Geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yılın başına kadar enflasyon önemli ölçüde arttı. Ocak ayında, ulusal tüketici fiyatı (TÜFE) yıllık bazda% 5,4 arttı ve o zamandan beri kademeli olarak Nisan ayında% 3,3'e düştü. Tüketicilerin enflasyonla ilgili en sezgisel duyguları, market alışverişinin giderek daha pahalı hale gelmesidir. Yükselen enflasyonun arkasındaki sebep nedir? Enflasyon tekrar yükselebilir mi? Market alışverişimizin fiyatını etkilemesinin yanı sıra enflasyonun makro ekonomi üzerindeki etkisi nedir?
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
Enflasyonun etkenleri
Enflasyon, bir mal veya hizmet paketinin fiyatındaki artış oranını yansıtır. Emtia fiyatlarının temel belirleyicileri arz ve taleptir. Ayrıca para arzı da emtia fiyatlarını etkileyen önemli bir faktördür. Bu nedenle, enflasyonun üç temel itici gücü vardır: çıktı açığı, hane halkı tüketimi (gelir) ve para birimi büyümesi.
Enflasyon tekrar yükselebilir mi?
Enflasyonun yükselip yükselemeyeceğini görmek, esas olarak bu üç itici faktörün değişimlerine ve beklentilerine bağlıdır.
Öncelikle çıktı açığına bakalım.
Çıktı açığını gözlemlemek için önemli bir gösterge endüstriyel katma değerdir.
Salgından etkilenen sanayi katma değeri bu yıl Ocak'tan Şubat'a% 13,5 düşerken, Mart'tan Nisan'a kadar yükselse de yıllık bazda düşüşe geçti. Bu eğilime göre Mayıs ayında sanayi katma değerindeki artışın Nisan ayına göre daha fazla olması gerekir, ancak yine de geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük olacaktır. Dolayısıyla çıktı açığı açısından bakıldığında hala büyük olmasına rağmen hızla toparlanıyor, ancak geçen yılın aynı dönemine hızlı bir şekilde dönmeyecek. Halihazırda yükselen TÜFE ile bu, TÜFE'nin istikrarlı bir şekilde düşmesine neden olacaktır.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
İkincisi, hane halkı tüketimine bakalım.
Hanehalkı tüketimini gözlemlemek için iki gösterge vardır, biri toplam sosyal perakende satışları ve diğeri hane halkı geliridir.
İlk olarak, toplumun toplam perakende satışlarındaki değişim eğilimine bakalım.
Yeni taç salgınından etkilenen tüketim mallarının toplam perakende satışları Ocak ve Şubat aylarında% 20,5 oranında keskin bir düşüş gösterdi.Salgın yavaş yavaş kontrol altına alınırken, toplam perakende satışlar istikrar kazanmaya ve toparlanmaya başladı, ancak toparlanmanın gücü sınırlı kaldı. Nisan ayında son verilere göre toplam sosyal perakende satışları bir önceki yıla göre% 7,5 düşerken, bir önceki aya göre% 8,3 arttı. Bu eğilime göre, toplam sosyal perakende satışları salgın öncesi seviyeye yakında geri dönmeyecek. Bu açıdan bakıldığında enflasyonun yükselmesi zor görünüyor.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
İkinci olarak, sakinlerin gelirlerine bakalım.
Geçtiğimiz üç yıl içinde, Çin'de şehir sakinlerinin harcanabilir gelirinin büyüme oranı yaklaşık% 7,9 seviyesinde kalmış ve sakinlerin gelirinin büyüme oranı nispeten istikrarlı ve GSYİH'den önemli ölçüde daha yüksek olmuştur. Bu, sosyal tüketimin uzun vadeli gelişimini desteklemek için önemli bir nedendir. Bununla birlikte, 2020'nin ilk çeyreğinde, ikamet edenlerin gelirinin büyüme oranının geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca% 0,5'lik bir artışla çok önemli bir düşüş yaşadığını görüyoruz. 2019'un dördüncü çeyreğine kıyasla, gelir artış hızı temelde% 7,4 düştü. Durgun durum. Gelirdeki düşüş, bölge sakinlerinin harcama gücünü ve istekliliğini önemli ölçüde azaltacak, bu da sosyal tüketim malları perakende verilerindeki düşüşün önemli bir nedenidir.
Veri kaynağı: WIND
Üçüncüsü, para birimindeki büyümeye bakalım
Paranın büyüme oranını gözlemlemek için, esas olarak geniş para arzındaki M2'deki değişikliklere bakarak birçok gösterge vardır.
M2 ayrıca, bankacılık sistemi dışında dolaşan toplam nakit miktarı artı kurumsal mevduatlar, hanehalkı tasarruf mevduatları ve diğer mevduatlar anlamına gelen para arzı olarak da adlandırılır. Geçmişte, Çin'in M2 büyüme oranı, temelde% 8,5 civarında nispeten küçük bir değişim aralığı içinde, nispeten istikrarlıydı. Mart 2020'den itibaren M2'nin büyüme hızı önemli ölçüde hızlandı. Mart ayı M2 büyüme oranı% 10,10, Nisan ayında ise% 11,10 ile ivme kazanmıştır. Küresel parasal genişleme ortamında, salgının neden olduğu ekonomik gerilemeyle baş edebilmek için M2'nin en azından mevcut büyüme oranını sürdüreceği öngörülebilir.
Ekonomide dolaşımdaki kurdaki artış, enflasyon için önemli bir itici güçtür. Bununla birlikte, ekonomik gerilemede, artan M2'nin çoğu banka likiditesini, sosyal finansmanı ve borçlanmayı, mali harcamaları vb. Desteklemek için kullanılacaktır. Tüketici sektörüne giriş oranı yüksek değildir ve tüketici ürün fiyatları üzerindeki etkisi önemli olmayacaktır. Bu nedenle, M2 hızla artmasına rağmen, TÜFE'yi daha yükseğe çıkarma konusunda endişelenmenize gerek yok.
Veri kaynağı: WIND
Sonuç: TÜFE istikrarlı bir şekilde düşecek
Önceki analizi özetleyin. Görülüyor ki, mevcut çıktı açığı hala büyük olsa da, hızla toparlanıyor; tüketim mallarının perakende satışları da hızla toparlanmasına rağmen yıldan yıla keskin bir düşüş gösterdi, ancak hane halkı gelirindeki düşüş, tüketimin hızla tarihi seviyelere dönmesini zorlaştıracak. Misilleme tüketiminden bahsetmiyorum bile; M2 hızla artıyor, ancak tüketici sektörüne girmek yerine ekonominin aşağı yönlü baskısına yanıt vermekle ilgili.
Bu nedenle, genel olarak, TÜFE istikrarlı bir şekilde düşecek ve enflasyon olmayacak.
TÜFE Düşüşünün Etkisi
Ekonomik gerileme durumunda, TÜFE'deki düşüş eğilimi, kısa vadeli faiz oranlarının düşüş eğilimine yol açacaktır. Bu nedenle, MLF ve LPR gibi piyasa bazlı faiz oranları daha da düşebilir ve hatta mevduat ve kredi faiz oranlarını doğrudan düşürebilir.
Bu makale Magic Capital'in yöneticisinden geliyor