Tüketim verilerine ek olarak dikkat edilmesi gereken iki ayrıntı var
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Zhang Wei / Metin 2019'un ilk yarısında, tüketici mallarının toplam perakende satışları, yıllık% 8,4'lük nominal bir artışla (fiyat faktörleri düşüldükten sonra% 6,7'lik fiili büyüme) 19,521 milyar yuan oldu. Bunların arasında, Haziran ayında tüketim mallarının toplam perakende satışları, yıllık% 9,8 artışla 3,387,8 milyar yuan oldu.
Tüketim artışındaki toparlanma, hane halkı harcamalarındaki azalmaya bağlanabilirken, gelirdeki artış sınırlıdır.
Harcamalardaki düşüş iki noktadan geliyor: Birincisi, gayrimenkul lanetinin değişmeden kalması, sakinlerin orta ve uzun vadeli kredilerinin büyümesinin azalması ve sakinlerin uzun vadeli harcanabilir gelirlerinin daralmasının sürekli iyileşmesidir.
Konut sakinlerinin orta ve uzun vadeli kredileri, ticari konut işlemleri (ev satın alma kredileri) ile yüksek oranda ilişkilidir.Eğer konut alımlarına olan talep büyükse, aşırı orta ve uzun vadeli krediler, konut sakinlerinin borç ödeme baskısını artıracak ve harcanabilir gelir için alanı azaltacaktır. Emlak kontrolü katı ise ve konut piyasası spekülasyon yapılmıyorsa, konut piyasası soğuyacak ve orta ve uzun vadeli alımlarda sakinler üzerindeki baskı azalacak ve böylece potansiyel tüketim için alan yaratılacaktır. Aşağıdaki şekilden de görülebileceği gibi, geçen yıldan bu yana, yurt içi yerleşiklerin orta ve uzun vadeli borçlanma ve tüketimindeki büyüme oranı, yıldan yıla açık bir ters ilişki göstermiştir:
Mayıs ayında, Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, gayrimenkul finansmanı yönetimini ve kontrolünü güçlendirmeyi öneren 23 Numaralı Belge yayınladı. Haziran ayında, Başkan Guo Shuqing Lujiazui Forumu'nda sektörü sıkıştırmak için gayrimenkul finansmanı önerdi. 6 Temmuz'da, Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, gayrimenkul güveni işinin büyümesini kontrol etmek için bazı güven şirketleriyle görüştü. Bakiye kontrolü, mevcut yasal gereklilikleri sıkı bir şekilde uygular; 12 Temmuz'da Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, gayrimenkul şirketlerinin dış borç ihraçlarının yönetimini güçlendirmek için bir belge yayınladı.Dış borcun ihracı, yalnızca önümüzdeki yıl içinde vadesi gelen orta ve uzun vadeli yurtdışı borçların yerini almak, mektup onayını güçlendirmek ve amaçları netleştirmek için kullanılabilir. Tüm işaretler, ikinci çeyrekten itibaren gayrimenkul kontrol politikalarının sürekli olarak sıkılaştırıldığını gösteriyor.
Ön tahminler, Haziran ayında birinci kademe şehirlerde yeni inşa edilen ticari konut ve ikinci el konut satış fiyatlarının bir önceki aya göre sırasıyla% 4,4 ve% 0,2 arttığını ve artışın bir önceki aya göre 0,3 ve 0,1 puan daha düşük olduğunu gösteriyor. İkinci kademe şehirlerde yeni inşa edilen ticari konut ve ikinci el konut satış fiyatları bir önceki aya göre sırasıyla% 11,4 ve% 7,6 artarken, artış bir önceki aya göre 0,7 ve 0,5 puan düşük oldu. Üçüncü kademe illerde yeni inşa edilen ticari konut ve ikinci el konut satış fiyatları bir önceki aya göre sırasıyla% 10,9 ve% 7,9 artarken, artış bir önceki aya göre 0,4 ve 0,3 puan düşük oldu.
Harcamanın ikinci sonunun transferi, bireysel düzeydeki vergi indirimlerinden gelir. Kişisel gelir vergisinin yıllık büyüme oranı bu yıldan bu yana düşüyor ve geçen yılın Kasım ayından bu yana negatif bir aralığa girdi. Bu yılın Mayıs ayı itibari ile kişisel gelir vergisi bir önceki yıla göre% -29,53 oranında büyümüş, düşüş ilk çeyrekteki ortalamanın biraz altında kalsa da önceki iki yıla göre önemli tavizler verilmiştir.
Bununla birlikte, işletmelerin kötü iş ortamı koşulları altında, yerleşiklerin gelirindeki artış sınırlıdır. Sakinlerin harcanabilir gelir kaynakları açısından, yılın ilk yarısında kişi başına düşen milli ücret geliri, harcanabilir gelirin% 57,5'ini oluşturan% 8,7'lik artışla 8,793 yuan idi; kişi başına net işletme geliri% 8,9'luk bir artışla 2,467 yuan oldu ve harcanabilir gelirin oranını oluştur Kişi başına net mülk geliri, harcanabilir gelirin% 8.6'sına karşılık gelen% 13.2'lik bir artışla 1.321 yuan idi; kişi başına net transfer geliri,% 6.8'lik bir artışla 2.715 yuan idi ve harcanabilir gelirin% 17.7'sini oluşturuyordu.
Yukarıdaki şekilden de görülebileceği gibi, son iki yıldaki en belirgin artış eğilimi emlak geliridir. Tanım olarak, mülk geliri, sosyal üretime ve yaşam faaliyetlerine katılan sermayenin ürettiği geliri ifade eder. Yani, ailenin sahip olduğu taşınır mülklerden (banka mevduatları, menkul kıymetler gibi) ve gayrimenkullerden (evler, araçlar, koleksiyon eşyaları vb.) Elde edilen gelir. Boşta kalan kiralık konutların kira ve finansal yatırım geliri olarak basitçe anlaşılabilir. Ancak harcanabilir gelirin en önemli özelliği olan ücret geliri biraz kasvetli.
Ücret gelirini kısıtlamanın iki ana nedeni vardır: Birincisi, kurumsal karlar esas olarak gelir tarafına değil, harcama tarafındaki vergi kesintilerine ve ücretlere dayanır. Veriler, kurumsal faaliyet gelirlerinin bu yılın ilk beş ayında büyüme oranının bir önceki değerle aynı olan% 5,1 ile kapandığını ve önemli bir iyileşme olmadığını gösteriyor. Bununla birlikte, belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının yüz yuan'i başına ana işletme gelirinin toplam maliyeti ve gideri, 4 ay boyunca düşmektedir. Farklı sektörler açısından, imalat sanayinde yüz yuan başına ana işletme gelirinin toplam maliyeti ve giderleri, bir önceki aya göre 0,08 yuan düşüşle 93,38 yuan olmuştur.Enerji, ısıtma ve su sektörlerinde yüz yuan başına ana işletme gelirinin maliyet ve giderleri Toplam, bir önceki aya göre 0.12 yuan düşüşle 94.2 yuan oldu; madencilik endüstrisinin ana işletme gelirinin toplam maliyeti ve gideri, önceki aya göre 0.48 yuan düşüşle 83.21 yuan oldu. Maliyet ve giderlerdeki düşüş eğilimi, vergi kesintilerinin ve ücret indirimlerinin belirli bir etkiye sahip olduğunu gösteriyor. Bu, işletmelerin iş ortamında önemli bir iyileşme olmadığında, gelir artışının hala çok uzakta olduğu anlamına gelir.Kuruluş karlarını artırmaya devam etmek istiyorsanız, yalnızca yüksek yoğunluklu vergi kesintilerine ve ücret indirimlerine güvenebilirsiniz.
İkincisi, ekonomik gerileme koşulları altında, istihdam baskısı hala mevcuttur. Haziran ayında imalat sanayi PMI son üç yılın en düşük ikinci seviyesi olan% 49,4 ile iki ay üst üste refah ve düşüş çizgisinin altında kaldı. Bir bütün olarak dört sinyal yayınlanır:
(1) Haziran ayı PMI üretim endeksi% 51,3 oldu (bir önceki değere göre 0,4 puan düşüş ve üç ay üst üste düştü), bir yandan önceki ticaret sürtüşmelerinden etkilenirken, diğer yandan bazı bölgelerde sürekli üretim kısıtlamaları ve yüksek fırın işletim oranları çıktı. Elektrik üretimi için kömür tüketimi gibi göstergeler Haziran sonundan bu yana keskin bir şekilde düştü ve üretim artışı zayıflamaya devam etti.
(2) Haziran ayında PMI'nın yeni ihracat siparişleri, ithalat ve alım miktar endeksleri bir önceki aya göre sırasıyla 0,2, 0,3 ve 0,8 puan gerileyerek talebin halen zayıf olduğuna işaret etti.
(3) Haziran ayında PMI istihdam endeksi bir önceki aya göre 0,1 puan düşüşle% 46,9'a (art arda üçüncü ay olan düşüş), istihdamın hala iyimser olmadığını ve istihdamı dengelemenin kuşkusuz en önemli öncelik olduğunu göstermektedir. En son istatistikler, Çin'in Haziran ayında kentsel anket işsizlik oranının önceki% 5'ten% 5.1'e yükseldiğini gösteriyor.
(4) Haziran ayında, ana hammaddelerin satın alma fiyat endeksi ve fabrika çıkış fiyat endeksi sırasıyla 2,8 ve 3,6 puan düşüşle% 49,0 ve% 45,4'e gerileyerek ÜFE'nin zayıflamaya devam edeceğini ve üretim öncesi kurumsal karları azaltacağını göstermektedir.
Tüketim verilerine ek olarak dikkat edilmesi gereken iki ayrıntı vardır:
Birincisi, harcama yapısı perspektifinden bakıldığında, yılın ilk yarısında kişi başına düşen gıda, tütün ve alkol tüketim harcamaları 2,950 yuan, kişi başına tüketim harcamalarının% 28,6'sını oluşturarak 2,950 yuan oldu; kişi başına giyim tüketim harcaması 731 yuan oldu, kişi başına tüketim harcamasını hesaba katıyor Kişi başına konut tüketim harcamaları, kişi başına tüketim harcamalarının% 23,1'ini oluşturarak% 10,8'lik bir artışla 2,389 yuan oldu; Ev eşyalarına ve hizmetlerine yönelik kişi başına tüketim harcamaları,% 3,8'lik artışla 621 yuan oldu ve kişi başına tüketim harcamalarının% 6,0'ını oluşturdu Ulaşım ve haberleşme için kişi başına tüketim harcaması, kişi başına tüketim harcamasının% 13.4'üne karşılık gelen% 7.8'lik bir artışla 1387 yuan idi; eğitim, kültür ve eğlence için kişi başına tüketim harcaması 1.033 yuan, kişi başına tüketim harcamasının% 10.0'ını oluşturan% 10.9'du; Harcama, kişi başına tüketim harcamasının% 9.1'ini oluşturarak% 9.5'lik bir artışla 941 yuan idi; diğer mal ve hizmetler için kişi başına tüketim harcamaları, kişi başına tüketim harcamalarının% 2.7'sini oluşturan% 9.8'lik bir artışla 278 yuan oldu.
Belirlenen boyutun üzerindeki toptan ve perakende satışlar açısından bakıldığında, kozmetikler haziran ayında bir önceki yıla göre en hızlı büyüme oranına sahipken, isteğe bağlı tüketim ilk sırada yer alıyor ve bu da sakinlerin artan tüketici istekliliğini etkili bir şekilde yansıtıyor; otomobil alımları aynı ayda yıllık% 17,2 ile ikinci sırada yer alıyor. , Ulusal V gümrükleme envanteri indirimi promosyonuyla ilgili olduğuna inanılıyor. Alt sıralarda yer alan kategoriler ise yıllık% 1,1, petrol ve ürünler için% 3,5 ve giyim ve tekstil için% 5,2 olan inşaat ve dekorasyon malzemeleri. Bu üç verinin yıldan yıla en küçük büyüme oranına sahip olduğuna inanıyoruz, bu da bölge sakinlerinin tüketme istekliliğindeki düşüşü yansıtmıyor.Özellikle, inşaat ve dekorasyon ticari konut satın alma ile yakından ilgilidir ve emlak laneti bu yıldan yıla büyüme oranını doğrudan sınırlandırıyor; petrol ve ürün perakende Satışlarda yaşanan gerileme, satış hacminin de düştüğü anlamına gelmiyor, daha çok uluslararası ham petrol fiyatlarındaki düşüşten kaynaklanıyor; giyim, ayakkabı ve tekstilin bir önceki yıla göre büyüme hızı mevsimsel faktörler olarak değerlendirilebilir, yaz saatini geçti. Acele giyin. Bu nedenle, emtia kategorileri açısından bakıldığında, bölge sakinlerinin kısa vadede tüketme istekliliği hala güçlü. Bu, ekonomik gerileme döneminde kurumsal karların ve yerleşiklerin gelirlerinin nispeten sınırlı olduğu, ancak tüketimi sürdürmek için vergi indirimleri, ücret indirimleri ve mali sübvansiyonlara güvenebilecekleri anlamına gelir.
İkinci olarak, yılın ilk yarısında, ikamet edenlerin ulusal kişi başına harcanabilir geliri 15.294 yuan, bir önceki yılın aynı dönemine göre nominal bir artış olarak% 8.8 idi ve fiili artış fiyat faktörleri düşüldükten sonra% 6.5 idi; kişi başına düşen ulusal tüketim harcaması, fiyatlar düşüldükten sonra geçen yılın aynı dönemine göre% 7,5 nominal artışla 10,330 yuan idi. Faktör,% 5,2'lik gerçek bir artış. Tüketim artış hızı hala gelir artış oranının altında, bu da demek oluyor ki, bölge sakinlerinin isteğe bağlı tüketim malları satın alma istekleri kısa vadede görülebilse bile, ana yapıya hâkim olan "önleyici dürtüler" olacak ve sakinlerin gelirinin canlandırılması ve tüketimin etkisi biraz dengesiz olacak.
(Yazar Kunlun Sağlık Sigortası Varlık Yönetim Merkezi'nin baş makro araştırmacısı; Ekonomik Gözlemci Makroekonomik Araştırma Enstitüsü'nün özel araştırmacısıdır)
Bu makale, Economic Observer'ın yazarı olan orijinal "Yuan" tarafından onaylanmıştır, yetkilendirme bilgileri için [4GMY5JRA] 'yı sorgulamak için yuanben.io adresini ziyaret edin.
