Çekirdek maden kapasitesinin serbest bırakılması engellendi, China Minmetals Resources'ın performansını tersine çevirmesi ne kadar sürer?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Yatırım bankaları genellikle yıllık üretim kapasitesi hedeflerine göre madencilik şirketlerinin yıllık performansı ve değerlemesi hakkında makul bir tahmin yapar. Fiyat, maliyet ve diğer faktörlerden bağımsız olarak, madencilik şirketleri genellikle yatırım bankalarından daha iyi performans ve değerleme tahminleri elde edebilir. Tersine, yıllık üretim hedeflerini artırmayan veya azaltmayan madencilik şirketleri, doğal olarak yatırım bankalarından "fazla kilo" veya "satın al" gibi olumlu notları almada zorlanacak.
13 Nisan'da China Minmetals Resources (01208-HK), madeni Las Bambas'ın 2020 tam yıllık üretim rehberliği hedefini resmi olarak geri çekmeyi seçti. Sermaye piyasasındaki olumsuz duyarlılık hala hakimken, Minmetals Resources neden "kendi geleceğini belirliyor" ve bunun arkasında ne var?
COVID-19'un küresel yayılımı, enerji endüstrisi bariz bir baskı altında
Minmetals Resources tarafından yapılan açıklamaya göre, Peru hükümeti 8 Nisan 2020'de ulusal acil durumun ve salgının yayılmasını sınırlamaya yönelik önlemlerin 14 gün uzatılacağını duyurdu. Kısıtlamaların ertelenmesi nedeniyle Las Bambas, ulusal yönergelere ve şirket sağlığı koruma gerekliliklerine uygun olarak azaltılmış madencilik ve üretim düzeyinde faaliyet göstermeye devam edecektir. Konsantre taşımacılığı askıya alındı ve insanların hareketi ve önemli malzemelerin taşınması ciddi şekilde kısıtlanmaya devam edecek.
Buna cevaben Minmetals Resources, Peru hükümeti tarafından ilan edilen kısıtlamaların üretim ve maliyet rehberliği üzerindeki potansiyel etkisini değerlendirmeye devam ettiğini belirtti. Peru'da olağanüstü halin ertelenmesi ve normal operasyonlar üzerindeki devam eden kısıtlamalar göz önüne alındığında, Las Bambas madeninin 2020 tam yıllık üretim rehberlik hedefini resmen geri çekti. Bu duyurudan önce, 19 Mart'ta China Minmetals Resources, Las Bambas'ın salgın nedeniyle üretimi geçici olarak düşürdüğünü ve maden sahasındaki çalışan ve yüklenici sayısını azaltmaya başladığını gönüllü olarak duyurdu.
Las Bamba madeninin üretim kapasitesinin, Minmetals Resources'ın yıl içindeki performansını doğrudan etkileyeceğini belirtmekte fayda var. Las Bamba, genişleme potansiyeli ve uzun ömürlülüğü olan büyük ölçekli bir açık ocak bakır ve molibden madeni geliştirme projesidir ve çeşitli şekillerde araştırılabilir. Maden, Peru'nun Apurimac bölgesindeki Cotabambas'ta bulunuyor. Şu anda Las Bamba, bakır ve gümüş madenlerinin ana katkısı olan Minmetals Resources'ın temel madenidir ve ana gelir ve kar kaynağıdır. 31 Aralık 2019'da sona eren yıl için, Las Bambas maden geliri 2.013 milyar ABD doları oldu ve toplam gelirin yaklaşık% 66.39'unu oluşturdu ve FAVÖK, toplam FAVÖK'ün yaklaşık% 84.65'ini oluşturdu.
China Minmetals Resources'ın 2019 mali raporuna göre 2020 için planlanan toplam bakır üretimi 418.000 ila 445 bin ton olup, bunun Las Bambas'tan 350-370 bin ton (C1 maliyeti 0.95-1.05 ABD doları / lb) çıktısı yaklaşık olarak toplam bakır üretiminin oranını oluşturacaktır. % 83.73-% 83.15'dir.
Salgının küresel yayılmasından sadece Minmetals Resources'ın etkilenmediğini belirtmekte fayda var.Küresel enerji endüstrisi benzeri görülmemiş bir baskı ile karşı karşıyadır.Birçok petrol şirketi ve madencilik şirketi 2020 üretim hedeflerini ayarlamayı seçmiştir. Bu yılın Mart ayı itibarıyla salgından etkilenen Endonezyalı PT Ifishdeco Tbk, yıllık nikel üretim hedefini ayarladı. 2020 Aralık ayı sonunda NPI üretim hedefinin 46.200 tondan 29.400 tona düşeceği, "CNOOC 2019 Yıllık Sonuçlar Konferansı Çağrısı" nda, CNOOC yönetimi, salgın ve petrol fiyatlarındaki düşüş gibi faktörler nedeniyle sermaye harcamalarını ve 2020 net üretim planlarını düşüreceğini belirtti; Anglo American, 2020 kömür üretim hedefini 19-21 milyon tona düşürmeyi seçti. .
Aniden salgının ortaya çıkmasının, enerji sektörü katılımcılarının tam yıllık üretim kapasitesi planlarını ve harcama planlarını bozduğu ve tüm yıllık işletme performansına benzeri görülmemiş bir baskı ve zorluklar getirdiği görülebilir. Satış hedefleri acil durumlara yanıt verecek şekilde ayarlandı. Etkinin belirsizliği, istikrarı sürdürmek için bir iş stratejisidir. Bu nedenle, Minmetals Resources, belirli bir seviyeden, 2020 için temel madenlerinin tam yıllık üretim rehberlik hedeflerini geri çekti; bu, salgının küresel yayılımıyla karşı karşıya olan madencilik şirketlerinin etkisini aşağı yukarı yansıtıyor ve yıllık hedefler, kendi kapsamlı çalışma koşullarına göre belirleniyor. "Sabit" ayarlamalar.
2020'ye bakmak: test kalır
2019'da, Çin ile ABD arasındaki karmaşık ve değişken ticaret duyarlılığından, durgun ekonomik büyümeden ve toptan emtia pazarının düşük performansından etkilenen Minmetals Resources'ın işletme sonuçları, son yıllardaki en kötü performansını gösterdi. 2019'da Minmetals Resources'ın işletme geliri, yıllık% 17 düşüşle 3.032 milyar ABD doları oldu ve büyüme oranı art arda iki düşüş yaşadı; hissedarlara atfedilen net kar, 2019'da 230 milyon ABD doları zararla kardan zarara dönüştü. Bu, 2016'da 153 milyon ABD doları kaybetmesinden bu yana Minmetals Kaynaklarının ilk yıllık kaybı.
Kardan zarara bu karne ile ilgili olarak, yatırım bankaları Minmetals Resources'ın hedef fiyatını düşürmeyi seçti ve 2020 işletme performansı konusunda temkinli davrandılar.
Credit Suisse tarafından yayınlanan bir rapora göre Minmetals Resources, esas olarak 105 milyon ABD doları değer düşüklüğü giderleri, düşük satış ve satış fiyatları nedeniyle geçen yıl 230 milyon ABD doları zararla kardan zarara döndü. Maden kalitesinde yaşanan düşüş ve üretimdeki gecikme nedeniyle banka, grubun satış büyümesinin sınırlı kalacağını tahmin ediyor. Credit Suisse, Minmetals Resources için hedef fiyatını HK $ 'dan 1.6 HK $' a düşürecek, tarafsız bir notu koruyacak ve grubun bu yıl ve sonraki kar tahminlerini% 93 ve% 84 oranında 12 milyon ve 23 milyon ABD Dolarına düşürecek. Daha düşük satış hacmi ve satış fiyatı varsayımlarını yansıtmak.
CICC tarafından hazırlanan araştırma raporuna göre, denizaşırı salgın ekonomik görünümü etkiledi, yurtdışı para politikaları gevşemesine rağmen bakır ve çinko fiyatlarındaki kısa vadeli artışın zayıf olduğuna inanıyoruz. Çinko fiyatları düşmeye devam ederse, maliyet destek faktörlerine dikkat edin.
Minmetals Resources'ın 30,55 milyon ABD doları olan 2020 kar tahminini koruyun ve 2021 kar tahminini 64,29 milyon ABD doları olarak uygulayın. Mevcut hisse senedi fiyatı 2020'de 6,1 kat EV / FAVÖK'e karşılık geliyor. Sektör notunun üzerinde bir performans sergilemekle birlikte, kısa vadeli bakır ve çinko fiyatlarının zayıf olması nedeniyle hedef fiyatımızı% 20 düşürerek, 2020 EV / FAVÖK'ün 6,3 katına ve% 26 artışa karşılık 2 HK $ 'a düşürdük.
Bitirme:
14 Nisan 2020'nin kapanışı itibariyle, Minmetals Resources'ın hisse senedi fiyatı hisse başına 1.450 HK $ oldu,% 2.11 artış, Hang Seng Endeksi'ndeki% 0.56 ve bakır levhadaki (Hong Kong borsası)% 1.285'lik artıştan daha iyiydi.
İkincil piyasa duyarlılığından yola çıkarak, Las Bambas madeninin 2020 için tam yıllık üretim rehberlik hedefinin resmi olarak geri çekilmesi, Minmetals Kaynakları üzerinde herhangi bir olumsuz etkiye sahip görünmüyor. Aslında durum böyle değildi ... 4 Mart'ta kar-zarar performans raporunun yayınlanmasından 19 Mart'ta Las Bambas üretiminin geçici olarak azaltılmasının açıklanmasına kadar geçen süre zarfında hisse senedi fiyatı Waterloo benzeri bir düşüş yaşadı ve hatta 2008 mali krizinden bu yana yeni bir düşüş yaşadı. HKD 1.020.
Bu nedenle, Las Bambas madeninden ve performansından kaynaklanan olumsuz etki temelde erken aşamada ortaya çıktı, salgın durumla üst üste geldi ve pazar, temelde salgından daha fazla etkilenen bazı enerji şirketleri için yıllık üretim hedeflerinin ayarlanması konusunda belirli bir fikir birliği oluşturdu. Olumsuz haberler veren Minmetals Resources'ın açıklaması, Las Bambas madeninin 2020 yılı için tam yıllık üretim kılavuz hedefini resmen geri çekti. Hisse senedi fiyatı üzerindeki olumsuz etki sınırlı. Bu nedenle, hisse senedi fiyatlarındaki toparlanmanın, piyasadaki ve bakır sektöründeki toparlanmayı takip etme olasılığı daha yüksektir.
Eser sahibi: Ivanovski
