Çin ekonomisi 2020'de hangi üç gizemle yüzleşecek?
40 günden az bir süre sonra 2020 olacak. 22 Kasım'da Ulusal İstatistik Bürosu, revize edilmiş 2018 GSYİH'sinin 91,1288,1 milyar yuan olduğunu açıkladı, bu da ön onaylı rakamdan% 2,1 artışla 1,8897,2 milyar yuan artış gösterdi. Bu konuda uzmanlar, 2018 GSYİH revizyonundan sonra 2018 GSYİH büyümesi% 6,1 olarak hesaplanırsa 2020'deki büyüme oranının sadece% 5,6'nın biraz üzerinde olacağına ve GSYİH'yi ikiye katlama hedefine ulaşılabileceğine işaret etti. Bu nedenle, gelecek yılın GSYİH'sı artık "garanti altı" baskısına sahip olmayacak.
Aynı zamanda, Aralık ayı Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı yapılmak üzereyken, çeşitli çelişkilerin ve oyunların sinyalleri gittikçe daha yoğun hale geliyor. Piyasanın sesleri ve yılın sonundaki ekonomik ve finansal veriler, karar vericilerin ekonomik durum hakkındaki yargılarını etkiliyor. , Önümüzdeki yıl politika odağının konuşlandırılması. 2020'nin yaklaşmasına rağmen, ülke ekonomisinde, 2020'deki genel ekonomi politikasının en kritik konusunu etkileyecek olan hala üç büyük gizem var.
İlk büyük gizem, fiyatları ve ekonomiyi kim koruyacak?
Yurt içi TÜFE endeksi% 3'ün altından% 3,8'e yükselmesine rağmen,% 4'ten sadece bir adım uzaktadır. Ancak, Kasım ayından bu yana merkez bankası faiz indirimlerini artırarak önce MLF ve ters repo faizlerini 5 baz puan, ardından LPR faiz oranını 5 baz puan düşürdü. Pek çok insan soruyor: Merkez bankası sel baskını durduracağını söylemedi, fiyatlar yükselirken faiz oranlarını düşürmek için neden önlemler almaya devam etsin?
Bu bağlamda, mevcut enflasyonun temel olarak yapısal enflasyon olarak kabul edilmesi gereken domuz eti fiyatlarındaki artışın neden olduğuna inanıyoruz, çünkü hala bazı endüstriyel ürün fiyatları düşüyor. Aslında, merkez bankası için domuz eti fiyatlarındaki artış genellikle yönetilebilir, ancak yerel reel ekonomideki gerileme daha da tahammül edilemez. Bu nedenle, enflasyonu kontrol etmekle ekonomiyi korumak arasında, merkez bankası yalnızca ekonomiyi istikrara kavuşturmayı seçebilir. Merkez bankasının amacı önce ekonomiyi istikrara kavuşturmak, ardından enflasyonu kontrol etmektir. Bu nedenle, merkez bankasının çeşitli faiz indirimleri sadece 5 baz puan düştü. Dürüst olmak gerekirse, böyle bir faiz indiriminin piyasadaki etkisi daha çok psikolojik düzeye yansıyor.
Elbette merkez bankası faiz indirimlerinin olumsuz etkilerinin farkında değil. Bu nedenle, üçüncü çeyrek para politikası uygulama raporuna "fiyat seviyesinin genel istikrarını koru" ifadesi eklenmiş ve aynı zamanda mevcut domuz etinin neden olduğu yapısal enflasyona erken uyarı vereceği belirtilmiştir: "Enflasyon beklentilerinin farklılaşmasına dikkat edin." Başka bir deyişle, enflasyon domuz eti fiyatlarından diğer emtialara taştığında, enflasyonu yönetmek zor olacaktır. Bu nedenle, merkez bankasının görüşüne göre, domuz eti fiyatının düşmesi sadece bir an meselesidir, ancak, reel ekonomi başarısız olursa, yatırımda bir azalma ve çok sayıda işsizlik olacak ki bu daha da tehlikeli.
Ancak, merkez bankasının faiz oranlarını düşürmekte haklı olmasına rağmen, tek başına merkez bankası ile etkili sonuçlara ulaşmanın zor olabileceğine inanıyoruz. Vergi ve harçlarda mali indirimler, tüketim artışları, endüstri tekellerini kırma ve yüksek konut fiyatlarını düşürme gibi önlemler eşlik etmelidir Çin ekonomisi ancak çok yönlü bir yaklaşımla sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde gelişebilir. Sadece merkez bankası faiz oranlarını düşürürse, büyük miktardaki ucuz fonlar hala finans kurumlarında duracak ve finans kurumları borç vermeye cesaret edemeyecek ve küçük, orta ve mikro işletmeler o kadar zayıf olacak ki, kredi talepleri kalmayacak. Bu nedenle, ekonomiyi sürdürme fikrinin doğru olduğuna inanıyoruz, ancak faiz oranlarını düşürmek tek başına reel ekonomik durgunluk eğilimini tersine çeviremez.
İkinci en büyük gizem, emlak politikası yeniden gevşemeye mi başladı?
Geçtiğimiz iki hafta içinde Shenzhen'deki lüks konut vergisi, Şangay Lingang'daki yetenek politikası, Guangzhou'daki satın alma kısıtlaması politikasının ince ayarı, Pekin'deki genel konut standartlarının ayarlanması ve ipotek faiz oranlarını 5 baz puan etkileyen beş yıllık LPR indirimi ... Hepsi bize, çeşitli bölgelerdeki ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı nedeniyle, gayrimenkul düzenlemelerinin yakında gevşetileceğini söylüyor gibi görünüyor. Bu nedenle, birçok yatırımcı bu yılın sonu mu yoksa önümüzdeki yılın başlarında mı emlak spekülasyonu için iyi bir zaman olduğunu soruyor.
Bununla birlikte, iç ekonomik gerileme sürecinde, emlak balonunun muhtemelen sıkılacağına inanıyoruz.Sistemik finansal risklerin ortaya çıkmasını önlemek için, tüm bölgeler, konut fiyatlarının kademeli olarak yumuşak bir iniş ve dönüş sağlayacağını umarak emlak sektörünü kısmen rahatlattı. Konut mülkleri, emlak balonunun patlama riskini en aza indirir. Emlak politikasının yeniden gevşemediği kesin değil.
Merkez bankası bu kez beş yıllık LPR faiz oranını düşürse bile, sadece eve ihtiyacı olan alıcılar üzerindeki baskıyı hafifletmek için, ikinci veya daha fazla evi olan ev alıcıları için ipotek faiz oranı hiç düşmedi. Büyük şehirlerdeki konut fiyatları gelecekte düşecek, ancak kısa vadede keskin bir şekilde düşmemesi gerekiyor. Konut fiyatlarının her yıl yavaş yavaş düşmesiyle, konut sakinlerinin geliri her yıl biraz artacak ve nihayet konut fiyatları ile konut sakinlerinin gelirlerinin entegrasyonu tamamlanacak. Merkezi hükümet, ekonomik kalkınmayı desteklemek için artık gayrimenkule dayanmayacağını defalarca vurguladı.
Üçüncü en büyük gizem, RMB döviz kuru hala 7'yi kıracak mı?
Artık pek çok insan, RMB döviz kuru 7'nin üzerine çıktığında, bunun ekonominin aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya kalacağı anlamına geldiğine inanıyor. Yalnızca 7'nin üzerinde durmak daha güvenli kabul edilebilir. Ama aslında, iç ekonominin sürekli düşüş eğilimi bağlamında, RMB döviz kurunun değer kazanmaya devam etmesini istemek gerçekçi değil. Bu yıl 31 Mayıs'ta, Zhou Xiaochuan piyasaya bir ipucu verdi: "'7' mutlaka döviz kurunun alt çizgisi olarak görülmüyor ve döviz kurunun sözde yuvarlak sayıya çok fazla dikkat etmesi gerekmiyor." Aynı gün Zhou Xiaochuan, üst düzey bir açıklama yaptı: Çin Asla nicel genişlemeye girmeyin. 5 Ağustos'ta RMB, ABD doları karşısında resmi olarak "7" yi kırdı.
Bu bağlamda, ABD Merkez Bankası ve dünyadaki diğer ülkelere kıyasla, Çin merkez bankasının para politikasında sık sık faiz oranlarını düşürdüğüne veya parasal genişleme politikalarına daha sıkı yaklaştığına inanıyoruz. Başkalarının genel genişlemesi durumunda, Çin merkez bankası, reel ekonominin gelişimini canlandırmak için sadece uygun şekilde varlık tarafı faiz oranlarını düşürdü ve bu nedenle, bu sel değil, ters döngüsel ayarlamadır. Gelecekte, renminbi döviz kuru mevcut aralıkta geniş çapta dalgalanacak ve bir istikrar ve düşüş modeli gösterecek ve bu da ihracat ve Çin ekonomisi için daha faydalı olacaktır. RMB döviz kurunun 7'yi geçip geçmeyeceğine gelince, bu çok önemli değil. Önümüzdeki yıl RMB döviz kurunun "7" nin altına düşmesi ihtimali yüksek.
2020'ye girmek üzereyken, insanlar en çok üç gizemle ilgileniyor: Fiyatları ve ekonomiyi kim koruyacak? Gayrimenkul düzenlemesi gevşetilecek mi? Ve RMB döviz kurunun 7'yi aşıp aşmayacağı. Bu bağlamda, yükselen fiyatlar ve ekonomik gerilemelere kıyasla, merkez bankasının önce ekonomiyi kurtaracağına, ardından fiyatları kontrol edeceğine inanıyoruz.Emlak düzenlemesi açısından, merkezi hükümet yerel yönetimlere yetki vermiş olsa da, genel tavır, konut fiyatlarının çok hızlı artacağını ummak değil. Umarım gayrimenkulün yumuşak bir inişi vardır. Daha ilginç olan, RMB döviz kurunun 7'yi geçip geçmediği? Aslında 7 önemli bir nokta değil.Gelecekte, RMB döviz kuru istikrarlı bir şekilde düştüğü ve ağırlık merkezi düştüğü sürece, bu, Çin'in ihracat büyümesine yardımcı olacak ve Çin'in ekonomik çıkarlarıyla daha uyumlu olacaktır.
