GP Fengyun "M&A King" GGV Jiyuan Capital: Çin'de bir dolarlık fonun 12 yıllık "girişimciliğinin" kısa bir geçmişi
Kaynak: Ma Ke Wangqing Wu havlu
Yıllar geçtikçe ilerlerken, temeli sonsuza kadar kendi kendini yıkma ve inovasyonda nasıl koruyabiliriz? Özel sermaye alanında bir gözlemci olan "Invest.com", 10 yılı aşkın süredir piyasada faaliyet gösteren yerleşik kurumları yorumlayarak ve değişen yıllarda büyüme patikası hakkında konuşmalarını dinleyerek, "GP Wind ve Cloud-GP Decade" serisini özel olarak planladı.
GP dosyası
Kurum Adı : GGV Jiyuan Başkenti
Kurulmuş : 2000 yılında Çin Ofisi 2005 yılında kuruldu
Yönetim ölçeği : 4 milyar ABD doları
Temsilci vaka : Alibaba, Qunar, YY, Airbnb, Tujia, Didi Travel, Xiaohongshu, Keep, Wish ...
Yatırım performansı : Temmuz 2017 itibarıyla, 116'sı yüksek getiri ile başarılı bir şekilde çıkmış olmak üzere toplam 266 şirkete yatırım yapılmış; portföydeki 28 şirket, 14'ü Çin'den olmak üzere halka arz gerçekleştirmiştir.
2004 yılında, Alibaba adlı Çinli bir e-ticaret şirketi, birçok ABD doları fon kuruluşundan 82 milyon ABD doları tutarında finansman aldı ve bu yatırım, o dönemde bir Çinli İnternet şirketi için en büyük finansman oldu. Daha sonra Capital ve Alibaba, Bole ve Maxima'nın hikayesi bu güne kadar övüldü. GGV Jiyuan Capital (bundan sonra GGV olarak anılacak Granite Global Ventures) bu yatırıma dahil olan kurumlardan biridir. Bu görünüm aynı zamanda Çin'deki bu ABD doları fon kurumunun yatırım yolculuğunun başlangıcı oldu.
Şimdiye kadar GGV 12 yıldır Çin'de çalışıyor. Çin'e giren ABD doları fonları olan Sequoia Capital China ve Matrix Partners China'dan farklı olarak, GGV'nin Çin'e 12 yıllık yolculuğu, daha çok ABD doları fonlarının bir Çinli girişimci dramına benziyor.
2005 yılında, henüz beş yıldır kurulan bu kurum, Li Hongwei'den sadece Şangay'a bir kutu nakit getirerek Çin'de GGV çağını başlattı. O zamandan beri GGV, hem Çin hem de Amerika pazarlarını kapsayan, geniş bir yatırım yelpazesinden mobil İnternete odaklanan ve Qunar, YY, Airbnb, Tujia, Didi Chuxing gibi göz kamaştırıcı bir dizi yıldız projesine imza atan bir ekibin ilk örneğini elde etmek için iki kez döndü ... Tüm yatırım çalışmalarıdır.
Şu anda GGV'nin yönetim fonunun ölçeği 4 milyar ABD dolarıdır.Temmuz 2017 itibarıyla GGV dünya çapında 266 şirkete yatırım yapmış ve yüksek getiri ile yaklaşık 116 başarılı çıkış gerçekleştirmiştir. GGV, Çin pazarında 128 şirkete yatırım yaptı ve 57 şirketten başarıyla çıktı. Portföyünde yer alan 14'ü Çin'den olmak üzere 28 şirket halka arz gerçekleştirdi.
Bu kez, Investment China.com, GGV'nin 12 yıllık Çin yolculuğunda meydana gelen ve gerçekleşmekte olan harika hikayeleri dinlemek için GGV'nin yönetici ortağı Fu Jixun ile röportaj yaptı.
Hawaii'deki GGV ekibinin grup fotoğrafı
En iyi "M&A King"
GGV'nin son 17 yıldaki gelişim geçmişini sıralarsak, bir etiket verilirse, bahsetmem gereken anahtar kelime "füzyon" dur. Özellikle mobil internetin patlayıcı gelişimi başladığından beri, endüstri anlayışının, fikirlerin ve benzer iş projelerinin personelinin entegrasyonu GGV'nin endüstri statüsünü yarattı.
2012 yılında video web sitesi Youku ve Tudou'nun birleşmesi, Çin'deki ilk İnternet birleşmesi ve satın almasıydı.
Fu Jixun, "Tudou ve Youku'nun birleşmesi doğal bir olay değildi. Çok fazla çabanın bir kombinasyonuydu" dedi. GGV daha önce patates yatırımını 2006, 2007 ve 2010 yıllarında üç kat artırmıştı.
Fu Jixun, Youku ve Tudou'nun şirket verilerini gözlemlerken, 2010 ile 2012 arasında, bir web dizisi serisinin bir bölümünün fiyatının 100.000 yuan'dan bir milyon yuan'ın üzerine çıktığını ve artışın şiddetli rekabete atfedildiğini gördü.
Fu Jixun, "Bu maliyetler reklam gelirleri ile karşılanmıyor, temelde kullanıcılara sübvanse ediliyor." Dedi.
O sırada Tudou'nun değeri yaklaşık 500 milyon ABD dolarıydı ve defter parası yaklaşık 200 milyondu.
"Videolar çok paraya mal oluyor ve yılda iki milyar yuan'dan fazla yakılacak." Bu şirketteki ilk yatırımcılardan biri olan Fu Jixun, o sırada "Bu video şirketlerinin birleştirilmesi gerekiyor." .
Bu yüzden Fu Jixun, Tudou CEO'su Wang Wei'ye yaklaştı ve ona "Bunu daha sonra değil, önce yapmalısın. Sonuncusu en az değerli olacak" dedi.
GGV için, Tudou ve Youku'nun entegrasyonunu zamanında teşvik etmek, getirileri uygun şekilde artırmanın ve riskleri azaltmanın en iyi yoludur. Sonuç olarak, Fu Jixun, iki kurucunun ilk toplantısını kolaylaştırmak için birkaç erken yatırımcı ile öne çıktı.
Elbette bu birleşme göründüğü kadar pürüzsüz değil.
"Herkes bir rakiptir ve hiç kimse kimsenin samimiyeti olduğuna inanmaz." Fu Jixun bunu yaparken tüm tarafların samimiyetini değerlendirmek için çok zaman harcadı. "Uzun zamandır 'aşktan bahsediyorlar' ve yaklaşık bir yıldır bundan bahsediyorlar. Hala oturamıyorum. "
Fu Jixun, Tudou yöneticileriyle defalarca sohbet etti ve o dönemde sektörün önde gelen birkaç şirketinin statükosunu analiz etti.
"Mümkün olduğunda, önce herkesin bir kriz duygusuna sahip olmasına izin vermeliyiz. Bu kriz duygusu bazen müzakereleri kolaylaştırma arzusudur." O sırada Fu Jixun'un kalbinde böyle bir abaküs vardı.
Sonunda, Fu Jixun, Youku ile en hızlı iletişim kuran yatırımcı oldu ve o zamanki Youku CEO'su Yongqiang Gu ile bir fikir birliğine vardı, "1 + 1 en iyisidir."
Şubat 2012'de, Beijing Kunlun Hotel, Fu Jixun, bir fon ortağı Li Shimo oldu ve o sırada Youku CEO'su Gu Yongqiang, Youku Tudou'nun ilk resmi müzakeresini başlattı.
Fu Jixun, bu konuşmanın ana içeriğinin, iki taraf arasındaki işbirliğinin yarattığı olası kazan-kazan değerini ve sinerjiyi açıklığa kavuşturmak ve kaba bir müzakere süreci ve takvimi formüle etmek olduğunu hatırlattı.
Aynı yılın 8 Mart'ında, sırasıyla Youku ve Tudou'nun yönetim kurulu birleşmeyi onayladı ve o gün Tudou hisseleri yükseldi. Temmuz ayında ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (SEC), Youku ve Tudou arasındaki birleşme anlaşmasını onayladı.
Fu Jixun, bu satın alma vakasını hatırlatarak, şirketin büyümesinde pek çok engel olacağını söyledi Yatırımcıların sektöre ilişkin anlayışları ve piyasa eğilimleri bazen bir şirketin hayatını ve ölümünü belirler.
"Sonradan yatırımın temel amacı kaos eklememeye yardımcı olmak, ancak bazı sonları uygun şekilde etkilemektir. Pazarın anlayışına ve değişikliklerine dayanarak, ekip hızlı kararlar vermeli, en çok suyu sürüklemekten korkmalıdır ve sonunda değerinizi ölüme sürükleyeceksiniz." Fu Jixun dedi.
O zamandan beri, GGV'nin yatırım yapılan şirketlerle eşleştirmesi kontrolden çıktı.
2011 yılında GGV, Baidu'nun 360 milyon ABD Doları tutarındaki yatırımını Qunar'a sundu; 2015'in başında Didi, Kuaidi ile birleşti; aynı yılın sonunda Ctrip, Qunar ile birleştiğini duyurdu; Ocak 2016'da Meili Talk ve Mogujie birleşmeyi resmen açıkladı.
Halihazırda GGV portföyündeki 28 şirket, 14'ü Çin'den olmak üzere halka arz gerçekleştirdi. Yukarıda belirtilen işlemlerin temsil ettiği birleşme ve devralmalar, başarılı bir şekilde çıkması için önemli bir yoldur. "Sanayi entegrasyonunu teşvik etmek için sermaye kullanımında, Fu Jixun yeteneklidir." Sektör, Fu Jixun hakkında yorum yaptı. Yukarıda bahsedilen Çin İnternet birleşmeleri ve satın almaları tarihindeki klasik vakalar dizisinin yardımıyla, GGV aynı zamanda "M&A kralı" olarak da bilinir.
Çin'e bir kutu nakit giriyor
GGV, 12 yıl öncesine uzanan Çin pazarında faaliyet gösteriyor.
2005 yılında, bu neredeyse küresel dolar fonlarının Central Plains'de rekabet ettiği yıldı.
Bu yıl civarında, Çin küçük ve orta ölçekli yönetim kurulunu açtı ve hisse reformunun tam olarak dolaşımını başlattı. Aynı dönemde ABD doları fonunun Çin'e girmesi için net çağrı gelmeye başladı.
2004'ten 2005'e kadar, Kongzhong.com, Shanda, Tencent ve Baidu gibi internet şirketleri Amerika Birleşik Devletleri'nde birbiri ardına halka açıldı ve erken aşamaya giren VC / PE kurumları için çok para kazandı. Bunların arasında, Amerika Birleşik Devletleri'nde Shanda Networks'ün listelenmesi SoftBank Asia'ya 680 milyon ABD doları tutarında cömert bir getiri sağladı ve Baidu'daki erken yatırımın geri dönüşü yüz kat oldu.
"Çin'de risk sermayesi yaparak para kazanabilirsiniz" ve "İşlemek iyi bir hikaye", yabancı girişim sermayesi kalabalığını cezbetmektedir.
Bu dönemde, Sequoia Capital da dahil olmak üzere 20'den fazla üst düzey ABD girişim kapitalisti, Çin'deki piyasayı araştırmak için bir grup kurdu. On yıldan fazla bir süre sonra Çin'in risk sermayesi piyasasının yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'nden sonra yeni bir kıta olacağına ikna olmuyor. Ancak sermaye piyasasının sıcaklığını algılamada iyi olan bir grup insan olarak buradalar.
Fu Jixun, China Investment'a "O zamanlar, Çin'in risk sermayesi endüstrisi zaten biraz sıcaktı. Ancak, pazar odaklı şirketlerin çoğu tanınmıyordu ve Baidu bile diğer şirketleri bir kenara bırakın, etkileyici değildi." Fu Jixun, China Investment'a açıkladı.
GGV'ye yönetici ortak olarak katılmadan önce Fu Jixun, başka bir ABD doları fonu olan Defengjie için çalışıyordu. Baidu, tam da o dönemde yatırım yaptığı şirkettir. 5 Ağustos 2005 akşamı Baidu, ABD'de Nasdaq'ta halka açıldı ve 109 milyon ABD doları toplayarak Çinli İnternet şirketlerinin denizaşırı halka arz finansmanı için bir rekor kırdı. İhraç fiyatı 27 ABD doları ve açılış fiyatı 66 ABD dolarıydı. 6 Ağustos'ta 150 ABD dolarını aştı. Bir parça kek ol.
Beş ya da altı yıllık Defengjie sırasında Fu Jixun, projeleri görmek için sık sık Çin'e uçtu. Bir Singapurlu Çinli olarak Fu Jixun, "Çin'de bir yerim olmasını istiyorsam, Çin'de olmalı ve yerel pazara girmeliyim."
Fu Jixun, 2005 yılında ailesini Çin'e taşımaya karar verdi ve Şanghay'a yerleşti. Şans eseri, GGV'nin kurucularından biri olan Wu Jialuo, Singapur Bilim ve Teknoloji Ajansı'nın bir meslektaşıydı ve Fu Jixun, 2006 yılında GGV'ye (o zamanki adı Huanhui Investment) davet edildi. Bu sırada GGV, 1999 ve 2004 yıllarında Alibaba'ya iki kez yatırım yapmıştı ve Jack Ma'nın arkasındaki "fon sağlayıcı" oldu.
Günümüzde insanlar GGV'yi tanıttığında en çok bahsedilen konu Wu Jialin'in Alibaba'ya ve Fu Jixun'un Baidu'ya yatırım yaptığıdır.
Fu Jixun, GGV'ye gelmeden önce, başka bir yabancı olan Li Hongwei, 2005 yılında katılmıştı. Li Hongwei daha önce Singapur Havacılık ve Uzay Bilimleri ve Teknolojisi Bakanlığı, Morgan Stanley ve JAFCO Asia'da çalışmıştır.
Şimdiye kadar Li Hongwei ve Fu Jixun, Çin'deki ABD doları fonunun 001 ve 002 çalışanları oldu.
Fu Jixun, "O zamanlar da çok zordu. Bir ofis ödünç aldım ve şirkete altı veya yedi kişi ekledim." Bu, GGV'nin Çin'deki ilk dayanağı. Huaying Fund (TDF) KPCB'nin (KPCB) selefi Shanghai Ka Wah Center'da bir ofis ödünç aldılar. Huaying Fonu, Singapur Ulusal Bilim ve Teknoloji Ajansı'na bağlı bir risk sermayesi fonudur ve Wu Jialuo da bu fonun kurucularından biridir.
Şanghay'a tek başına gelen Li Hongwei, Mandarin bile bilmiyordu. GGV'ye katılmasının ilk 3 ayında Li Hongwei, günde sadece 2 saat dinlendi. Çin kültürünü ve kullanıcıların burada ne düşündüğünü anlamayı kolaylaştırmak için GGV'nin ofis alanında ofisi olmayan birkaç toplantı odası var, böylece ön bürodan yatırım ekibine kadar herkes rahatlıkla sohbet edebiliyor.
O zamandan beri, Fu Jixun ve Li Hongwei çok sayıda Çinli girişimciyle iletişime geçmeye başladı.
İlk gelişimin ilk beş yılı, Çinin İnternet altyapısının kurulduğu ve ağın iyileştirildiği döneme denk geldi. İnternet teknolojisine dayalı Çin yeniliği ABD sermaye piyasasına doğru ilerlemeye başladı. Kurumsal düzeydeki hizmet şirketleri Pactera, Yicai vb. GGV Çin ekibi oldu. İlk yatırım projeleri grubu yavaş yavaş çiçek açtı. Örneğin, Pactera 100'den fazla çalışanı olan küçük bir şirketten 10.000'den fazla çalışanı olan büyük bir şirkete dönüştü. Amerika Birleşik Devletleri'nde listelendikten sonra, benzer rakibi VanceInfo ile birleşti ve adını Pactera olarak değiştirdi ve sonunda Blackstone tarafından satın alındı. .
Aslında, 2000 yılında kuruluşunun başlangıcında GGV, Çin pazarına yatırıma önem vermeye başladı.
"O zamanlar sözde bir iniş ekibi yoktu, esas olarak birkaç ortak ülkeye uçtu." Fu Jixun, Alibaba, AAC Technologies ve diğer projelerin o sırada yatırım yapıldığını söyledi.
GGV'nin Çin'e girmesinden önceki ilk beş yılda, sırasıyla 160 milyon ABD Doları ve 240 milyon ABD Doları değerinde iki fon dilimi toplandı. Bunların arasında, 2005 yılında Şangay'da kök saldıktan sonra, Çin pazarına yatırım fonları çoğunlukla ikinci fondan geldi.
2006 yılında üçüncü GGV fonu artırılmaya başlandı. O zamandan beri, fon Qunar, YY ve UC gibi bir dizi temsili projeye yatırım yaptı.
YY listelendi, ikinci sıra ve soldan dördüncü Li Hongwei
GGV'nin başlangıcına bakıldığında, yukarıda bahsedilen iyi bilinen TMT projelerine ek olarak, Çin pazarına yaptığı yatırım, Meihua MSG ve nadiren adı geçen bir çay gibi geleneksel tüketici projelerini de içermektedir. GGV için kapsamlı bir yatırım çağıydı. Temmuz 2017 itibarıyla GGV, 128'i Çin pazarına yatırım yapan dünya çapında toplam 266 şirkete yatırım yaptı.GGV tarafından yatırım yapılan Alibaba, Buchang Pharmaceutical, Qunar, Youku ve YY dahil 14 şirket başarılı bir şekilde halka arzlar gerçekleştirdi.
Yolu çizmek için iki kez "arkanı dön"
1990'lardan bu yana, Çin ekonomisi hızla yükseldi.Çin'in 30 yıllık reformu ve 2008'de açılmasının arifesinde, 2007'de Çin'in sermaye piyasası ilk kez GSYİH'yı aşarak dünyanın dördüncü en büyük sermaye piyasası oldu.
Eylül 2006'da, Ticaret Bakanlığı ve Devlet Konseyi Devlet Varlıkları Denetleme ve İdare Komisyonu da dahil olmak üzere altı bakanlık ve komisyon, Mengniu, Ctrip ve Shanda gibi özel şirketler tarafından denizaşırı fon toplamak ve halka açmak için kullanılan "küçük kırmızı çipleri" bloke eden "10 Numaralı Belge" yi uygulamaya koydu. Çalışma modu etkilenir. Ayrıca Mart 2008'de GEM Yönetim Tedbirleri taslağı resmi olarak yayınlandı ve bu dönüm noktası, yurtiçi ve yurtdışındaki PE / VC'lere daha fazla çıkış kanalı sağladı.
İç ve dış pazarlar arasındaki dengesizlik, yabancı dolar fonlarının Çin pazarına daha iyi uyum sağlamanın yollarını aramasına neden oldu.
Şu anda, GGV de iki dönüş yaptı.
Mart 2008'de, fonun üçüncü aşamasında 600 milyon ABD dolarının üzerinde para toplayan Huanhui Investment (GGV'nin selefi), Sigma Capital ile RMB fonu Shanghai Star Venture Capital Fund'ın birleştiğini duyurdu ve adını GGV Jiyuan Capital olarak değiştirdi. .
Sky Capital, Çin pazarına odaklanan denizaşırı bir VC'dir. Şirketin Kasım 2006'da kurulan Şangay Yıldız Girişim Sermayesi Fonu, Çin Halk Cumhuriyeti Ticaret Bakanlığı tarafından onaylanan ilk Çin-yabancı ortak girişim RMB fonlarından biridir. Şanghay Bilim ve Teknoloji Yatırım Kurumu, DBS Bank of Singapore ve Hong Kong Sige Capital Group tarafından ortaklaşa finanse edilmektedir. Başlıca biyotıp gibi yüksek teknoloji alanlarına odaklanan 50 milyon ABD doları ölçeği ve 15 milyon ABD doları tutarında bir başlangıç fonu ile başlatılmıştır.
Bu, o dönemde Çin risk sermayedarlarının tarihindeki ilk Çin ve Amerikan fon birleşmesiydi, yabancı risk sermayesinin geleneksel iki kafa dışında modelini kırdı ve aynı zamanda RMB fonlarına GGV eğrisi katılım stratejisini gerçekleştirdi. O dönemde GGV'nin bu eylemi, Çin'in Büyüyen İşletme Pazarı hakkında iyimser olan ve Büyüyen İşletme Pazarı için RMB fonlarını ve yeni çıkış kanallarını kaçırmak istemeyen yabancı girişim kapitalistlerinin tipik bir örneği olarak görülüyordu.
2010 yılında mobil İnternet kavramı ortaya çıktı. GGV, yatırım yaptığı şirketlerden söz ettiğinde, yatırım yaptığı bir e-ticaret şirketi olan Meili Talk'un (şimdiki adı Meili Group), PC kullanıcılarının mobil ortama geçmesi için net bir eğilim gösterdiğini gördü.
Çin Yatırım Ağı'ndan bir muhabire Fu Jixun, "Başlangıçta İnternet yalnızca bilgi endüstrilerini dönüştürüyordu, ancak mobil İnternet çağında, insanların arabaları, evleri ve hatta yaşam hizmetleri de dahil olmak üzere tüm büyük endüstriler değişecek ve etkilenecek."
Aslında, 2006'dan 2010'a kadar Fu Jixun, bunu GGV için en kritik geçiş dönemi olarak gördü.
GGV Çin'in ilk geliştirme aşamasında Fu Jixun, pazarı keşfetmek ve algılamak için çok zaman harcadı. "VC ve PE arasındaki sınır çok bulanıktı," diye hatırladı. Bir süre için birçok geleneksel şey gördü ve Rongqing Logistics, Meihua MSG ve Chaoli Hi-Tech'e yatırım yaptı. Ancak yabancı bir yatırımcı için geleneksel endüstri Şarap kültürü dahil olmak üzere "iletişimin maliyeti yüksek", öğrenmeyi gerektiren bir süreçtir.
"Geleneksel endüstriyi kullanamam." Fu Jixun daha fazla oynayabileceği bir alan seçmesi gerektiğini hissetti.
Yoğun yatırım nedeniyle, GGV'nin ortakları bir zamanlar yaklaşık 15 kişiye ulaştı. Çok sayıda insan ve geniş yatırım kapsamı, birbirleri arasındaki iletişim maliyetini daha yüksek hale getiriyor. "Bazen aynı şey gibi hissediyorum." Ancak mobil İnternetin yükselişiyle, Fu Jixun, İnternet'in bölgeler arasında farklı kültürlerin dili olabileceğini keşfetti. Böylece mobil İnternet çağının yaklaştığını yargılayan GGV, başka bir ayarlama yaptı ve yalnızca İnternet yatırımına odaklanmaya başladı.
Fu Jixun, "O zamanki ayarlama aslında daha sonra bahsedilen 'İnternet +' idi." Şimdi geriye dönüp baktığımızda, Fu Jixun dedi.
2010'dan sonraki üçüncü beş yılda GGV'nin dördüncü ve beşinci dönem fonlarını toplam 1,5 milyar ABD doları ile artırdığı görülmektedir. Bu aşamada GGV, Didi Chuxing, Xiaohongshu, Meilishuo, Jobbang, Liulishuo ve Kujiale gibi farklı sektörlerde mobil internet özelliklerine sahip şirketlere yatırım yaptı.
Listede nereye gidilecek, Fu Jixun ön sırada soldan ikinci
GGV'nin yatırım dizininde Alibaba, Qunar, YY, Airbnb, Tujia, Didi Chuxing ve benzeri gibi neredeyse halk tarafından tanınan onlarca ünlü proje var. İnsanlara bakmanın yanı sıra, endüstriyi ve eğilimleri kavramak da "gizem" dir.
Her üç ayda bir, GGV ekibi pazar analizi yapacak. 2016'da 3.000'den fazla üniversite öğrencisiyle "bugün nerede para harcayacaklarını, gelecekte nereye para harcayacaklarını, para harcama motivasyonlarının nerede olduğunu ve nerede harcamayı umduklarını" anlamak için bir anket düzenlediler. Bu anketin sonucu. Evet, genç nesil seyahat ve zindeliğe daha fazla para harcamak istiyor. "Sadece markalı şeyler satın alacağımı söylemek yerine, deneyimsel tüketim gittikçe daha önemli hale geliyor." Fu Jixun, böyle bir araştırmanın doğrudan bir projeye dönüştürülemeyebileceğini, ancak GGV'nin 90'lar ve 95'lerde doğan yeni nesil tüketicilerin tercihlerini ve ihtiyaçlarını kavramasına ve yatırımın yönü konusunda rehberlik etmesine yardımcı olabileceğini söyledi.
Pazar araştırmasına ek olarak GGV, elde tutma oranlarını, kullanıcı değerini, müşteri birim fiyatını, brüt kar alanını ve diğer bilgileri anlamak için yatırım yapılan projelerin verilerini periyodik olarak çekecek ve verilerin zayıf olduğu yatırım yapılan şirketlere geri bildirimde bulunacaktır. Nasıl anlaşılır ve çözülür. Aslında, Youku Tudounun birleşmesi için fırsatın keşfedilmesi bu tür düzenli analizlerden kaynaklanmaktadır.
Sıkı "geçiş hattı sistemi" bir tek boynuzlu at yakalayıcı oluşturur
12 yıldır temelini koruyabilmiştir Fu Jixun'a göre, profesyonel yatırım yeteneklerine ek olarak, organizasyonun kendisi, küçük bir şirket olarak, kurumsal sisteminde, iç yapısında ve personel istikrarında ince bir role sahiptir.
Çin merkezli GGV ekibi arasında, Fu Jixun ve Li Hongwei 12 yıldır birlikte çalışıyorlar .. Tong Shihao'nun 2013'te katılmasının ardından, "demir üçgen" çekirdek ekibi iyi bir kararlılığa sahip.
Ek olarak, GGV'nin personel devir hızı konusundaki felsefesi "geri çekildikten sonra tamamen geri çekilmek" ve asla geride kalmayacaktır. Son yıllarda, GGV küresel ekibinin ilk dört kurucu ortağı, yaş nedeniyle kademeli olarak geri çekildi.Artık GGV hisselerine sahip olmayan kurucular.
Fu Jixun, Çin Yatırım Ağı muhabirine "Katıldığı fon ve projelerin hala sürekli getirileri olacak, ancak eskiyi satmak ve fonun gelecekteki gelişiminin temettülerini paylaşmak için asla eskiye güvenmeyecek." Fu Jixun, China Investment Network muhabirine tanıttı.
Böyle bir mekanizma, daha genç ortakların çıkarlarını garanti eder. "Yaşlı nesillerle aynı faydaları elde ederler. Nispeten eşit bir kültür oluşturmayı umuyoruz." Fu Jixun, kıdem süresine bakılmaksızın iyi bir metabolizma ile, İyi projelere yatırım yapılabildiği sürece daha fazla getiri elde edilebilir.
GGV ayrıca dünya çapında en iyi yetenekleri tanıtmaya devam ediyor. 2016 yılında GGV, dört yeni kıdemli yatırım yeteneğini işe aldı ve Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yatırım sonrası yönetim ekibini genişletti. Yeni tanıtılan yatırımcılar arasında Qianhaina Asia'nın genel müdürü Xu Bingdong, Qianqunar.com'un COO'su Peng Xiaomei, Twitter ve Pinterest ürünlerinin eski başkanı Jason Costa ve Silikon Vadisi risk sermayesi fonu Haystack'in yönetici ortağı Semil Shah yer alıyor.
Fon içerisinde, fayda paylaşımı ve tanıtım, GGV için neredeyse tek kriter veri. Fu Jixun, China Investment Network'e, her ortak dahil olmak üzere GGV Başkan Yardımcısı'nın üstündeki herkesin, her fona hangi projelere yatırım yaptığını, ne kadar yatırım yaptığını ve getirisinin ne olduğunu kaydeden bir rapora sahip olduğunu açıkladı.
Fu Jixun, "Bu sadece belirli bir projenin itibarı ile ilgili değil, bunu kanıtlamak için sayıları kullanmanın en verimli yolu." Dedi.
Dönüşün iki katı geçiş hattıdır. Örneğin belirli bir fon dönemi için 30 milyon ABD doları yatırım yaparsanız, anaparaya ek olarak en az 60 milyon ABD doları geri alırsınız. Bu geçiş çizgisinin üzerinde, yönetim terfiyi dikkate alacaktır.
"Ortaklar gibi, fon iki ardışık dönem için geçiş sınırını karşılayamazsa, onu tutamayabilirsiniz." Fu Jixun, pozisyon ne olursa olsun, GGV'de 2-3 yılın bir döngü olduğunu söyledi. "İyi uyum sağlayabilen insanlar AÇIK, aksi takdirde KAPALI. "
Fu Jixun'un görüşüne göre, görünüşte katı olan bu "geçiş hattı sistemi", GGV'nin on yıldan fazla bir süredir en büyük kazancıdır.
O2O'nun en popüler olduğu 2014 civarında, GGV ekibi birçok grup satın alan şirket görmüştü, ancak grup satın almanın nasıl para kazandırdığını anlamadıkları için ona yatırım yapmadılar.
Fu Jixun, GGV'nin bu nedenle Meituan'ı kaçırmış olabileceğini itiraf etti, ancak iş modelinin rasyonelliği GGV'nin yatırımının temelini oluşturuyor. "Bir yılda yatırılabilecek çok fazla para var. Uygun seçimler yapın ve rastgele yatırım yapmayın. Davayı takip etmeyi seçebilirsiniz, ancak iş modelinin rasyonelliğini sağlamalısınız. Bu temelde, kumar oynamayı seçebilirsiniz, ancak bu sıcak bir konu değil. , Sadece oy verin. "Fu Jixun dedi.
Böyle bir inceleme tavrı yatırım verilerine de yansımıştır GGV tarafından yapılan bir istatistik, 2000 yılında kurulduğundan bu yana fonun yatırımında 17 yılda başarısız olan proje sayısının toplam yatırımın sadece% 2'si olduğunu gösteriyor. Yatırım yaptığı 266 şirket arasında, değerlemesi 1 milyar ABD dolarının üzerinde olan 33 tek boynuzlu at şirketi ve 500 milyon ABD dolarının üzerinde değerlemesi olan 17 yarı tek boynuzlu şirket, yatırım portföyünün beşte birini oluşturuyor. Gerçek bir tek boynuzlu at yakalayıcı.
Bir takım, iki büyük pazar, önümüzdeki on yıla açılıyor
2005 yılında Çin'e resmi olarak inişinden ve Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ne paralel yatırımlarından bu yana GGV bu güne kadar devam etti. İkili pazar, GGV'nin "Çin'in yerelleştirilmiş ihtiyaçları ile birlikte denizaşırı deneyimler yoluyla yatırım hedeflerini seçmesi" için bir yatırım perspektifi yarattı.
Baktığınız yol için GGV'nin dahili dikey yapısı, belirli bir sektöre odaklanırsanız, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilgili endüstrilerdeki şirketlerin en az% 80'inin anlamasını gerektirir.
Fu Jixun, "Bu tür bir ev ödevi ile, GGV girişimcilerle eşit bir diyalog kurabilir ve bir ekosistem oluşturmalarına yardımcı olma şansını artırabilir."
Örneğin, Fu Jixun'un odaklandığı seyahat parkurunda GGV, Çin'de Qunar ve Tujia ve bu gece Amerika Birleşik Devletleri'nde Airbnb ve Hotel'e yatırım yaptı.
"Bölgeyle sınırlı değil, yalnızca bu sektörde liderlik edip edemeyeceğinize odaklanıyoruz. Tujiadan Luo Jun ile sohbet ederseniz, Amerika Birleşik Devletlerindeki aynı endüstri hakkında biraz bilgi ve anlayış sağlayabilir ve ona biraz yardım edebilirsiniz. Farklı, "dedi Fu Jixun.
Şu anda, GGV resmi web sitesinde, dünyanın farklı ülkelerinden 6 yönetici ortak var. Bunlardan 3'ü Şangay'da ve 3'ü Silikon Vadisi'nde bulunuyor. Şangay, Silikon Vadisi'ne 9.000 kilometreden daha uzak olmasına rağmen, birkaç yönetici ortak ayda bir veya iki kez bir araya geliyor ve telefon, WeChat ve e-posta yoluyla iletişim daha da yaygın.
İletişimin zaman maliyetine daha fazla dikkat etmelerini sağlayan, daha açık sözlü ve kayıtsız olmayan bu tür uzun mesafeli işbirliğidir.
Tabii ki, dışarıdan gelenlerin gözünde, açıkçası kurulabilecek temel, GGV yönetim ortağı seviyesinin kendi ünlü vakaları ve kayıtlarına sahip olmasıdır.
GGV'ye katılmadan önce, yönetici ortak Tong Shihao, Çin ve Amerika pazarlarının teknik alanında yatırım ve birleşmelere odaklanıyordu. Xiaomi, Mafengwo, Vancl, Fanli.com ve eHi Car Rental, katıldığı tüm projelerdir. Tong Shihao, hala Silikon Vadisi'nde iki köklüdür. Her ikisi de daha sonra telekomünikasyon şirketleri tarafından satın alınan, bir pan-Asya İnternet başlangıç şirketi olan HelloAsia ve Asia2B'nin kurucularından biri. ABD'de son dönemde yatırım yaptığı Wish, Offerup, Poshmark ve Ibotta, Apple'ın ABD e-ticaret listesinin ilk 20'sinde yer alırken Wish, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ikinci mobil e-ticaret sitesi olarak Amazon'u takip etti.
Yönetici ortak Li Hongwei, HiSoft International Group (NASDAQ: PACT), 21Vianet (NASDAQ: VNET), Zhaori Technology (SHE: 300333) ve Happy Times (NASDAQ: YY) yatırımlarına liderlik etti ve bunların listelenen şirketler olmalarına başarıyla yardımcı oldu .
2017'de katılan yeni yönetici ortak Xu Bingdong, Kaipeng Huaying, CITIC Capital ve Heiner Asia Venture Capital Fund ile çalıştı. Yatırım projeleri arasında 51 Kredi Kartı, Himalaya, Tiantian Orchard, Kanghui Medical vb.
Böylesine dikkat çekici bir kaydın onaylanması, yönetim ortağı ekibinin doğal bir güven duygusu oluşturmasını sağlar, "Bunu yaptığınızı biliyorum ve kararınızın doğru olduğuna inanacağım."
Bir proje kararı verirken, GGV herkesi riske itiraz etmeye teşvik eder, ancak karar verme gücü hala projeyi yöneten ortağın elindedir.
Bazen tartışmalı projelerin en iyi projeler olduğu ortaya çıkıyor.
Fu Jixun liderliğindeki Qu, çok yüksek değerleme ve net olmayan takdir alanı gibi şüphelerle karşılaştı. Sonunda Fu Jixun lider ortak olarak oy vermeye karar verdi.
"Yatırım komitesindeki herkesin memnun kaldığı çok az proje var, özellikle Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekipler için başarması daha zor. Neden bu projeye inanıyorum? Çünkü meslektaşlarıma inanıyorum." Fu Jixun, şirket kültürünün her ortaklığı teşvik ettiğine inanıyor. İnsanlar gördükleri sorunları dile getirir ve bunları analiz ve yargılama için lider ortağa sunar.
İki pazar kültürü ve değerleri arasındaki çatışmaları daha iyi çözmek için GGV, ekip çalışanlarına diğer pazar kültürleriyle iletişim kurma fırsatları da sağlayacaktır.
Fu Jixun, "Bazı meslektaşları Temmuz ve Ağustos aylarında Stanford'da bir kurs almayı umuyor. Böyle bir ortamda, Silikon Vadisi'ndeki insanlar ve şeyler hakkında bilgi edinecekler. Bu tür eğitim ve kendi kendine öğrenme, fon içinde çok destekleyici." Dedi.
On yıldan fazla bir süredir devam eden geliştirmenin ardından GGV, kurumsal miras konusunu da değerlendirmeye başladı. Fu Jixun, halefler için GGV'nin dahili eğitim ve harici işe alımın bir kombinasyonunu değerlendireceğini söyledi.Örneğin, Mart 2017'de ekip, orijinal beş yönetim ortağına dayalı Xu Bingdong'u tanıttı. Fu Jixun ayrıca, "Şimdi 6 Başkan Yardımcısı bizim eğitim hedeflerimiz. Sonuç, onların güçlü yanlarına bağlı." Dedi.
GGV, 160 milyon ABD Doları ile başladı ve şu anda 4 milyar ABD Doları tutarında bir yönetimi altında fonu var ve yaklaşık 116'sı başarıyla çıkmış 266 şirkete yatırım yaptı. Yatırım aşamasında, GGV de daha fazla dahil olmaya başladı. "Geçmişte, yatırım değerlemelerinin çoğu 40 milyon ila 100 milyon ABD doları arasındaydı ve% 10 ila 20 milyon arasında yatırım yapılacaktı." Fu Jixun tanıtıldı.
2016'nın başında GGV 1,2 milyar ABD doları tutarında altıncı bir fon topladı ve bunun 300 milyon ABD doları erken yatırıma odaklanan bir "Keşif Fonu" oluşturmak için kullanıldı. Fu Jixunun görüşüne göre, "Erken, orta ve geç aşamalarda fırsatlar olacak. Sektörde zaten ortaya çıktı. Yatırımın sonraki aşamalarındaki fonlar ileriye bakmaya başladı ve yatırımın erken aşamalarında yatırımın başlangıcı biraz daha geç görünecek ve çok aşamalı yatırım olma eğiliminde. Büyüyecek, marka etkisi gittikçe daha belirgin hale gelecek ve Çin kesinlikle böyle bir aşamaya girecek. "
Fu Jixun, GGV'nin önümüzdeki on yılı için ister fonun yatırımı, ister proje seçimi, isterse ekibin sürekli optimizasyonu olsun, "Yatırım sonrası ekibimiz bugün hala nispeten küçük. Gelecekte, yetenekleri, hukuki işleri, finansmanı ve hükümeti içerecek. İlişkiler ve diğer yönlerin yatırım yapılan şirketlere güçlenmesi ve daha fazla yardım sağlaması umulmaktadır. Aynı zamanda, ekip her yıl binlerce projeye bakacak. On yıldan fazla bir süredir biriken proje verilerinin ayrıştırılması ve kullanılması Fu Jixun'un GGV'nin geliştirmesini umduğu şeydir.
Telif Hakkı Bildirimi:
1. Bu makale Touzhong.com tarafından orijinaldir ve izinsiz çoğaltılamaz. Lütfen yeniden basımın kaynağını ve yazarını belirtin. Suçlular araştırılmalıdır.
2. WeChat platformunda yeniden yazdırmak için lütfen Touzhong.com resmi hesabıyla bağlantı kurun.
China Investment Network, PE / VC sektöründeki etkin noktalar, son dakika haberleri, yatırım ve finansman etkinlikleri, en son rakamlar, girişimcilik eğilimleri ve diğer endüstri haberleri gibi en son endüstri bilgilerini kapsayan PE / VC döngüsünde günlük olarak ağır haberleri paylaşıyor. Öz sermaye yatırım endüstrisi hakkında ilk defa yeni bilgiler ve derinlemesine iş analizi almak için, China-Venture'ın günlük önemli anlarını görmek için lütfen WeChat resmi hesabınızda [Touzhong.com] veya [ID: China-Venture] araması yapın.
