Kapsayıcı finansman hedefli RRR kesintisi yakında uygulanacak
Cheng Weimiao Pekin Ticari Günlük
Merkez bankasının "kapsayıcı finansman" adına hedeflenen ilk RRR kesintisi yakında başlayacak. Merkez Bankası Genel Müdürlüğü resmi Weibo'da 17 Ocak'ta açıklanan bilgiye göre, 2017 Ulusal Günü arifesinde yayınlanan "Çin Halk Bankası'nın Kapsayıcı Finansman İçin Hedeflenen RRR İndirimi Bildirisi" nin 25 Ocak 2018'de tam olarak uygulanması bekleniyor. Daha önce hesaplanan veriler, hedeflenen RRR kesintisi ile serbest bırakılan likiditenin yaklaşık 300 milyar yuan olduğunu gösteriyor ki bu, küçük ve mikro işletmeler, bireysel endüstriyel ve ticari haneler, vb. İçin çok iyi. Bununla birlikte, endüstri içerisindeki kişiler, bu RRR kesintisinin odağının "yönlü" kelimesi olduğunu ve tüm pazarın "sulanamayacağını" vurguladılar.
01
Başlangıçta planlanan uygulama süresi
Merkez bankası, kapsayıcı finansman için hedeflenen RRR kesintisinin 25 Ocak 2018'de tam olarak uygulanmasının beklendiğini ve ilgili mali istatistik çalışmalarının şu anda devam ettiğini belirtti. Aslında, merkez bankası 30 Eylül 2017'de bir duyuru yayınladığında, hedeflenen RRR kesintilerinin 2018'den itibaren uygulanacağını zaten açıklamıştı.
Merkez bankası ayrıca, hedeflenen RRR kesintisinin, tek hesap kredisi 5 milyon yuan'den az olan küçük ve mikro işletmelere kredilere, bireysel endüstriyel ve ticari haneler ve küçük ve mikro işletme sahiplerine yönelik işletme kredilerine, ayrıca çiftçilerin üretimi ve işletmesi, girişimcilik garantileri, belge ve kart kaydı, yoksul nüfus ve eğitim yardımına odaklanacağını açıkça belirtti. Kredileri bekleyin.
O dönemde iç piyasada yaklaşık bir yıldır sıkı bir denge vardı.Özellikle sezon sonu değerlendirmesi yapılırken piyasa "fakir" diyordu. Kurumlar merkez bankasının "zorlukları hafifletip" "RRR'yi düşürebileceğini" umuyorlardı. Aşırı hassas olun.
Ancak bu uyarı tüm kuruluşlara iyi haber getirmemektedir. Merkez Bankası, bir önceki yıl kredi bakiyesi veya artışı% 1,5 olan ticari bankalar için mevduat rezerv oranının gösterge seviyesinden 0,5 puan yukarı veya aşağı ayarlanmasına, kredi bakiyesi veya artışının bir önceki yıl% 10 olarak gerçekleşmesine karar verdi. % Ticari bankaların mevduat rezerv oranı aşamalı ilkeye göre birinci kademe bazında 1 puan azaltılabilir.
"Merkez bankasının tutumu ve düşüncesi çok açık. RRR'yi düşürme amacı, bankaları reel ekonomiye ve küçük ve mikro işletmelere kredi vermeye teşvik etmek ve tüm piyasanın 'susuzluğunu gidermek' değil, kapsayıcı finansmanın geliştirilmesini teşvik etmektir." Bir komisyoncunun makro görüşü. Analist, Beijing Business Daily'den bir muhabire söyledi.
02
Likidite olarak yaklaşık 300 milyar yuan serbest bırakın
Ayrıca, RRR kesintisi haberinin başlangıcındaki "LR" kelimesinin hassasiyeti nedeniyle, birçok endüstri kuruluşu, bu operasyonla serbest bırakılan likidite ölçeğinin 700-1.000 milyar yuan'a ulaşacağını ve bunun da tersine döneceğini öngördü. Bir kez daha piyasanın sinirlerini uyandırdı.
Ancak hesaplamadan sonra rakam da "düzeltildi". Suning Finansal Araştırma Enstitüsü Makroekonomik Araştırma Merkezi direktörü Huang Zhilong, borsaya kote 16 büyük ve orta ölçekli bankanın likidite olarak yaklaşık 360 milyar yuan serbest bıraktıklarını söyledi. Hedeflenen RRR kesintisinden ana yararlanıcılar olacaklar. Diğer küçük ve orta ölçekli şehir ticari bankaları, kırsal ticari bankalar vb. Finans kurumları ya birinci kademe RRR kesintisinden çoktan yararlandı ya da MPA değerlendirmesi standartları karşılamıyor ya da kapsayıcı finansal kredilerin oranı gereksinimleri karşılamıyor, vb ve daha fazla RRR kesintisinden yararlanmak zordur. Bu nedenle, hedeflenen RRR kesintisi ile serbest bırakılan likidite ölçeği yaklaşık 400 milyar yuan olacaktır.
Merkez bankası daha da az rakam yayınladı ve açıkça hedeflenen RRR kesintilerinin ölçeği sadece 300 milyar idi. Sadece bu değil, Aralık 2017'de Fed'in faiz oranlarını artırmasının ardından, merkez bankası ters repo ve MLF işlemleri için faiz oranlarını da artırdı.
Bu iki ters işlemin aynı anda var olduğunu anlamak zor değil. Merkez bankası hedeflenen RRR kesintisini açıkladığında, kapsayıcı finansman için hedeflenen RRR kesintilerinin uygulanmasının ihtiyatlı para politikasının genel yönelimini değiştirmeyeceği açıktı. Huang Zhilong ayrıca, hedeflenen RRR kesintisinin, merkez bankasının küçük ve mikro işletmelere ve reel ekonomiye verdiği desteği uygulamak ve kapsayıcı mali stratejiyi uygulamak için merkez bankasının yapısal bir politikası olduğunu belirtti. RRR kesiminin büyüklüğü değişmedi.
03
Genel pazar üzerinde sınırlı etki
Hala merkez bankasının "su baskını" nı umut eden kurumlar bunu yapamayabilir. Merkez bankası, birçok önemli toplantıda ve birkaç kamuya açık konuşmasında halihazırda tavrı belirlemeye devam etti. Para politikası istikrarlı ve tarafsız kalacak, hatta bazı ifadelerde daha da fazlası. Sıkılaştırma.
2017 yılı sonunda gerçekleştirilen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda, bir önceki yıl önerilen para kapısının ayarlanması, para arz kapısını kontrol etmek olarak değiştirildi.Sektördeki birçok kişi bunun para politikasının 2018'de askıya alınabileceği anlamına geldiğini yorumladı. Cinsellik çok sıkıdır, çünkü "para kapısını ayarlamak" para politikasının makro kontrole hizmet ettiği anlamına gelirken "para arzı kapısını kontrol etmek" para politikasının istikrarını ve bağımsızlığını vurgular ve merkez bankasının sağlam para politikası uygulamasını serbest bırakır. Makro-kontrol müdahalesinin para politikasının gevşemesine veya sıkılaşmasına neden olmasını engelleyen sinyal, piyasanın yanlış beklentiler üretmesine neden oluyor.
Açık piyasa işlemleri açısından, merkez bankası da oldukça "istikrarlı ve tarafsız". "Aralık 2017 ortasından başlarına kadar, kurumların yılı geçmesi için çok para serbest bırakıldı. Aralık sonundan beri, para topluyorlar ve neredeyse 100 milyar topladılar." Yukarıda belirtilen aracı kurum makro analisti, piyasa sermayesi gerçekten ise Para sıkıysa, merkez bankası parayı serbest bırakır ve fonlar gevşekse para da toplar.
Bu şartlar altında, sektördeki pek çok kişi, hedeflenen bu RRR kesintisi ile serbest bırakılan 300 milyar yuan'ın gerçekten genel etkiyi gerçekten sınırladığına inanıyor. Tahvil piyasası için gelecek trendi denetimin yoğunluğuna bağlıdır.Yıl başından bu yana acil emir verme sıklığı azalmamış, yoğunluğu da azalmamış, bu nedenle tüm yıl boyunca tahvil piyasasında çok fazla olumlu etkiye sahip olmaması beklenmektedir. .
Minsheng Securities'de analist olan Li Feng, merkez bankasının hedeflenen RRR kesintisinin bankalar üzerinde sınırlı gerçek etkilere sahip olduğunu bankaların bakış açısından analiz etti. "Araştırma hesaplamaları, yeni düzenlemelere göre, ister göreceli olarak belirli yeni seviye bir tarafından serbest bırakılan fonlar olsun, ister yeni düzenlemelerin uygulanma zaman noktasıyla karşılaştırıldığında, yeni seviye iki'den sonra serbest bırakılan fonların miktarı, merkez bankasının rutin olarak serbest bıraktığını gösteriyor. Temel para birimi söz konusu olduğunda, beklenmedik bir piyasa etkisi yaratmaz. Özellikle, fon tahliyesi için belirleyici ikinci kademe standardı biçim olarak düşmüştür, ancak pratikte elde edilmesi kolay değildir. Li Feng," küçük ve mikro işletmelerin "olduğuna inanmaktadır. 5 milyonun altındaki kredi limitinin eklenmesiyle banka daha küçük bir faaliyet alanına sahip oldu. "Çiftçi işletme kredileri" de "tarım kredileri" nden çok daha dardır. Gelecekte gerçek operasyonda değerlendirme kalibresi tahmin edilenden daha dar olabilir.
