Kâr etme eğilimine karşı WeChat tarafından desteklenen Tong Cheng Yilong'un "küçük ve güzel" i sürdürülebilir mi?
Görüntü kaynağı @Visual China
Metin | Mali rapor bkz. Şirket
25 Mart'ta Tongcheng Yilong (00780, HK) 2019 yıllık performans raporunu açıkladı. Konsolide bazda, Tongcheng Yilong'un yıllık geliri, yıllık% 21,4 artışla 7,393 milyar yuan'a yükseldi ve düzeltilmiş net karı, yıllık% 35,4'lük bir artışla 1,544 milyar yuan oldu. 2019'da ödeme yapan kullanıcıların sayısı, 152 milyon ile rekor seviyeye ulaştı.
Son zamanlarda, Hang Seng Endeksi düşmeye devam etti ve Hong Kong borsası tarihsel olarak düşük bir seviyede. Mali raporun yayınlanmasının ardından 26 Mart'ta Tongcheng Yilong, piyasayı canlandırarak% 3,08'lik bir hasat yaptı ve kapattı. Çeşitli işlerin büyümesi ve iyi maliyet kontrolü sayesinde, sermaye piyasası mali rapor performansını tanıdı.
Ancak mevcut yurt içi OTA pazarında mücadele henüz bitmedi. Çin'in çevrimiçi seyahat pazarının kaynaklarının yarısından fazlasını işgal eden Ctrip, Qunar ve Fliggynin "üç ayağı" olan Ctrip, orta ve üst düzey pazarda sağlam bir şekilde oturuyor ve Meituan, batan pazardan rakiplerine başlamak için "yüksek frekanslı düşük frekanslı vuruşlar" mantığını kullanıyor Kuşatma.
Tencent ve Ctrip tarafından desteklenen Tongcheng Yilong, WeChat'ten büyüdü ve WeChat'e olan ekolojik bağımlılığı gittikçe daha ciddi hale geldi. 2019'da Tencent WeChat ekosisteminin Tongcheng Yilong'a getirdiği MAU (ortalama aylık aktif kullanıcılar), genel MAU'nun% 84,2'sini oluşturuyordu. . OTA'nın "üç ayağına" ek olarak, Tong Cheng Yilong "küçük ve güzel" hayatta kalmaya devam edecek mi, yoksa bir kez daha Büyük Üç'e saldırabilir mi?
Geliri artırmak için "WeChat'te otel rezervasyonu yapın"
Tongcheng Yilong'un geliri 2019'da yıllık% 21,4'lük bir büyüme oranına ulaştı ve ana şirkete atfedilebilen net kar, bir önceki yıla göre% 8,87 azaldı.Ancak, yinelenmeyen kazanç ve zararların etkisi hariç, düzeltilmiş net kar 1,544 milyar yuan oldu ve yıllık% 35,4 artış sağladı. Yıllık performans perspektifinden, Tongcheng Yilong'un gelirinin yıllık büyüme oranı yıldan yıla yavaşlama eğilimi gösterdi, bu da gelirin hızlı büyümeye veda ettiği anlamına geliyor. Bununla birlikte, durum 2019'da iyileşti ve gelir artışı% 20'nin üzerine çıktı.
Tongcheng Yilong'un 2019'un dört çeyreğine odaklanan gelir büyümesi, sırasıyla% 17,5,% 21,% 22,3 ve% 24,4 oldu ve esas olarak çevrimiçi otel rezervasyonu gelirindeki artıştan kaynaklanan sürekli iyileşme işaretleri gösterdi. Aynı zamanda net kâr performansı da dikkat çekiyor ve büyüme oranı büyümeye devam etti. 2019 yılında dördüncü çeyrekte net kâr büyüme oranı yıllık% 67,7'ye ulaştı.
İşlem hacmi açısından, mali rapor Tongcheng Yilong'un geçen yılın dördüncü çeyreğinde yıllık% 19,7 artışla 41,3 milyar yuan işlem hacmi elde ettiğini ve yıllık işlem hacminin yıllık% 26,3 artışla 166,1 milyar yuan olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, Tongcheng Yilong'un 2019'daki işlem hacmindeki büyüme oranı da yavaşlıyor. 1Ç'den 4'e yıllık büyüme oranları sırasıyla% 23,8,% 42,9,% 21,7 ve% 19,7 idi.Büyüme zayıflık gösterdi.
İş açısından, Tongcheng Yilongun geliri esas olarak çevrimiçi ulaşım bilet işlerinden, çevrimiçi otel rezervasyon işlerinden ve diğer gelirlerden gelir. Diğer gelirler arasında manzaralı spot biletler, reklam hizmetleri ve destekleyici katma değerli hizmetler yer alır.
Çevrimiçi ulaşım bileti ve çevrimiçi otel rezervasyonu, Tongcheng Yilong'un temel geliridir ve gelir katkısı% 90'dan fazladır. 2017'nin son iş gününde Tongcheng ve Yilong birleştiklerini duyurdu. Birleşmeden sonra Tongcheng Yilong'un ticari gelirinin oranı değişti. 2018'den bu yana, çevrimiçi ulaşım biletleme işi, şirketin en büyük gelir artışı motoru haline geldi, ancak oranı giderek azaldı ve çevrimiçi otel rezervasyonu işi ve diğer işletmeler kademeli olarak arttı.
2019'da, çevrimiçi otel rezervasyonu işi toplam gelirin% 31,90'ını oluştururken, çevrimiçi ulaşım bileti satışı% 61,11'ini oluşturdu.
Şu anda, ulaşım biletleri hala Tongcheng Yilong'un en büyük gelir kaynağı. Yukarıdaki şekle göre bu işin büyüme oranı düşüyor. 2019'un 3. çeyreğinde sadece% 1,6 idi.Bu işin bu çeyrekte bir önceki yıla göre büyüme oranı% 10,2'ye geri döndü, ancak yine de ulaşım biletleme işinin yüksek büyüme dönemine veda ettiği anlamına geliyor.
Tongcheng Yilong da uzun zamandır bunun farkında, ulaşım biletleri bir trafik motorudur, ancak gerçekleşme oranı otel ve manzaralı spot biletlere göre çok daha düşük. Son yıllarda, ulaşım biletlerinin para kazanma oranı temelde yaklaşık% 3'te sabitlenirken, çevrimiçi seyahat otellerinin para kazanma oranı, yoğun sezonlarda daha da yüksek, yaklaşık% 8-% 9'dur. Bu nedenle Tongcheng Yilong, diğer iki işletmenin gelirini de bilinçli olarak artırıyor ve Gerçekleştirmenin verimliliğini artırmak için otel ve bilet satışlarını artırmak için trafik akışı avantajını kullanın.
Oda gecesi satışlarındaki artıştan yararlanan Tongcheng Yilongun konaklama rezervasyon hizmetlerinden elde ettiği gelir, 2018'deki 1.848 milyar yuan'dan% 27.6 artışla 2019'da 2.358 milyar yuan'a ulaştı. Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, Tongcheng Yilongun konaklama işi geliri de 2019'un dört çeyreğinde istikrarlı bir şekilde arttı ve yıllık büyüme oranları% 8,8'den% 25,5'e,% 34,5 ve% 46,6'ya yükseldi. Bu aynı zamanda şirketin gelir büyümesini yönlendiren temel faktörlerden biridir. Bir.
Diğer gelirler arasında trafik cezası saptırma ve gerçekleştirme yardımlarından yararlanarak reklam gelirleri bir büyüme noktası haline geldi.
Buna ek olarak, Tongcheng Yilong'un harcamalardaki performansı da dikkat çekiyor ve bu da şirketin 2019'daki kar artışını doğrudan etkiliyor. İlk yıllarda OTA pazarı son derece rekabetçiydi ve satış ve pazarlama giderleri yüksek kaldı Pazarın istikrarı ile Tongcheng Yilong ve WeChat arasındaki ortaklık, şirket için önemli bir kullanıcı saptırma kaynağı haline geldi ve satış ve pazarlama giderleri doğal olarak azaldı.
Tongcheng Yilongun brüt kar marjı, 2019'un dört çeyreğinde sırasıyla% 72.06,% 64.74,% 66.87 ve% 70.61 idi. Genel eğilim, daha yüksek gerçekleşme oranına ve iyi gider kontrolüne sahip konaklama işletmesinin de etkisiyle iyileşiyor.
Batmak ve akış arasındaki savaş
Düşük seviyeli şehirlere girmenin son yıllarda Tongcheng Yilong'un stratejik bir odak noktası olduğunu belirtmekte fayda var.
Mali rapor verileri, Tongcheng Yilong'un kayıtlı kullanıcılarının% 85,6'sının Çin'deki birinci kademe olmayan şehirlerden olduğunu ve WeChat'ten yeni kazanılan ücretli kullanıcıların yaklaşık% 62,4'ünün, 2018'in aynı döneminde% 61,1'den Çin'deki üçüncü ve alt şehirlerden olduğunu gösteriyor.
Yurt içi OTA pazarındaki kademeli şiddetli rekabet bağlamında, tüm tarafların platformları sürekli olarak düşük seviyeli şehirlere sızıyor.Bu, tam olarak işlenmemiş verimli bir toprak, dolayısıyla hayal gücü alanı geniş.
Tongcheng Yilong, kullanıcı tabanını genişletmek için WeChat trafiğini de kullanıyor. Şu anda, Tongcheng Yilong, WeChat üzerinde tescilli WeChat mini programları, ödeme girişi ve mini program açılır listeleri, Tencent platformlarındaki etkileşimli reklamlar, WeChat'teki paylaşım ve arama işlevleri gibi çeşitli trafik kanallarına sahiptir.
Ulusal sosyal ürün WeChat, kullanıcı birikimi açısından bir hazinedir. Tongcheng Yilong, batmakta olan pazara ulaşmak için trafik avantajını kullanabilir. Şu anda, Tongcheng Yilong, WeChatin 1 milyar kullanıcısına kıyasla artış olan 200 milyonluk ortalama aylık aktif kullanıcıya sahiptir. Boşluk var. Ancak Tencent'e güvenmek gelecekte de gizli bir tehlike haline gelebilir. Tongcheng Yilong da bunun farkında ... Daha önce Tongcheng Yilong, prospektüsteki risk uyarısında, büyük hissedar Tencent ile ilişkinin gelecekte değişmesi durumunda bunun şirket üzerinde olumsuz bir etkisi olacağından bahsetmişti.
Ancak, son birkaç yılda Tongcheng Yilong'un Tencent'in trafiğine olan bağımlılığının giderek arttığı görülebilir. Tencent'in WeChat ekosistemi tarafından Tongcheng Yilong'a getirilen ortalama aylık aktif kullanıcılar, arka arkaya birkaç çeyrek boyunca Tongcheng Yilong'un toplam ortalama aylık aktif kullanıcılarının% 80'inden fazlasını oluşturmaktadır. 2017'de Tencent, trafiğin yalnızca% 65.68'ine katkıda bulundu.
Şu anda, Tencent hala Tongcheng Yilongun en büyük hissedarıdır, ancak anlaşmaya göre Tongcheng Yilong, Tencentin trafik erişim süresinden yalnızca 31 Temmuz 2021e kadar yararlanmaktadır. Yenilenip yenilenmeyeceği düşünülmez. Tongcheng Yilong'un kendi trafiğini de stabilize etmesi gerekiyor. köşetaşı. Bu finansal raporda Tong Cheng Yilong, şirketin pazarlama ve Ar-Ge'ye yaptığı yatırımın artması nedeniyle, 2019'un ikinci yarısında kendi uygulamalarının ortalama aylık aktif kullanıcı büyüme oranının WeChat kanalını aştığını ve şirketin trafik edinme kanalının Daha dengeli gelişme.
Mali rapor, 2019'un 4. çeyreğinde Tongcheng Yilong'un MAU'sunun yıllık% 18,5 artışla 260 milyon yuan'a yükseldiğini gösteriyor. Mevsimsel faktörler nedeniyle aylık 2,8 milyon azaldı; MPU, yıllık% 21,5 artışla 27,1 milyon kişiye yükseldi ve aylık 2,7 milyon azaldı. Tüm yıl boyunca, konsolide bazda, Tongcheng Yilong'un MAU'su 2019'da yıllık% 17,1 artışla 205 milyona yükseldi ve MPU yıllık% 34,5 artışla 26,9 milyona yükseldi. Ödeme yapan kullanıcı sayısı yıllık% 35,1 artışla 152 milyona yükseldi.
Geçtiğimiz dönemde Tongcheng Yilong, aylık aktif kullanıcıları bilinçli bir şekilde ödeme yapan kullanıcılara dönüştürdü ve finansal raporda da görülebilen dönüşüm oranını ve geri satın alma oranını artırdı.
Şekilde gösterildiği gibi, MPU'nun genel büyüme oranı MAU'nun üzerindedir. Tongcheng Yilong, 2019'da ilk üç çeyrekte aylık aktivite artışında bir düşüş yaşadı. Bu durum dördüncü çeyrekte iyileşti. MAU büyümesi% 18,5'e yükseldi. MPU (ortalama aylık ödeme yapan kullanıcılar) açısından ilk üç Üç aylık büyüme oranı% 30'un üzerinde sabitlendi ve hatta ikinci çeyrekte% 53,9'a ulaştı, bu da ödeme yapan kullanıcıların hızla dönüştüğü anlamına gelir, ancak bu rakam dördüncü çeyrekte önemli ölçüde düştü.
Fan Lei bir medya röportajında geçtiğimiz yıl Tongcheng Yilong'un bir yandan kullanıcı rezervasyon sürecini optimize ederken diğer yandan ürün hacmini genişletip hizmet kalitesini iyileştirdiğini söyledi.Amaç, kullanıcı tabanını, elde tutma oranını ve ödeme dönüşüm oranını artırmak. İstikrarlı büyüme. Ancak, mali raporda gösterilen rakamlara bakılırsa, "sağlamlık" henüz sağlanamadı ve bunun üstesinden gelmeye devam etmemiz gerekiyor.
Batan pazara dönersek, tüm büyük platformların artık pazar penetrasyonunu batırmayı önemli bir strateji olarak gördüğü inkar edilemez. Meituan bununla tanınıyor.Trustdata verilerine göre oda geceleri istatistiklerine göre 2019'un ilk yarısında Çin'deki online otel rezervasyonlarının piyasa yapısında Meituan, alt sınıf otel kaynaklarının birikiminden yararlanarak pazar payının% 47,30'unu işgal etti. Pazar payı, Ctrip, Qunar ve Tongcheng Yilong'un birleşik pazar payından çok daha ileride ve daha yüksek. Meituan'ın mağaza içi ve şarap seyahati iş segmenti geliri, yaklaşık% 40'lık hızlı bir büyüme kaydetmiştir.
Ctrip tarafından daha önce yayınlanan en son finansal raporda, Ctrip CEO'su Sun Jie, Ctrip'in 2019'da pazar payını daha da genişlettiğini ve ikinci ve üçüncü kademe pazarların yeni kullanıcıların% 60'ından fazlasını oluşturduğunu; düşük yıldızlı oteller ve ulaşım ürünlerinin etkili olduğunu açıkladı. Yeni kullanıcı yönlendirme ürünleri, düşük yıldızlı otel odalarında geceler dördüncü çeyrekte yıllık% 50 arttı.
Tongcheng Yilong'un bundan sonra düşünmesi gereken, OTA'nın "üç ayaklı" durumu altında giderek artan şiddetli rekabetle batmakta olan pazarda nasıl bir yer edineceği.
