Cai, | Ana şirketin borç krizi Ruyi Group'a yayılıyor
Muhabir | Yuan Yingqi
Editör | Chen Feiya
Ruyi Group (002193.SZ) çift vuruluyor.
Bir yandan salgın, durgun hazır giyim sektörünü daha da kötüleştirdi, yurtdışı talep baskılandığı için ağırlıklı olarak kumaş tedarik eden Ruyi Group etkilenecek. Öte yandan, ana şirket Shandong Ruyi Technology Group (bundan böyle Ruyi Technology olarak anılacaktır) derin bir borç krizinde ve bu da yatırımcıları endişelendiriyor.
Jiemian News istatistikleri, Ruyi Group'un bir yıl içinde vadesi 1.48 milyar borcunun olacağını ve defter parasının geri ödenmesi için yeterli olmadığını buldu. Ayrıca, bu şirketin şüphelerle dolu 500 milyon yuan mali yatırımı var.
Büyük hissedar Thunder
Ruyi Group'un ve hatta Ruyi Technology'nin ortaklık yapısı daha karmaşıktır. Ruyi Group'un gerçek kontrolörü Qiu Yafu'dur. Beijing Ruyi Fashion Investment Holdings Co., Ltd. (bundan sonra Ruyi Fashion olarak anılacaktır) altında Ruyi Technology ve Shandong Ruyi Wool Textile Group aracılığıyla Ruyi Group hisselerinin% 23.1 ve% 16.1'ine sahiptir.
Ruyi Group'un en büyük hissedarı olan Ruyi Technology, daha önce sık sık gök gürültülü fırtınalar yaşamıştı. 11 Mart'ta Ruyi Technology, kredi derecelendirme kuruluşu Dagong International tarafından AA-'ye indirildi ve onu ve ilgili borçları kredi izleme listesinden kaldırdı. 16 Mart'ta, Şangay Takas Merkezi, Ruyi Technology'nin 2019 orta vadeli senetlerinin ilk aşamasında zamanında 75 milyon yuan faiz ödemediğini belirten bir bildirim yayınladı. Uzatma sonrasında faiz bir sözleşme ihlali oluşturmasa da, Ruyi'nin sermaye zincirinin istikrarsız olduğu bir gerçek haline geldi.
Ruyi Technology'nin bu duruma sahip olmasının nedeni, sık sık yurtdışındaki ünlü giyim markalarını satın almasıyla ilgilidir. Şu anda Ruyi Technology, Japon hazır giyim devi RENOWN, Fransız moda grubu SMCP, üst düzey erkek giyim grubu Trinity Ltd ve İsviçreli lüks marka Bally'nin öz sermayesinin bir parçası dahil olmak üzere 30'dan fazla uluslararası moda markasına sahiptir.
Aslında, Ruyi Technologynin gök gürültülü fırtınasının erken belirtileri vardı.
İlk olarak, Ruyi Technology, tedarikçinin kredisini geri ödeyemedi. 2 Mart'ta, Ruyi Technology tarafından kontrol edilen Japon borsaya kayıtlı bir şirket olan RENOWN, Ruyi Technology'den 5,3 milyar yen (yaklaşık 340 milyon yuan) ödenmemiş borcu geri alamadığını açıkladı. Daha önce, Aquascutum markası Portekizli tedarikçilere olan 155.000 poundluk bir ödeme için dava edilmişti.
İkinci olarak, Ruyi Technology sıklıkla çeşitli borç verme davalarına dahil olur. Geçen yıl Kasım ayında Ruyi Technology, sözleşmesini zamanında yerine getirmediği için bir uygulayıcı olarak listelendi. 2020'den beri Ruyi Technology, sanık olarak beş davaya karıştı.
Sıkı fonları olan çoğu şirket gibi, Ruyi Technology de borsaya kote şirketlerdeki hisselerini defalarca rehin verdi. Tianyan Check bilgilerine göre, Ruyi Technology ve Ruyi Wool Spinning, borsada işlem gören Ruyi Group şirketindeki tüm hisselerini rehin verdi ve bu yılın başından bu yana Ruyi Group'un hisse fiyatı% 15 düştü.
570 milyon nakit ve 1.48 milyar borç nasıl geri ödenir?
Büyük hissedarlar gürledi ve Ruyi Group'un sermaye durumu iyimser değil.
2017'den bu yana, Ruyi Group'un net nakit akışı önemli bir çıkış gösterdi.
Son üç yılda, Ruyi Groupun kısa vadeli yükümlülükleri, ortalama% 29 büyüme oranıyla hızla büyüdü. 30 Eylül 2019 itibariyle, Ruyi Group'un kısa vadeli yükümlülükleri toplam varlıkların% 22.68'ini oluşturan 1.112 milyar yuan idi. Buna ek olarak, Ruyi Group'un 278 milyon yuan ödenebilir senet, 90 milyon yuan uzun vadeli krediler bir yıl içinde ve 100 milyon yuan uzun vadeli krediler bulunmaktadır. Yukarıdakiler zaman sınırı içinde geri ödenmezse, bir temerrüt teşkil edecek ve doğrudan Ruyi Group'un borç notuna ve banka kredisine zarar verecektir.
Bu borçların toplamı 1.58 milyar yuan'a ulaştı ve bunun 1.48 milyarının bir yıl içinde vadesi dolacak. Buna ek olarak, Ruyi Group ayrıca, genellikle bir yılda ödenmesi gereken tedarikçilere ödenecek 376 milyon hesaba sahiptir.
30 Haziran 2019 itibariyle, Ruyi Group, 570 milyon yuan borçların geri ödenmesi için sadece banka mevduatları kullanılabilen 910 milyon yuan nakit defterine sahiptir ve kalan 340 milyon yuan kısıtlanmış fonlardır.
Buna ek olarak, Ruyi Group, 2017'den beri varlık yönetimine 500 milyon yuan yatırım yaptı. 4 Kasım 2019'da varlık itfa edildi ve yıllık yaklaşık% 7 getiri oranıyla 34,82 milyon yuan yatırım geliri elde edildi. Bu hesaplamadan, Ruyi Group yaklaşık 1.07 milyar yuan banka kredisini geri ödemek için kullanabilir.
Ancak bu finansal yönetimin yatırım hedefi oldukça şüphelidir.
Ruyi Group, varlık yönetiminin temel hedefinin Qixing Financial Leasing (Shanghai) Co., Ltd. (bundan sonra Qixing Financial Leasing olarak anılacaktır) olduğunu açıkladı. 500 milyon yuan, Qixing Financial Leasing'in niteliklerinden bahsetmiyorum bile, Ruyi Group için hiçbir şekilde küçük bir yatırım değildir.
Tianyan Kontrolü, Seven Star Financial Leasing'in şu anki başkanının Sun Lifeng olduğunu ve asıl denetleyicinin Qi Xueyuan olduğunu gösteriyor. Qixing Financial Leasing'in resmi web sitesi, şirketin yerel kuruluşlar, yabancı fonlu işletmeler ve finans uzmanları tarafından ortaklaşa finanse edilen finansal kiralama ve alacak hesapları yönetimi sağlayan bir şirket olduğunu ve Şangay Pilot Serbest Ticaret Bölgesinde kayıtlı olduğunu göstermektedir. Şirketin kayıtlı sermayesi 30 milyon ABD Dolarıdır. Ancak resmi web sitesi bilgileri 2015 yılından beri güncellenmemiştir.
Qixing Financial Leasing'in yıllık raporunda açıklanan bilgilere göre 2016-2018 yılları arasında şirket tarafından sadece iki kişi sosyal sigorta ödedi. Şirketin telefon numarasının, şirket başkanı ve tüzel kişi Sun Lifeng'in telefonu olduğu onaylandı. Resmi web sitesinde gösterilen Seven Star Financial Leasing'in iş adresi Room 1303, Building A, Bund Finance, No. 818 Longhua East Road, Huangpu District, Shanghai'dir. Ancak Jiemian News muhabirleri, şirketi saha incelemesinde bulamadı.
Buna ek olarak, Eylül 2018'de, Yedi Yıldızlı Finansal Kiralama, Huiqiantu (Xiamen) Commercial Factoring Co., Ltd. tarafından, yasa tasarısı rücu hakları ve diğer üç tarafla ilgili bir anlaşmazlık nedeniyle Şangay 1 Nolu Orta Halk Mahkemesine dava açmıştı. Duruşmanın sonuçları açıklanmadı.
Başarısız bir kendi kendine yardım
9 Temmuz 2019'da Ruyi Group, "Varlık Satın Alma ve İlgili İşlemler için Hisselerin İhracı" için bir plan yayınladı. Borsaya kayıtlı şirketler, hisse ihraç ederek Ruyi Technology'nin (Hong Kong)% 74,36 hissesini ve Jining Ruyi markasının% 60 hissesini satın aldı.
Jining Ruyi markasının satın alma hedeflerinden birinin hâkim hissedarı Ruyi Fashion ve asıl kontrolör Qiu Yafu'dur, bu nedenle bu işlem aslında bağlantılı bir işlemdir.
Bu işlem, esasen borsada işlem gören şirketin hâkim hissedarı tarafından yapılan bir varlık enjeksiyonudur, ancak işlem için çok fazla ön koşul vardır.
Jining Ruyi markasının ana varlığı Trinity Holdings'in% 51,30 özkaynaklarıdır ve Ruyi Technology'nin (Hong Kong) ana varlığı Ager Shidan Holdings'in% 100 öz sermayesidir. Trinity Holdings, ağırlıklı olarak Çin ve Avrupa pazarlarında hafif lüks erkek giyim perakende satış işiyle uğraşan üst düzey bir erkek giyim perakendecisidir. Esas olarak dört uluslararası erkek giyim markasını işletmektedir: CERRUTI 1881, GIEVES ve HAWKES, KENT ve CURWEN ve DURBAN. Yage Shidan Holdings, Aquascutum markasının sahibidir.
Jining Ruyi markasının borsada işlem gören şirkete enjekte edilmesinden önce, Ruyi Fashion'un, Everbright Xinglong adlı başka bir hissedar tarafından tutulan Jining Ruyi markasının% 40'ının geri alımını tamamlaması gerekiyor. Ayrıca Everbright Xinglong'un elinde bulunan Jining Ruyi markasının öz sermayesinin% 40'ının Ruyi Fashion adına devredilmesi bu işlemin gerçekleştirilmesi için bir ön şarttır.
Jining Ruyi markası altında enjekte edilecek birkaç hafif lüks erkek giyim markası, hala yüksek kaliteli varlıklardır ve bu da borsada kayıtlı şirketlerin performansını artırabilir. Bu işlem esasen bir kazan-kazan durumudur. İster ana hissedar Ruyi Technology, ister borsa şirketi Ruyi Group olsun, hepsi likidite baskısıyla karşı karşıyadır. Ruyi Technology'nin ana şirketi olan Ruyi Fashion için, temel varlıklarını borsada işlem gören bir şirkete enjekte eden Ruyi Fashion, borsada işlem gören şirketin hisselerini alabilir. Bundan sonra likidite üzerindeki baskıyı hafifletmek için hisseler rehin verilebilir ve tehlikeli dönem başarılı bir şekilde geçtikten sonra hisseler gerçekleştirilebilir. Ruyi Grubu için, varlık satın almak için hisse ihracı ile birlikte, likiditeyi desteklemek için eşleşen fonların ek ihracı göz ardı edilmemiştir.
Ancak, böyle bir "kazan-kazan" işlemi beklenmedik bir şekilde durdu ve bu da Ruyi Group'u borç krizine daha da yaklaştırıyor.
Bu yıl 4 Mart'ta Ruyi Group, işlemin ilerleyişi hakkında bir güncelleme yayınladı ve hedef şirketin çok sayıda denizaşırı işletme birimi nedeniyle, işlemde yer alan denetim, değerlendirme ve durum tespiti hala daha da ilerletiliyor.
Ancak asıl sorun Ruyi Fashion'da yatıyor olabilir ... Finansal sorunlar nedeniyle, Jining Ruyi markasının başka bir hissedar olan Everbright Xinglong'un sahip olduğu% 40 hissesini elde edememesi, işlemin devam etmesini imkansız hale getirdi. Anlaşmaya göre Ruyi Fashion, Jining Ruyi markasının hisselerinin sadece% 40.61'ini China Cinda'ya,% 8.26'sını Shandong Jingda'ya devredebilirken, hisselerin sadece% 51.13'ünü Ruyi Fashion elinde tutuyor. Daha sonra üç şirket adına borsada işlem gören şirketlere enjekte etti.
Everbright Xinglong tarafından sahip olunan Jining Ruyi markasının% 40 hissesi, Ming hisselerinin gerçek bir borcudur ve herhangi bir oy hakkına sahip değildir ve Ruyi Fashion'un geri satın alma yükümlülüğü vardır. Ruyi Fashion ile Everbright Xinglong arasındaki borç 887 milyon yuan. Bu nedenle% 40 hisse geri alımı bir ön şarttır.
Şimdi Ruyi Fashion birden fazla borç anlaşmazlığına karıştı. Tianyan Check'ten alınan verilere göre, Eylül-Aralık 2019 arasındaki dönemde, Ruyi Fashion, toplam 450 milyon yuan olmak üzere mahkeme tarafından üç kez uygulandı. Bunlardan biri, Shandong Jingdynein tahvil devir sözleşmesi anlaşmazlığı nedeniyle Shandong Eyaleti, Jining Şehri Orta Halk Mahkemesine temyiz edildi. Sonunda mahkeme, Ruyi Fashion'ın 115 milyon yuan depozitounu dondurdu.
Ayrıca, işleme dahil olan söz konusu şirketlerin (Jining Ruyi Brand ve Yagershidan Holdings) de birden fazla hisse senedi rehni bulunmaktadır. Bu aynı zamanda bu işlemin devam edip edemeyeceği konusunda da önemli bir engel haline geldi. Örneğin, Jining Ruyi markasının sahip olduğu Hong Kong Ruyi markasının% 100 öz sermayesi olan Ruyi Fashion'a ait Jining Ruyi markasının% 60 hissesi ve Trinity Holdings'in Hong Kong Ruyi markasına ait% 51,38'lik Hong Kong hisseleri Everbright Xinglong'a taahhüt edilmiştir. Ruyi Fashion'ın (Hong Kong) sahip olduğu Ruyi Technology'nin (Hong Kong)% 74,36 öz sermayesi ve Ruyi Technology (Hong Kong) tarafından tutulan Yage Shidan Holdings'in% 100 öz sermayesi Business Friendship Limited'e taahhüt edildi. Bu nedenle, China Cinda, Shandong Jingdanın hedef şirketteki hisseleri ve borsada işlem gören şirketin hisse ihracı hedef şirketin satın alınması için yine de hisse senedi taahhüdünü serbest bırakması gerekiyor.
Ana şirketin diğer markaları performansı artırmak için iş kapsamına dahil edilemezse, Ruyi Groupun nakit akışı durumu daha da kötüleşecektir. Bir borç krizinin işaretleri çoktan ortaya çıktı.
Ruyi Group'un performans raporuna göre şirket, 2019 yılında yıllık% 13,4 düşüşle 1,15 milyar yuan işletme geliri elde etmeyi bekliyor. Ana şirkete atfedilebilen net kar, bir önceki yıla göre% 49,5 düşüşle 50 milyon yuan oldu.
