Taşındı mı? A hisselerinin öncü göstergeleri toparlanmaya devam ediyor ve M2'nin büyüme oranı beklentileri aşıyor! Bu önemli gösterge, son sekiz yılda yeni bir rekora imza attı.RRR kesintisi için hal
16 Ocak'ta Merkez Bankası tarafından yayınlanan Aralık 2019 mali verileri, geçen yılın Aralık ayı sonu itibariyle geniş para (M2) büyüme oranının% 8,7'ye ulaştığını ve o ay yeni 1,14 trilyon RMB eklendiğini gösterdi ki bu da piyasa beklentilerinden daha iyi oldu. Özellikle, orta ve uzun vadeli finansmanın toparlanması, işletmelerin fon toplama istekliliğinin artmaya devam ettiğini gösteriyor.
Ayın finansal verilerindeki bir diğer önemli değişiklik, sosyal finansal istatistiklerin yeniden düzenlenmesi oldu. Merkez Bankası duyuru Halk Bankası'nın Aralık 2019'dan itibaren hükümet Sosyal finansman istatistiklerine "genel tahviller" dahildir hükümet Özel bağlar "birleşti" hükümet Bond göstergesi.
Merkez bankası neden sosyal mali istatistiklerin kalitesini ayarlıyor? Yıl boyunca kredi ve sosyal finansman durumuna nasıl bakmalı? Gelecekteki RRR indirimleri ve faiz indirimleri için hala yer var mı? 16 Ocak'ta Merkez Bankası bir basın toplantısı düzenledi.Merkez Bankası Para Politikası Direktörü Sun Guofeng, Araştırma ve İstatistik Departmanı Direktörü Ruan Jianhong ve Finansal Piyasalar Departmanı Direktörü Zou Lan basın toplantısına katıldı ve piyasayı yanıtladı. Dikkat Sıcak konular.
1996'dan beri, Şangay Menkul Kıymetler Borsası Endeksi ile yıldan yıla M1 büyüme oranı arasında nispeten yüksek bir pozitif korelasyon oldu ve M1 büyüme hızı toparlanmaya devam etti. Önce finansal verilerin önemli noktalarına bakalım:
1. Aralık 2019 sonunda, RMB kredilerinin bakiyesi, yıllık% 12,3 artışla 153.11 trilyon yuan oldu ve kredi yapısı daha da optimize edildi. Yeni kurumsal krediler, bir önceki yıla göre 4,83 puan artışla tüm yeni kredilerin% 56,2'sini oluştururken, orta ve uzun vadeli kredilerin oranı artarken, özellikle orta ve uzun vadeli kredilerin üretime geçiş oranı 2012'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
2. Para birimi büyümesi toparlandı. 2019 Aralık sonunda M2 yıllık bazda% 8,7 arttı ve% 8,3 bekleniyor. Büyüme oranı bir önceki ayın sonu ile bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,5 ve 0,6 puan daha yüksek; M1 yıllık bazda% 4,4 arttı ve büyüme oranı Geçen ayın sonunda ve geçen yılın aynı döneminde bu rakam 0,9 ve 2,9 puan daha yüksekti. Bazı kurumlar, işletme kredisindeki iyileşmenin M2'nin büyüme oranını yükselttiğine ve kredi kooperatif finansmanının geri kazanılmasının mevduatın toparlanmasına yol açtığına inanırken, mali sektör aktif olarak destekleyici bir rol oynamaya devam ediyor. M1 büyümesindeki toparlanma, ticari faaliyetlerin de iyileşmeye devam ettiğini gösteriyor.
3. Geçen yıl sosyal finansmandaki artışı artırmanın yapısal özellikleri belirgindi, bunun başlıca nedeni krediler ve tahvillerdeki artış ve yıllık bazda bilanço dışı finansmandaki düşüş. Spesifik olarak, geçen yıl, reel ekonomiye verilen kredi desteği güçlendirildi.Real ekonomiye verilen RMB kredileri, bir önceki yıla göre 1.21 trilyon yuan arttı; kurumsal borç, aynı dönemde sosyal finansman oranında bir önceki yıla göre yüzde 1 puanlık bir artışa karşılık geldi. . Üç bilanço dışı finansman kalemi (emanet edilen krediler, teminat kredileri ve iskonto edilmemiş banka kabul faturaları) geçen yıl 3 trilyon yuan düşerek, bir önceki yıla göre 1.18 trilyon yuan düşüş gösterdi.
Para ve maliye politikalarının koordinasyonunu daha iyi desteklemek için sosyal finansal istatistiklerin ayarlanması
Sosyal mali istatistiklerin bu şekilde ayarlanması ilk sefer değil. Sosyal finansman ölçeğinin istatistiksel yöntemini iyileştirmek için merkez bankası, Temmuz 2018'den itibaren sosyal finansman ölçeği istatistiklerine "mevduat finans kurumu varlığa dayalı menkul kıymetler" ve "kredi silme" yi dahil etti ve bunlar "diğer finansman" başlığı altında gösterildi. Üç ay sonra, Ekim 2018'de merkez bankası hükümet Özel tahviller sosyal finansman ölçeği istatistiklerine dahil edilmiştir.
Sosyal finansal istatistiklerin bu kez neden ayarlandığından bahseden Ruan Jianhong, merkez bankasının sosyal finansal istatistikleri zamanında iyileştirdiğini ve tüm tahvillerin sosyal finansal istatistiklere dahil edilip edilmediğini tam olarak gösterdiğini söyledi. hükümet Tahvillerin sosyal mali istatistiklere dahil edilme koşulları olgunlaşmıştır. Para ve maliye politikalarının toplam kredi hacmi üzerindeki etkisini yansıtmak ve para ve maliye politikalarını daha iyi desteklemek için, para ve maliye politikalarının daha iyi koordine edilebilmesi için objektif olarak bir göstergeye ihtiyaç duyulmaktadır. Koordinasyon.
Ruan Jianhong, 2011 yılındaki duyurusundan bu yana, sosyal finansal göstergelerin reel ekonomiye sağlanan finansal desteğin gücünü daha iyi yansıttığını söyledi Göstergeler kabaca iki kısma ayrıldı: biri krediler, banka kabulleri, tahviller vb. Dahil olmak üzere toplam kredi miktarı; Sınıf öz sermaye finansmanıdır. Toplam kredinin üç boyutu vardır: Birincisi, ihraç eden sektör açısından, daha önce mali olmayan işletmeleri ve hanehalkı sektörlerini içermekteydi, ancak şimdi aynı zamanda hükümet Sektör; ikincisi holding sektörü; üçüncüsü finansal enstrümandır. 2015'ten sonra, uluslararası deneyime dayalı olarak, kamu borcunu ve özel borcu daha iyi değerlendirmek için Uluslararası Ödemeler Bankası, toplam kredinin istatistiksel kalitesini iyileştirdi. hükümet Tahviller toplam krediye dahildir; Uluslararası Para Fonu (IMF) da Önermek Toplam kredi merkeze dahil edilebilir hükümet Ve yer hükümet Tahviller.
Ruan Jianhong, kalibre ayarlamasından sonra, sosyal mali stokun büyüme oranının geçen yılın Aralık ayı sonunda% 10.7'ye ulaştığını, bu iyileşmeden önceki büyüme oranından 0.1 puan daha düşük olduğunu ve genel olarak sabit kaldığını söyledi. Gelecekte, merkez bankası da tüm toplumdaki finansal faaliyetlerin gelişimine dayalı göstergeler üzerindeki etkisini değerlendirecek ve zamanla iyileştirecektir.
Buna ek olarak, Ruan Jianhong, geçen yıl sosyal finansmandaki artışı artırmanın yapısal özelliklerinin öne çıktığını, bunun temel olarak krediler ve tahvillerdeki artış ve bilanço dışı finansmandaki yıllık bazda düşüşe yansıdığını söyledi. Spesifik olarak, geçen yıl, reel ekonomiye verilen kredi desteği güçlendirildi.Real ekonomiye verilen RMB kredileri, bir önceki yıla göre 1.21 trilyon yuan arttı; kurumsal borç, aynı dönemde sosyal finansman oranında bir önceki yıla göre yüzde 1 puanlık bir artışa karşılık geldi. . Üç bilanço dışı finansman kalemi (emanet edilen krediler, teminat kredileri ve iskonto edilmemiş banka kabul faturaları) geçen yıl 3 trilyon yuan düşerek, bir önceki yıla göre 1.18 trilyon yuan düşüş gösterdi.
Mevduat gösterge faiz oranı uzun süre korunacak
Geçen yıldan itibaren MLF operasyonları normalleştirildi ve operasyonlar her ay bir kez gerçekleştirildi. Gelecekteki faiz indirimleri için faiz oranı göstergesi ile ilgili olarak Sun Guofeng, MLF uygulamasının piyasa odaklı bir operasyon olduğunu ve kazanan faiz oranının finansal kuruluşların ihaleleri ile belirlendiğini ve bankacılık sisteminin likidite durumuna ve piyasa arz ve talep faktörlerindeki değişikliklere bağlı olduğunu söyledi. Market Dikkat MLF faiz oranının çok önemli olmasının nedeni LPR kotasyonu ile bağlantılı olmasıdır.LPR reformu, piyasa faiz oranlarının aktarım etkinliğini kredi faiz oranlarına indirgemektir. Faiz oranları açısından, LPR kotasyonlu faiz oranı MLF faiz oranı artı puanlarından, fiili kredi faiz oranı ise risk primi esas alınarak LPR bazında finansal kuruluşlar tarafından oluşturulur.
"Diğer bir deyişle, gerçek kredi faiz oranları ile MLF arasında iki kademeli bir aktarım ilişkisi var. Geçen yıl Ağustos ayında LPR reformunun ardından, genel kredilerin mevcut ortalama ağırlıklı faiz oranı, reformdan sonra LPR'deki düşüşten daha büyük olan Temmuz ayına göre 0,36 yüzde puan düştü. MLF düşüşünden daha büyük, bu da LPR reformunun iletim verimliliğini artırdığını gösteriyor. "Dedi Sun Guofeng.
Sun Guofeng, faiz oranı piyasası reformunun ilerlemesiyle, Dikkat Reel faiz oranlarındaki değişiklikler. Faiz indirimlerinin odağı hala kredilerin reel faizine bağlı olup, geçen yıldan bu yana, özellikle küçük ve mikro işletmeler için kredilerin reel faiz oranı önemli ölçüde düşmüştür. LPR reformundan sonra, kredi faiz oranlarının piyasalaşma derecesi artmıştır. Gösterge mevduat faiz oranı uzun bir süre korunacak ve gösterge mevduat faiz oranı Çin'in faiz oranı sisteminin temel taşı olarak rolünü oynamaya devam edecek; Devlet Konseyi Dağıtım, fiyatların kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesi vb., Zamanı gelince ayarlanacaktır.
Sun Guofeng, geçen yıl genel piyasa faiz oranının, özellikle de piyasa faiz oranının daha fazla düştüğünü söyledi. 2019 Aralık sonunda tahvil geri alım oranı 2018'in yüksek seviyesinden 1 puan, 10 yıllık hazine bonosu ise bir önceki yıla göre 0,85 puan düştü. Aralık ayında, yeni açılan krediler için ağırlıklı ortalama genel kredi faiz oranı% 5,74 ile 2017'nin ikinci çeyreğinden bu yana en düşük seviye oldu.
Daha fazla RRR kesintisi için sınırlı yer var
Merkez bankası yılın başında RRR'yi% 0,5 düşürdüğü için, finansal kuruluşların cari ortalama yasal mevduat rezerv oranı% 9,9'dur. Bunlar arasında, büyük bankaların ortalama yasal mevduat oranı% 12,5, orta ölçekli bankalar% 10,5 ve küçük bankaların çoğunluğu (çoğunlukla ilçelere hizmet veren kırsal finans kurumları) kapsayıcı finansmanda hedeflenen düşüşü gerçekleştirmiştir. Mevcut yasal mevduat oranı çoğunlukla% 6'dır. .
Gelecekte daha fazla RRR kesintisine yer olup olmayacağından bahsederken, Sun Guofeng, gelişmiş ekonomilerin yasal mevduat rezerv oranının düşük olduğunu ancak fazla mevduat rezerv oranının yüksek olduğunu, bu nedenle Çin'in toplam mevduat rezerv oranının nispeten yüksek olduğunu söyledi. düşük. Gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırıldığında, Çin'in mevduat rezerv oranı düşük-orta seviyededir. Mevduat rezerv oranı, finansal istikrarı koruma ve finansal risklere direnme etkisine sahiptir.Mevduat rezerv oranının belirli bir seviyede tutulması gerekmektedir.Çin'in yasal mevduat rezerv oranı şu anda orta seviyededir. Tabii ki, makro-kontrolün ihtiyaçlarına göre, daha fazla RRR kesintisi için yer vardır, ancak bu alan sınırlıdır.
Sun Guofeng, Aralık ayında TÜFE'deki artışın temel olarak domuz eti gibi gıda fiyatlarındaki artıştan kaynaklandığını, TÜFE'deki mevcut yukarı yönlü ivmenin yavaşladığını ve enflasyon beklentilerinin dengelenerek enflasyon beklentilerinin farklılaşmasını engellediğini söyledi. Temel bir perspektiften bakıldığında, ülkemizde uzun vadeli enflasyon ve deflasyon için bir dayanak bulunmamaktadır. 2020'de merkez bankası ihtiyatlı bir para politikası uygulamaya, iç ve dış dengeye odaklanmaya ve ekonomik kalkınmaya uyum sağlamaya devam edecek.
Yerel banka kredisi hükümet Borç yenileme, piyasa odaklı bir davranış durumudur
2018 sonundan bu yana piyasada haberler var, bazı yerlerde hükümet Bilanço dışı standart dışı finansmanın banka orta ve uzun vadeli kredilerle değiştirilmesi gibi örtük borç ikamesi konusunda bankalarla işbirliği yapan dış dünya da bu borç ikamesinin ölçeğini merak ediyor. Banka kredisinde artış olup olmadığından bahsederken hükümet Borç yenileme ile ilgili olduğunda, Ruan Jianhong, banka kredilerinin yerel hükümet Borç takası, piyasa odaklı bir davranış durumudur. Banka kredilerinin istatistiksel boyutunda, hükümet Örtülü borçlarla ilgili alanlar, ağırlıklı olarak nakliye, depolama ve posta hizmetleri ve leasing işletme hizmetlerinde orta ve uzun vadeli kredileri içermektedir. Geçen yıldan bu yana, bu alanlardaki kredilerin ölçeği istikrarlı bir şekilde arttı ve önemli bir artış olmadı.
Bunlar arasında geçen yılın Aralık ayı sonu itibarıyla orta ve uzun vadeli krediler bakiyesi geçen yılın Aralık ayı sonu itibarıyla bir önceki yıla göre% 12,7 artarak tüm orta ve uzun vadeli kredilerin% 26,3'ünü oluştururken, 2018'de aynı döneme göre 0,1 puan daha düşük; kredi büyümesi açısından ise, Sektör, geçtiğimiz yıl RMB kredilerine 2.64 trilyon yuan ekleyerek, bir önceki yıla göre 650 milyar yuan'dan fazla artış kaydetti. Dolayısıyla, toplam verilerden banka kredilerine büyük ölçekli bir katılım söz konusu değildir. hükümet Borç takası olgusu.
