"Çocukluk Tadı" Shang Haojia, Hong Kong hisse senetlerinin halka arzı, marka artışının duyguları, listeleme sorunsuz gidebilir mi
"İyi yemek, güzel yemek".
Kısa süre önce, tanınmış bir atıştırmalık gıda üreticisi olan Liwayway (Global) Company Limited, Borsaya bir liste başvurusu yaptı. 2008 gibi erken bir tarihte halka açıldığı söylenen bu şirket, nihayet resmen halka açılma yolunu resmen başlattı.
1993 yılında Çin'e girdiğinden beri, Shanghaojia 26 yıldır Çin'de bulunuyor ve atıştırmalık ürünleri, birkaç neslin büyümesine eşlik ediyor. Duygular ve marka ikramiyeleri ile, bu atıştırmalık gıda şirketinin halka açılma olasılığı nedir?
Filipin denizaşırı Çinli aile şirketi "Çin'e girdi"
İzahnameye göre, Shanghaojia'nın geçmişi 1970'lere kadar izlenebilir. Bundan önce, Filipinler'deki denizaşırı Çinli bir çift olan Shi Getou ve eşi Li Meifen, 1966 gibi erken bir tarihte yerel bölgede Liwayway Marketing'i (Filipinler Chenguang Co., Ltd.) kurdu. Şirket, ilk günlerde nişasta, kahve, şekerleme ve günlük ihtiyaçların dağıtımını yapıyordu. 1975 yılında şirket "Oishi" markası altında atıştırmalık yiyecekler üretmeye ve dağıtmaya başladı.
1993 yılında karı koca oğlu Shi Gongqi, Liwayway Marketing'i, reformdan ve açıldıktan kısa bir süre sonra Çin'in Shanghai Pudong kentindeki Shanghai Karides Kraker Fabrikası ile işbirliği yaparak Oishi ("lezzetli, mükemmel, üstün" anlamına gelen Çince Shanghaojia) markalı taze üretmek için yönetti Karidesli kraker ve taze karides cipsi. Bugün Filipinler'de Shi Gongqi'ye hala "Bay Oishi" deniyor. Çin'deki ticari faaliyetler nedeniyle Shi Gongqi, "Filipinler Devlet Başkanı'nın Çin Özel Temsilcisi" olarak üç kez atandı.
26 yıllık geliştirmenin ardından Shanghaojia, iş ölçeğini Şangay, Heilongjiang, Yunnan, Jiangsu, Jiangxi, Hubei, Sincan ve Shandong'u kapsayan sekiz atıştırmalık gıda üretim tesisine genişletti. Şirketin Şangay ve Jiangxi'de bulunan iki ambalaj malzemesi üretim tesisi daha var. Şirket, 1996 yılında Vietnam'da bir fabrika kurdu ve Vietnam'da faaliyetlerine başladı.
Frost & Sullivan Raporuna göre Shanghaojia, marka gücü endeksi açısından 2018'de Çin çıtır çıtır yiyecek şirketleri arasında ikinci sırada yer aldı. Tüketici dokunuşlarının sayısına göre (bu gösterge, Vietnam gıda endüstrisindeki marka alımlarının penetrasyon oranının ve sıklığının bir ölçüsüdür) marka gücü istatistiklerine göre, geçen yıl Vietnam'ın dört büyük şehrinde (Ho Chi Minh City, Hanoi, Da Nang City ve Can Tho) ve kırsal Vietnam'da bulunan şirket Bölge, en popüler aile atıştırmalık markasıdır.
Son olarak, Shanghaojia'nın kontrol hakları Shi Gongqi ve üçüncü nesil Shi ailesinin elinde toplandı. Yeniden yapılanmadan sonra, ailesi toplu olarak şirketin hisselerinin% 87.45'ine sahip oldu. LIICL hissedarları arasında 52 kişi ve 10 kurumsal varlık Shi ailesine aşinadır veya grup çalışanıdır.
(Kaynak: Prospectus)
Şirketin tarihi açısından bakıldığında, Shanghaojia baştan sona harici bir aile şirketi olmuştur ve sermayesi tamamen Shi ailesinin ve onun "arkadaşları ve akrabalarının" elinde yoğunlaşmıştır. Bu tür bir hissedarlık yapısı, şirket başarılı bir şekilde listelendikten sonra yatırımcıların coşkusunu ortadan kaldırıp kaldırmayacağını bilemeyecektir.
Listeden elde edilen gelirlerin kullanımına gelince, şirket, Çin ve Vietnam'daki üretim kapasitesini artırmak için% 51,3'ün, yeni ürünler ve ürün kategorileri geliştirmek için% 21,2'sinin kullanılacağını belirtti.
Baskı altında işletme karı + daha fazla sermaye baskısı
Raporlara göre, şirketin ürünleri ağırlıklı olarak üç çeşit çıtır atıştırmalık yiyecek, şeker ve içecek içeriyor. Şirket, bu yıl 30 Haziran itibarıyla Çin'de 72 çeşit çıtır atıştırmalık, 43 çeşit şekerleme ürünü ve 22 çeşit içecek ürünü sattı; Vietnam'da 54 çeşit çıtır atıştırmalık, 10 çeşit şekerleme ürünü, 10 çeşit içecek ürünü ve 10 çeşit. Bisküvi ürünleri.
Şirketin ürünlerinin Çin'deki satışları ağırlıklı olarak distribütörler, doğrudan satış süper müşterileri, e-ticaret ve ihracat Shi's Group aracılığıyla gerçekleşiyor. Bu yıl 30 Haziran itibariyle, distribütörlerin gelirlerinin oranı% 86,3'e düşmeye devam etti. Perakende ve süpermarket müşterileri (RT-Mart ve Carrefour gibi) gelir katkısının% 4,6 ve% 8,9'a yükselmesini sağladı.
Vietnam pazarında, satış kanalları esas olarak distribütörlere ve büyük müşterilere ayrılmıştır. 30 Haziran itibarıyla bayilerin geliri% 81,3'ü, büyük müşteriler (çoğunlukla hipermarketler, süpermarketler ve marketler)% 4,9'u oluşturdu.
(Kaynak: Prospectus)
Gelir açısından, 31 Aralık 2018'de sona eren üç yıl ve 30 Haziran 2019'da sona eren altı aylık dönem için (bundan böyle "inceleme dönemi" olarak anılacaktır), şirketin gelirinin% 68,8'i Çin'den geldi. % 31,2'si Vietnam'dan. Ürün bazında, gevrek atıştırmalıkların satışları toplam gelirin% 83,9'unu, şekerleme ürünleri% 6,8, içecekler% 4,0 ve bisküviler% 1,8'i oluşturdu.
İncelenen dönemde, şirketin geliri 2016'da 475 milyon dolardan% 3.4 artarak 2018'de 491 milyon dolara çıktı. Bunlardan Vietnam pazarı% 16,5 artarken, Çin pazarı% 1,9 düştü. RMB açısından, Çin'in çevrimiçi alışverişe kayması ve tüketici tercihlerindeki (sağlık ürünlerini tercih etme) değişikliklere bağlı olarak, bu dönemde Çin'in pazar gelirindeki düşüş% 2,2 oldu.
Ancak, bu yılın ilk yarısı itibarıyla, şirketin Çin pazarındaki geliri, artan satış promosyonları ve dönem boyunca dağıtım kanalı geliştirme önlemlerinin uygulanması nedeniyle yıllık bazda% 3,9 artarak satışların artmasına neden oldu.
Ancak, incelenen dönemde şirketin faaliyet karı, büyük ölçüde dağıtım maliyetleri ve idari maliyetlerdeki artış nedeniyle% 14,4 düşüşle 46,6 milyon ABD Dolarından 39,9 milyon ABD Dolarına geriledi. Bu yılın ilk yarısında şirket, geçen yılın aynı dönemindeki 19 milyon ABD dolarından% 21.6 artışla 23.1 milyon ABD doları faaliyet karı elde etti. Bununla birlikte, yılın ilk yarısında şirket, bağlı ortaklıklarının satışından bir defaya mahsus 5.294 milyon ABD doları kazanç elde etti.Gelirin bu kısmının etkisi hariç tutulursa, şirketin yılın ilk yarısındaki faaliyet geliri geçen yılın aynı dönemine göre düşmeye devam edecek. Daha yüksek idari maliyetler ve dağıtım maliyetleri, işletme karlarındaki düşüşün hala ana nedenleridir.
Özetle, gelir ve işletme karı açısından, tüketim alışkanlıklarındaki değişiklikler nedeniyle, Çin pazarı daha önce gelirde düşüş işaretleri göstermişti. Bu yılın ilk yarısında satışları iyileşmiş olsa da, şirketin ürün dağıtımı için distribütörlere güvenme iş modeli hala kârlı değil. Strese neden olmaya devam edin. Yinelenmeyen gelirin etkisi hariç tutulduğunda, şirket kârdaki düşüşte önemli bir iyileşme görmedi.
(Kaynak: Prospectus)
Önemli finansal oranlar açısından, şirketin cari oranı (her mali dönemin sonundaki cari varlıklar cari borçlara bölünmesi) ve hızlı oranı (her mali dönemin sonundaki cari varlıklar eksi cari borçlara bölünen stoklar) bu yılın ortasıdır. % 67.7 ve% 41.3, şirketin sermaye zincirinde belirli baskılarla karşılaşabileceğini göstermektedir.
31 Aralık 2018, 30 Haziran ve 30 Eylül 2019 itibarıyla net cari yükümlülüklere (kısa vadeli yükümlülükler ile dönen varlıklar arasındaki fark) karşılık gelen net cari yükümlülükler sırasıyla 98,9 milyon ABD Doları, 84,9 milyon ABD Doları ve 7850 ABD Dolarıdır. On bin ABD doları. Gösterge üç dönemin sonunda düşüş eğilimi göstermesine rağmen, ikisi arasındaki fark hala büyük.
Şirkete göre, net cari yükümlülükler, esas olarak uzun vadeli sermaye harcamaları ve hissedar temettü beyanı ve ödemesi için kullanılan Çin'den gelen kısa vadeli banka kredilerinden kaynaklanıyor.
Şirketin sermaye harcamaları için kısa vadeli krediler alması ve hissedarlara temettü ödemesi dikkate alındığında, sermaye durumu oldukça sıkı olabilir. Temettülerin neden borçlanma yöntemleriyle dağıtıldığına gelince, nedenler daha da zor.
(Kaynak: Prospectus)
Şirketin halka açılma ihtimali nedir?
Başka bir boyuttan bakıldığında, Shanghaojianın operasyonları mükemmel olarak değerlendirilebilir: Frost & Sullivan Raporuna göre Shanghaojia, Frost & Sullivan Raporuna göre Çindeki en büyük beşinci sırada ve 2018 perakende satışları 5di % 4,1 pazar payıyla milyar ABD doları (yaklaşık 3,5 milyar RMB);% 3 pazar payı ile yaklaşık 700 milyon RMB perakende satışla Çinin dördüncü en büyük patates cipsi üreticisi; Çinin en büyük karidesli kraker / karides krakerleri Yaklaşık 1,4 milyar RMB perakende satışı ve% 22,1 pazar payıyla gevrek bir atıştırmalık gıda üreticisi.
Ancak bu görece olağanüstü sıralamaların arkasında, şirketin karı, dağıtım kanallarının ve iş ölçeğinin sürekli genişlemesi tarafından yutuldu.
Şirket üzerindeki mali baskı ve "aile" operasyonu altındaki yüksek özkaynak yoğunluğu ile birleştiğinde, iyi bir kote olma beklentisi, adından da anlaşılacağı kadar pürüzsüz görünmüyor.
Şimdilik, A-hisse pazarında gündelik atıştırmalık endüstrisinde borsada işlem gören çok fazla şirket yok. Bu yıl listelenen üç sincapın yanı sıra Juewei Food, Yanjin Shop, Qiaqia Food, Huangshanghuang, Xiangpiaopiao vb. Ancak acemi koruma dönemindeki üç sincap ve Juewei Food dışında, yıl boyunca diğer birkaç konsept stokunun büyümesi yüksek değil.
(Kaynak: iFinD)
Üç sincap haricinde, hisse senedi fiyatları yıl içinde en çok yükseldi. Borsada işlem gören iki şirket, Juewei ve Yanjinpu, listelendiklerinden bu yana hisse fiyat performanslarında ortak bir özelliğe sahipler: kote olduktan sonra hisse senedi fiyatı büyük ölçüde arttı, ancak ardından önemli bir düzeltme başladı. .
Genel olarak, yeni stokların canlandığı alt halka arz aşaması dışında, atıştırmalık yiyecek konsept stoklarının pazar payı fiyat performansı çok da olağanüstü değildir. Bu nedenle, emsallerinin tarihsel performansına referansla, yönetim, operasyon ve sermaye operasyonlarında hala birçok sorunu olan Shanghaojia'nın listelenmesi olasılığı çok iyimser olmayabilir.
(Kaynak: iFinD)
Kaynak: Gelonghui
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
