"Hava kuvvetleri" nüfuz ederken, Wanhua Chemical'ın kötü haberi daha da dikkat çekicidir!
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
Wanhua Chemical (600309-CN), uzun süredir endüstriyel stokları her iki pazarda da parlayacak şekilde optimize ediyor (Şangay-Hong Kong Stock Connect temelindeki hisse senetleri). Wanhua Chemical'ı içeride ve dışarıda ünlü yapan şey, temel ürünü MDI'dır (Diphenylmethane Diisocyanate). Çin'in önde gelen devlete ait kimya şirketi ve bağımsız fikri mülkiyet haklarına sahip tek yerli MDI üreticisi olarak, aynı zamanda dünyanın en büyük MDI tedarikçisidir.
En büyük yerel ve uluslararası MDI tedarikçisi unvanına dayanarak Wanhua Chemical, bir "kâr payı ineği" haline geldi. İlgili raporlara göre, Ocak 2001'de listelendiğinden bu yana, Wanhua Chemical hissedarlara 13.897 milyar yuan nakit temettü dağıttı. Yatırım gelirinden hesaplanarak, listenin ilk gününde hisse başına 28 yuan açılış fiyatı üzerinden alımlar yapılmakta ve temettü dağıtılmaktadır Yatırımcıların yatırım gelirleri 17 yılda 49 kat artmıştır. Birikmiş temettülerin birikmiş finansmana oranı veya her bir borsa değerinin büyüme oranı ne olursa olsun, Wanhua Chemical borsada işlem gören şirketler arasında liderdir; Bu aynı zamanda Wanhua Chemical'ın Shanghai-Hong Kong Stock Connect'e katıldığından bu yana Hong Kong borsası tarafından yatırım yapıldığı gerçeğidir. Okurların onu sevmesinin ana nedenlerinden biri.
Wanhua Chemical, Eylül ayına girerken beklenmedik koşullar, 29 Ağustos'ta Çin'deki MDI pazarının Eylül ayında düşeceğini duyurdu. MDI fiyatlarının aşağı doğru ayarlanması, Wanhua Chemicalın net karının düşeceği ve hissedarların özkaynaklarının da fiyatların aşağı doğru ayarlanmasından etkileneceği anlamına gelir. Bu bağlamda, ikincil piyasa MDI fiyat indiriminin kötü haberini duydu ve fonlar risklerden kaçınmak için kaçtı. 28 Eylül kapanışı itibarıyla Wanhua Chemicalın hisse senedi fiyatı MDI fiyat indiriminin yayınlanmasından bu yana% -15,53 oranında yükseldi veya düştü. Endeks% 1,56 arttı ve hisse senedi fiyatının trendi ile ağırlık endeksinin trendi arasında ciddi bir sapma yaşandı.
(Wanhua Chemical'ın Çin'de MDI fiyatını Kasım ayında düşüreceği duyurusu. Kaynak: Şangay Borsası)
Aslında, Eylül ayı MDI fiyat indirimi açıklaması sadece "Hava Kuvvetleri" nin suçlamasıydı.29 Ağustos - 29 Ekim tarihleri arasında Wanhua Chemical bu aralıkta kötü haberler vermeye devam etti. Örneğin, 27 Eylül'de Çin'de Ekim ayında birleştirilmiş MDI fiyatı tekrar düşürüldü; 29 Eylül'de Çin'de saf MDI fiyatı Ekim ayında düşürüldü; 2018'in üçüncü çeyrek raporu 19 Ekim'de yayınlandı ve net kar yıllık bazda 29,8 düştü. %; 27 Ekim'de Çin'de MDI fiyatının Kasım ayında indirildiği açıklandı (Çin'de MDI fiyatı 3 ay üst üste düşürüldü). Bunlar arasında, 19 Ekim'de yayınlanan üçüncü çeyrek mali raporunun yayınlandığı gün, Wanhua Chemical'ın hisse senedi fiyatı açılışta doğrudan limitin altına düştü ve bir günde yaklaşık 10 milyar piyasa değeri buharlaştı.
Kurumsal net kar bir önceki yıla göre düştü ve Ar-Ge giderleri arttı
Wanhua Chemicalın ana işi, esas olarak polimerik MDI ve saf MDI içeren MDI işi. Polimerik MDI esas olarak poliüretan sert köpük, yarı sert köpük vb. Üretmek için kullanılır. Buzdolaplarında, yalıtım malzemelerinde, otomobillerde ve inşaat endüstrilerinde yaygın olarak kullanılır. Saf MDI esas olarak poliüretan tabanlar, sentetik deri, spandeks, yapıştırıcılar, kaplamalar ve diğer endüstrilerde kullanılır. Temel olarak, MDI bizim yiyecek, giyim, barınma ve ulaşımımızı kapsar. MDI fiyatının düşürülmesinden bahsetmişken, tüm endüstriyel üretim için faydalıdır Sonuçta MDI fiyatının düşmesi işletme faaliyetlerinin maliyetinin bir ölçüde azalmasını etkileyecektir.
(Yukarıdaki resim, Wanhua Chemicalın üçüncü çeyrek gelirini ve Ar-Ge iş performansını göstermektedir. Kaynak: Şangay Borsası)
MDI fiyatlarında devam eden aşağı yönlü düzenleme, Wanhua Chemicalın üçüncü çeyrek net karında yıllık bazda düşüşe yol açtı. 2018'in üçüncü çeyrek raporuna göre, 2018'in ilk üç çeyreğinde (Ocak-Eylül) gelir% 17,86 artışla 45.923 milyar yuan (aşağıdaki aynı birim); ana şirkete atfedilebilir net kar% 15.5 artışla 9.021 milyar oldu; kar amacı gütmeyen kuruluşlar düşüldükten sonra 8.462 milyar, Aynı artış% 9,2 oldu. Bunlar arasında, Wanhua Chemical, çeyrekte 15,87 milyar ciro, bir önceki çeyreğe göre% 9,2 artış ve bir önceki çeyreğe göre% 3,5 düşüş elde etti; ana şirkete atfedilebilen net kar 2,07 milyar, bir önceki çeyreğe göre% 29,8 düşüş ve bir önceki çeyreğe göre piyasa beklentilerinin altında% 39,1 düşüş gösterdi.
Tek çeyrek net kar o kadar keskin bir düşüş gösterdi ki, MDI fiyatlarının aşağıya doğru ayarlanmasının yukarıda belirtilen etkisinden ayrılamaz. İlgili istatistiklere göre, Wanhua Chemicalın Doğu Çin'deki ortalama polimer MDI fiyatı, 2018'in üçüncü çeyreğinde 18,806 RMB / ton oldu, ikinci çeyreğe göre% 12,7 düşüş gösterdi ve üçüncü çeyrekte polimer MDI ortalama fiyat farkı bir önceki çeyreğe göre% 16,9 düşüşle 14,667 RMB / ton oldu. Doğu Çin'de 2018'in üçüncü çeyreğinde saf MDI'nin ortalama fiyatı, önceki çeyreğe göre% 0.17 düşüşle 28.455 yuan / ton oldu ve üçüncü çeyrekte saf MDI'nin ortalama fiyatı bir önceki çeyreğe göre% 1.18 düşüşle 24.316 yuan / ton oldu.
Wanhua Chemical'ın net karı, MDI'daki fiyat düşüşü nedeniyle yıldan yıla düştüğü için, Ar-Ge maliyetlerindeki artış göz ardı edilemez. Üçüncü çeyrekte, Wanhua Chemical'ın araştırma ve geliştirme giderleri, bir önceki yıla göre% 84 artışla 602 milyon oldu. Ar-Ge harcamalarındaki önemli artış, net kârın büyümesini de bir ölçüde etkiliyor. Ar-Ge giderlerindeki artışın temel nedeni, yeni projelerin üretimindeki artışın işçilik maliyetlerinde artışa ve malzeme toplamada artışa neden olmasıdır.
Mayın tarlası: Ana hissedar rehni tasfiye hattına dokunuyor
Caihua Haber Ajansı'na göre, Wanhua Chemical'ın ana hissedarı Yantai Wanhua Chemical Co., Ltd. 29 Ekim sonu itibariyle, bu yıl 9 Mayıs'ta, bir öz sermaye taahhüdü tasfiye hattına dokunmak üzere. Öz sermaye taahhüdünün erken uyarı hattına ulaştığını ve tasfiye hattından 25.51 yuan uzakta olduğunu (29 Ekim kapanış itibariyle Wanhua Chemical'ın hisse senedi fiyatı 27.10 yuan), alt limitin altında olduğunu belirtmek gerekir. Bu sefer rehinli hisse senedi sayısı 186 milyon hisseye ulaşarak toplam sermayenin% 6.80'ini ve hissedarlığının% 14.20'sini oluşturdu.
Bu noktada, Wanhua Chemical'ın ana hissedarı Yantai Wanhua Chemical Co., Ltd. teminatı zamanında yenilemez (en iyi nakit) ve uyarı çizgisini kaldırmazsa, tasfiye hattına ulaşıldığında, hisse senedi fiyatında ani bir düşüş meydana gelebilir. Bu bakımdan küçük ve orta ölçekli bir hissedar olarak yatırımcı bu konuya dikkat etmelidir.
(Yukarıdaki resim, Wanhua Chemicalın hissedarlarının taahhütlerini göstermektedir. Veri kaynağı: Eastern Fortune)
"Mayın tarlası" kaldırılırsa, gelecekteki gelişme beklenebilir
Wanhua Chemical'ın en önemli "krizi" olan tasfiye hattına kısa sürede büyük hissedarların rehinleri ulaşacak ve bu "gök gürültüsü" zamanla ortadan kalkmazsa Wanhua Chemical için kısa vadeli büyük bir gizli tehlike olacaktır. Büyük hissedar, Wanhua Chemical'ın mevcut endüstri durumuna ve karlılığına bağlı olarak taahhüdü zamanında serbest bırakırsa ve P / E oranı yalnızca 6,2 katsa (3,30 yuan EPS'ye karşılık gelir), uzun vadeli gelişme dört gözle beklemeye değer.
Her şeyden önce, Wanhua Chemical, MDI'da üretim kapasitesi, teknolojisi ve maliyet avantajları ile dünya lideridir.Wanhua Chemical, Macaristan BC ve Ningbo Wanhua'daki azınlık sermaye varlıklarının enjeksiyonunu bu yıl tamamladıktan sonra, MDI üretim kapasitesi 2.1 milyon tona ulaşacak ve bunu sıralayacak. Dünyanın ilk. Wanhua Chemical, bol teknik rezervlere ve güçlü Ar-Ge yeteneklerine sahiptir.Kendi geliştirdiği altıncı nesil MDI teknolojisi, kısa vadeli ve düşük maliyetli kapasite artışı sağlayacak ve teknolojik dönüşüm ile yerli üretim kapasitesini 800.000 ton artıracaktır. Şirket aynı zamanda yurtdışı genişleme hızını da hızlandırdı ve Amerika Birleşik Devletleri'nde 400.000 ton üretim kapasitesi inşa edecek. Ayrıca, Ekim 2018'de devreye girmesi beklenen 300.000 ton TDI projesi daha inşaat halinde. BC'nin 250.000 tonunun eklenmesiyle toplam TDI kapasitesi 550.000 tona ulaşacak.
İkinci olarak, poliüretan ticaretinin (MDI, TDI, polyol) toplam gelir içindeki oranı gelecekte düşecek ve iş büyümesi için yeni büyüme noktaları keşfedilecektir. Önceki duyurulara göre, Wanhua Chemicalın poliüretan endüstriyel zincir entegrasyonu-etilen projesi, Shandong İl Geliştirme ve Reform Komisyonu tarafından onaylandı; şirket, Yantai Ekonomik ve Teknolojik Kalkınma Bölgesi'nde 1 milyon ton / yıl etilen kompleksi ve 400.000 ton / yıl polivinil klorür inşa edecek Ekipman, 150.000 ton / yıl etilen oksit ekipmanı, 450.000 ton / yıl LAYPE ekipmanı, 300.000 ton / yıl propilen oksit / stiren ekipmanı, 50.000 ton / yıl bütadien ekipmanı ve yardımcı yardımcı ve Kamu mühendislik tesisleri. Projenin toplam yatırımı 16.804 milyar yuan olup, bunun inşaat yatırımı 15.715 milyar yuan, inşaat dönemi faizi 785 milyon yuan, ilk işletme sermayesi 304 milyon yuan; proje inşaat süresi 2 yıldır.
Son olarak, Pasifik Menkul Kıymetler Araştırma Raporuna göre, Wanhua Chemicalın Sekizgen Endüstri Parkı'nın Faz I C3 / C4 endüstriyel zinciri, sorunsuz bir şekilde çalışarak ve iyi karlar elde ederek başarıyla faaliyete geçirildi. Yeni malzeme bölümünde, 70.000 ton / yıl kapasiteli PC'nin ilk fazı Ocak 2018'de üretime alındı; 130.000 ton / yıl kapasiteli ikinci fazın 2018 yılı sonunda tamamlanması bekleniyor. 2018-2019 yıllarında 50.000 ton / yıl MMA, 80.000 ton / yıl PMMA ve 300.000 ton / yıl TDI tamamlanarak arka arkaya üretime alınacaktır. İkinci büyümeye öncülük etmek için Sekizgen Endüstri Parkı ve Yeni Malzemeler Bölümü aracılığıyla bir çeşitlendirme stratejisi başlatması bekleniyor.
Sonuç:
Kısa vadede, kimya endüstrisinin "Huawei" i olarak bilinen Wanhua Chemical, MDI fiyatlarında üç ay (Eylül-Kasım) art arda düşüşler yaşadı ki bu şüphesiz büyük bir olumsuzluktur. Wanhua Chemical'ın karlılığıyla ilgili endişeler, hisse senedi fiyatlarının sık sık düşmesine neden oldu. Hisse fiyatlarında devam eden düşüş, aynı zamanda, Wanhua Chemicalın kısa vadeli hisse senedi fiyatları üzerindeki baskıyı yoğunlaştıracak olan büyük hissedarların öz sermaye taahhütlerinin erken uyarı çizgisine de dokundu.
Uzun vadede, endüstrinin fiyatlandırmasına ve teknolojik liderliğine ek olarak, Wanhua Chemical'ın uzun vadeli kümülatif temettüleri de bir vurgu. Wanhua Chemical tarafından yapılan bir önceki duyuruya göre, önümüzdeki üç yıl (2018-2020) içerisinde nakit temettüler esas dayanak noktası olacak ve kâr dağıtım politikasının devamlılığı ve istikrarı sağlanacaktır.Kanuni ihtiyat fonu ve keyfi ihtiyat fonu tamamen çekildikten sonra, Her yıl nakit olarak dağıtılan kâr, cari yılda gerçekleşen dağıtılabilir kârın% 10'undan, peş peşe üç yılda nakden dağıtılan kümülatif kâr, üç yıl içinde gerçekleşen dağıtılabilir yıllık kârın% 30'undan az olamaz. , Hissedarlara ve yatırımcılara geri vermek. A-hissesi ve Hong Kong borsalarına bakıldığında, bu tür temettü vaatleri vermeye cesaret eden birkaç borsa şirketi var.
Bu noktada Wanhua Chemical'ın da patlamak üzere olan bu "kara mayını" ndan kurtulabileceğini ve böylece küçük ve orta ölçekli hissedarların ve yatırımcıların kışı rahat geçirebilmesini umuyorum.
Yazar: Shen Hong daha az
Editör: Li Lulu
