CITIC Menkul Kıymetler: 3000 puanlık bir etkiyi koruyun ve ayı piyasası düşüncesi ile hafifletilmemelidir
Toparlanma ikinci yarıya girdi ve her türlü yatırımcının pozisyonlarını tutmaya veya artırmaya devam etmesi bekleniyor. Toparlanma iki seansa kadar devam edecek ve Şangay Bileşik Endeksinin 3000 puana ulaşması bekleniyor. Konfigürasyonda uzun vadeli net mantıkla saf esneklik arayışından yüksek kaliteli stoklara geçiş.
Kaynak: CITIC Securities Research
Metin | Qin Peijing Qiu Xiang Yang Lingxiu
Yabancı yatırım bu aşamada daha istekli
Kârla satmak yerine A hisselerinin tahsis edilmesi
Pekin'den üç tarihsel sermaye çıkışı turu, yalnızca bariz balonların veya küresel rezonansların olduğu bir piyasa ortamında meydana geldi.Kısa vadeli hızlı bir toparlanma nedeniyle pozisyonlarda hiçbir zaman önemli bir azalma olmadı.
Değerleme açısından bakıldığında, CSI 300'ün mevcut TTM P / E'si yalnızca 11,7 kattır ve bu, son on yıldaki ortalama 13,7 kat seviyesinden hala daha düşüktür. Tahmini getiri oranına bakıldığında, 2018'in ilk yarısında piyasaya giren yabancı sermaye hala zarar görüyor.Haziran ayından ekim ayına kadar piyasaya girenlerin karı var. 2500 noktadan pazara giren sadece birkaç yatırımcı% 10'dan fazla kar edebiliyor.
Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki farklılıkların hafiflemesi ve yurt içi kredi genişlemesinin dönüm noktası bağlamında, yabancı yatırımcıların satmak yerine A hissesi tahsis etmeye daha istekli olduğuna inanıyoruz.
Kamu fonları pasif konumda
Aniden hafiflemeyecek
22 Şubat itibariyle, 2019'da Şangay Bileşik Endeksine göre normal öz sermaye / kısmi stok hibrit / esnek tahsis fonlarının ortalama fazla getirisi yalnızca% 1,72 /% 1,04 / -% 3,40 idi ve ChiNext Endeksine göre ortalama fazla getiri sadece- % 2,29 / -% 2,97 / -% 1,74.
Bu aşamada, konfigürasyon yapısındaki oyuna yönelik çeşitlerin oranı çok yüksek olmadıkça ve kısa vadeli artış önemli olmadıkça (üreme stokları, 5G vb.), Piyasa rotasyonunu beklerken pozisyonların tutulma hatta artırılma olasılığı yüksektir.
Nispi kazançlar açısından, Şubat ayında adi stok tipi / kısmi stok hibrit tipi / esnek konfigürasyon tipi ürünlerin yalnızca% 2,3 /% 1,7 /% 1,4'ü ChiNext Endeksinden daha iyi performans gösterdi. Bu toparlanma tahsisi turunda kamu fonlarının tamamen oyuna dayalı tahsisinin oranı çok yüksek olmayacak ve karları hafifletmek ve nakde çevirmek için karar verme nedeni güçlü olmayacaktır.
-
Çeşitli fonlar
Ocak 2019
Net performans
-
Kaynak: Wind, CITIC Securities Research
-
Çeşitli fonlar
Şubat 2019
Net performans
(22 Şubat itibariyle)
-
Kaynak: Wind, CITIC Securities Research
Şubat ayında özel yerleştirme
Yüksek olasılık hala pasif bir artış durumunda
Özel sermaye sıralama ağının anket verilerine göre Ocak 2019 itibarıyla, hisse senedi stratejisi özel sermaye fonlarının ortalama pozisyonu bir önceki aya göre 3,9 puan artışla% 60,9 olurken, fon pozisyonlarının% 72,1'i bir önceki aya göre 10,4 puanlık hafif bir artışla% 50 ve üzerinde oldu. Ayrıca, Ocak ayı sonunda özel yerleştirmelerin yaklaşık% 22,5'i tam pozisyondaydı ve bu, Aralık 2018 sonundaki% 22,6 ile temelde aynıydı.
Özel sermaye pozisyon anketinin istatistiklerine bakılırsa, çoğu hisse senedi tipi özel sermaye fonu için, Şubat ayında kar etmek yerine pasif olarak pozisyonları artırma olasılıkları yüksek.
Perakende yatırımcılar dipte toparlanmayacak ve hemen aydınlanmayacak
Piyasadaki en büyük hisse senedi pozisyonlarını oluşturan perakende yatırımcılar yavaş değişkenlerdir ve genellikle pozisyonlarını hafifletmek için hemen toparlanmazlar. Bireysel yatırımcıların hala A-hisselerinin toplam piyasa değerinin% 29,1'ini oluşturduğunu tahmin ediyoruz ve profesyonel kurumsal yatırımcılarınkinden (% 18,3) daha yüksek olan kurumsal hisseler dışındaki en büyük pozisyon sahibi olmaya devam ediyorlar.
Ocak 2018'den yılın sonuna kadar, Şangay Bileşik Endeksi'nin kümülatif düşüşü% -30,8'e, ChiNext Endeksi% -29,4'e ulaştı ve Şangay Bileşik Endeksi / GEM Endeksi'nin yılbaşından bugüne kadar artışı yalnızca% 12,4 /% 16,5 oldu. Bu, çoğu yatırımcının başa baş sınırının çok altında ... Bu durumda, bireysel yatırımcılar kısa vadede pozisyonlarını hafifletme konusunda daha az isteklidir, ancak sürekli bir toparlanma ortamında pozisyonlarını yükseltebilirler.
Geri tepmeyi iki seansa kadar sürdürün
Şangay Bileşik Endeksinin 3000 puanı etkilemesi bekleniyor
Mevcut zamanın ve aralığın yarı yarıya geçtiğini ve resmen ribaundun ikinci yarısına girdiğimizi değerlendiriyoruz:
1) İki seanstan sonra, piyasa bir gecede tamamlanan bir boğa piyasası yerine Mart ortasında bölünecek ve ayarlanacak;
2) Geri tepme sırasında dalgalanma ve şok olacak, ancak ayı piyasası zihniyetiyle aydınlanmamalı;
3) Konfigürasyon, saf esneklik arayışından, net, uzun vadeli mantıksal yeni enerji araçları, yarı iletkenler, askeri sanayi ve erken aşamada nispeten küçük kazanımları olan diğer sektörler ile yüksek kaliteli stoklara geçiş yapmalıdır ve önde gelen 5G ve yetiştirme sektörlerinin devam etmesi beklenmektedir, ancak Odak, daha fazla olumlu geri bildirim etkisi olan çeşitlere (menkul kıymet firmaları gibi), uzun vadeli büyüme kesinliğine ve bu yıl kar artışının düşüş eğilimi altında belirli döngüsel olmayan çeşitlere kaydırılmalıdır. "İkinci yarıda ribaund için önerilen kombinasyonumuza" dikkat etmeniz önerilir.
-
WIND Tüm A Endeksi ve Tüm A Payları Kazanç Büyüme Oranı
-
Kaynak: Rüzgar; CITIC Menkul Kıymetler Araştırması
Risk faktörleri: Durgun tüketim verileri ekonomiyi beklentilerin ötesinde aşağı yönlü bir duruma getirdi, Çin-ABD ticaret anlaşmazlıkları yoğunlaştı ve kısa vadeli yabancı sermayenin A hisselerine girişi tekrarlandı.
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
