Hisse senetlerini ve borçları çifte öldür! Federal Rezerv, her gün 7 trilyonu likiditeye yatıran çok büyük bir hamle yaptı! Yükselen piyasa krizi tekrar geliyor, küresel kargaşa ne zaman bitecek?
Bu tarihe tanıklık eden bir hafta! Brokerage China ve Tencent Securities, geçtiğimiz hafta ABD borsası, tahvil piyasası ve döviz piyasasının gelişimini birlikte gözden geçirdi.
Bu hafta ABD hisse senetleri 2008 mali krizinden bu yana en büyük haftalık düşüşü kaydetti, uluslararası petrol fiyatları 1991'den bu yana en büyük haftalık düşüşü yaşadı, ABD tahvilleri tarihteki en büyük düşüşü yaşadı ve Fed ayrıca bu hafta kredi piyasasına şimdiye kadarki en büyük müdahaleyi başlattı.
Bu hafta, ABD hisse senetlerindeki en büyük endeks fonu ETF'lerinden biri olan S&P 500ETF-SPDR (SPY),% 15,05 düşüşle bu düşüş döneminden bu yana en büyük haftalık düşüş oldu. ABD tahvil piyasası da trajik bir satış yaşadı. ABD tahvil piyasasındaki en büyük kurumsal tahvil yatırım fonu ETF'si (kod: LQD) haftalık% 13,25 düşüşle 2008 mali krizinden bu yana tarihi bir rekor kırdı.
İstatistikler, Dow'un 20.000'den 29.000'e çıkmasının 790 işlem günü sürdüğünü, ancak bundan sonra geri çekilmesinin yalnızca 43 işlem günü sürdüğünü gösteriyor. ABD şirket tahvillerindeki düşüş daha da endişe vericidir. 1 trilyon ABD doları tutarındaki kurumsal tahvil piyasasının tamamı temerrüdün eşiğinde olarak kabul edilir ve tarihteki en büyük indirimi verir.
Hisselerin ve tahvil fonlarının çılgınca satılması, Fed'in istikrar koruma çalışmalarını daha da tırmandırdı. Federal Rezerv tarafından yayınlanan son verilere göre, bilançosu geçen hafta 356,3 milyar ABD doları artarak 46,680 trilyon ABD doları rekor seviyeye yükseldi ve son üç hafta içinde 509 milyar ABD doları arttı. Önümüzdeki hafta açıklanacak olan bu haftanın satın alımına bakılırsa, Fed'in bilançosunun 5 trilyon doları aşacağından emin olabiliriz.
Finansal sistemin riskini ölçen bu kadar sıkı çalışmasına rağmen, TED spread'i hala gerilemedi, 20'sinde 122 baz puana ulaştı ve doların daha fazla yükselme riski çok büyük. Küresel ticaret durma noktasına geldikçe ve ABD doları dünya çapında akışını durdururken, birçok gelişmekte olan piyasada borç temerrüdü riski de yükseldi. Şu anda, küresel gelişmekte olan piyasaların ödenmemiş borcu 12 trilyon ABD dolarına ulaştı. Dolar krizinin daha da genişlemesini önlemek için, Fed'in daha fazla gelişmekte olan piyasa ülkeleriyle dolar takası yapması gerekiyor.
Günde 1 trilyon ABD doları olan Fed, piyasaya tamamen likidite enjekte ediyor
20 Mart'ta, Merkez Bankası'nın döviz işlemlerinden sorumlu olan New York Federal Rezervi, Mart ayı sonundan önce büyük bankalara 1 trilyon ABD doları (yaklaşık 7 trilyon RMB'ye eşdeğer) gecelik kredi sağlayacağını duyurdu. Ayrıca her hafta 14 günlük kredi ile 1 trilyon dolar sağlıyor.
Çalışma sıklığı açısından New York Fed, operasyon sayısını günde ikiye çıkararak sabah 500 milyar ABD doları, öğleden sonra da 500 milyar ABD doları ihraç etti.
Ayrıca New York Federal Reserve, 20'sinde iki operasyonla toplam 15 milyar ABD doları ipoteğe dayalı menkul kıymet satın aldı ve 23'ünden başlayarak en az 100 milyar ABD doları ipoteğe dayalı tahvil (MBS) satın alacak ve ilk olarak 23'ünde alacak. 40 milyar ABD doları. Mevcut alım oranı değişmezse, New York Federal Rezervi bu ayın sonunda 200 milyar dolarlık mortgage destekli tahvil alım hedefine ulaşacak.
Daha önce, Federal Reserve, 500 milyar ABD doları Çin tahvilleri ve 200 milyar ABD doları MBS dahil olmak üzere 700 milyar ABD doları tutarında bir varlık satın alma hedefi açıkladı. Ve Fed yetkilileri, piyasa koşulları gerektirdiğinde, bu temelde alımların ölçeğini artırmaya devam edeceklerini defalarca belirttiler.
Aynı zamanda Fed likidite desteğini belediye tahvil piyasasına genişletti. Bu pazar, ABD eyaletleri, yerel yönetimler, ulaşım sistemleri ve diğer resmi kurumlar için ana finansman pazarıdır. 20 Mart'ta Merkez Bankası, önemli eyaletlerden ve belediyelerden tahvillerin Para Piyasası Yatırım Fonu Likidite Fonu (MMLF) programına eklenebileceğini duyurdu. Yani, Boston Federal Rezerv Bankası şu anda belirli yüksek kaliteli varlıkları tek bir eyaletten ve diğer vergisiz belediye para piyasalarından satın alabilen nitelikli finans kurumlarına kredi sağlıyor.
Federal Rezerv, para piyasası yatırım fonlarının likiditesini sağlamak için 11 Mart'ta acilen bir para piyasası yatırım fonu likidite kolaylığı (MMLF) kurdu. Bu, o hafta başlatılan üçüncü acil durum kredi programı ve 2008 mali krizi sırasında şimdiye kadar kullanılan üçüncü araçtır.
MMLF'nin kurulması yoluyla, Boston Federal Rezervi nitelikli finans kuruluşlarına kredi sağlayacak ve teminat, finans kurumu tarafından para piyasası yatırım fonlarından elde edilen yüksek düzeyli varlıklar olacaktır. MMLF'nin yapısı, 2008-2010 yılları arasında işletilen varlığa dayalı kağıt para piyasası yatırım fonu likidite kredisine (AMLF) benzer, ancak satın alınan varlıkların kapsamı daha geniş olacaktır.
Açıkçası, Fed, finansal sisteme nakit enjekte etmek için tüm acil önlemleri alıyor. Yatırımcılar ABD Hazinelerini, belediye tahvillerini ve diğer menkul kıymetleri terk ettikçe, finans sisteminin ABD dolarına olan talebi keskin bir şekilde arttı. Ekonomi bir durgunluğa girebileceğinden, bankalar, para piyasası fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar, değer kaybeden menkul kıymetler tutma konusunda daha temkinli hale geliyor.
Bu hafta, ABD borsasının 12 yıldaki en büyük haftalık düşüşü
Dow'un 20.000'den 29.000'e tırmanması 790 işlem günü sürdü, ancak bundan sonra geri çekilmesi yalnızca 43 işlem günü sürdü.
Geçtiğimiz hafta, ABD hisse senetlerindeki en büyük endeks fonu ETF'lerinden biri olan S&P 500ETF-SPDR (SPY),% 15.05 düşüşle bu düşüş döneminden bu yana en büyük haftalık düşüş oldu.
Aynı zamanda, piyasa oynaklığı daha da yükseliyor.Aşağıdaki resim son iki haftanın oynaklığını gösteriyor. Bu turda ABD hisse senetlerinin oynaklığındaki artış, Lehman'ın 2008'deki çöküş zamanını aştı, yalnızca 1929'daki Büyük Buhran ve 1987'deki "Kara Pazartesi" nin ardından ikinci oldu.
Bu hafta, 1 trilyon dolarlık varlıklar iflasın eşiğinde kabul edildi
ABD hisse senetlerinin perişan olduğunu düşünmeyin Aslında, ABD tahvil piyasasının ciddiyeti de aynı derecede kötü. Geçtiğimiz hafta ABD tahvil piyasasından çıkışların ölçeği 108,9 milyar ABD dolarına ulaştı.
Özellikle, önemsiz tahvil piyasası olarak da bilinen düşük oranlı şirket tahvilleri en sert şekilde satılırken, bunu belediye tahvilleri izledi.Sonuç olarak, şirket tahvilleri ve belediye tahvillerinin faiz oranları yükseldi, bu da düşük oranlı şirketlerin ve ABD yerel yönetimlerinin kısa vadeli borçlanma maliyetlerini büyük ölçüde artırdı. Ve bu ETF işlem fiyatlarının çoğu, rekor indirimlerle net varlıklara dayanmaktadır.
Daha fazla insanın tahvil fonlarını kullanmasını önlemek için, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük varlık yönetimi kurumları - BlackRock Funds ve Vanguard Vanguard Funds, ETF itfa ücretlerini artırıyor ve iki büyük varlık yönetimi devi, tahvil ETF nakit itfa ücretlerinin bir kısmını ödeyecek. Oran en yüksek% 2'ye yükseldi.Önceden, BlackRock'ın oranı% 0.5 idi ve Vanguard bunu şarj etmiyordu.
20 Mart'ta Merkez Bankası, varlık alımlarının kapsamını hazine bonoları ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden kısa vadeli belediye bonolarına genişleteceğini ve kilit devlet ve belediye para piyasalarının likiditesini artıracağını doğrudan açıkladı. Haberin açıklanmasının ardından, Pacific Investment Management Corporation Municipal Bond ETF (kısaltma: munii), bir zamanlar% 6 artarak 48.66'lık tarihsel düşük seviyeden toparlandı. Bununla birlikte, istikrarın daha fazla gözlemlenmesi gerekmektedir.
18 Mart'ta büyük ölçekli piyasa satışları çılgınlığa ulaştı. Şirket tahvilleri, belediye tahvilleri vb. En çok zarar gören bölgelere satıldı ve devlet tahvilleri bağışlanmadı. Aşağıdaki grafik, piyasadaki birkaç büyük ölçekli tahvil ETF'sinin bir örneğini veriyor, hadi geçen haftaki trende bir göz atalım.
Yukarıdaki resim, ABD yatırım dereceli şirket tahvili ETF'sinin (kod: LQD) tek haftalık% 13,25 düşüşle tarihsel bir rekor kırdığını gösteriyor.
Yukarıdaki resim, yüksek getirili şirket tahvil fonu (HYG) olarak da bilinen ABD hurda tahvil fonunun bir haftada% 12.87 düşerek tarihi bir rekor kırdığını gösteriyor.
Yukarıdaki şekilde, Pacific Investment Management Company'nin belediye tahvili ETF'si (kısaltma: munii) tek bir haftada% 5 düştü ve 20 Mart'ta 48.66 ile tarihi düşük bir seviyeye düştü.
Piyasadaki düşüş artarken, tahvil piyasası oynaklığı da önemli ölçüde arttı Chicago Board Opsiyon Piyasası (CBOE) 10 yıllık Hazine Bonosu Oynaklığı Endeksi de rekor seviyeye ulaştı.
TED spread hala 122 baz puan ve dolar daha da yükselmeye devam edecek
ABD tahvil piyasasının getirisindeki büyük dalgalanmalar, para piyasası likiditesini çok sıkı hale getirdi. Gözlem, TED'in para piyasası likiditesi üzerindeki marjlarının arttığı ve yükseldiği anlamına geliyor. TED spread'i, 3 aylık Eurodollar Libor faiz oranı ile 3 aylık ABD Hazine bonosu getirisi arasındaki farktır. Diğer bir deyişle, TED spread'i ABD kısa vadeli devlet borç faiz oranı ile bankalararası kredi faiz oranı arasındaki farktır.
Genel olarak bakıldığında, TED marjı risk ölçümünde olumlu bir göstergedir.Yüksek TED marjı, bankalar arası kredilendirme fonlarının yetersiz olduğunu ve likidite krizi riskini gösterir.Bu, uluslararası finans piyasasını yansıtan en önemli risk ölçüm göstergesidir.
20 Mart'ta, Fed'in piyasaya büyük miktarda likidite enjekte etmesinden sonra, 122 baz puan olarak bildirilen spread önemli ölçüde azalmadı, Lehman'ın çöküşünün ardından kriz salgını sırasında, TED spread'i en yüksek 450 baz puanı aştı.
TED marjı 100 baz puanın üzerindedir ve bu da finans kuruluşlarının birbirlerine hala yeterince güvenmediğini göstermektedir. 2008'de Federal Rezerv, yükselen TED spreadini kırmak için döviz takasları ve nicel gevşeme önlemleri yoluyla altı hafta geçirdi.
19 Mart'ta Fed, dokuz merkez bankasının takas hatlarını daha da genişletti. Kanada, İngiltere, Avrupa, Japonya ve İsviçre Ulusal Bankası'nın beş merkez bankasının kalıcı swap hatlarına ek olarak, Avustralya ve Brezilya da dahil olmak üzere dokuz merkez bankası, swap hatlarına toplam 450 milyar ABD doları ekledi.
Ancak, 20 Mart'ta TED spreadlerinde ve USD LIBOR faiz oranlarında devam eden yükselişe bakılırsa, Fed'in USD likiditesini daha da genişletmesi gerekiyor.
Geçtiğimiz hafta Fed çok çalıştı! Federal Rezerv tarafından yayınlanan son verilere göre, bilançosu geçen hafta 356,3 milyar ABD doları artarak 46,680 trilyon ABD doları rekor seviyeye yükseldi ve son üç hafta içinde 509 milyar ABD doları arttı.
Unutmayın, bunlar geçen haftanın (16-20 Mart) verileri ... Bu hafta veri açıklandığında Fed'in bilançosunun tarihte ilk kez 5 trilyon doları aşacağından emin olabilirsiniz!
Gelişmekte olan piyasalardaki riskler artıyor, Fed'in daha geniş bir swap işlem yelpazesine ihtiyacı var
Gelişmekte olan birçok ülkenin borçlarının ABD doları cinsinden olduğunu belirtmek gerekir.Küresel ticaret dururken ve ABD doları dünya çapında akışını durdururken, birçok gelişmekte olan piyasada temerrüt riski de artmıştır. Şu anda, küresel gelişmekte olan piyasaların ödenmemiş borcu 12 trilyon ABD dolarına ulaştı.
Yukarıdaki resim, başlıca gelişmekte olan piyasaların döviz rezervlerini ve dolar cinsinden borçlarını GSYİH'larının yüzdesi olarak göstermektedir. (Veriler Uluslararası Ödemeler Bankası, BIS'den gelir). Bu açıdan Fed'in daha çok gelişmekte olan piyasa ülkelerine daha fazla takas hattı açması gerekiyor. Güçlü dolar devam ederse, daha fazla gelişen piyasalar borç krizine girecek.
Geçen haftaki duruma bakılırsa, gelişmekte olan piyasalar da tam bir hisse senedi, tahvil ve döviz çıkışına girdi. Yükselen piyasa dolar tahvil piyasasına bakıldığında, bir önceki hafta% 13'lük keskin bir düşüşün ardından bu hafta% 8,9 daha düştü.
Yükselen piyasa borsa endeksi fonunda (kod: EEM), geçen hafta% 10'luk keskin bir düşüşün ardından, düşüş bu hafta daha da genişleyerek% 13,23'e ulaştı.
Aynı zamanda, Uluslararası Finans Birliği (IIF) istatistiklerine göre, gerçek zamanlı izleme, gelişmekte olan piyasalardan çok büyük sermaye çıkışları gördü. Gelişmekte olan piyasalardaki sermaye akışlarının etkisi, 2008 mali krizinden daha şiddetli oldu ve hatta 1997-98 Asya krizini ve 2013 daralma krizini gölgede bıraktı.
Federal Rezerv'in alfabesine bakalım!
Geçtiğimiz hafta Fed'in çabalarını gördük. Çin ve Tencent Securities komisyonculuğu tarafından taranan Fed'in para politikası araçlarına göre, göz kamaştırıcı CPFF, AMLF, PDCF, MMIFF, TAF gibi birçok alfabe gördük. Bunun ışığında, bu makale her harfin özel anlamını sıralamaktadır.
CPFF
CPFF (tam adı Commercial Paper Funding Facility'dir), ticari kağıt finansman mekanizmasıdır ve 7 Ekim 2008'de Merkez Bankası tarafından açılan yeni bir kısa vadeli finansman penceresidir. Federal Rezerv, özel amaçlı bir şirket (SPV) aracılığıyla ABD ticari senet çıkaranlara likidite desteği sağlayacaktır. Genel olarak, özel amaçlı bir şirket (SPV) nitelikli ticari senet ihraççılarından doğrudan teminatsız ve varlığa dayalı ticari senet satın alır ve sermaye ihtiyacı olan ticari senet ihraççılarına doğrudan kredi verir.
AMLF
AMLF (tam adı Varlığa Dayalı Ticari Kağıt Para Piyasası Yatırım Fonu Likidite Tesisi, ticari ipotek kağıt para fonu likidite destek aracı): ABD bankalarına ve finans kurumlarına, para fonu piyasasında teminatsız, varlığa dayalı ticari senet satın almaları için fon sağlayın . Yatırımcıların itfa ihtiyaçlarını karşılamak için para piyasası fonlarının ticari senet tutmasına yardımcı olmayı ve varlıkları ticari senet piyasasının ve geniş para piyasasının likiditesini desteklemek için teşvik etmeyi amaçlamaktadır.
MMIFF
MMIFF (Para Piyasası Yatırımcı Finansmanı Destek Aracı): Yatırımcıların özel amaçlı şirketler (SPV) aracılığıyla para piyasası fonlarından ve diğer yerlerden nitelikli varlıkları satın almaları için yüksek düzeyde garanti fonu sağlar. Uygun varlıklar arasında ABD doları mevduat sertifikaları ve 90 günden kısa vadeye sahip yüksek dereceli finans kurumları tarafından ihraç edilen ticari senetler bulunmaktadır.
PDCF
PDCF (birincil satıcı kredi destek tesisi): Piyasa yapıcılarına 90 gün içinde ipotek finansmanı sağlar Teminatlar yatırım dereceli tahvilleri (ticari senet ve belediye tahvilleri dahil) ve hisse senetlerini içerir.
TSK
TAF (Periyodik Açık Artırma Aracı) Merkez Bankası, ipotekleri uygun saklama kurumlarına ana indirim penceresi altında ödünç verecektir ve bu zamandaki kredi faiz oranı (iskonto oranı) açık artırma süreciyle belirlenir. Bu mekanizma altında, (ABD) Federal Rezerv, saklama kuruluşlarına düzenli olarak büyük ölçekli kredileri açık artırma ile satmaktadır.
SPV
SPV (Özel Amaçlı Araç, kısaca SPV) SPV, özel amaçlı bir organizasyon / şirket olarak da bilinen özel amaçlı bir aracı ifade eder.Fonksiyonu, offshore varlık menkul kıymetleştirme süreci sırasında menkul kıymetleştirilmiş varlıkları satın almak ve paketlemektir. Bu, yabancı yatırımcılardan fon elde etmek için aktifleştirilmiş menkul kıymet ihraç etmenin temelidir. Organizatörün varlık portföyünü kabul eden ve onun tarafından desteklenen menkul kıymetler ihraç eden özel bir varlığı ifade eder.
ESF
ESF Döviz İstikrar Fonu: Ülkelerin döviz piyasasına müdahale etmek için kullandıkları, altın, döviz ve ulusal paradan oluşan Döviz İstikrar Fonu adı verilen bir rezerv fonu. Döviz kuru, hükümet limitinin hedef aralığını yükselip aştığında, dövizin değer kazanmasını kolaylaştırmak için piyasaya rezerv atarak yerli para satın alınabilir; tersine yerel para çok hızlı değerlendiğinde, yerel para piyasadan rezerv satın alınarak serbest bırakılabilir. Yerli para arzını artırmak ve yerel paranın değer kazanmasını sınırlamak. Merkez Bankası'nın döviz piyasasına müdahale etmek için yaygın olarak kullandığı yöntemlerden biridir.
FX SWAP
FX SWAP döviz swap (döviz swap olarak da bilinir), döviz spot ve forward işlemlerini birleştiren bir sözleşmedir.İki taraf, anlaşmaya göre belirli bir tarihte, spot döviz kuru üzerinden ve daha sonra belirli bir tarihte belirli bir tarihte döviz bozdurma konusunda anlaşır. Döviz kuru (yani vadeli döviz kuru) aynı miktar için geri değiştirilir. Aslında, sözleşmenin her iki tarafı, belirli bir süre için değiştirilen para birimini kullanma hakkını elde eder. Gelecekte belirli bir noktada döviz kuru için döviz kurunu kilitlemek için kullanılmasının yanı sıra, spot ve vadeli döviz kurları arasındaki anormal boşluğu arbitrajlama aracı olarak da kullanılabilir. Federal Rezerv tarafından döviz piyasasına müdahale etmek için kullanılan yaygın bir araçtır.
11.5'teki en kötü izdihamdan sonra, Trump 14 trilyon teşvikle uğraşmak mı istiyor? Kongre hafta sonu acilen fazla mesai yaptı, Fed acil durumu kurtarmak için 14 büyük merkez bankası ile ekip kurdu ve panik sona mı eriyor?
Bu hafta piyasayı etkileyen en önemli 10 haber (yeni hisse senetleri + yorumlar)
Bir paylaşım savunma savaşı! Mart ayında sanayi sermayesi pazara karşı piyasaya girdi. Orduyu istikrara kavuşturacak gerçek parada kim var? 20 günde 132 şirket, varlıklarını 142 geri alım artırdı ve bu yöneticiler de aktif olarak varlıklarını artırıyor
SFC'nin büyük bir sesi var! A hisseli yatırımın değeri ortaya çıktı ve kaldıraçlı fonlar% 80 düştü! Dış oynaklığın borsa üzerindeki etkisi kontrol edilebilir, hadi ilk on önemli nota bakalım
Bir hat, iki toplantı ve bir büro hisse senedi ve tahvil döviz piyasasını "çağırıyor"! Küresel mali krizin girdiği sonucuna varmak için henüz çok erken ve sigorta sermayesi öz sermaye yatırımı oranı üzerindeki% 30 sınırını uygun şekilde gevşet
Sarsıcı skandal! Dow haftada% 17 daha düştü, ancak bazı insanlar erken kaçtı! Birçok kişi içeriden bilgi ticaretine katılıyor ve teslimat fişi asıldı!
