g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Monarch Macro: Yeni Ekonomi Çin Ekonomisinde Yeni Bir Bölüm Açıyor

Kılavuz

Salgının etkisi altında, Çin'de yeni ekonomi nasıl gelişecek? Bu bölüm, kılavuzun üç soruyu çözmeye çalışan açılış bölümü olarak hizmet ediyor: Yeni ekonomi nedir? Yeni ekonominin makro işlevi nedir? Yeni ekonominin ivmesi nasıl yakalanır?

Özet

Yeni ekonominin özünün geniş anlamda üç alanı içerdiğine inanıyoruz: yeni tüketim, yeni imalat ve yeni altyapı Yeni ekonomik hizmetler, hem ürün inovasyonu hem de yeni iş formatlarının oluşturulmasını içeren üç alana giriyor. Hacim açısından, geniş anlamda yeni ekonomi şu anda yurtiçi GSYİH'nın yaklaşık% 20 -% 25'ini oluştururken, dar anlamdaki yeni ekonomi, yani temelde bilgi ve iletişim teknolojisi ile desteklenen ekonomik bileşen yaklaşık% 7'yi oluşturmaktadır.

Yeni ekonominin farklı bileşenlerinin makro durumu ve rolü nedir?

Yeni üretim, segmentlere ayrılmış endüstrilerde en üst sırada yer alan bilgisayarlar, iletişim ekipmanları ve görsel-işitsel ekipmanlarla Çin'in mevcut makro ekonomisini güçlendirmede önemli bir rol oynamaktadır. Bununla birlikte, ekonomik büyüme talebine yanıt olarak, yeni imalat pasif hale geldi ve kaynak ve sermaye yoğun endüstriler hala ilk sırada yer alıyor Ekonomik büyüme modelinde hala gelişme için çok yer var. Özellikle son yıllarda, elektronik bileşenlere olan talep birçok sektörde önemli ölçüde artmış ve bir dereceye kadar ekonomik büyüme için bir "darboğaz" sektörü haline gelmiştir.
Yatırım, ihracat ve tüketim gibi üç büyük talebe yanıt olarak, yeni ekonomik hizmetler olağanüstü bir performans gösterdi. Üç ana talepteki artış, yeni ekonomik hizmetlerin büyümesi üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir, ancak yeni imalat, ihracat talebine en önemli tepkiyi vermektedir.Bu nedenle, müteakip dış talep şoklarının yeni imalat üzerindeki etkisine karşı tetikte olmalıyız.
Yeni imalatın üretim tarafına katkısı, yatırım tarafına göre daha fazladır. Son yıllardaki duruma bakıldığında, yeni üretimdeki her% 1'lik artış, sanayi üretimini 1-2 puan artırabilir ve sabit kıymet yatırımını yaklaşık 0,5 puan artırabilir. Yeni ekonomik bileşenin GSYH'ye katkısının kısa vadede yaklaşık 0,6 puana ulaşabileceği ihtiyatlı bir şekilde tahmin edilmektedir.

Yeni ekonominin ivmesi nasıl yakalanır?

Resmi istatistiksel bilgileri iki açıdan tamamlamaya çalışıyoruz, biri Guotai Junan Yeni Ekonomi Endeksinin oluşturulması, diğeri ise endüstri zinciri aktarımı. İlki, yeni ekonomide borsada işlem gören şirketlerin gelirlerindeki değişikliklerin gözlemine karşılık gelir ve ikincisi, yeni ekonominin reel ekonomisindeki değişikliklerin aktarılmasına karşılık gelir. Salgının etkisi altında, yeni ekonominin yüksek dirençli endüstriyel üretimden daha küçük bir düşüşe sahip olduğunu ve orta ila uzun vadeli yükseliş eğiliminin değişmeyeceğini gördük.

Salgın sonrası dönemde bulunması gereken, yeni üretimde yerli ikame, yeni tüketimde vazgeçilmez seçenekler ve döngü karşıtı politikada yeni altyapı gibi iç talep ile yeni ekonominin kesişmesidir. İç talep onarımı sayesinde yukarıda belirtilen alanlardaki talep büyük ölçüde artmıştır. Piyasa odaklı faktör reformlarının ilerlemesiyle, yeni ekonomiye yönelik müteakip politika desteği güçlendirilmeye devam edecektir.Geleneksel bileşenler hacim açısından ekonomik büyümeyi dengelemenin anahtarı olsa da, destekleyici etki önemlidir, ancak gelecekteki marjinal iyileşme daha fazla olacaktır. Yeni ekonomiden. Salgının etkisi ekonomik faaliyetlerin kesintiye uğramasını sağladı, ancak yeni ekonominin ivmesini de yeni bir aşamaya yükseltti.Salgının istikrarı, politikaların gücü ve reformların hızlanmasıyla yeni ekonominin Çin ekonomisinde yeni bir sayfa açacağına inanıyoruz!

Metin

Son yıllarda, "yeni ekonomi" terimi, insanların geçiş dönemi boyunca ekonomik büyümenin yeni itici güçleri için acil taleplerini yansıtan sıcak bir konu haline geldi. Ondan türetilen "yeni ekonomi" ve "yeni tüketim", "yeni imalat" ve "yeni altyapı", Çin'in ekonomik kalkınmasının yeni etiketleri haline geldi. Aslında, yüksek teknoloji geliştirme ve üretim yükseltmeleri hakkındaki tartışmalara her zaman Çinin ekonomik büyümesi eşlik etti. 2010'dan sonra, Çin'in potansiyel ekonomik büyümesi düşüş eğilimine girdi ve nüfus, dış ticaret ve kentleşme gibi bir dizi geleneksel niceliksel temettü zayıfladı. İnsanlar yetenekler, sistem reformları ve teknolojik iyileştirmeler gibi kalite temettülerinin patlamasını beklemeye başladı. Kaliteli temettülerin etkili bir taşıyıcısıdır.

Salgının etkisiyle hisse senedi ekonomisi çağında yeni ekonomi tüm ekonomiyi destekleyebilir mi? Gelecekteki gelişme eğilimi etkilenecek mi? Bu konular yatırımcıları daha çok endişelendiriyor. "Yeni Ekonomi El Kitabı" nın ilk bölümü olan bu rapor, üç temel sorunu çözmeyi amaçlamaktadır: Yeni ekonomi nedir? Yeni ekonominin makro durumu ve rolü nedir? Yeni ekonomik gelişme eğilimleri nasıl gözlemlenir ve yakalanır?

1. Yeni ekonomi tam olarak nedir?

"Yeni Ekonomi" (Yeni Ekonomi) terimi ilk olarak, 1990'lardan sonra Amerika Birleşik Devletleri'nde hızlı ekonomik büyümenin ve azalan işsizliğin altın dönemini tanımlamak için Aralık 1996'da Business Weekly'de yayınlanan bir makalede önerildi. Yeni ekonomiyi destekleyen anahtar kelimeleri "daha iyi ve daha ucuz" oluştururken, aynı dönemde "internet ekonomisi" ve "yeni ekonomi" kadar ünlü "dijital ekonomi" vardı. İlgili kelimelerden, en saf yeni ekonominin bilgi teknolojisine dayanan ekonomik bileşene atıfta bulunduğunu görebiliriz. Ancak yeni ekonominin hem dinamik hem de göreceli bir kavram olduğuna inanıyoruz. Bir yandan, teknolojik yeniliklerle birlikte "yeni" bileşen sürekli olarak gelişmektedir ve 1990'larda yeni teknoloji daha önce yaygın olarak kullanılan geleneksel bir teknoloji haline gelmiş olabilir. Öte yandan, yeni ekonominin kompozisyonunun belirlenmesinin de her ülkenin gelişme aşamasına göre yeniden gözden geçirilmesi gerekmektedir.Yeni ekonominin çağrışımı, kalkınmanın farklı aşamalarındaki ülkeler için de farklılık göstermektedir.

Talep perspektifinden, Çin'in yeni ekonomisinin kapsamlı bir tanımını yapmaya çalışıyoruz. Geniş anlamda yeni ekonomik bileşenin özünün üç alanı içerdiğine inanıyoruz: yeni tüketim, yeni üretim ve yeni altyapı Bu, hem ürün inovasyonunu hem de yeni iş formatlarının oluşturulmasını içerir.Aynı zamanda, yeni ekonomik hizmetler üç alana girmektedir.

Dar tanımlı yeni ekonomi, temelde elektronik ve iletişim ekipmanı imalatı, ikincil endüstride bilgisayar ve ofis ekipmanı imalatı ve üçüncü sektördeki bilgi iletimi, yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrilerine karşılık gelen bilgi ve iletişim teknolojisi tarafından desteklenen ekonomik bileşene karşılık gelir ( Şekil 1). Bu raporda tartışılan konular esas olarak yeni ekonominin geniş kapsamına odaklanmaktadır.

Talep tarafında, üç bölüm boyutu arasında belirli bir geçiş vardır.Yeni altyapı ve yeni tüketim, esasen yeni üretimle ilgilidir:

(1) Yeni imalat tanımları açısından, hem yerli yüksek teknoloji endüstrileri hem de stratejik gelişmekte olan endüstriler kavramları söz konusudur. Bunlar arasında, Ulusal İstatistik Bürosu, yüksek teknolojili üretim (2017) ve yüksek teknoloji hizmet endüstrilerinin (2018) adlarını açıkça güncelledi. Stratejik gelişmekte olan endüstriler için, Danıştay, Çinin ulusal koşullarına, bilim ve teknolojisine ve endüstriyel temellerine uygun olarak "Stratejik Gelişmekte Olan Endüstrilerin Yetiştirilmesini ve Geliştirilmesini Hızlandırma Kararı" mevcut aşamada, enerji tasarrufu ve çevre koruma, yeni nesil bilgi teknolojisi, biyoloji, üst düzey ekipman imalatı, yeni enerji, yeni malzemeler ve yeni enerji araçları seçildi. Stratejik gelişen bir endüstri olarak büyük endüstri. Sınai katma değer ve sabit kıymetin tamamlanması perspektifinden, yukarıda belirtilen alt sektörlerin katma değer ve yatırımlarını ekledik Yeni üretimin toplam sanayi katma değerinin yaklaşık% 20'sini oluşturduğunu ve sabit kıymet yatırımını oluşturduğunu gördük. % 12.

(2) Yeni altyapı açısından, mevcut merkezi yönetim belgeleri çok net bir tanım vermemektedir.Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı ve merkezi medyanın açıklamaları ile birleştiğinde, yeni altyapı geniş anlamda yedi alt alanı kapsamaktadır.İnternet teknolojisi ve ulaşım ve enerjiden başlıyoruz. Altyapı iki perspektife ayrılmıştır.İnternet teknolojisi ve iletişim teknolojisi alanları 5G, yapay zeka, bulut bilişim, Nesnelerin İnterneti, veri merkezleri vb. İçerir ve ulaşım ve enerji altyapısı şehir planlaması, yeni enerji aracı şarj yığınları ve özel Yüksek basınç ve diğer alanlar. Son zamanlarda, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, yeni altyapının temel kapsamını daha da açıklığa kavuşturdu ve bunlardan biri bilgi altyapısıdır. Temel olarak, 5G, Nesnelerin İnterneti, endüstriyel İnternet ve uydu İnternet tarafından temsil edilen iletişim ağı altyapısı ve yapay zeka, bulut bilişim ve blok zinciri tarafından temsil edilen yeni altyapı gibi yeni nesil bilgi teknolojisinin evrimine dayalı olarak oluşturulan altyapıya atıfta bulunur. Veri merkezleri ve akıllı bilgi işlem merkezleri tarafından temsil edilen teknik altyapı, bilgi işlem gücü altyapısı vb. İkincisi, altyapıyı birleştirmek. Temelde, geleneksel altyapının dönüşümünü ve yükseltilmesini desteklemek için İnternet, büyük veri, yapay zeka ve diğer teknolojilerin derin uygulamalarını ve ardından entegre altyapının oluşumunu ifade eder. Üçüncüsü inovasyon altyapısıdır. Temelde, büyük bilimsel ve teknolojik altyapı, bilimsel ve eğitimsel altyapı ve endüstriyel teknolojik yenilik altyapısı gibi bilimsel araştırmayı, teknolojik gelişmeyi ve ürün geliştirmeyi destekleyen kamu refahı özelliklerine sahip altyapıları ifade eder. Son yıllarda ilgili alanlardaki politikaları da özetledik (Şekil 2). PPP projelerini sıraladıktan sonra, genelleştirilmiş yeni altyapının tüm PPP kitaplığının yaklaşık% 15'ini oluşturduğunu gördük. ("4 trilyonun yeni versiyonu? Yeni altyapı? 29 il ve şehrin iki oturumunun ipuçları", 20200305 raporuna bakın).

(3) Yeni tüketim açısından, esas olarak yeni iş formatları ile yeni ürünlerin birleşimine vurgu yapıyoruz: Yemek, ulaşım, eğitim, tüketici elektroniği, eğlence ve eğlence gibi alt sektörlerin tümü yeni tüketim içeriği içermektedir. Çevrim içi fiziksel ve fiziksel olmayan nesnelerin perakende satışlarının sosyal sıfıra oranına basitçe bakarsak, yeni tüketim yaklaşık% 25'tir. Çevrimdışı ve devlet ve ajans tüketimini ele alırsak, ekonomideki yeni tüketimin oranı olacaktır. Daha büyük.

Bu nedenle, talep yöntemi açısından, yeni ekonominin oranını geniş anlamda kabaca tahmin ediyoruz Yatırım ve tüketimin iki boyutunu ele alıyoruz.

(Not 1: İhracat tarafında, yüksek teknolojili ürünlerin yeni ekonomik katma değerini bölmek zor olduğu için, bunu sadece tüketim ve yatırım açısından ele alıyoruz. İhracat faktörü dahil edilirse, yeni ekonominin oranı daha da artacaktır. Formüldeki yatırım tarafındaki dönüşüm katsayısı, sermayeye dayanmaktadır. Oluşum hızı dönüştürülür ve dönüşümün arkasındaki güçlü varsayım, yeni ekonomi endüstrisindeki yatırımın sermaye dönüştürme oranının diğer endüstrilerle tutarlı olmasıdır.Ayrıca, yeni altyapı inşaatı için sadece SAGP proje kitaplığının yaklaşık oranına güveniyoruz ve belirli bir belirsizlik derecesi var. Katsayı, sosyal sıfırın nihai tüketim harcamasına oranı ve nihai tüketim harcamalarının GSYİH'ye oranından oluşur.)

Yeni ekonominin dar anlamda oranına gelince, üretim kanunu perspektifinden daha doğru bir değerlendirme yaptık:

Tüketimi ve yatırımı iç talep tarafında konsolide ederek, genelleştirilmiş yeni ekonominin GSYİH'nın yaklaşık% 20 -% 25'ini oluşturacağına ve dar tanımlanmış yeni ekonominin yaklaşık% 7'sini oluşturacağına inanıyoruz. Yeni altyapının ölçeği hakkında güçlü varsayımlar yaptığımız için, yeni ekonominin genel oranında belli bir ölçüde belirsizlik olabilir. Çin Bilgi ve İletişim Teknolojileri Akademisi tarafından yayınlanan Çin'in Dijital Ekonomi Geliştirme ve İstihdam Üzerine Beyaz Kitap'a (2018) göre, Çin'in dijital ekonomisi son yıllarda hızlı büyümeyi sürdürdü ve GSYİH payı artmaya devam etti. 2017 yılında, Çin'in dijital ekonomi toplamı GSYİH'nın yaklaşık% 32,7'sini oluşturarak 27,2 trilyon yuan'a ulaştı, bu bizim tahminimizden biraz daha büyük.

2. Makroekonomik yapının değişimindeki yeni ekonomiye girdi-çıktı tablosundan bakmak

Yeni ekonominin geniş tanımına göre, yeni ekonomi Çin'in ekonomik büyümesinde nasıl bir rol oynuyor? Ekonomik yapısal değişikliklerin mevcut durumu nedir? Girdi-çıktı tablosu perspektifinden geniş yeni ekonomiye dair bir gözlem yapmaya çalışıyoruz.

Spesifik problemleri analiz etmeden önce, makro araştırma ve endüstri araştırmalarını rahatsız eden uzun süredir devam eden problemi çözmek için - makro istatistiksel sınıflandırma ve endüstri sınıflandırması arasındaki bağlantı, sektör sınıflandırmasını, ulusal ekonomik endüstri sınıflandırmasını ve Shenwan endüstrisini açıklamak için İstatistik Bürosu'nun girdi-çıktı tablosunu kullanıyoruz. Sınıflandırma, girdi-çıktı tablosu endüstrisi, ulusal ekonomi endüstrisi ve borsada işlem gören şirketlerin endüstri sınıflandırması arasındaki bire bir yazışmalar (bkz. Ek 1) ve son olarak, analiz için temel oluşturan üç endüstri bölümü birleştirildi.

2.1 Girdi-çıktı tablosundaki birkaç temel kavram

Girdi-çıktı tablosunun analizine dayanarak, ekonomik yapıdaki değişiklikleri gözlemlemek için esas olarak üç temel kavram kullandık:

(1) Doğrudan tüketim katsayısı ve tam tüketim katsayısı: Doğrudan tüketim katsayısı, ekonomide ara girdi olarak A sektörünün birim çıktı değerinin B sektörü ürünlerine tüketimini temsil etmektedir. Tam tüketim katsayısı, doğrudan tüketim ve dolaylı tüketim dahil olmak üzere ekonomide bir ara girdi olarak B sektörünün A sektörü biriminin nihai çıktısının tam tüketimini temsil eder. Kısa bir açıklama için örnek olarak otomobil üretiminin güç tüketimini ele alalım (Şekil 3). Otomobil üretimi kauçuğa, çeliğe, elektronik ürünlere ve elektriğe doğrudan yatırım gerektirir, ancak kauçuk, çelik, elektronik ürünler vb. Üretimi de dolaylı bir tüketim oluşturan elektrik tüketimini gerektirir.Çeliğin üretiminden önce demir cevheri seçilir. Elektriğe de ihtiyaç duyulmaktadır ki bu da ikincil dolaylı elektrik tüketimini oluşturmaktadır Bu nedenle, otomobil üretiminde tam elektrik tüketimi sadece doğrudan üretim tüketimini değil aynı zamanda çoklu dolaylı tüketimi de içermektedir. Girdi-çıktı tablosundaki tüketimin öz talebi de içerdiği görülmektedir.Örneğin elektrik üretimi de elektrik tüketimini (örneğin kömür madenciliği) gerektirmektedir.

(2) Etki katsayısı ve endüktans katsayısı: Endüstri etkisi, endüstrinin birim çıktısının diğer endüstrilerin talebini ne ölçüde etkilediğini temsil eder ve aynı zamanda üretim çekişinin boyutu olarak da anlaşılabilir. Etki ne kadar büyükse, endüstrinin çeşitli endüstrilerin üretimi üzerindeki talep çekme etkisi o kadar barizdir ve etki katsayısı 1'den büyük olması, endüstrinin etkisinin ulusal ekonominin çeşitli sektörlerinin ortalama etkisini aştığını gösterir. Duyarlılık, endüstrinin her sektör bir birim nihai çıktı arttığında aldığı talep duyarlılığının derecesini, yani endüstrinin sağlaması gereken üretim desteğini temsil eder. Duyarlılık arttıkça, ekonominin arzını teşvik etmede endüstrinin rolü o kadar güçlü ve duyarlılık katsayısı da artar. Daha büyük temsili endüstriler, ekonomik büyüme üzerindeki darboğaz etkisine sahiptir.

(3) Üretim indüksiyon miktarı ve üretim indüksiyon katsayısı: Üretim indüksiyon miktarı, nihai talebin (tüketim, yatırım, ihracat) her bir sektöre yönelik çıktı indüksiyonunu, yani belirli bir nihai talebi karşılamak için her bir endüstrinin doğrudan ve dolaylı tüketim yoluyla ihtiyaç duyduğu toplam çıktıyı temsil eder.Üretim indüksiyon katsayısı karşılık gelir. İndüklenen miktarın nihai talebe oranının katsayısı ne kadar büyükse, bu tür nihai talebin endüstrinin üretimi üzerindeki etkisi o kadar önemlidir.

2.2 Yeni ekonominin girdi-çıktı tablosundaki performansı

2019 yılında açıklanan genişletilmiş girdi-çıktı tablosuna göre 149 alt sektörü yeniden sınıflandırdık ve son olarak tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık, madencilik ve giyim, yiyecek ve içecek ve tütün, geleneksel imalat (tekstil, hafif sanayi vb.), Kaynakları oluşturduk. Sermaye yoğun üretim (kömür, çelik, ham petrol, kimyasallar vb.), Ekipman imalatı, kamu hizmetleri, inşaat, geleneksel hizmetler (toptan ve perakende), ulaşım, finans, emlak, çevre koruma, kamu hizmetleri, yeni ekonomi üretimi, yeni ekonomi ile On altı ana hizmet sektörü kategorisi.

Çıktı değeri perspektifinden bakıldığında, 2017 yılında, 2012 ile karşılaştırıldığında, birincil ve ikincil sanayilerdeki çoğu sanayinin oranı azaldı ve üçüncül sanayi, özellikle yeni ekonomi hizmet sektörü önemli ölçüde arttı. Genel trend açısından bakıldığında, çıktı değeri oranında 2017 yılında 2012'ye göre en hızlı artış gösteren sektörler Yeni ekonomi hizmet sektörü, inşaat sektörü, kamu hizmeti sektörü . Yeni ekonomi imalat ve yeni ekonomi hizmetleri, toplam çıktı değerinin% 14'ünü oluşturmaktadır.Genel amaçlı, özel amaçlı ve dağıtım ekipmanlarını sınıflandırmada ekipman imalatı olarak sınıflandırdığımız için, ekipman üretiminin dağılımını da dikkate alırsak, çıktı değerinin oranı daha büyük olacaktır. .

Etki katsayısı ve endüktans katsayısı perspektifinden bakıldığında, yeni ekonomi imalat sanayi, büyük sanayiler arasında en yüksek ekonomik etkiye sahiptir.Ayrıca, ekipman imalatı, geleneksel imalat ve inşaat sanayileri de nispeten ilerlemiştir ve bu da ekonomik büyümeyi yönlendirmede yeni imalatın genel rolünü yansıtır. Zaten önemli bir konumda. Duyarlılık perspektifinden bakıldığında, ekonomik büyümeye yönelik kısıtlayıcı endüstriler esas olarak kaynak ve sermaye yoğun imalatta yoğunlaşmakta, yandan bakıldığında, ekonomik büyüme modelinde hala iyileştirme için çok yer olduğunu göstermektedir.

Yan sanayi açısından bakıldığında, etki açısından bilgisayarlar, iletişim ekipmanları ve görsel-işitsel ekipman en iyiler arasındadır ve ekonomik büyümeyi teşvik etmedeki rolleri endüstri ortalamasının çok üzerindedir. Duyarlılık açısından, geleneksel hammadde, kamu hizmetleri ve bazı toptan ve perakende hizmetlerin yanı sıra elektronik bileşenlerin de görece üst sıralarda yer aldığını görüyoruz, bu da elektronik komponent endüstrisinin bir anlamda mevcut ekonomik büyüme için bir darboğaz sektörü haline geldiğini yansıtmaktadır. .

2.3 Temel endüstriler arasında, yeni ekonomi hizmet endüstrisi, imalat endüstrisinden daha hızlı yükseliyor

Çin'in temel endüstrilerindeki değişiklikler neler? Bir ülke ekonomisinin temel sektörlerinin, esas olarak ulusal ekonominin yüksek bir kısmını oluşturan, milli gelirin ana kaynağını oluşturan ve bir ülkenin vergi gelirinde önemli bir konuma sahip olan sektörlere yansıdığına inanıyoruz. Toplam çıktı sektör sıralamasına, katma değerde iş gücü tazminatına ve girdi-çıktı tablosundaki net üretim vergisine dayanarak, temel sanayileri elde etmek için üç göstergenin ortalamasını aldık. Geniş endüstri kategorileri açısından, şu anda Çin'in temel endüstrilerini oluşturan beş endüstri, kaynak ve sermaye yoğun imalat, geleneksel hizmet endüstrileri, ekipman imalatı, inşaat ve yeni ekonomi hizmetleridir (Şekil 7). Sıralama değişiklikleri açısından bakıldığında, 2017 yılında 2012'ye kıyasla en önemli artış yeni ekonominin hizmet sektöründe yaşandı, aynı zamanda finans sektörü de olağanüstü bir performans gösterdi ve geleneksel imalat ve madencilik sektörlerinde daha fazla düşüş oldu. Yan sanayiler açısından bakıldığında, elektronik komponentler ve otomobil parçaları alt sektörlerinin 2002'den beri ilk kez ön plana çıktığını görebiliyoruz (bkz. Ek 3).

2.4 Endüstriyel zincir perspektifinden, yeni ekonomik durumun teşvikine ve endüstriyel zincirin teknolojik yükseltilmesine bakın.

Birkaç büyük sanayi zincirinin yatırım ilişkileri ile ilgili olarak, bazı endüstrileri örnek aldık ve bulduk:

(1) Yeni ekonomik bileşenlere olan talebi artıran endüstriler, ekipman imalat zinciri ve otomobil zincirinde yoğunlaşmıştır.İnşaat sektörü, yeni ekonomik hizmetlerdeki profesyonel teknik hizmetlere olan talebi de önemli ölçüde artırmıştır. İmalat endüstrisindeki bazı endüstriler hizmetleştirme eğilimi göstermeye başladı ve yukarı akış hizmet endüstrisi daha fazla yatırım yapıyor.

(2) Bir upstream endüstri olarak elektronik bileşenler, yeni ekonomik bileşenlerin ekipman imalatı ve otomobil üretimine hızla girdiği alt sektörlerdir.

Özellikle:

İnşaat zinciri: Gayrimenkul ve altyapı ile ilgili iki konut inşaatı ve inşaat mühendisliği inşaatı alt zincirini seçtik. Konut inşası açısından, üst sanayi temelde istikrarlıdır.Metal ürünler haricinde, diğer türden yukarı akış girdilerinin değişen derecelerde azaldığı, bunun arkasında parasal finansmanın ve profesyonel teknik hizmetlerin katkısındaki artış olduğu görülmektedir. İnşaat mühendisliği inşaatı daha belirgindir.Ana akım endüstrisindeki önemli değişikliklere ek olarak (2012'de tuğla, taş, çimento, kireç ve alçıtaşı yukarı yönde önemli bir konuma sahipti ve 2017'de zaten ilk beşte yer aldı), profesyonel teknik hizmetler altyapı mühendisliğinde. Yatırımda önemli bir artış oldu. İnşaat zincirinin çıktı girdisindeki değişikliğin, altyapı alanındaki etüt ve haritalama, jeolojik araştırma, mühendislik teknolojisi ve diğer teknolojilere yapılan yatırımlardaki önemli artışı, parasal ve finansal kaynakların önemindeki artışı yansıttığına inanıyoruz.Aynı zamanda çelik haddelenmiş ürünler gibi girdilerin oranı azaldı.

Otomobil zinciri: Otomobil parçaları zincirinin önemli ölçüde değişmediğini gördük. Giriş yönündeki yatırım değişiklikleri esas olarak tüm otomobilde yoğunlaştı. Bunların arasında, batarya 2017'de yukarı akış girdi endüstrisi oldu ve yukarı akış kauçuk ürünleri ve metal ürünler 2012'de daha düşük sırada yer aldı. Ayrıca, otomobil zincirlerinin elektronik bileşenlere ve metal ürünlere bağımlılığının da arttığını gördük. Üst sektörde toptan, perakende ve ticari hizmetlere yapılan yatırımı ihmal ettiğimizi ve yukarıda bahsedilen hizmet sektörüne yapılan yatırımın da 2017 yılında otomotiv zincirinde önemli bir artış kaydettiğini belirtmek gerekir.

Geleneksel üretim zinciri: Gözlem için tekstil, giyim ve mobilyadan oluşan iki alt zincir seçiyoruz. Geleneksel üretim zinciri, üretim öncesi yatırımlarda çok güçlü bir istikrar göstermiştir.Üretici endüstri veya girdi oranı ne olursa olsun, 2012 ile karşılaştırıldığında 2017'deki değişiklikler temelde ihmal edilebilir düzeydedir. Bununla birlikte, toptan ve perakende hizmet yatırımlarının tekstil ve konfeksiyon sektöründe azaldığını, ancak mobilya zincirinde arttığını gördük, bu da geleneksel imalat sanayinde hizmet sektörünün yatırım oranının önemli ölçüde farklılaştığını gösteriyor.

Ekipman üretim zinciri: Gözlem için iki demiryolu taşımacılığı alt zinciri ve şehir içi raylı ulaşım ekipman ve motorları seçiyoruz. Ekipman imalatında elektrikli makine ve demiryolu taşımacılığı ekipmanı ile ilgili alt sektörlere yapılan upstream yatırımın nispeten istikrarlı olduğunu bulduk.Ancak, 2017'de, demiryolu taşımacılığı ve demiryolu taşımacılığı ekipmanlarının yukarı yönlü endüstrisi, çelik haddelenmiş ürünlere olan talebi azalttı ve aynı zamanda elektronik bileşen endüstrisine yapılan yatırımı artırdı. Bileşenlerin alt zincirlerinin benzerlikleri vardır. Aynı zamanda motorlarda elektronik bileşenlere olan talep de artmıştır.

Kaynak ve sermaye yoğun üretim zinciri: Gözlem için iki haddelenmiş çelik ürün alt zinciri ve temel kimyasal hammaddeler seçiyoruz. Son yıllarda haddelenmiş çelik ürünlerin giriş akışında bazı değişiklikler olmuştur.Atık kaynaklar ve atık malzeme geri dönüşüm ve işleme ürünleri, yukarı akış olarak çelik, demir ve döküm ve diğer endüstrilerin yerini almıştır. Aynı zamanda, haddelenmiş çelik ürünlere yönelik kömür, elektrik ve ısı talebi de arttı. Temel kimyasal maddeler açısından, yukarı akım endüstrisi ve yatırım oranı nispeten sabit kalmıştır, bunun elektrik ve ısı üretimine yapılan yatırım önemli bir konumdadır.

üç, Yeni ekonominin makrosu statü Ve yanıt talep et

3.1 Yeni ekonominin makro durumu ve bunun üretim ve yatırım üzerindeki çekici etkisi

Makroekonomik yapıdaki değişiklikler bağlamında, yeni ekonominin makro konumu ve çekici etkisi nedir?

Yeni ekonominin yatırım ve üretime oranını ve katkısını sektör büyüme oranları ve ağırlıklarına göre hesapladık. Yeni ekonominin üretim tarafındaki katkısının yatırım tarafına göre daha yüksek olduğunu gördük. Büyüme oranının katkı oranı yaklaşık% 20'ye ulaşıyor. Yatırım büyüme oranının katkısı yaklaşık% 5-% 16 dalgalanmaktadır.Yatırım katkısı merkezi% 10 tarafından değerlendirilirse, yeni ekonomik imalat sabit kıymet yatırımını her% 1 artış için yaklaşık 0,1 puan artıracaktır. Üretim tarafında, yeni ekonomik bileşende% 1'lik bir artışa tekabül eden üretim, yaklaşık 0,2 puan artacak.

Ek olarak, yeni ekonomik bileşenler üretim tarafında daha esnektir. Yüksek teknolojili imalat sanayinin katma değer artış hızı çeyrek boyunca 5 puanın üzerine, bilişim sektörünün GSYİH büyüme hızı ise yıl içinde 10 puanın üzerine çıkarak genel sanayinin dalgalanmasının çok üzerinde olabilir. Bu nedenle, son yıllardaki duruma bakarsanız, yeni ekonomi üretimi, endüstriyel katma değeri yaklaşık 1-2 puan artırabilir, bu da yaklaşık 0,3-0,6 puan GSYİH anlamına gelir. Yatırım tarafında, yeni ekonomide üretim ve hizmet yatırımlarının büyüme oranındaki en büyük değişiklik çeyrek boyunca temelde 5 puan civarındadır. Yatırımdaki 0,5 puanlık artış, GSYİH'de yaklaşık 0,25 puana karşılık gelir. Bu nedenle, genel olarak, muhafazakar bir tahmin, yeni ekonomik bileşen GSYİH'deki artış da kısa vadede 0,6-0,9 puana ulaşabilir.

3.2 Yeni ekonomi, üç ana talepteki değişikliklere nasıl tepki verir?

Üretimin indüksiyon miktarına göre tüketim, yatırım ve ihracat açısından yeni ekonominin durumunu bir kez daha gözlemliyoruz. Üretime bağlı miktar, bir endüstrinin üretimine endüklenmiş nihai talep miktarını temsil eder. Üç perspektifi ayırıyoruz: konut tüketimi, sabit varlık yatırımı ve ihracat:

(1) 2017 ve 2012'deki değişikliklerden yola çıkarak, yeni ekonomi hizmet endüstrisinin üç ana ihtiyaca tepkisi nispeten hassastır, yani, üç ana ihtiyaç, yeni ekonomik hizmetlerin üretiminde daha belirgin bir indüksiyona sahiptir. Mutlak değer sıralaması açısından, 2017'de, kaynak ve sermaye yoğun üretim kaynaklı üretim hacmi için üç ana gereksinim en iyiler arasındadır.

(2) Yeni imalat ihracata en duyarlı olanıdır, yani en büyük miktarı ihracata yönelik üretim oluşturur, ihracattaki% 1'lik artış, yeni ekonomi imalatının üretiminde% 0,52'lik bir artış anlamına gelir. Hanehalkı tüketiminde ve yatırımında% 1'lik bir artış, yeni ekonomik imalatta% 0.3 ve% 0.14'lük bir artışa karşılık gelir. Bu nedenle, müteakip dış talep şoklarının yeni üretim üzerindeki etkisine dikkat edilmesi gerekmektedir.

(3) Sabit kıymet yatırımı açısından bakıldığında, indüksiyon katsayıları en yüksek olan sektörler inşaat, kaynak ve sermaye yoğun imalat, konut tüketimi için indüksiyon katsayısı en yüksek olan sektörler ise yiyecek ve içecek, tütün, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılıktır. Bu nedenle, yatırım tarafının yeni ekonomik alanlar için sınırlı talebi vardır. Ancak, yeni altyapının yıl boyunca gösterdiği çabaların, bu talep eksikliğini etkin bir şekilde telafi edeceğine inanıyoruz.

Makroekonomik durum hesaplamasını ve üretim indüksiyon katsayısını entegre ederek, üç sonuç elde edebiliriz:

(1) Salgın sonrası dönemde karşı konjonktür politikalarının getirdiği yeni altyapının iyileştirilmesine ek olarak, kısa vadeli makro ortam yeni ekonomik hizmetler için daha elverişli olacaktır. İster tüketimde bir toparlanma isterse yatırımda bir artış olsun, her ikisi de yeni ekonomik hizmetlerin üretiminde görece yüksek bir çekime sahiptir;

(2) Salgın sonrası dönemde yurt içi ekonomik faaliyetler kademeli olarak normale dönmüş olsa da, ihracat tarafındaki aşağı yönlü baskı, yeni imalat sektörüne hala güçlü bir belirsizlik getiriyor. İç talebin onarımı, olumsuz etkiyi kısmen önleyebilse de, genel sürüklenme olasılığı hala yüksektir.

(3) Yeni ekonomi, Çin'in ekonomik büyümesini "canlandırmak" için hayati öneme sahiptir. Hacim olarak, geleneksel malzemeler istikrarlı ekonomik büyüme için hala "balast taşı" olsa da ve alt destek de çok önemli, ancak üretim ve yatırımdaki değişikliklerden, son yıllarda geleneksel bileşenlerin azaldığını gördük. Bu nedenle, zayıf geleneksel endüstriler sürecinde veya marjinal performansı tekrar iyileştirmeye çalışırken, yeni ekonominin ekonomik çekme etkisinin yerini hiçbir şey tutamaz.

dört Yeni ekonomi ve onun iç aktarımı nasıl gözlemlenir

Resmi istatistiklerde yüksek teknoloji endüstrilerini tanımlayan bazı bilgiler zaten var, ancak sınırlı kapsam ve sınırlı temsil nedeniyle, yeni ekonominin ivmesinin nasıl yakalanacağı bir sorun haline geldi.Bunu iki açıdan tamamlamaya çalışıyoruz: Birincisi, biz Bir önceki dönemde derlenen yeni ekonomi endeksi, sanayi zinciri aktarımının mantığıdır. İlki, yeni ekonomide borsada işlem gören şirketlerin gelirlerindeki değişikliklerin gözlemine, ikincisi ise yeni ekonominin reel ekonomisindeki değişikliklerin gözlemine karşılık gelir.

Resmi istatistikler açısından, Çin ekonomisindeki yeni ekonominin mevcut performansını birkaç kaba göstergeden kabaca anlayabiliriz. Üretim açısından, yüksek teknoloji endüstrisinin büyüme hızı her zaman hızlı büyümeyi sürdürmüştür. 2019'daki büyüme oranı temelde endüstriyel katma değerin büyüme oranından 3 puandan fazla olmuştur. GSYİH (sabit fiyat) büyüme oranı karşılaştırması açısından, BT GSYİH'nın büyüme oranı son yıllarda çok dalgalandı. Genel GSYİH büyüme oranından çok daha yüksektir ve büyüme oranı farkı,% 23'e yakın olarak 2018'deki en büyük değere ulaşacaktır. Çin Bilgi ve İletişim Teknolojileri Akademisi'nin Çin'in dijital ekonomisi ölçeğine ilişkin istatistikleri, 2017'de Çin'in dijital ekonomisinin ölçeğinin 27,2 trilyon yuan'a ulaştığını ve aynı dönemdeki GSYİH büyüme oranının çok üzerinde yıllık ortalama bileşik büyüme oranı ile% 38'lik ortalama yıllık bileşik büyüme oranıyla dünyada ikinci sırada yer aldığını belirtti. Ekonomi, ülkenin toplam GSYİH'sinin% 33'ünü oluşturuyor ve bu, bazı gelişmiş Batılı ülkelere yakın veya bu ülkeleri aşıyor.

Sabit varlık yatırımı açısından, hem yüksek teknolojili üretim hem de yüksek teknoloji hizmetlerinin büyüme oranı, genel sabit varlık yatırımınınkinden çok daha yüksektir.Yüksek teknolojili hizmet işletmelerinin belirlenen büyüklüğün üzerindeki gelirleri de aynı özellikleri gösterir, yani büyüme oranı her zaman daha yüksektir. Genel hizmet endüstrisi işletme gelir düzeyi. Üstün bir gözlem altında, yeni ekonomide yüksek teknoloji endüstrilerine yapılan yatırımın iki özelliği vardır: yüksek oynaklık ve yüksek büyüme.

Bir önceki raporda, yeni ekonomik ivmenin yakalanmasını tamamlamak için, Guotai Junan Yeni Ekonomi Endeksi'ni hacim ve fiyat perspektiflerinden oluşturduk ve yüksek teknolojili endüstrilerle ilgili üretim, yatırım, ithalat ve ÜFE verilerini birleştirdik. (Belirli inşaat yöntemleri için lütfen "Building Guotai Junan Economic Index: Leading and Synchronous Index", 20191025 raporuna bakın), Endeks seçimi perspektifi, borsada işlem gören şirketlerin gelirlerinin alaka düzeyine dayanır ve yeni ekonomide borsada işlem gören şirketlerin çalışma koşullarını yansıtır. Endeks sayesinde salgında yeni ekonominin gerilemesinin endüstriyel katma değer dalgalanmasından daha zayıf olduğunu görebiliyoruz ki bu da yeni ekonominin salgın sırasında daha dirençli olduğunu gösteriyor.

Reel ekonomi perspektifinden sanayi zinciri aktarımı açısından, girdi-çıktı tablosuna dayalı olarak yeni ekonomi imalat ve yeni ekonomi hizmet sektörlerinin "yukarı akış" zincirlerini ayrı ayrı inceliyoruz. Bunların arasında, yeni üretimin temel yukarı akışı, elektronik bileşenler ve demir dışı metaller ve bunların alaşımları ve dökümleri gibi endüstrilerde yoğunlaşmıştır ve yeni ekonomik hizmetlerin yukarı akış endüstrileri, bilgisayarlar, iş hizmetleri ve iletişim ekipmanları gibi endüstrilerde yoğunlaşmıştır. Yeni ekonomi imalatında, elektronik bileşenler yukarı akımın çekirdeğini oluşturur ve yeni ekonomi hizmet endüstrisi bilgisayar endüstrisidir.

Sanayi zinciri hareketi ve aktarımı açısından üretim ve yatırımın iki boyutunun yan sanayi verileri arasındaki korelasyonu analiz edeceğiz.Bir yandan yeni ekonomik momentum sinyalini önceden yakalamak için kullanılırken, diğer yandan yeni ekonomik endeksin işleyişini doğrulamak için kullanılır. 2012'den bu yana tüm sektörlerin korelasyon katsayılarına dayanarak, 12 dönem veya daha fazla dönem öncesi ve sonrasında, rotasyon kararı olarak en büyük korelasyon katsayılarına sahip bazı sektörleri seçtik. Üretim açısından, yeni ekonomi imalat sanayilerinin çoğunun geleneksel imalat sanayileriyle senkronize olduğunu, yani üretimdeki öncü ve gecikmeli ilişkinin belirgin olmadığını gördük. Ancak, yatırım perspektifinden bakıldığında, yeni ekonomi üretim alanında endüstri aktarımında bazı öncü ve gecikmeli ilişkiler vardır Bu zincirlerden üçünü özetledik.

Kısa aktarım zincirinden iki ilginç sonuç bulduk: Birincisi, finans endüstrisinin enstrüman ve sayaç üretim endüstrisini teşvik etmede belirli bir role sahip olduğu ve daha sonra bilgisayarlara, iletişimlere ve diğer elektronik ekipmanlara; diğeri ise bilgisayarların, iletişimin ve diğer elektronik ekipmanların önde gelen kısmıdır. Hafif imalat sanayinde, bunun esas olarak ihracat sonundaki bağlantıdan kaynaklandığına inanıyoruz, bu nedenle, ihracatın sonundaki etkiden sonra devam eden onarım, büyük olasılıkla bu kuralı takip edecek.

Buna ek olarak, yeni ekonominin hizmet sektöründe, bilgi aktarımı, yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrilerinin baskı endüstrisinin yaklaşık 15 aşama ve kültür, eğitim, mühendislik, güzellik, spor ve eğlence ürünleri imalat endüstrisinin yaklaşık 13 aşama gerisinde kaldığını gördük.Bilimsel araştırma, teknik hizmetler ve araştırma endüstrileri. İlaç üretim endüstrisi, demir dışı metal eritme ve haddeleme işleme endüstrisinin yaklaşık 11 dönem gerisinde kalıyor.

Yeni ekonominin kapsamlı bir anlayışına dayanarak, yeni ekonominin kısa vadede Çin'in ekonomik büyümesini "yükseltmek" üzerinde olumlu bir etkisi olduğuna inanıyoruz, ancak Çin ekonomisi için yeni ekonominin daha büyük önemi, toplam faktör verimliliğini artırmak ve uzun vadeli ekonomik büyüme ivmesini artırmaktır. Yeni ekonomi, maliyetleri düşürmek, enerji tüketimini azaltmak ve yeni servet (dijital varlıklar) oluşturmak için uzun vadeli öneme sahiptir. Yeni ekonomi, bazı geleneksel endüstrilerde kısa vadeli istihdam kaybına yol açsa da, özellikle hizmet endüstrisinde yeni iş formatlarının katkısıyla birlikte işlerde sürekli bir artışa neden oldu.

Şu anda ülke salgın sonrası döneme girmiş durumda ve iç talep o sırada onarılıyor. Genel olarak yurtdışı salgın hala yüksek bir platoda. Üçüncü denizaşırı salgın şok dalgası da gelecek. Dış talep şoklarına karşı hala tetikte olmamız gerekiyor. Bu geçmişe dayanarak inanıyoruz:

Birincisi, yeni üretimde yerli ikame, yeni tüketimde zorunlu tüketim ve yeni altyapı için ters döngüsel politikalar gibi iç talebin yeni ekonomi ile kesiştiği alanları aramaktır. Ekonomik büyümenin müteakip restorasyonu, kaçınılmaz olarak, yukarıda belirtilen alanlardaki talebi, iç talebin yeniden canlandırılması yoluyla yönlendirecektir.

İkincisi, salgının ortaya çıkardığı yeni iş formatlarının ve yeni modellerin geleneksel ekonomide uygulanması, sakinlerin yaşamlarının dijitalleşme ve bilgi edinme hızını hızlandıracak ve yeni ekonomik hizmetler kapsamındaki geleneksel imalat şirketleri de üretim ve operasyonda gelişmelerle karşı karşıya. Bu nedenle, yeni ekonomi hizmet sektörünün faydaları görece yoğunlaşmış ve büyüme trendi salgının etkisiyle pekiştirilmiştir;

Üçüncüsü, yeni ekonomik bileşenlere yönelik müteakip politika desteği güçlendirilmeye devam edilecektir.Faktör pazarlaması reformunda, yeni ekonominin payını artırma eğilimi durmayacaktır. İstihdamın sabitlenmesi, tüketimin teşvik edilmesi ve insanların geçim kaynaklarının korunması, yeni ekonomik hizmetlere daha yüksek talepler getirecektir.

Salgının etkisi ekonomik faaliyetlerin kesintiye uğramasına neden olsa da, yeni ekonominin yeni bir gelişme aşamasına girmesi için düğmeye de dokunacaktır.Çin makroekonomisindeki yeni ekonominin öneminin hızla artan bir kanala gireceğine inanıyoruz. !

Ek 1: Sektör Sınıflandırması Karşılık Tablosu