Piyasa değeri bir gecede yaklaşık 80 milyar buharlaşıyor ve "Fight Daddy", "Fight Xixi" mi oldu?
Kaynak: Wall Street bilgisi (ID: wallstreetcn) Bilgelik araştırmasına bakın , Makalede yer alan görüşler yatırım tavsiyesi oluşturmaz.
Pinduoduo'nun son çeyrekteki yüksek perdeli mücadelesinden geçtikten sonra üçüncü çeyrekteki yüksek konumu düştü ve performansı bir "roller coaster" planını sahneledi.
Pinduoduo, 20 Kasım Doğu saatinde piyasaya çıkmadan önce üçüncü çeyrek mali raporunu açıkladı. Önceki piyasa beklentileri çok dolu olduğu için, Pinduoduo'nun bu çeyrek için verileri açıkça standardı karşılamadı: GMV'nin beklentilerin altında performans göstermesi nedeniyle, gelir 7.514 milyar yuan oldu ve bu da pazarın beklenen ortalaması olan 7.654 milyar'ın biraz altında kaldı. On milyarlarca sübvansiyona ek olarak, maliyetler ve giderler bu çeyrekte yükseldi ve yaklaşık 2,8 milyar işletme zararı ile sonuçlandı ki bu, pazarın 1,6 milyarı aşan beklentilerinden açık bir farktır.
Pinduoduo yaklaşık% 23 oranında kapandı ve piyasa değeri yaklaşık 76,3 milyar yuan buharlaştı. Piyasadaki pek çok insan, sebebi büyük kayıplara ve on milyarlarca sübvansiyona bağlıyor, ancak Jianzhi bunun arkasındaki asıl suçlunun GMV büyümesinin beklentileri karşılamaması ve GMV büyümesinin başarısızlığının arkasında bir ruh işkencesi olduğuna inanıyor: Kullanıcılar, on milyarlarca sübvansiyondan gerçek bir kullanıcı mı yoksa bir polar parti mi? !
Neden öyle diyorsun? Her şeyden önce, Pinduoduo ve APP aylık faaliyet alıcılarının sayısı her zamanki gibi, özellikle aktif alıcı sayısı 53 milyon arttı. İnternet endüstrisinin tamamının tozun ötesinde olduğu ve on milyarlarca sübvansiyonun etkisinin açıkça kağıt üzerinde olduğu söylenebilir. Zheng bir kez daha kullandı. Parlak kör kullanıcıların sayısı, Pinduoduo'nun müşteri edinme konusundaki benzersiz yeteneğini kanıtlıyor.
Ancak 250 milyar GMV ölçeği piyasayı açıkça hayal kırıklığına uğrattı.Yeni kullanıcı sayısının artmasıyla birlikte, Beklenenden daha düşük olan GMV, yeni müşterilerin satışlara katkısının açıkça zayıf olduğunu ima ediyor ve bu da yeni kullanıcı "yünün" doğasının ağırlaştığını gösteriyor.
Üstelik, çok yüksek olan fiyat da yüksek müşteri hacminin arkasında: pazarlama giderleri bu çeyrekte yeni bir yüksekliğe ulaştı, 6.9 milyara ulaştı, bu da yaklaşık 6.5 milyar piyasa beklentilerini açıkça aştı ve gider oranı bir önceki çeyrekteki% 84'ten% 92'ye yükseldi. Açıktır ki, on milyarlarca sübvansiyon önemsiz bir konu değildir, gerçek paradan tam anlamıyla serpilmiştir.
Yeni kullanıcıların takibi ve aktif performansı eskisi kadar iyi değil, sübvansiyonlarla kullanıcı sayısının artırıldığını, ancak tekrar tekrar "el seçen" kullanıcıların "kalitesinin" gündeme gelmediğini gösteriyor.Pinduoduo, WeChat kullanıcılarının tavanını temizliyor. Yavaş yavaş geliyor. Takip eden pazar, yalnızca GMV ve pazarlama gider verilerine daha yakından odaklanacaktır!
Genel olarak, bu mali raporun arkasındaki gerçek mesaj, Pinduoduo'nun benzersiz müşteri kazanma kabiliyetini bir kez daha göstermesine rağmen, Huang Zheng'in iç güç için savaşma zamanının geldiğidir. Bir sonraki büyük e-ticaret şovu yeni başlamış gibi görünüyor. .
(* Bu makaledeki veriler ve çizelgelerin tümü Jianzhi Research tarafından desteklenmektedir. 40'tan fazla yüksek kaliteli listelenmiş şirket iş ve değerleme modelini elde etmek için WeChat hesabı "hellojianzhi2" ekleyin *)
01 Bu çeyreğin mali raporunun önemli noktaları
Bu çeyreğin resmi mali rapor analizine girmeden önce, ilk olarak bu çeyreğin mali raporunun temel noktalarına bir göz atalım:
Pinduoduonun üç aylık mali raporlarının sürekli takibi, sermaye piyasasının Pinduoduonun CEO'su Huang Zhengin sübvansiyonları kullanıcı edinme, elde tutma ve etkinleştirmeyi sağlamak için sermaye harcaması olarak kullanma hikayesini gerçekten tanıdığını ortaya çıkaracaktır.
Gerisi her çeyreğin performansını bu ifadeyi doğrulamak için kullanmak ... Bu nedenle, geçen yılın dördüncü çeyreğinde ve bu yılın ilk çeyreğinde pazarlama giderleri fırladı, aktif alıcı sayısındaki artış yavaşladı ve GMV de yavaşlamayı hızlandırıyor. O zaman, piyasa bu hikayenin geçmediğini düşünecek.
İkinci çeyrek mali raporundaki pazarlama giderleri, GMV'nin ve kullanıcı sayısının hızlı büyümesini sağladığında, piyasa inançları net bir şekilde geri döndü. Son çeyreğin mali raporu, piyasanın oldukça iyimser olmasına yol açtı. Pinduoduo, önceki çeyrekte yaklaşık% 60 arttı. Yüksek seviyedeki mevcut değerlemeyle, Pinduoduo'daki herhangi bir veri gevşemesi işareti kolayca satış olarak yorumlanabilir. sinyal.
Bu çeyrekte Pinduoduo'nun ana yönü şunlardan fazlası değil:
-
Pinduoduo'nun bu sezon yıllık aktif alıcılarının büyümesi şaşırtıcı olmaya devam edebilir mi?
-
Bir dereceye kadar, Pinduoduo APP'nin aylık aktif ömrü, WeChat sisteminden ayrıldıktan sonra Pinduoduo'nun bağımsız uygulanabilirliğini temsil eder. APP aylık etkinliklerinin sayısı bu çeyrekte patlamaya devam edebilir mi?
-
Daha önce, Pinduoduonun üç aylık GMV ödemesinin JD.comu aştığı ve piyasa beklentilerinin aslında çok yüksek olduğu söylendi, bu nedenle GMV performansı parlamaya devam edebilir mi?
-
İlgili alıcı ve GMV verilerini elde etmek için Pinduoduo pazarlama giderleri için ne kadar ödedi?
02 Bu çeyreğin kazanç raporunda cevaplar aranıyor
Aşağıda, Jianzhi bu soruları getirecek ve bu çeyreğin kazanç raporunda cevaplar bulmaya çalışacak:
1. Alıcı sayısı ve APP aylık etkinliği yeniden patlak verdi
Bu çeyrekte alıcı sayısı artmaya devam etti: Bu çeyrek sonu itibarıyla Pinduoduo'nun yıllık alıcı sayısı 53 milyon net artışla 536 milyona ulaştı! İnternet sektörünün tamamına bakıldığında, bu tür yeni kullanıcıların sayısı benzersizdir.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
Bu çeyrekte, Pinduoduo APP'nin aylık bağımsız aktif kullanıcı sayısı (APP'yi açan kullanıcı sayısı) çeyrek sonunda 64 milyon artarak 430 milyona ulaştı ve bu da hızla büyümeye devam ediyor.
Jianzhi, bunun, Pinduoduo'nun WeChat kullanıcılarını temizlemenin sonuna ulaştığını ve kullanıcıları WeChat sisteminden APP'ye geçiş için güçlendirmeye ve yönlendirmeye ve Pinduoduo'nun bağımsız APP'sinin kendi trafik havuzu olarak rolünü artırmaya başladığına işaret edebileceğine inanıyor.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
2. Yeni kullanıcılar "yün çekiyor" mu? GMV'nin arkasındaki gizli endişeler yavaş yavaş ortaya çıkıyor
Çeyrek sonunda, yıllık GMV yıllık% 144 artışla 840,2 milyara ulaştı ve düşüş nispeten açıktı; bu çeyrekte GMV'nin 249,6 milyar olacağı tahmin edildi ve yıllık büyüme önemli ölçüde yavaşlayarak% 111'e geriledi.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
Yıllık aktif alıcı sayısında önemli bir artış olması durumunda, GMV'nin büyüme oranı beklendiği kadar güçlü olmamıştır, ancak özü, çeyrek sonunda aktif alıcı sayısının kişi başına ortalama tüketiminde yatmaktadır: göstergenin yıllık büyüme oranı% 75'tir ve Önceki çeyrekte% 92 önemli ölçüde yavaşladı.
Bu yavaşlamanın işaret ettiği sorun, bu çeyrekte temizlenen yeni kullanıcıların tüketime katkıda bulunma yeteneklerinin önceki yeni kullanıcılar kadar iyi olmamasıdır.
Ayrıca piyasa, Pinduoduo'nun kullanıcıları 550 milyona yaklaştığında yeni kullanıcıların "yün yününün" doğasının ağırlaşıp ağırlaşmayacağını düşünecek.Eğer mevcut yeni kullanıcıların takibi ve aktif performansı eskisi kadar iyi değilse, Pinduoduo kullanıcıları temizleyecektir. Tavan yavaş yavaş geliyor gibi görünüyor.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
3. Pazarlama giderlerinin performansı, "maliyeti ne olursa olsun müşteri edinme" iş fikriyle doludur
Bu çeyrekteki verilere bakıldığında, pazarlama giderleri (esas olarak çevrimiçi performans reklamcılığı, çevrimiçi ve çevrimdışı ürün reklamcılığı ve kullanıcı sübvansiyonları) 6,91 milyar yuan idi, bu mutlak değerde rekor bir yüksek, yıllık% 114 artış ve eğilim yeniden kötüleşti;
Oran açısından bakıldığında, pazarlama giderleri bu çeyrekte hala gelirin altına düşse de, pazarlama gideri oranı% 92 idi, ancak durum açıkça bir önceki çeyreğin% 83,7'sinden daha düşük ve veriler bozulma eğiliminde.
Kullanıcı sayısındaki hızlı artışla birleştiğinde, Pinduoduo açıkça pazarlama giderlerine yapılan yatırıma fazla önem vermiyor ve maliyeti ne olursa olsun çılgınca müşteri çekme eğiliminde.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
03 Diğer önemli veriler
Diğer önemli verilere göre:
1. Çeyrek için Pinduoduonun işletme geliri, yıllık% 123 artışla 7.514 milyar RMB oldu. Bu, GMV performansının piyasa beklentilerinin altında kalması nedeniyle, pazarın beklenen ortalaması olan 7.654 milyarın biraz altında kaldı.
2. Bu çeyrekte GMV'den reklam ve pazarlama gelirlerine gerçekleşme oranı geçen yılın aynı dönemine göre biraz daha güçlü olan% 2,69 oldu.
3. Çeyrek dönem brüt karı yıllık bazda% 119 artışla 5.681 milyar, brüt kar marjı ise% 75.6 ile piyasa beklentisi olan% 77.33'ün altında gerçekleşti.
Açıkçası, Pinduoduo'nun patlayıcı büyümesi, şirketin tüccar desteği ve müşteri hizmetleri merkezleri gibi eksiklikleri gidermeye devam etmesi ve aynı zamanda bulut hizmetleri gibi nispeten zor yatırımları artırması gerektiği anlamına gelir, bu nedenle gelir performansı zayıf olduğunda brüt kar marjı kolaydır. Beklenildiği gibi değil.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
4. Çeyrek için işletme zararı 2.792 milyar yuan idi ve bu, maliyet ve gider oranının zayıf performansının bir sonucu olarak pazarın beklenen 1.63 milyar yuan'dan önemli ölçüde daha düşüktü.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
Pazarlama giderlerinin yüksek seviyesinin dışında, şirket büyüdükçe ve personel girmeye devam ettikçe, Ar-Ge harcamaları hızlanarak artmaya devam ediyor Bu çeyrekte, önceki çeyreğe göre bir milyar yuan'ın üzerinde bir artışla 1.127 milyar yuan'a ulaştı. 300 milyondan fazla net artış.
Veri kaynağı: şirket duyurusu, bilgelik harmanlamasına bakın
Yönetim giderleri açısından, bu çeyrek yıllık bazda% 43 artarak 440 milyon yuan'a ulaştı ve maliyet hala geçen çeyrekte yıllık bazda küçülüyordu! Pinduoduo, artışın ana nedeninin yoksulluğu azaltmak için yerel yönetimlerle çalışmaktan kaynaklandığını açıkladı.
