Uber bugün duraklıyor, Didi yarını neyi dört gözle bekliyor?
Rakip Lyft'ten sonra ve Didi'den önce, Uber hala halka açılmaya hazırlanıyor.
11 Nisan öğleden sonra, ABD Doğu Saati (sabahın 12'sinde Pekin saatinde), ABD'li araç çağıran dev Uber, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) resmi olarak bir broşür sundu ve ilk halka arz (IPO) yoluyla New York Borsası'nda halka açılmayı planladı. Stok kodu "UBER" dir.
Kurucu TK (Travis Kalanick), 2016 yılında verdiği bir röportajda sanki kulaklarındaymış gibi, "Şirket halka açmak için acele etmiyor, çünkü son yıllarda Uber'in halka açılması için kesinlikle en iyi zaman değil" dedi.
İyi vakit beklemek iyi değildir, ama gerçeklik affetmez. İzahnamede büyük zararlar ve belirsiz karlar da dahil olmak üzere 48 risk uyarısı bulunan Uber, ikincil pazarda yeni bir yolculuğa çıkmak üzere.
Uber'in önerdiği kaynak yaratma tutarının 10 milyar ABD doları olacağına dair söylentiler olsa da, belirli finansman miktarının gelecekte sunulacak ek belgelerde açıklanması gerekiyor. Geçen yıl Ekim ayında, sigortacılar 120 milyar ABD doları değerinde bir değer verdi, ancak bu sunum sırasında, Wall Street Journal'daki bir rapora göre, Uber'in en son değerlemesi 100 milyar ABD dolarına düşürüldü.
Uber'in erkenden halka açılmasının nedenlerinden biri, işletmenin, daha sonra olursa piyasanın soğuyacağından ve nispeten yüksek bir değeri bile destekleyemeyeceğinden endişe duymasıdır.Bu, Uber'in iş hacmine o kadar güvenmediği anlamına gelir. Öte yandan, halihazırda halka açılmış ve parayı almış olan Lyft, sübvansiyonları artırabilir. Daha kötü bir rekabet ortamından önce, Uber bu fırsatı değerlendirmelidir.
Uber ve diğer çevrimiçi araba selamlama şirketleri büyük miktarlarda parayı acele ettikten ve sermaye piyasasına girdikten sonra, onları bekleyen zorluklar nelerdir? Uber'in 100 milyardan fazla değeri incelemeye dayanabilir mi? Xiaomi tarzı kesintilerle karşılaşacak mı? Veya kayıpları planlandığı gibi kara dönüştürebilir mi?
Daha fazla düşünmeye değer şey, Uber'in listelemesinin ve sonraki performansının çevrimiçi araba selamlama pazarındaki diğer oyunculara nasıl bir açıklama getireceği? Bu, tüm çevrimiçi araba selamlama pazarının kritik bir dönüm noktasına ulaştığı anlamına mı geliyor?
Gelir, kullanıcılar ve kâr tüm zorluklardır
İzahnamede açıklanan verilere göre, 31 Aralık 2018 itibarıyla Uber'in geçen yıl geliri, 2017'ye göre yıllık% 42 artışla 11,27 milyar ABD doları oldu. Ancak bu büyüme oranı, 2017 yılındaki% 106 yıllık büyüme oranının oldukça altında.
Üç aylık veriler, 2018'in ilk çeyreğinden bu yana Uber'in toplam gelir artış oranının düşüş eğiliminde olduğunu gösteriyor. 4Ç18 itibarıyla toplam gelir artış oranı 1Ç18'deki% 69'dan% 22'ye düştü. Listeleme başarılı olursa, gelir artışında önemli bir yavaşlama Uber'in çözmesi gereken temel sorun haline gelecektir.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (15 Nisan 2019 itibarıyla)
Gelir artışındaki yavaşlamanın arkasında, Uber'in kullanıcı edinmedeki sorunu var. İzahnamede yayınlanan veriler, temel kullanıcı verileri açısından Uber'in de verilerde önemli bir düşüş gördüğünü gösteriyor. 2018 sonu itibarıyla, yemek dağıtım hizmeti Uber Eats dahil olmak üzere platformdaki toplam aylık aktif kullanıcı sayısı 91 milyon oldu, 2017'nin aynı döneminde 68 milyon olan yıllık% 33,8'lik artış ve bir önceki yıla göre% 51'lik büyüme oranının altında.
Ek olarak, Uber karlılık üzerinde de ağır bir baskı ile karşı karşıyadır. Aslında, Uber bir işletim kaybı (Faaliyet Kaybı) durumundaydı.
İyi haber şu ki, Uber'in operasyonel kayıpları azalıyor ve 2018'deki net karı ilk kez geri döndü. Veriler, Uber'in 2018'deki işletme kaybının, geçen yılın aynı dönemindeki 4.08 milyar ABD doları işletme zararı ile karşılaştırıldığında 3.03 milyar ABD doları olduğunu gösteriyor; Uber'e atfedilebilen net kar, geçen yılın aynı döneminde 4.03 milyar ABD doları net zarara kıyasla 997 milyon ABD doları oldu.
Bununla birlikte, net kârın ortaya çıkmasının başlıca nedeni, 2018'de Rusya / BDT ve Güneydoğu Asya varlıklarının elden çıkarılmasından elde edilen 3,2 milyar ABD doları tutarında bir kerelik kazanç ve Didi Chuxing'in gerçeğe uygun değer ayarlamasından elde edilen 2 milyar ABD doları kazançtır. Ancak bunların hepsi tek seferlik kazançlar ve sürekli büyüme ivmesine sahip değiller.
Bu nedenle geçen yıla göre Uber'in çalışma koşulları iyileşse de uzun vadeli karlılıktan uzak. Ayrıca izahnamede, 2009 yılında kurulan Uber'in büyüme hızı yavaşlarken hiçbir zaman kârlı olmadığı Öngörülebilir gelecekte işletme giderlerinin önemli ölçüde artacağı ve kârlı olmayabileceği beklenmektedir. . "
Özetle, Uber'in gelir, kullanıcılar ve kârlılık açısından çeşitli zorluklarla yüzleşmesi gerektiğini görebiliriz.
Paket servisi yeni bir itici güç haline mi geliyor?
İzahnameye göre, üç platform işletmesi (Yolculuk Paylaşımı, Uber Eats ve Diğer Platform) arasında, paket servisi olan restoran işi (Uber Eats) muhtemelen Uber'in gelecekteki gelir artışının ana kaynağı haline gelecektir.
Öncelikle gelir payı açısından bakıldığında, bu işin 2016-2018 yıllarındaki cirosu sırasıyla% 3,% 7 ve% 13 olarak gerçekleşmiş ve bu da gelire katkısının arttığını göstermektedir.
İkincisi, yıllık büyüme oranları açısından, Uber Eats'in 2017/2018 dönemindeki düzeltilmiş net gelir büyüme oranları sırasıyla yıllık% 2059 ve% 106 idi ve bu, Ridesharing ve Diğer Platform'un aynı dönem seviyelerinden çok daha yüksekti.
Ancak, paket servisi olan restoran işi engellerle karşılaşıyor gibi görünüyor. Sürekli rakip akını, yemek dağıtım işinin büyüme oranını baltalıyor. 2018'in dördüncü çeyreği itibarıyla, Uber Eats'in düzeltilmiş net gelir büyüme oranı, bir önceki yıla göre% 11'e düştü ve bu, aynı dönemdeki Araç Paylaşımının büyüme oranından daha düşük. İşletmenin şu anda karşı karşıya olduğu baskı dışında.
Geçtiğimiz iki yılda, yalnızca beş yıl önce kurulan, ancak değerlemesi 6 milyar ABD Dolarını aşan gıda dağıtım platformu DoorDash gibi talep üzerine teslimat girişimlerine büyük miktarda sermaye aktı. Sadece bu değil, bu yılın Şubat ayında Didinin yemek dağıtım işi, Uber Eats için çok önemli olan Güney Amerika pazarını seçerek suları düşük anahtarlı bir şekilde test etmeye başladı.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (16 Nisan 2019 itibarıyla)
Pazardaki şiddetli rekabet karşısında Uber, 2016'dan 2018'e giden tüccar yüzdesini% 22,% 20 ve% 18'e düşürmek zorunda kaldı. Dahası, prospektüs, Uberin yemek dağıtım işinin son iki yıldaki bir başka eğiliminin de birim fiyatın sürekli olarak düşmesi olduğunu gösteriyor. Yani, Uber, nispeten düşük kaliteli tüccarlar olan düşük birim fiyatla daha fazla müşteri çekmek için komisyon yüzdesini düşürdü. Yerleşti. Bu hareket gelir artışının artmasına yardımcı olmasına rağmen, bazı faydalardan da vazgeçti.
Sürekli azalan yüzde ve rakiplerin akışı, Uber Eats'in büyüme beklentilerine gölge düşürdü. Bu açıdan, genel gelir artışını artırmak için Uber Eats'e güvenme vizyonu gerçekleşmiş görünmüyor.
Çevrimiçi araç selamlama işi yeni eklemeler için nasıl görünüyor?
Uber şu anda işini üç kategoriye ayırıyor: Kişisel Mobilite, Uber Eats ve Diğer. İkincisi, temel olarak Uber bisikletleri, navlun ve diğer yeni işletmeleri içeriyor.
İzahnameden, Uber'in temelini oluşturan çevrimiçi araç selamlama işi hala güçlü. 2018 itibariyle, araç çağırma işi hala Uber'in ana gelir kaynağıdır ve toplam gelirin 9,2 milyar ABD doları olup, gelirin% 81'ini oluşturmaktadır. İş kaynaklarının çeşitlendirilmesi nedeniyle, araç çağırma işinin toplam gelir içindeki oranı düşüyor, ancak şu andan itibaren ve öngörülebilir gelecekte, araç çağırma işi Uber'in en önemli gelir katkısı olmaya devam edecek.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (13 Nisan 2019 itibarıyla)
Bununla birlikte, gelir ölçeği genişledikçe, büyümenin nereden geldiği Uber'in ana sorunu haline geldi. Teorik bir bakış açısından, hem toplam seyahat sayısı hem de seyahat yüzdesi, gelir ölçeğini etkili bir şekilde artırabilir. Ve iki yön, tam olarak Uber'in güçlü yönleridir.
Toplam seyahatteki büyümenin kaynağı açısından Uber, sorunu çözmek için Latin Amerika ve Asya-Pasifik bölgesine girmek gibi uluslararasılaşmayı kullanıyor. İzahnamede açıklanan verilere göre Uberin ana savaş alanı Kuzey Amerika geliri 6,15 milyar ABD doları, ikinci en büyük pazar Latin Amerikanın geliri 2 milyar ABD doları, Avrupa, Orta Doğu ve Afrikanın geliri 1,72 milyar ABD doları ve Asya-Pasifik bölgesinin geliri 6,15 milyar ABD dolarıdır. 1,03 milyar ABD doları.
Uber, komisyonun yüzdesi açısından da belirsiz değil. Veriler, Uber'in çevrimiçi araç karşılama işinin yüzdesinin son üç yılda arttığını gösteriyor. 2016'dan 2018'e kadar sürücü ödeneği% 18,% 21 ve% 22 idi.
Bununla birlikte, bu iki büyüme yönteminin hiçbiri sorunsuz bir seyir gibi görünmüyor.
Uluslararasılaşma açısından, Uber'in çevrimiçi araba selamlama işi hala nispeten Kuzey Amerika pazarına bağımlıdır ve bu, şu anki ana rakibi Lyft'in sıkı çalıştığı yerdir. Lyft bu yıl listelenmiştir ve finansman kutsamaları alan Lyft, Uber ile karşılaşma durumunu kontrol edebilir. Alan açıkça arttı. Gelişmekte olan ülkelerin görece yoğunlaştığı bölgelerde, Uber'in şu anda pek bir avantajı yok ve bu, diğer güçlü rakibi Didi'nin gözünü gördüğü yer.
Tırmık yüzdesi açısından bakıldığında, Uberin komisyon yüzdesindeki artış, çevrimiçi araç selamlama pazarında Uberin yukarı ve aşağı akışları kontrol etme yeteneğinin güçlendiğini gösterebilir. Ancak, Kuzey Amerika pazarında Lyftin daha sıkı temposu nedeniyle Uberin yüzdesini artırmaya devam edecek. Alan çok sınırlıdır.
Aslında, rakiplerin sübvansiyonları ve indirimleri nedeniyle, Uber'in araç çağırma işinin pazar payı 2018'de genel olarak azaldı. Bir kredi kartı işlem analizi şirketi olan Second Measure Inc. tarafından verilen verilere göre, Uber'in ABD araç çağırma işindeki pazar payı, iki yıl önceki% 78'den Şubat ayında% 67'ye düştü.
Böylesine rekabetçi bir arka plan altında, Uber'in tırmık yüzdesini artırarak araç çağırma işinin büyüme oranını artırma vizyonu neredeyse imkansız hale geliyor; uluslararası pazarın zorlukları da araç çağırma işine başka bir gölge düşürdü.
Yeni büyüme nereden geliyor? Uber'in araç çağırma işinin bir sonraki adımda çözülmesi gerekiyor.
Zor iş ve endişeler
Uber, finansal göstergeler açısından operatörlerde yukarıda belirtilen zorluklara sahip olsa da, Uber'in işletim verimliliğindeki sürekli gelişimini ve işletme maliyetlerindeki aktif çabalarını hala görebiliriz.
Toplam maliyetler ve harcamalar açısından Uber, 2018'de 14.303 milyar ABD doları oldu ve bir önceki yıl 12.012 milyar ABD dolarını aştı. Bunların arasında gelir gider ve giderleri geçen yılın aynı dönemindeki 4,16 milyar ABD dolarının üzerinde 5,623 milyar ABD doları olarak gerçekleşirken, büyüme oranı toplam gelir kadar hızlı olmadı, bu nedenle brüt kar marjı iyileşmeye devam etti.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (13 Nisan 2019 itibarıyla)
Ek olarak, çeşitli giderlerin toplam gelir içindeki oranı da düşmekte ve daha yüksek operasyonel verimlilik göstermektedir.
2018 yılında Uber satış ve pazarlama giderlerinin, geçen yılın aynı dönemindeki 2,52 milyar ABD dolarının üzerinde 3,15 milyar ABD doları olduğunu belirtmekte fayda var. Toplam gelir oranı açısından bakıldığında, bu veriler 2016'dan 2018'e% 42,% 32 ve% 28'dir. Yıldan yıla azalsa da yine de en önemli maliyet bileşenidir.
Bu, Uber'in reklam saptırma etkisinin önemli olmadığını ve sürücü ve kullanıcı edinme maliyetinin yüksek kaldığını göstermektedir.Ayrıca, izahnamede markanın etkisini genişletmeye devam etmek için bu bölüme yapılacak gelecekteki harcamaların önemli ölçüde azaltılamayacağı ve yine de olacağı gösterilmektedir. Maliyetin büyük kısmı.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (13 Nisan 2019 itibarıyla)
Ancak, daha büyük endişe maliyetten kaynaklanıyor. Üç aylık veriler, 2018'in dördüncü çeyreğinden itibaren, Uber'in brüt kar marjının art arda üçüncü çeyrekte düştüğünü gösteriyor. Bunun başlıca nedeni, Uber Freight nakliye işine yapılan erken yüksek yatırım ve sürücü teşvik politikalarındaki değişikliklerdir.
Bu nedenle, sınırlı büyüme nedeniyle Uber'in yeni iş türleri göstermeye başlaması gerektiğini ancak bu yeni işletmelerin yeni yatırımları artırması gerektiğini görebiliyoruz.Yeni işletmenin gelir katkısının bir süre daha yeterli olmayacağı bekleniyor. Toplam gelir artışındaki düşüşün telafi edilmesi, ancak artan maliyetler nedeniyle brüt kar marjında ve faaliyet kar marjında düşüşün devam etmesine neden olacaktır.
Yeni işletmenin gelire hızla katkıda bulunup bulunamayacağı kritik hale gelecek.
Veri kaynağı: Uber prospektüsü (13 Nisan 2019 itibarıyla)
Yeni iş sorunsuz bir seyir olacak mı?
Maliyet ve kâr baskısı altında olan Uber, sırasıyla Temmuz ve Kasım 2018'de sürücüsüz kamyon programını ve uygulama içi araç kiralama işini bıraktı.
Bununla birlikte, büyümenin baskısı nedeniyle, Nisan 2018'de paylaşılan bisiklet şirketi Jump'ı satın aldı ve Ekim 2018'de paylaşılan elektrikli scooter işini başlattı ve ortak elektrikli scooter şirketi Lime veya Bird'ü satın almayı planlıyor. Bununla birlikte, bu birincil olmayan işletmelerin çoğu hala emekleme çağında. Uber'in değerlemesini destekleyip destekleyemeyeceği ve hatta gelecekte kâr etmesine yardımcı olup olamayacağı görülmeye devam ediyor.
Örneğin, umutları yüksek olan otonom sürüş, Uber'in gelecekteki gelişiminde en belirsiz faktör haline geldi. Teknoloji zor değil, kazanın yol açtığı yıkıcı darbe ve geçmişte devam eden "yanma" Uber'i bir ölçüde aşağıya çekti.
Bundan önce Uber, Arizona ve diğer yerlerdeki insansız araç test projelerini kapatmıştı ve 300'den fazla test aracının sürücüsü ateşlendi. O zamandan beri Uber, sürücüsüz kamyon projesinin kapandığını ve sürücüsüz arabaları tamamen geliştirdiğini bir kez daha duyurdu. Ağustos ayında, insansız araçlar için yapay zekadan sorumlu yönetici Lyft'e rakip olmak için ayrıldı ve kusurlu bile oldu.
Daha da önemlisi, Uber'in kendi kendine sürüş projesi para harcar. Konuya aşina olan kişilere göre, Uber donanım anlamında her gün 1 milyon ila 2 milyon ABD doları arasında nakit yakıyor.Bu maliyetler esas olarak pahalı arabalar ve otonom sürüş testleri için sensörler için kullanılıyor.
Donanım, insan gücü, bilgi işlem ve veri depolama maliyetleri dahil olmak üzere Uber, son üç yılda sürücüsüz araç projelerine en az 2 milyar dolar yatırım yaptı. Ancak diğer birçok yıldız otonom sürüş projesi gibi, Uber de teknolojisini gerçekleştirmenin bir yolunu henüz bulamadı.
Ek olarak, helikopterler ve scooterlar gibi yenilikçi işletmeler kısa bir süre içinde inmek istiyorlarsa, büyük mali desteğe ve hatta politika izinlerine ihtiyaç duyarlar.Bu, Uber'in bu kadar büyük bir değerlemeyi destekleyebilmesi için risk faktörleri haline geldi.
Uber bugün, Didi yarın mı?
En eski çevrimiçi araç çağırma şirketlerinden biri olan Uber, hiçbir zaman dikkat çekmedi ve bu, Didi gibi tüm geç kalanlar için taklit, rekabet ve hatta korku konusu. En gelişmiş ve güçlü seyahat çözümü platformu olarak (eskiden öyleydi ve olabilirdi), listelenmesi ve sonraki performansı, tüm çevrimiçi araç selamlama pazarının kritik bir dönüm noktasına ulaştığı anlamına gelir.
Gerçek iyimser değil. En azından hedefi Lyft, bu yılın Mart ayı sonunda açılışından bu yana ihraç fiyatının altına düşerek 72 dolara düştü Bu sonuç, Lyft'in kar modeli hakkındaki genel anlayış veya iyimserlik eksikliğinden kaynaklanıyor.
Yatırım kurumlarının şüpheleri sadece bu genç otomobil selamlama şirketine işaret etmekle kalmıyor, aynı zamanda bir bütün olarak ciddi kayıplar yaşayan Uber, Lyft'in gerileme döneminde pazar sorgularını kabul etmek zorunda.
Halka arzdan önce taban tabana zıt olan iki rakip, listelemeden sonra yeni bir mücadele ile karşılaşabilir. Bir yandan piyasa trendi oldukça alakalı, diğer yandan oldukça rekabetçi bir piyasa modeli.
Ancak, sadece ikincil piyasa değil, aynı zamanda Didi, iki şirketin halka arzının geleceğine de yakından dikkat ediyor.
Uber'in bugün endişelendiği şey, Didi'nin dört gözle beklediği yarın olabilir. Uber gibi, Didi de büyük kayıplarla karşı karşıya ve aynı zamanda "durmakta olan" birçok yeni işletmeye sahip ve yiyecek dağıtımı ve diğer işletmeler, şirketin Uber Eats gibi önemli ölçüde büyümesini sağlayamıyor.
Uber'in ikincil piyasada iyi bir performansı varsa, sermaye tarafının Didi için beklentileri yüksek olacaktır, ancak Uber'in hisse senedi fiyatı da sorun yaşıyorsa, Didi'nin listeleme yolu daha fazla etkilenebilir.
Halka arz, çevrimiçi araç selamlama pazarının zorluklarla karşı karşıya olduğu gerçeğini gizleyemez.Konulandıktan sonra Uber ve Lyft gibi şirketlerin gerçekleşme hızını artıracağı öngörülebilir. Ve bu süreçte uzun vadeli kâr getirmeyen işletmelerin küçülüp küçülmeyeceği, yenilikçi işletmeler ve denizaşırı pazarların genişlemesi gibi hangi spesifik değişikliklerin getirileceği, hala çok fazla belirsiz faktör var.
Not: Metin / Yang Lin, Kaynak: 36 , bu makale yazarın bağımsız bakış açısıdır ve Yibang Power Network'ün konumunu temsil etmez.
