para harcadıktan sonra Moutai kadar etkili olmayabilir. Rolex, Moutai'den çok daha pahalıdır, ancak Moutai'nin yıllık net karı 35,6 milyar yuan ve Rolex'in yıllık satışları 6 milyar yuan'ın altında.
2012'de "Sekiz Yönetmeliğin" uygulanmasından sonra, Moutai ve diğer ünlü likörlerin satışları bir zamanlar düştü ve uzağı gören insanlar "Moutai'nin bittiğine" inanıyorlardı. Uzun vadede, kamu fonlarının tüketiminin azaltılması daha fazla insanın tat alma fırsatına sahip olmasına izin verecek, ancak Moutai'nin "kitle tabanını" pekiştirecek.
Bir nokta daha vurgulanmalıdır: Moutai içmek için kullanılır, ancak Moutai sadece içilebilir değil, aynı zamanda mükemmel bir yatırım ürünüdür.
Moutai'nin de bununla bir ilgisi var
Dev pandanın iki dileği olduğuna dair bir şaka var: koyu halkaları iyileştir ve renkli bir fotoğraf çek. Moutai'nin ayrıca iki dileği var: "doğrudan gelecek nesle geçmek" ve bir dizi şarap iklime dönüşüyor.
"Doğrudan nesile yükseltme" sivil havayollarından ödünç alınmış bir terimdir. Doğrudan satış oranını artırmak ve toptan satış acenteleri aracılığıyla satış oranını azaltmaktır. Geleneksel likör toptan satış acentesi modeli sadece verimsiz ve geri değil, aynı zamanda üreticiler bayilerin stoklama, sıralama ve sahteciliği için çok çaba harcıyor, ancak yönetişim etkisi çok tatmin edici değil.
Tmall ve JD.com gibi e-ticaret platformlarının yükselişi, Moutai'ye İnternet üzerinden tüketicilere doğrudan şarap satma kolaylığı sağlıyor.
Ancak gerçek durum, doğrudan satış kanalı satışlarının iniş ve çıkışları oluşturmasıdır. 20171. çeyrekte% 13.4, 4. çeyrekte% 14.2'ye yükseldi ve 20184. çeyrekte sadece% 2.4'lük bir oran vardı.
Sadece çok fazla likör var ve daha fazla doğrudan satıcı varsa, toptancılar daha az alacak. Bu sadece yiyecek kapmak değil mi? Geleneksel kanalların gücü ve Moutai ve yerel yönetimlerle olan karmaşık ilişkileri, "doğrudan yükseltme ve eski sürüme geçme" yi son derece zorlaştırıyor.
Moutai serisi şarap, şişe başına bir ila iki yüz ila altı ila yedi yüz yuan (bir catty) arasındaki önemli "boşluğu" doldurur. Bu sadece pazar payını artırmak değil, aynı zamanda hem saldırı hem de savunma olarak tanımlanabilecek "kanat" a karşı bir savunmadır.
Daha önce de belirtildiği gibi, bir şişe Moutai bulundurmak zor, fiyatları yükseltmek için bir fırsat yaratıyor ve gerekirse serinin oluşturduğu üretim kapasitesini Moutai'ye aktarıyor. Denilebilir Şarap serisi, Moutai tarafından istiflenen "gizli üretim kapasitesi" dir.
Bununla birlikte, seri şarabın durumu doğrudan satışlarla aynıdır ve popüler Feitian Moutai ile satışları paketlemek ve şarap serisini her düzeyde kadrolara tanıtmak için KPI'lar yayınlamak gibi, onu yakaladıktan sonra biraz daha iyidir. Ancak bu kadar çabanın ardından, seri şarapların satışı hala ilk sıradaki "çalkalanma" nın% 10'unu oluşturuyor.
Moutai, A hisselerinde nadiren görülen mükemmel bir yatırım hedefi. Moutai Fabrikası şarap, arazi ve üretim kapasitesini biriktirir ve yatırımcılar stokları istifleyebilir.
"Finansal Raporlarda Ortaya Çıkan Gerçekler" in ikinci sezonu hakkında
Eastland'ın Çin'in en yüksek profilli yeni ekonomi şirketlerine yönelik keskin incelemesini okumak ister misiniz?
Eastland'ın ikinci sezon için en son sütunu olan "Finansal Raporlarda Açığa Çıkan Gerçek" e hemen abone olmak için burayı tıklayın veya aşağıdaki QR kodunu tarayın.
Bu sezonun sütununda Eastland, 2018'de listelenen yeni hisse senetlerine odaklanıyor, sizi 20 yeni ekonomi şirketine götürüyor, ikincil pazarda şirket değeri keşfini tamamlamanıza yardımcı oluyor, güvenilir yatırım kararları alıyor ve bir şirketi doğru şekilde değerlendirmeyi öğreniyor . Eastland, Meituan, Weilai, Pinduoduo, Xiaomi, Tongcheng Yilong ve Qutoutiao gibi şirketlerin en son finansal raporlarını haftalık güncelleme sıklığıyla analiz ediyor.
Bu makale Tiger Sniff uygulamasından alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
