La Chapelle envanterini kaybetti ve 400'den fazla mağazayı kapattı. Mutlu bir şekilde genişleyebilir mi?
"Kadın gangsteri" La Chapelle (603157), Waterloo ile karşılaştı.
Yıllık rapor, 2018 yılında, La Chapelle'in ana şirketin hissedarlarına atfedilebilecek net 160 milyon yuan net zarar gerçekleştirdiğini, bir önceki yıla göre% 132'lik bir düşüş olduğunu gösteriyor.Bu, ilk kez bir işletme zararı yaşadı.
Performans durgunlaşmaya devam ediyor ve finansman kanalları sık sık tıkanıyor Bu bağlamda La Chapelle, ortak bir operasyon ve franchise iş modeli uygulayacağını ve ilçe düzeyinde piyasayı batırmaya devam edeceğini söyledi, acaba gelgiti değiştirebilir mi?
1
Düşük performans, envanter artışı
En son 2018 yıllık raporuna göre, 31 Aralık 2018 itibariyle şirket, yıllık% 2.58'lik bir düşüşle 10.176 milyar yuan işletme geliri elde etti; ana şirketin hissedarlarına atfedilen net zarar, geçen yılın aynı döneminde 499 milyon yuan kar ile karşılaştırıldığında 160 milyon yuan oldu. , Bir önceki yıla göre% 132 düşüş.
Bunlar arasında, La Chapelle'nin 2018'in ikinci yarısında doğrudan işletilen mağazalarının satışları beklenenden düşük oldu ve üçüncü ve dördüncü çeyreklerde yıllık bazda% 7 ve% 6'lık bir düşüşle sonuçlandı.
La Chapellein agresif genişlemesinin sonuçlarının nihayet yılın ikinci yarısında patlak verdiği, satışların düştüğü, karların keskin bir şekilde düştüğü ve yılın ikinci yarısında zarar eden ve verimsiz mağazaların kapanmasına neden olduğu görülmektedir.
Bunun La Chapelle'in ilk işletme kaybı olduğunu belirtmekte fayda var.
Bu bağlamda, şirket, net kârdaki yıllık düşüşün esas olarak brüt kârdaki 427 milyon yuan yıllık düşüş,% 6.04 düşüş ve düşen işletme gelirine bağlı brüt kârdaki 182 milyon yuan düşüşten kaynaklandığını söyledi.
Spesifik olarak, ana kadın giyim markaları LaChapelle ve Puella'nın işletme geliri bir önceki yıla göre sırasıyla% 11.94 ve% 13.35 azaldı ve işletme geliri 309 milyon yuan ve 284 milyon yuan azaldı.
Aynı zamanda, mağaza tezgâhlarının geliri de düşmeye devam etti. 2018'de La Chapelle mağaza tezgahlarının geliri 4,893 milyar yuan, bir önceki yıla göre 369 milyon yuan düşüş,% 7,02 düşüş ve toplam gelirin oranı% 50,38'den% 48,08'e düştü.
Faaliyet gelirleri düşerken, ilgili giderler artmaktadır.
Veriler, La Chapellein toplam işletme maliyetinin yıllık% 24 artışla 10.471 milyar yuan olduğunu, bunun da şirketin satış giderlerinin 6.032 milyar yuana ulaştığını, yıllık% 38.52 artışla toplam maliyetin yarısından fazlasını oluşturduğunu gösteriyor.
Muhabir, maliyet artışının, satış elemanı tazminatı ve kısmi kayıplar nedeniyle dekorasyon giderlerinin amortismanındaki artıştan ve verimsiz mağaza kapanmalarından kaynaklandığını fark etti.
Açıkçası, yüksek maliyet, şirketin her zaman savunduğu genişleme stratejisiyle ilgilidir.
La Chapelle, A-hissesi listesinden önce izahnamede, halka arzdan elde edilen fonların perakende ağ genişletme ve yeni perakende bilgi sistemi yapımı için kullanılacağını ve önümüzdeki üç yıl içinde 3.000 satış noktası eklemeyi planladığını belirtti.
Mağaza sayısı arttı, ancak karşılık gelen verimlilik iyileştirilmedi.Doğrudan sonuç, envanterde bir artış oldu.
2018 sonu itibarıyla La Chapelle'in envanteri 2.534 milyara ulaştı ve aynı dönemde toplam varlıkların% 30'unu oluşturdu ve mevcut varlıkların% 47.93'ünü oluşturdu.
Envanter yapısına tekrar bakıldığında 1-2 yıldaki mal stoğu 528 milyon olup% 21.12'dir.
Hepimizin bildiği gibi, son yıllarda giyim sektöründe kapasite fazlası, ciddi homojenlik ve moda trendlerinde hızlı değişimler var.Aşırı stok, işletmeler için bir yük haline geldi.
Deneyimli sürücüler, giyim şirketlerinin çöküşünün arkasındaki envanterlerin çok katkıda bulunduğunu biliyorlar Son yıllarda, Li Ning ve Smith Barney envanter kayıplarına uğradı.
Muhabir, Chengdu'daki birçok La Chapelle mağazasını ziyaret etti ve önceki yılların sezon dışı stillerinin çoğunun satışta olduğunu gördü.
"La Chapelle her zaman her zaman indirimli satışta olduğunu hissediyor ve indirimler de büyük. Minimum% 3,8,% 30 ve% 50. Kaç mal yığıldı ve satılmadı bilmiyorum." Dedi.
(Mağazada yoğun şekilde paketlenmiş indirimli kıyafetler)
La Chapelle'in stoklarını eritmesi esas olarak satış personeline dayanıyor. Mali rapor, profesyonel personel kategorisinde satış personelinin% 91'ini oluşturduğunu göstermektedir.
Muhabir, bir satış görevlisinden bir alışveriş rehberi komisyon formu aldı:
Bir alışveriş rehberi olan Xiaoxie, "Komisyon artık eskisinden daha yüksek. Daha fazla satarsanız daha fazlasını alabilirsiniz. Haftada yaklaşık 7 parça satın alabilirsiniz. Genellikle ayda yaklaşık 4.000 maaş alabilirsiniz. Eğer iyiyseniz, 7.000'den fazla alabilirsiniz."
Bununla birlikte, La Chapelle'in moda giyim markalarını çok hızlı yapıp yapamayacağından bahsetmeden, devasa satış grubunun kendisi maliyeti artıracak, satış komisyonundaki artışla birlikte, La Chapelle'in stoktan çıkarma baskısı altında olduğu söylenebilir.
2
Hisse senedi fiyatı kasvetli
Devam eden durgun performans, La Chapelle'in ana iş kolundan giderek daha az net fon girişine yol açtı.
2014'ten 2018'e, La Chapellein işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı 855 milyon yuan, 1.081 milyar yuan, 705 milyon yuan, 557 milyon yuan ve 157 milyon yuan idi.
Aslında La Chapelle'in mali durumu kitaptan daha kötü.
Muhasebe standartlarına göre, ister varlıklarla ister gelirle ilgili olsun, işletmeler tarafından fiilen alınan devlet sübvansiyonları, nakit akış tablosu hazırlanırken işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışları olarak sunulur.
Başka bir deyişle, La Chapelle'in 2018'deki 157 milyonluk işletme faaliyetlerinden net nakit akışı, 125 milyon devlet sübvansiyonunu içeriyordu!
Yıllık raporun ayrıca La Chapelle'nin bir yıl içindeki kısa vadeli kredilerinin 1.911 milyar ve uzun vadeli kredilerinin 330 milyon olduğunu gösterdiğini de belirtmek gerekir. Fon talebinin dramatik bir şekilde arttığı görülmektedir.
Buna ek olarak, 2 Şubat 2019 itibarıyla, La Chapelle'in gerçek kontrolörü Xing Jiaxing ve onunla birlikte hareket eden kişi Shanghai Hexia, 164,5 milyon hisseyi rehin vermiş ve sahip olduğu hisselerin% 87,93'ünü oluşturmuştur. Sermaye riski apaçık ortadadır.
Buna rağmen, La Chapelle'in fonlara olan açlığı engellenemedi, ancak finansman sorunsuz değildi.
Muhabirin soruşturması, La Chapelle'in 25 Eylül 2017'de Şangay Borsası'nda 8.41 yuan ihraç fiyatıyla listelendiğini ve toplam 461 milyon yuan fon toplandığını ortaya çıkardı.Ancak 2018 sonu itibariyle, fon yaratma bakiyesi sadece 2.47 milyondu.
Para toplamak yeterli değil, bu yüzden sadece başka bir yol bulabiliriz.
Bir incelemeye göre, La Chapellein A hisseleri bir yıldan uzun süredir işlem görüyor ve iki sermaye piyasası finansman planı başlatıldı.
22 Eylül 2018'de La Chapelle, A hisse dönüştürülebilir şirket tahvillerinin halka açık ihracı için bir plan yayınladı ve dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla 1,53 milyar yuan toplanması bekleniyor. Aralık ayında, dönüştürülebilir tahvillerden toplanan fonlar 1,53 milyardan 1,17 milyara düştü.
Ancak 26 Şubat 2019 akşamı La Chapelle, A hisseli dönüştürülebilir şirket tahvillerinin halka açık ihracının sona ermesinin şirketin iş geliştirme, piyasa ortamı ve diğer faktörlerdeki değişikliklerden kaynaklandığını belirtti.
16 Ocak 2019'da La Chapelle, 400 milyon RMB'yi geçmeyen orta vadeli tahvil veya ultra kısa vadeli finansman tahvillerinin ihracı için kayıt yaptırmayı planladığını duyurdu. Toplanan fonların, işletme sermayesini desteklemek ve finans kurumlarından kredileri geri ödemek için kullanılması amaçlanıyor, ancak hissedarlar genel kuruluna sunulmalıdır Kasten, kasıtlı, planlı.
Muhabir ayrıca La Chapelle'in bankalar ve diğer finans kurumları ile kapsamlı bir kredi anlaşması imzalamayı planladığını da fark etti. 2019'da toplam kredi miktarının 5 milyar yuan'ı geçmemesi bekleniyor.
İyi finanse edilmeyen La Chapelle borsasının zayıf performansı, doğal olarak kötü performans gösterdi.
Hong Kong borsasında, La Chapelle 9 Ekim 2014'te 13.98 HK $ ihraç fiyatı ve 1.6 milyar HK $ fon toplama ile halka açıldı.
Bununla birlikte, Şubat 2016'dan bu yana, La Chapelle Hong Kong hisselerinin hisse senedi fiyatı uzun vadeli bir kırılma durumunda. Bir kez 28 Mart'ta rekor düşük olan 4.01 HK $ 'a düştü. 29 Mart'taki en son kapanış fiyatı 4.51 yuan idi.
A-hisse pazarında, La Chapelle'in ihraç fiyatı 8.41 yuan. 16 Ekim 2017'de hisse senedi fiyatı gün içi en yüksek 31.42 yuan'ı vurdu ve ardından düşmeye devam etti. 1 Şubat'ta La Chapelle, 6.99 yuan ile listelemesinden bu yana en düşük fiyatı vurdu. 29 Mart'taki en son kapanış fiyatı 8.36 yuan idi.
AH hisselerine baktığımızda, La Chapelle'in listelemeden kısa bir süre sonra bir hisse senedi fiyatının zirvesini başlattığını ve daha sonra kötüden daha kötüye gittiğini görebiliyoruz.İlk aşamada devralan hissedarlar kesildi.
Unutulmaması gereken son şey, her zaman tamamen doğrudan olan La Chapelle'in 2019'da ortak bir operasyon, franchise ve mütevellilik modelini başlattığıdır.
