CFTC pozisyonları ile altın fiyatları arasındaki ilişkinin analizi
Ticari net uzun pozisyonlar, altın fiyatlarındaki değişikliklerle negatif korelasyon gösterir ve ticari olmayan net uzun pozisyonlar, altın fiyatlarındaki değişikliklerle pozitif korelasyon gösterir.
Altın ticaretine rehberlik etmek için CFTC pozisyon raporu nasıl kullanılır?
CFTC pozisyonları hakkında temel bilgiler
CFTC, istatistiklerden sorumludur ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki türev varlıklarının yapısı hakkında bir rapor yayınlar.Rapor, farklı yatırım gruplarının haftalık mevcut verilerini ayrıntılı olarak açıklar ve piyasa sermaye akışlarını ve çeşitli yatırım gruplarının türev fiyatlarına ilişkin beklentilerini analiz etmek için önemli bir temel oluşturur.
Ticari yatırımcılar: CFTC ticari yatırım grupları ağırlıklı olarak üreticileri, tüccarları, işlemcileri ve diğer kullanıcıları içerir.Valeli işlemlere katılan ticari yatırım gruplarının amacı, daha çok hedging ve spot piyasa risklerine karşı korumaya dayanmaktadır. Alım satım güdüsü perspektifinden bakıldığında, hedger'ler her zaman vadeli işlem piyasası yoluyla gelecekteki fiyatların belirsizliğini ortadan kaldırmayı ümit ederler.Risk azaltımı ile hareket ederek, fiyat artışları döneminde ve daha fazla fiyat düşüşü döneminde vadeli işlem piyasasında boş emirler verirler. Bu nedenle, ticari yatırımcıların net uzun pozisyonu fiyat değişimlerinin yönünün tersidir.
Altını örnek olarak ele alırsak, 29 Ekim 2019 itibarıyla tutulan pozisyonların oranı açısından ticari net uzun pozisyonlar (uzun pozisyonlar eksi kısa pozisyonlar) yaklaşık 136.500, uzun pozisyonlar 64.300 ve kısa pozisyonlar 20.800 idi. Pozisyonların çoğu net kısa kalır. İkisi arasındaki doğrusal ilişki ile ilgili olarak, regresyon analizi için 2010'dan günümüze kadar olan örnekler kullanılarak, istatistikler, ikisinin% 1 gibi önemli bir seviyede negatif olarak ilişkili olduğunu göstermektedir.
Resim ticari yatırımcıların konumunu (Zhang) ve altın fiyatını (USD / ons) göstermektedir
Ticari olmayan yatırımcılar: Ticari olmayan yatırımcılar ağırlıklı olarak yatırım fonlarını, kayıtlı emtia ticareti danışmanlarını ve takas bayilerini içerir. Ticari olmayan yatırımcılar, fiyat değişikliklerinin yönünü iyi kavrayabileceklerine ve getiri elde etmek için ilgili risk risklerini üstlenmeye istekli olduklarına inanırlar.Bu nedenle, ticari olmayan yatırımcıların net uzun pozisyonları vadeli işlem fiyat eğilimleri ile pozitif korelasyona sahiptir. Altını örnek olarak ele alırsak, 29 Ekim 2019 itibarıyla, CFTC pozisyon raporu, yönetilen fonların açık pozisyonunun 26.900, net uzun pozisyonun 233.100 olduğunu gösterdi. Yönetilen fonların ticari olmayan pozisyonlarının çoğu zaman uzun kaldığı ve ticari olmayan net pozisyonların altın fiyatı trendi ile hemen hemen aynı olduğu görülmektedir. 2010'dan günümüze kadar örneklerin kullanıldığı regresyon analizi, yönetilen fonların net uzun pozisyonları ile altın fiyatlarının% 1 gibi önemli bir seviyede pozitif korelasyon içinde olduğunu göstermektedir.
Resim ticari olmayan yatırımcıların (zhang) pozisyonunu ve altın fiyatını (USD / ons) göstermektedir.
Buna ek olarak, CFTC pozisyon raporunun yeni versiyonu ayrıca rapor edilmemiş pozisyonların boyutunu da açıklamaktadır. Rapor edilmeyen pozisyonlar genellikle küçüktür. Uzun pozisyonların oranı yaklaşık% 10 ve kısa pozisyonların oranı yaklaşık% 6'dır. Tutulan grup fon miktarıdır. Daha az perakende spekülatör, yatırımcıların bu kısmı belirli bir pazarda gelir elde etmeyi umuyor. Pazara girme motivasyonu ticari olmayan pozisyon sahiplerininkine benzer olduğu için, net pozisyonu altın fiyat trendleriyle daha yüksek derecede pozitif bir korelasyona sahiptir.
Resim spekülatörlerin pozisyonunu (Zhang) ve altın fiyatını (USD / ons) göstermektedir.
Ticari olmayan net pozisyonlarda bulunan işlem bilgileri
Ticari olmayan yatırımcıların vadeli işlemlere katılma motivasyonu, fiyat değişikliklerinin getirdiği faydaları elde etmektir.Ticari olmayan yatırımcılar genellikle fiyat değişikliklerine karşı son derece hassastırlar.Ürünlerin temellerinin daha kapsamlı bir analizine sahiptirler ve piyasadaki nispeten profesyonel yatırımcılardır. Ticari net pozisyonların eğilimi, fiyat değişikliklerinin yönü ile daha tutarlıdır. Aynı zamanda, ticari olmayan net pozisyonlardaki değişikliklerin yönü, profesyonel yatırımcıların daha fazla bilgi içeren gelecekteki piyasa fiyatı eğilimleri hakkındaki değerlendirmeleridir. Bu makale, odaklanmak için örnek olarak en uç noktaları seçmektedir; burada yüksek noktalar maksimum noktalar ve alçak noktalar minimum noktalardır.
Ticari olmayan uzun pozisyonların genel eğilimi, altın fiyatlarının genel eğilimi ile nispeten tutarlıdır.Sezgisel olarak, uzun pozisyonlar için her yıl daha fazla maksimum puan vardır. 2019'da 2 kez, 2018'de 2 kez ve 2017'de 3 kez olmuştur. Büyük değerli altının fiyatının düşme olasılığı yüksektir.
Maksimum noktanın zamanlamasını kavramak, gelecekteki fiyat eğilimlerini değerlendirmeye yardımcı olmak için önemli bir referans göstergesidir. Örneğin, Temmuz 2016 civarında, ticari olmayan uzun pozisyon sayısı keskin bir şekilde arttı ve ticari olmayan kısa pozisyonlar dibe düştü, piyasadaki ticari olmayan net uzun pozisyonlar daha da yükseldi ve ardından altın fiyatlarının maksimum değeri ortaya çıktı ve piyasa tersine dönmeye başladı. Altının fiyatı düştükçe, yatırımcılar, azami noktanın gelişini önceden yargılayabilirlerse, kısa vadeli bir fiyat düşüşü fırsatını yakalayabilirler.
Resim, maksimum konumdaki değişikliği gösterir
CFTC pozisyon raporu fiyat trendlerini önceden tahmin edebilir mi?
Genel olarak, piyasa yatırımcıları, ticari olmayan net uzun pozisyonların piyasadaki kurumsal yatırımcıların pozisyonlarındaki değişiklikleri yansıttığına inanırlar. Buna dayanarak, bazı yatırımcılar CFTC pozisyon değişikliklerinin önceden fiyat trendini yansıtacağına ve dolayısıyla CFTC pozisyonlarının önceden kullanılabileceğine inanırlar. Fiyat hareketlerinin rolünü tahmin edin. Öyleyse pratikte, CFTC pozisyonlarının eğilimi fiyat değişikliklerinin öncü göstergesi olarak kullanılabilir mi? Bu makale altını örnek olarak kullanır ve bu sırrı ortaya çıkarmak için altın fiyatının maksimum ve minimum puanlarını inceler.
Tablo, rapor edilmeyen net pozisyonu ve altın fiyatı trendini göstermektedir
Analiz, altın fiyatında 2014 yılından bu yana 9 aşamalı maksimum puan olduğunu ve maksimum değere ulaşmak için bekletme hacminin 3 katının fiyatın önünde olduğunu ve ardından fiyatın 1-2 hafta içinde zirveye çıktığını göstermektedir. İkisi aynı anda 3 kez zirve yaptı.CFTC'nin haftada bir ilan ettiği göz önüne alındığında, ikisi arasındaki 7 günlük gecikme bir hata olarak değerlendirilebilir.Genel olarak konuşursak, iki zirvenin aynı anda olma olasılığı daha yüksek, ancak maksimum noktadaki pozisyon zayıf. Fiyatın gerisinde gecikme. İstatistik kanunu açısından minimum noktada, fon sahiplerinin 7 katından 2'si altın fiyatını dibe indiriyor Basitçe söylemek gerekirse, minimum puan için, net uzun pozisyon altın fiyatının altında kalıyor.
Net pozisyonlar ve fiyatlar arasındaki ilişkiyi daha fazla doğrulamak için, bu makale spekülatörlerin net pozisyonlarını örnek olarak seçiyor ve yine maksimum ve minimum noktalarda fiyat trendlerini yapıyor. Spekülatörün istatistiksel sonuçlarının analizinden ister maksimum ister minimum olsun, altın fiyatı aşamalı en uç noktaya ulaştıktan sonra holdingler takip edecektir. Bunun nedeni, piyasa spekülatörlerinin az miktarda fonlara sahip olmaları ve mesleki bilgi eksikliğidir.Yükselişi ve düşüşü kovalamak normaldir.Spekülatörler piyasa fiyatının takipçisidir.Bu rol, spekülatörlerin uzun net pozisyonları cari fiyatın gerisinde kılar.
Uç noktaların sırrı
Genel olarak, ticari olmayan pozisyonlar, piyasa kurumsal yatırımcılarının gelecekteki fiyat eğilimleri hakkındaki yargılarını yansıtır ve kurumsal yatırımcıların karar verme süreçleri, temelde yatan vadeli işlemler piyasasının temellerine dayanır. Ticari olmayan net uzun pozisyonlar ile vadeli işlem fiyat eğilimleri arasında güçlü bir pozitif korelasyon vardır.Vadeli fiyatların ve ticari olmayan net pozisyonların rotasyonu daha karmaşık olduğundan, bu makale çalışmak için temel referans göstergeler olarak ticari olmayan uzun pozisyonlar, kısa pozisyonlar ve oranlarını kullanır. Vadeli işlem fiyatının maksimum noktasının dönüşüm süresi kanunu.
2009'dan günümüze, bu makale ticari olmayan altın ticari olmayan net uzun pozisyonların maksimum değerinin 5 puanını seçmiş ve 8 haftalık bir döngüde çeşitli göstergelerdeki değişiklikleri saymıştır. Altın fiyatı arifede aşama maksimum noktasına ulaştığında, birim altın fiyatlarını yükseltmek için gereken ticari olmayan net uzun pozisyonlardaki artış artar.Örnek olarak 7 Mayıs 2016'yı alın, altın fiyatı% 5 artarken net pozisyon arttı % 19, ikincisinin birinciye oranı yaklaşık 4,1 ve net pozisyon artışının altın fiyat artışına oranı 587'dir. Aralık 2015'ten Temmuz 2016'ya kadar olan bu altın artış turundaki iki artış oranının ortalaması şu şekildedir: 120.7, iki artışın oranı 1094.4'tür. Benzer şekilde, altının son zirvesi, altının fiyatının% 5 arttığı ve uzun pozisyonların% 31 arttığı Şubat 2019'du. Altının eski büyüme oranına oranı 6,4, artış oranı ise 26,5 oldu. Kalan maksimum puanların kuralları benzerdir.Altın fiyatı maksimum noktaya ulaşmadan önceki ilk varsayım özelliği, altın fiyatındaki artışı sürdürmek için gerekli olan ticari olmayan net uzun pozisyonlardaki artışın azalmasıdır.
Tablo, maksimum noktada (%) altın ve ticari olmayan net pozisyonların yükseliş ve düşüşünü göstermektedir.
Fiyatlar ve net pozisyonlar hakkındaki bilgilerin büyük değişkenlik gösterdiği göz önüne alındığında, bu makale ticari olmayan uzun ve kısa pozisyonlardaki değişiklikleri maksimum noktaya ulaşılıp ulaşılmadığını değerlendirmeye yardımcı olmak için kullanır. Örnek olarak Şubat 2019'u ele alalım.Bu sefer maksimum puana ulaşmadan önce, kısa pozisyonların oranı büyük bir düzeltme yaşadı ve uzun pozisyonların oranı Şubat civarında bu turun maksimum değeri olan% 50,4'e yakın yükselmeye devam etti. Kısa pozisyonlar çukurda dalgalanmaya devam etti. Benzer bir model, Temmuz 2016'da maksimum noktadadır. Maksimum noktadan önce, uzun pozisyonlar yukarı doğru salınım yaparak maksimum değer olan% 59,7'ye yaklaşırken, kısa pozisyonlar düşük noktalarda salınır. Buradan maksimum noktanın ikinci tahmin özelliğini görebiliriz: uzun pozisyonların oranı faz maksimum noktasına yakınken kısa pozisyonlar dalgalanır.
Maksimum fiyat noktasında çeşitli faktörlerin hareket yasasını daha da ortaya çıkarmak için, göstergedeki değişiklikleri maksimum noktadan 8 hafta sonra saydık. Ekim 2012'de altın fiyatı, aşama maksimum noktasına ulaştıktan sonra düşmeye başladı. Önümüzdeki 8 hafta içinde, ticari olmayan net uzun pozisyon% 28 ve altın fiyatı% 4 düştü. Artımlı bir bakış açısıyla (net pozisyon artışı, Altın fiyatındaki artış oranı 7, düşüş çevriminin ilk üç raundundaki oran verilerinin ortalama değeri 5,3'tür. Benzer şekilde Şubat 2019'daki düşüş sırasında altın fiyatı 8 haftada% 2 düştü ve net pozisyon 80'lik bir oranla% 160 düştü, bu da altın fiyatındaki düşüşün öncekinden daha fazla holding tarafından desteklenmesi gerektiğine işaret ediyor. Bu düşüş geçicidir. 4 Eylül 2019'da altının fiyatı en uç noktasına ulaştıktan sonraki 8 hafta içinde% 2 düştü. Ticari olmayan uzun pozisyonlar% 39, ticari olmayan kısa pozisyonlar% 15 yükseldi ve net uzun pozisyonlar 4.7 oranla% 21 düştü. Gerekli pozisyon küçüktür ve düşüş uzun vadeli bir düşüş olabilir.
Ayrıca, tutulan pozisyonların oranı açısından bakıldığında, uzun pozisyonların oranı fiyatlar düştüğünde hızla düşerken, kısa pozisyonların oranı hızla yükseldi. Bundan, maksimum değer noktasının yardımı için üçüncü tahminin özelliğini çıkarabiliriz: maksimum değer noktasının sağına, ticari olmayan uzun pozisyonların oranı hızla düştü ve altın fiyatının düşmesine neden olmak için gereken net pozisyonlardaki azalma, mevcut döneme göre önemli ölçüde daha büyüktü. ortalama değer.
Sıfır bilgi
CFTC pozisyon raporunun en uç noktalarına ek olarak, CFTC'nin sıfır noktasını geçen ticari olmayan net uzun pozisyonlarının zamanlaması da piyasanın dikkatine değerdir Sıfır noktası, ticari olmayan net pozisyonların sıfır olduğu pozisyondur. Genel olarak sıfır noktasını geçen ticari olmayan net uzun pozisyon, piyasa yatırımcılarının ana pozisyonunun değiştiği anlamına gelir, bu da son piyasanın hızlanabileceğini gösterir, ancak piyasa durumunun karmaşıklığı dikkate alındığında, fiili kararın cari dönemle birleştirilmesi gerekir. Uzun ve kısa pozisyonların hacmi ve oranı ve toplam pozisyondaki değişiklikler gibi faktörler birlikte değerlendirilir. Aşağıdakiler, piyasa değişikliklerini sıfırdan ayrıntılı olarak tanıtmak için bir durum olarak altını kullanır.
İlk sıfır noktası: 13 Temmuz 2015'te altının fiyatı iki ay üst üste bir önceki yüksek seviyesinden düştü. 2015'in ilk yarısında toplam altın varlıkları minimum noktaya düştü ve altın fiyatı da minimum altı aylık değere ulaştı. Bu sırada net uzun altın pozisyonu uzundan kısaya dönmeye başladı. Dönen bir bakış açısından, altın boğalar yavaşça düşüyor ve şortlar hızla yükseliyor, bu da ticari olmayan şortların yüksek ve uzunların düşük olmasına neden oluyor. 19 Ağustos 2015'te uzun pozisyonların hacmi bir miktar değişti ancak kısa pozisyonlar hızla geriledi, uzun ve kısa pozisyon oranları tersine dönmeye başladı ve ticari olmayan net uzun pozisyonlar sıfıra indi ve fiyat hızla yükseldi.
İkinci sıfır noktası: 12 Kasım 2015'te, uzun pozisyonların hacmi kısa pozisyonları geçti ve toplam net uzun pozisyonlar uzun pozisyondan kısaya döndü. Şu anda, ticari olmayan net uzun pozisyonlar yaklaşık% 20.84'dü. Benzer şekilde, uzun pozisyonlar da konumlandırıldı. Minimum noktada, kısa pozisyon yıllık maksimum noktadadır. O zamandan bu yana, 3 Ocak 2016'da ticari olmayan net uzun pozisyonlar boştan uzuna değişti ve altın fiyatı yükselmeye başladı. Şu anda, uzun ve kısa pozisyonların oranı hala geniş bir hareket alanına sahip.
Resim sıfır ticari olmayan net pozisyonu (sayfa) ve altın fiyatlarını (USD / ons) göstermektedir.
Resim sıfır noktalı ticari olmayan uzun pozisyonları ve kısa değişiklikleri göstermektedir (Zhang)
Üçüncü sıfır noktası: 21 Haziran 2018'de, ticari olmayan altın ticari olmayan net uzun pozisyon uzun süre muhafaza edildikten sonra, ticari olmayan altın uzun pozisyon yeni bir yıllık düşük seviyeye yaklaşıyordu ve ticari olmayan açık pozisyon iki ay üst üste yükseldi. Rüzgar değişmeye başladı. Şu anda, ticari olmayan uzun pozisyonlar yaklaşık% 21,1'di. O zamandan beri, ticari olmayan uzun pozisyonlar dalgalandı ve kısa pozisyonlar, 27 Eylül 2018'de altın fiyatının yılın en düşük noktasına ulaşmasını sağladı. Altın, ticari olmayan uzun pozisyonlar dalgalanmaya devam etti ve kısa pozisyonlar% 39,6 ile yükseldi. 6 Aralık 2018'de, net altın varlıkları bir kez daha atıl durumdan uzun bir süreye döndü.Şu anda holdingler yaklaşık% 22,4, holdingler yaklaşık 90,08 lot idi ve altın fiyatı hızlandı.
Dördüncü sıfır noktası: 10 Nisan 2019'da ticari olmayan altın ticari olmayan net pozisyon bir kez daha sıfıra düştü. Bu sırada pozisyon yaklaşık% 21,8 idi. Bundan sonra ticari olmayan uzun pozisyon dibe vurdu ve kısa pozisyon hızla yükseldi. 6 Mayıs 2019'da ticari olmayan net pozisyonlar tekrar sıfıra çıktı ve düşük seviyede tutulan pozisyonların oranı hızla yükseldi. Uzun pozisyonlar% 23.6'ya yükseldi ve kısa pozisyonlar% 18.4 oldu. Ekim 2019 civarında, ticari olmayan uzun pozisyonların sayısı bir önceki yüksek seviyeye ulaştı ve kısa vadede tekrar yükselmek zor. Ticari olmayan kısa pozisyonların sayısı dipte dalgalanıyor. Piyasa duyarlılığı hala yüksek, ancak ticari olmayan uzun pozisyonların kırılması zor. CFTC pozisyonları ile mevcut pozisyonları birleştirmek Disk analizi, piyasa görünümü altının yeni zirveleri kırması için zor olabilir.
Bu makale, 2015'ten günümüze kadar sıfırı aşan birkaç ticari olmayan altın net uzun pozisyonu gözden geçiriyor ve bazı tarihsel kuralları özetliyor: ticari olmayan uzun pozisyonlar kısa pozisyonlarda düştüğünde, altın fiyatı büyük olasılıkla 3 ay içinde minimuma ulaşacaktır. Nokta; ticari olmayan uzun pozisyon kısa pozisyonu yukarı doğru geçtiğinde, altın muhtemelen yükselecektir.
sonuç olarak
CFTC pozisyon raporu, piyasa fiyat eğilimleri yasasını yargılamak ve fiyat dalgalanmaları riskinden kaçınmak için piyasa yatırımcılarının önemli bir referans verisidir. CFTC pozisyon raporu, farklı holding grupları tarafından tutulan pozisyon sayısındaki değişiklikleri açıklar. Yatırımcılar, ana piyasanın gelecekteki emtia fiyatlarına yönelik tutumunu değerlendirebilir. Bu nedenle, CFTC pozisyon raporu önemli bir yardımcı analiz aracıdır. CFTC altın vadeli işlem ve opsiyon raporunu bir vaka olarak ele alan bu makale, önce çeşitli grupların net pozisyonları ve fiyatları arasındaki ilişkiyi tanıtmakta, ardından zirve ve dönüm noktalarındaki ticari olmayan net pozisyonların basit kurallarını ortaya koymaktadır.Analiz yoluyla, CFTC pozisyon raporlarının aşağıdaki kuralları elde edilmektedir:
Her bir pozisyon grubu için, ticari net uzun pozisyonlar, altın fiyatlarındaki değişikliklerle negatif olarak ilişkilidir; ticari olmayan net uzun pozisyonlar, altın fiyatlarındaki değişikliklerle pozitif korelasyon gösterir; en uç noktada, ticari olmayan net uzun pozisyonlar altının fiyatını önceden tahmin edemez.
Tepe noktasındaki kural, altın fiyatındaki artışı sürdürmek için gereken net uzun pozisyonlardaki artışın azalması veya hatta negatife dönmesidir; uzun pozisyonların oranı faz maksimum noktasına yakınken, kısa pozisyonlar salınır; maksimum noktanın sağında, uzun pozisyonlar Açık pozisyonların oranı hızla düştü ve kısa pozisyonlar hızla yükseldi ve altın fiyatının düşmesine neden olmak için gereken net pozisyon indirimi mevcut ortalamanın önemli ölçüde üzerindeydi.
Sıfır noktası açısından bakıldığında, boğalar şortu aşağıya doğru geçtiğinde, altın fiyatı 3 ay içinde minimum uç noktaya ulaşacak; boğalar şortu aşağıya doğru geçtiğinde, altın boğaların düşmeye devam etmesi zorsa altın fiyat eğilimi düzensiz; boğalar şortu yukarı doğru geçerse , Altının yükselme olasılığı yüksektir.
Kaynak: Günlük Vadeli İşlemler
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
