Liaoning bir kez daha "destek olsun ya da olmasın" sorunuyla karşılaştı, devlete ait işletme patronu Brilliance Automobile başarısız olmak için çok mu büyük?
China Economic Weekly muhabiri Zou Songlin | Pekin'den haber
BMW Brilliance Başkanı ve CEO'su Johann Wieland Temmuz 2018'de Shenyang Daily ile yaptığı röportajda "Pek çok BMW çalışanının gözünde Shenyang, BMW'nin ikinci memleketi." Dedi.
"Rasyonel" etiketli Alman yöneticiler duygusal yönlerini gösterdiler, çünkü muhtemelen 2018 itibariyle Brilliance Automotive ve BMW Group 15 yıldır BMW Brilliance ile işbirliği yapıyor.
Ancak öte yandan, bu yılın sonbaharında Brilliance Auto ve BMW Group bir hisse devri anlaşması imzaladı: 2022'ye kadar BMW Group ve Brilliance Auto, BMW Brilliance'ın sırasıyla% 75 ve% 25'ine sahip olacak ve her iki tarafın mevcut% 50 hissesini kıracak. % Güç dengesi. 2022'den sonra, BMW Brilliance artık Brilliance Auto'nun konsolide mali tablolarına dahil edilmeyecek.
Bu şekilde, Wei Lande'nin duygusal itirafı, Shenyang merkezli Brilliance Automobile'e bir veda gibidir.
İki yıl sonra, 2020'de, başka bir düşüş, Brilliance Auto'nun hisse senedi borcunu ikiye katlaması sermaye piyasasını alarma geçirdi ve herkese 2022'nin yaklaştığını hatırlattı.
Brilliance Auto: Liaoning Eyaletinde devlete ait bir kuruluş olarak, sorun çıkarmaz
13 Ağustos günü öğleden sonra saat 3'te, Brilliance Auto altında Hong Kong borsasına kayıtlı bir şirket olan Brilliance China (1114.HK) aniden "parladı" ve son işlem seansında% 13'ten fazla düşüş gösterdi ve nihayet gün boyunca yoğun bir hacimle yaklaşık% 9 oranında kapandı.
Bu düşüş tahvil piyasasında şimdiden güçlendi. Brilliance Auto'nun birçok tahvilinin vade tarihi yaklaşıyor, ancak sık sık olumsuz haberler var: menkul kıymet şirketleriyle yasal anlaşmazlıklar, dondurulmuş varlıklar, çalışanlar temel maaşla uzun tatiller geçirmek zorunda kalıyor, alacaklı bankalar bir borç komitesi oluşturdu ...
Temmuz ayının sonundan bu yana, Brilliance'ın ikincil piyasadaki birçok tahvilinin fiyatları tamamen düştü ve geçen hafta yoğun bir satış düşüşü yaşadılar. Yalnızca 12 Ağustos'ta "19 Huaqi 01"% 28.65 ve "18 Huaqi 01"% 19.93 düştü. Bazı tahviller, bu yılın Temmuz ayında 90 yuan'ın yüksek seviyesinden şu anki 50 yuan'ın üzerine düştü, bu da yaklaşık% 50'lik bir düşüşle gerçekleşti.
"18 Huaqi 01" tahvilinin fiyatı son zamanlarda çok düştü
Brilliance Auto'nun faiz getiren borcu çok büyük. 2019'un sonunda toplam borç 144.781 milyar yuan idi. Vade yapısı açısından, Nisan ayı ile Aralık 2020'nin sonuna kadar, Brilliance Autonun faiz getiren borcu 43.267 milyar yuan ve kısa vadeli yoğun borç geri ödeme baskısı çok büyük.
Olumsuz haberlerle ilgili olarak, Brilliance Auto'dan sorumlu ilgili kişi, The Economic Observer ile yaptığı röportajda, şirketin Liaoning Eyaletinde devlete ait bir işletme olarak buna izin vermeyeceği için çok fazla endişelenmeyin.
Sermaye piyasasının odak noktası: Liaoning, Brilliance Auto'yu nasıl kurtaracak?
Liaoning Eyaletinin tutumu nedir?
21st Century Business Herald ile yaptığı röportajda Brilliance Automobile'den sorumlu kişi, Liaoning SASAC'ın, takım lideri olarak Liaoning İl Parti Komitesi sekreter yardımcısı Zhou Bo ile birlikte Brilliance için özel bir taşıma ekibi kurduğunu söyledi. Katı itfa fonları hazır ve Brillianceın reform planı şu anda formüle ediliyor. Brilliance, gelecekte kendi kendini kurtarma veya varlıkların yeniden yapılandırılması yoluyla da reformu tamamlayabilir.
Liaoning, Brilliance Automobile'i kurtarmaya istekli çünkü ikincisi çok büyük ve ilgili, bu da Shenyang ve hatta Liaoning'in ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip.
Brilliance Auto şu anda tamamen sahip olunan 160'tan fazla holding ve sermaye şirketine sahiptir ve şu anda 47.000 kişiyi istihdam etmektedir. Listelenen 4 şirketi Brilliance China (1114.HK), Jinbei Automobile Co., Ltd. (Jinbei Automobile, 600609), Shanghai Shenhua Holdings Co., Ltd. (Shenhua Holdings, 600653) ve Xinchen China Power Holdings Co., Ltd.'dir. (Xinchen Gücü, 1148.HK).
Brilliance şirketleri arasında BMW Brilliance, Shenyang'daki ve hatta Liaoning'deki tüm otomotiv endüstrisi zincirinin gelişimini teşvik ederek ve aynı zamanda Liaoning ve Shenyang'a dış yatırımı teşvik ederek daha da öne çıkıyor. BMW Brilliance, 350 Tier 1 tedarikçiye ve 400'den fazla Tier 2 tedarikçiye sahiptir, bunların% 20'sinden fazlası Liaoning'den 1. Seviye tedarikçidir.
Pek çok piyasa katılımcısı China Economic Weekly'ye Brilliance Auto'nun gelir veya vergilendirme açısından Liaoning Eyaletindeki en büyük kamu iktisadi teşebbüsleri arasında yer aldığını açıkladı.Aslında, pazar Liaoning SASAC'ın yardım etme isteğinden şüphe duymuyor.
Pazarın odak noktası kurtarma yolundadır.
China Economic Weekly'nin piyasa katılımcılarına göre, son yıllarda Liaoning Eyaleti, devlete ait işletmelerin borç sorunlarıyla uğraştı ve bu da özellikle borç temerrütlerinin ele alınması konusunda bazı tartışmalara neden oldu.
Mart 2016'da Liaoning Eyaletindeki en büyük ikinci devlete ait şirket olan Dongbei Special Steel'in başkanı, tahvil vadesinin arifesinde intihar etti ve tahvil temerrüde düştü ve bir devlet kuruluşunun ilk kamu borcu temerrüdü oldu. Liaoning Eyaleti bir çözümü zamanında yayınlayamadı ve konuşmadı, bunun yerine Northeast Special Steel'in önümüzdeki dört ay içinde kalan altı tahvil için temerrüde düşmesine izin verdi. Sonraki tahvil sahipleri toplantısında, Northeast Special Steel'in yeni başkanı tarafından önerilen "borç-öz sermaye takası" na alacaklılar ve baş sigortacı tarafından şiddetle karşı çıktı.
2016 yılının aynı yılında, Dalian Machine Tool da yıl sonunda seri borçlarda temerrüde düşmüş, kurtarma ekibinin kurulmasına Dalian Belediye Hükümeti öncülük etse de kurtarma planının inişte gecikmesi alacaklılar arasında memnuniyetsizliğe neden olmuştur.
İki şirket nihayet iflas ve yeniden yapılanma konusunda zorluk yaşasa da, yatırımcı duyarlılığı bölgesel yüksek dereceli tahvillerin kredi marjlarına yansıdı.
Resim kaynağı: Everbright Sabit Gelir
2015 yılında benzer bir ekonomik toplam ve benzer kredi marjlarına sahip olan Hunan Eyaleti ile karşılaştırıldığında, Liaoning Eyaletindeki AAA kredi tahvillerinin kredi marjları, Mart 2016'da% 0,95'e yükselerek önemli ölçüde genişledi ve 2017'nin ikinci yarısına kadar değişmedi. düşüş.
Kredi marjları yüksek ve Liaoning Eyaletindeki kurumsal borç ihraçlarının maliyeti artıyor.
Brilliance Auto ile ilgili sorun sadece para meselesi olmayabilir?
Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu Fiyat İzleme Merkezi'nin Endüstriyel Ürünler Departmanı müdür yardımcısı Cheng Xiaodong, İşletme Okulu ile yaptığı röportajda şunları söyledi: "Otomobil endüstrisi sermaye yoğun ve teknoloji yoğun bir endüstridir. Herhangi bir otomobil üretim ve işletme işletmesi için büyük miktarda sermaye gereklidir. Üretim Ar-Ge, tanıtım ve dağıtım güçlü bir destek sağlıyor. Brilliance'ın Liaoning Eyaleti Devlet Varlıkları Denetleme ve İdare Komisyonu tarafından desteklendiği ve bağlı ortaklığı altında şirketler listelediği söylenmelidir. Fonlar, gelişimini kısıtlayan bir darboğaz olmamalıdır. "
Üç ayak dondurmak bir gün soğuk değildir. Brilliance Auto'nun borç sorunu, BMW Brilliance'a aşırı güvenmenin habercisi olabilir.
Brilliance Auto'nun "büyük" kısmı çoğunlukla BMW Brilliance'tan geliyor. 2006 yılından bu yana BMW Brilliance, Shenyang'daki bir numaralı vergi ödeyen şirketi üst üste 15 yıl sürdürdü; 2016'dan bu yana, dört yıl üst üste Liaoning Eyaletinde bir numaralı vergi ödeyen şirket oldu. BMW Brilliance'ın Tiexi fabrikası, ulusal AAAA düzeyinde turistik cazibe merkezi olarak tanınan ilk otomobil üretim tesisidir ve Shenyang'da yeni bir dönüm noktası haline gelmiştir.
BMW Group ile 17 yıllık işbirliği, Brilliance Auto'nun araştırma ve geliştirme teknolojisinde yabancı yatırım kullanmanın tatlılığını tatmasını sağladı. Ancak, ortak girişim sektörüne aşırı bağımlılık nedeniyle Brilliance Autonun bağımsız sektörünün gelişimi zayıfladı, satışlar düşmeye devam etti, pazar payı küçüldü ve gelir azaldı.
2019 yıllık raporunda, BMW Brilliance şirketin konsolide gelirine, kârına ve işletme nakit akışına% 95'ten fazla katkıda bulundu.BMW Brilliance hariç tutulduktan sonra, kalan Jinbei, Brilliance Zhonghua ve diğer otonom araç segmentlerinin tümü işletme zararlarını ve net nakit çıkışlarını gösterdi.
Ayrıca, Mart 2019'da Yan Bingzhe'nin Brilliance Auto'nun başkanlığını devralmasından bu yana, Brillianceın kendi markası yeni ürünlerin piyasaya sürüldüğünü görmedi. 2020 için son planda Yan Bingzhe sadece BMW Brilliance ve Renault Brilliance'tan bahsetti, ancak Brilliance China'dan bahsetmedi.
Yukarıda belirtildiği gibi, Brilliance Auto ve BMW Group tarafından imzalanan hisse devir sözleşmesine göre, 2022 yılına kadar Brilliance Auto'nun sahip olduğu Brilliance BMW'nin hisseleri% 25 olarak kalacak. Sınırlı değerli zamanda, Brilliance Auto'nun kanını ve finansman yeteneklerini yeniden inşa edebilmesi çok önemlidir.
"Yang Rong davası" nın ortaya çıkmasından 2005'in sonuna kadar, Brilliance Auto'nun üst düzey yöneticileri üç yıldan fazla bir süre içinde dört grubu değiştirdi. Liaoning Eyaleti 2006 yılına kadar Dalian Qi Yumin belediye başkan yardımcısını Brilliance Auto'nun başkanı olarak gönderdi ve 13 yıl boyunca Brilliance Auto'nun sorumluluğunu üstlendi. Mart 2019'da, Yan Bingzhe, Shenyang Şehri Belediye Başkan Yardımcısı görevinden Brilliance Auto'nun başkanlığını da devraldı.
Reformlar açısından, Brilliance Auto, Shenyang'da özel bir araç başlatmayı planladı, ancak bunu fark etmedi; 2015'ten sonra iki yıl içinde genel bir listeleme için bir plan vardı, ancak hiçbir şey çıkmadı; Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından yayınlanan Kuzeydoğu Çin'i yeniden canlandırma planının ardından Liaoning, karma reformu destekledi ve planladı Hisse senedini Brilliance Auto'da sattı, ancak Brilliance Auto listenin açıklanmasından kısa bir süre sonra çıktı.
Bugün, Liaoning, Brilliance'ı kurtardığında sadece parayı düşünmekle kalmıyor.
Editör | Yao Kun
(Telif hakkı "China Economic Weekly" dergisine aittir. Herhangi bir medya, web sitesi veya birey, yetkisi olmadan onu yeniden basamaz, çıkaramaz, bağlantı veremez, yeniden yayınlayamaz veya başka şekillerde kullanamaz.)
