Bakırın hala kuyruk riski var ve dipleri satın almak için acele etmemeli
1. Geçen hafta COMEX bakır piyasası incelemesi
COMEX bakır fiyatları geçen hafta düşmeyi bıraktı ve toparlandı, ancak büyüklüğü belli değil. Pazartesi günü piyasanın açılmasının ardından, hafta içi konumu olan 2.0205 $ / lb'ye dokundu ve ardından yukarı doğru onarıldı. Pazartesi gecesi, FED aniden, açık uçlu varlık alımları ve para piyasasında likidite kolaylığı ölçeğini genişletme gibi bir dizi kurtarma önlemi açıkladı. Merkez Bankası, toplam 700 milyar ABD doları QE'nin piyasaya sürüldüğünü, en az 500 milyar ABD doları hazine bonosu ve 200 milyar ABD doları kurumsal MBS satın alacağını, günlük ve düzenli geri alım faiz oranlarının% 0'a sıfırlanacağını ve bu da bakır fiyatlarının gün içinde biraz hafif hale geleceğini açıkladı. Toparlanmanın ardından bakır fiyatları Salı günü yükselişini artırdı, Fed ve diğer merkez bankalarının politikaları yurt dışı likidite şoklarını bir miktar hafifletti.Bakır fiyatları bir günde% 4,93 toparlanarak haftanın en yüksek seviyesi 2,18 ABD $ / lb'ye ulaştı. Çarşamba günü Amerika Birleşik Devletleri 2 trilyon ABD Doları tutarında bir teşvik planını onayladı. Risk varlıkları genel olarak toparlandı. Bakır fiyatları nispeten yüksek kaldı ve dalgalandı. Perşembe günü G20 ara zirvesi sona erdi ve 5 trilyon ABD Doları tutarında bir ekonomik canlandırma planının kabul edildiğini duyurdu. İlk işsizlik başvurularının sayısı tarihi bir rekora ulaşarak 3.283 milyona ulaştı ki bu bakır fiyatlarını baskılayan faktörlerden biri olabilir; Cuma günkü haberler öncekinden daha sakindi ve temeller salgından denizaşırı maden üretimi, operasyonu ve nakliyesinin etkilendiğini bildirmeye devam etti. Haberlere göre, arz tarafında tedirginlikler baş göstererek bakır fiyatlarına bir miktar destek verdi.
Geçtiğimiz hafta COMEX bakır fiyat eğrisi bir öncekine göre yukarı doğru kaydı.Fiyat eğrisinin şekli biraz değişti.En yakın uç hala arka yapıydı, uzak uç contango yapısı netleşti ve düzensiz yassı benzeri yapı geçen hafta ortadan kayboldu. Fiyat eğrisinin arka plana yakın yapısı korunmaya devam ediyor.Bunun hala son COMEX envanteri ve Kuzey Amerika tüketimi ile ilgili olduğuna inanıyoruz. COMEX şu anda, tarihsel olarak düşük bir seviye olan yaklaşık 28.000 tonluk bir genel envantere sahiptir. Bu nedenle, fiyat eğrisinin yakın ucundaki arka yapı, düşük envanter altında nispeten müreffeh bir talepte ortaya çıkabilecek özellikleri de yansıtmaktadır.Ayrıca, salgından etkilenmesine rağmen, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekonomik faaliyet hala devam etmektedir. Önemli ölçüde etkilenmedi veya salgının etkisi hala üçüncül endüstride ve henüz ikincil sektöre yayılmadı.Bu nedenle, endüstriyel faaliyetlerin etkisi büyük değil ve geri dönüşü sürdürülebiliyor. Öte yandan, uzak kontangonun yeniden ortaya çıkması için, bunun temel olarak petrol fiyatlarının geçici olarak istikrar kazanması, denizaşırı likidite gerilimlerini hafifleten yoğun Fed politikalarının uygulanması, salgının kademeli olarak kabul edilmesi ve bazı büyük denizaşırı madenler nedeniyle güvenin yeniden inşasından kaynaklandığına inanıyoruz. Tedarik kesintiye uğradı. Salgının Amerika Birleşik Devletleri ve denizaşırı bakır tüketimi üzerindeki etkisinin tam olarak yansıtılmadığına inanıyoruz. Daha sonraki aşamada comex envanterinin birikmesini göz ardı etmeyeceğiz. Mevcut arka uç nispeten dik ve karşı önlemlere müdahale etmeyi düşünebiliriz.
2. Geçen haftaki SHFE bakır piyasası incelemesi
Geçen hafta, SHFE bakır fiyatı hafif toparlandı ve çalışma ritmi temelde COMEX bakır ile aynıydı.Pazartesi günü, Shanghai Copper açılışta bir kez alt limite ulaştı, ancak ardından düşüşü telafi etti. Şu anda, Shanghai Copper'ın performansı nispeten güçlü Anlayışımıza göre, alt işleme şirketleri temelde üretime devam ettiler ve son zamanlarda Doğu Çin'deki kablo şirketleri gibi bazı bölgelerdeki işleme şirketlerinin çalışma oranı önemli ölçüde toparlandı. Envantere yansıdığımız bir önceki haftalık raporda, Mart ayı sonunda bir envanter dönüm noktasının geldiğini gördüğümüzü belirtmiştik. Bununla birlikte, bakıra yönelik genel aşağı havza talebi genel olarak iyileşmedi ve genel talep hala düzensizdir, bu da bakır fiyatlarının toparlanmasını sınırlar. Bu hafta Mart ayı iç piyasa PMI açıklandı ve beklentileri aşarak bakır fiyatlarını daha da artırdı, ancak bu etkinin kısa vadeli olabileceğini ve bu hafta bakır fiyatlarının yükselip düşebileceğini düşünüyoruz.
Geçen hafta, SHFE bakır fiyat eğrisi bir önceki geneline göre yukarı doğru kaydı. Fiyat eğrisinin şekli fazla değişmedi. Contango'nun genel yapısı hala devam ediyor. Mutlak fiyat ayarlama sürecinde yakın uçta pek bir değişiklik olmadı. Mevcut salgının fiyat eğrisini oluşturduğuna inanıyoruz. Etkisi daha açık oldu. Şu anda Shanghai Copper'ın Contango yapısı gevşemeye başladı ve Şangay bakır spot temeli yakınsamaya başladı.Prim ve iskontoların çalışma kanununa göre indirimin yakınsamaya devam etme olasılığı daha yüksek. Mevcut temellere bakıldığında, tüketim iyileşmeye devam ediyor, yurt içi stok boşaltma başladı ve yurt dışı madenler ve izabe tesislerindeki arz kesintileri, sonraki dönemde yurt içi ithalatı etkileyebilir. Mevcut vergi indirimi beklentileriyle birleştiğinde, Şangay Bakır şu anda güçlü ve zayıf. Modelin korunması bekleniyor. Bu nedenle cari dönemin ve aylar arası dönemin fırsatlarına dikkat edilmesi önerilir.
3. Yurt içi ve yurt dışı bakır piyasası trendleri ve zamanlar arası arbitraj stratejilerinin tahmini
Geçen hafta SHFE / COMEX fiyat karşılaştırma işleminde belirgin bir eğilim yoktu ve temelde 8.1 civarında kaldı Önceki haftalık raporda da belirttiğimiz gibi, fiyat karşılaştırması hala belirgin eğilimlerden ve mantıktan yoksun olacak. Esasen fiyat karşılaştırması için utanç verici bir aşama olduğu için. Bununla birlikte, fiyat karşılaştırmaları arasındaki mevcut mantıksal ilişkinin tersine dönebileceğine inanıyoruz. Birincisi, iç talep birbiri ardına toparlanmaya başlamış, envanter dönüm noktaları ortaya çıkmış ve yakın zamanda Şangay bakırı güçlenmeye devam etmiştir.Yerdeki envanter daha da sindirildikten sonra ithal bakıra olan talep yavaş yavaş ortaya çıkacaktır; ikincisi, mevcut denizaşırı madenler ve ergitme salgından etkilenerek başlayacaktır Arzdaki sıkıntı, Çinin ithalat talebi artsa bile salgının etkisiyle ithalatın Çine sorunsuz giremeyebileceği anlamına geliyor, bu ithalat için daha uygun bir kar gerektiriyor, yani ithalat oranı daha uzun vadeli olabilir. Kâr penceresinden daha yüksek ve hatta kar penceresinin üzerinde yeni bir yüksekliğe ulaştı; yine, Shanghai Copper'ın mevcut contango yapısı zaten çok düz ve Shanghai Copper'daki uzun pozisyonlara daha elverişli olacak şekilde arka yapıya dönüşme olasılığı daha yüksek. Deponun ay boyunca değişmesi. Bu nedenle, mevcut iç ve dış oranların hala net bir trendin dışına çıkmamış olmasına rağmen, oranın ilerleyen dönemde artma olasılığının daha yüksek olduğuna ve zaman içinde piyasalar arası karşı düzenlemelere müdahale edebileceğimize inanıyoruz.
Bu makale CME Group'tan
