Anahtar düğümlerin oyunu, giriş veya bekle ve gör
Pazarın bilim ve teknoloji ve 5G sektörlerinin temsil ettiği aşamalı artışları sona erdi. Aynı zamanda, yılın başından bu yana yükselen pazar sadece bir çeyrek sürdü. Nisan ortasından bu yana, borsa endeksi, pazar gelişiminin ana hattı haline geldi. Çeşitli sektörler ve endeksler Dragon Boat Festivali'nde. Baskı altına girdikten sonra, tatilden sonra piyasaya ne olacak? A hisselerinin son dönemdeki piyasa eğilimi hakkında nispeten muhafazakar bir görüşe sahibiz, yani salınım ve düşüş eğilimi tekrarlanmaya devam edecek ve aşağıdaki noktalardan analiz edeceğiz.
Ekonomik veriler açısından bakıldığında, verilerin ilk çeyreğindeki iyileşme, çeşitli iç ve dış faktörlerdeki değişimlerin ekonomik verileri baskı altına almasıyla bir ani bir flaş gibi görünebilir.
Birincisi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki son ekonomik veriler zayıfladı. Perakende satışlar ve çekirdek perakende satışlar Nisan ayında% 0,2 düştü ve yeni evlerin ve mevcut evlerin satışlarının tümü farklı derecelerde düştü; imalat endüstrisindeki, özellikle otomotiv endüstrisindeki üretimdeki düşüş nedeniyle, ABD Sanayi Çıktı Endeksi Nisan ayında% 0,5 düştü ve ISM imalat PMI Endeks Ekim 2016'dan bu yana yeni bir düşük seviyeye ulaştı ve Markit İmalat PMI endeksi 2009'dan bu yana düşük bir noktaya ulaştı. Ancak mevcut enflasyon verilerinde önemli bir yükseliş eğilimi görülmedi ve ABD ekonomisindeki iyileşmenin ilk çeyrekte sona ereceği düşünülebilir.
İkinci olarak, Avrupa ekonomik verilerinin performansı bölünmüştür. Euro Bölgesi PMI endeksindeki düşüş Mayıs ayında yavaşladı, Almanya PMI endeksi düşmeye devam ederken, Fransız PMI endeksi toparlandı. İlk çeyrekteki ekonomik duruma bakıldığında, euro bölgesinin ekonomik performansı Amerika Birleşik Devletleri'ninkinden daha kötüydü. İkinci çeyrekte pazarın odak noktası İngiltere'nin anlaşmasız Brexit'iydi. ABD ekonomik verileri beklentilerin altında kalırsa, euro bölgesinin baskının bir kısmını hafifletmesine yardımcı olabilir.
Üçüncüsü, kısa vadeli ekonomik iyileşme ve kredi genişlemesinden yararlanan Çin'in ilk çeyrekteki ekonomik performansı adildi, ancak küresel ekonomiyi canlandırmadaki rolü açık değildi. İkinci çeyreğe girdikten sonra, Mayıs ayı imalat PMI'sının mikro beklentilerin hala zayıf olduğunu ve dış etkenlerden etkilenen ekonomik verilerin muhtemelen piyasa beklentilerinden daha zayıf olduğunu gösterdiğini görüyoruz.Aynı dönemde Çin'in enflasyonu üzerindeki yukarı yönlü baskının artması bekleniyor. Makroekonomik politikalarda esnek düzenlemeler olacak.
Ticaret görüşmeleri perspektifinden bakıldığında, devam eden oyun durumu daha belirgin hale geldi. Pazarın uzun zamandır beklenen Çin-ABD ticaret görüşmeleri nihayet sona erdiğinde, Çin ve ABD birbirleriyle oynamaya ve karşı karşıya gelmeye devam etti. Çin nadir toprak ihracatını kısıtladıktan ve güvenilmez kuruluşların bir listesini oluşturduktan sonra, Çin-ABD ticaret oyununun uzaması daha muhtemel olacak. Savaş ve Amerika Birleşik Devletleri, Meksika'ya gümrük vergisi koydu ve Hindistan'ın ticaretinin kapsayıcı muamelesini iptal etti, küresel ticaret modeli hakkında piyasa endişelerini tetikledi. Buna ek olarak, Haziran ortasından sonuna kadar girilmesi, Çin-ABD oyununun daha da tırmandırılıp yükselmeyeceğini görecek. 500 milyar ABD doları olan gümrük vergisi oranının% 25'e çıkarılıp çıkarılmayacağı her iki tarafın ekonomisi ve finansmanı üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak. Yazar, ticaret oyununun uzun süre devam edeceğine ve yılın ikinci yarısında genişlemeye devam etme olasılığının göz ardı edilmediğine ve bunun piyasa üzerindeki etkisinin de uzun süreceğine inanıyor.
Politika beklentileri açısından, gevşek politikalar ortaya çıkmaya devam edecektir. ABD ekonomisindeki düşüş eğilimi giderek belirginleştikçe, Fed'in para politikasını gevşetmesi an meselesi olacak. 3 Haziran Pazartesi günü, St. Louis Fed Başkanı Brad güvercin gibi bir açıklama yaptı ve 4 Haziran'da Fed Başkanı Powellın konuşması, hem para politikasının uzun vadeli çerçevesine hem de mevcut duruma ilişkin kısa yorumlara odaklandı. Amerika Birleşik Devletleri ile diğer ülkeler arasındaki ticari anlaşmazlıkların ABD ekonomisi üzerindeki etkisine ilişkin endişe, Fedin politikasının son duruma yanıt olarak ayarlanabileceğini belli bir dereceye kadar göstermektedir. Çin sadece dış faktörlerin etkisiyle değil, aynı zamanda iç yapısal uyumun ekonomik büyüme baskısıyla da karşı karşıya. Çin-ABD ticaret oyunu kızışırsa, fazla olan ülkeler üzerinde deflasyonist baskılara neden olması ve aynı zamanda yapısal enflasyonun politika gevşemesi üzerindeki kısıtlamalarını azaltması beklenmektedir, bu da zayıf veri mantığını ve politika gevşemesini güçlendirecek ve olayların tırmanması, politika yeniden düzenlemelerini daha da hızlandırabilir. . 7 Haziran'da offshore renminbi, ABD doları karşısında 6,93'ün altına düştü ve günde 130 puandan fazla düştü. Çin Merkez Bankası başkanı, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi artarsa, faiz oranlarını ve mevduat rezerv oranlarını ayarlama da dahil olmak üzere Çin'in bununla başa çıkmak için yeterli politika alanına sahip olduğunu söyledi. Ayrıca, RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve denge seviyesinde tutacağından çok emin olduğunu söyledi.
Fonlama açısından bakıldığında, likidite gelecekte hala gevşek olacaktır. Federal Rezerv gibi büyük ekonomilerin para politikasının devam ettiği ve bazı merkez bankalarının faiz indirimleri döngüsünü başlattığı dış ortamda, Çin Merkez Bankası'nın para politikası alanı açılacak ve faiz araçları daha esnek hale gelebilecek. Yılın ikinci yarısında ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının artması durumunda MLF, ters repo ve diğer politika faiz oranlarının düşürülmesi ile yanıt verilebileceği ve son dönemdeki likidite baskısını hafifleteceğine inanıyoruz. Baoshang Bank ve diğer olaylar nedeniyle, piyasa, özellikle banka dışı likidite baskıyı sıkılaştırdı, merkez bankasının likidite enjekte etmesinden sonra fonlama faiz oranı önemli ölçüde düştü. 6 Haziran'da, banka sisteminde makul ve yeterli bir likidite sağlamak için MLF ve ters geri alım vadesi, devlet tahvili ihraç ödemesi ve diğer faktörler gibi faktörlerin etkisinden korunmak amacıyla, merkez bankası o gün vadesi 463 milyar yuan orta vadeli borçlanma olanağı (MLF) sağladı. Hacmin devamı temelinde, küçük ve orta ölçekli bankalarda toplam işlem hacmi 500 milyar yuan ve ters geri satın alma işlemi 10 milyar yuan ile artımlı işlemler gerçekleştirildi. Aynı zamanda, kısa vadeli fonların fiyatı dalgalansa bile, merkez bankası istikrarlı likiditeyi korumak için yeterli araçlara sahiptir.Fed ileride faiz oranlarını düşürürse, iki ülke arasındaki kısa vadeli faiz farkı üzerinde çok az baskı olacaktır.Piyasa likiditesini çeşitli şekillerde ayarlamak mümkün ve mümkündür. RRR indirimi veya faiz indirimi, ancak görüleceği üzere, ikinci çeyrekte bazı eylemlerin önemli verilerin açıklanmasını beklemek zorunda kalması bekleniyor.
Piyasa katılımcılarının bakış açısından, dış fon ve kurumların katılım yoğunluğu ve yönü belirgindir. İlk çeyrekte, A-hisse piyasası toparlanmaya devam ederken, Beijing Capital çoğu zaman net girişlerini sürdürürken, Shanghai Stock Connect ve Shenzhen Stock Connect aracılığıyla yıl boyunca sermaye girişi 63.373 milyar olarak gerçekleşti ve son üç ayda çok sayıda çıkış gerçekleşti. İstatistiklere göre, geçtiğimiz ay, kuzeye bağlı fonlar yetiştirme, tüketim ve finans endüstrilerine odaklanırken, geleneksel beyaz at stokları kârla satıldı. Uzun vadeli kısmi değerli bir yatırımcı olarak, dış kuruluşların sahip olduğu hisseler tüketici sektöründe yoğunlaşmıştır ve özellikle önde gelen şirketler MSCI endeksi ile ilgili kurumlar tarafından tercih edilmektedir. Ayrıca piyasa ve finansman verilerine bakıldığında Nisan sonundan bu yana düşmeye devam ederken, Dragon Boat Festivali sonunda 0.91 trilyona geriledi ve yatırımcıların pazara yönelik tutumunu yansıtıyor.
Arazi hisse senedi ticaret fonları (100 milyon yuan)
Yerinde iki finansal veri (100 milyon yuan)
Yıl içinde yükselen sektör
Piyasa verilerine bakıldığında, iki pazar arasındaki senkronizasyon açıktır, ancak değişiklik aralığı biraz farklıdır. Piyasa endeksleri, son altı ayın ilk yarısında güçlü kaldı ve geçen ay önemli bir düzeltme gördü. Çoğu zaman, CSI 500 endeksi, yarı ihaleye kadar piyasaya öncülük edecek. Fiyat değişiklikleri veya sermaye katılımının boyutu ne olursa olsun, bu endeks değişiyor Kilit noktaların ve göstergelerin etkisi daha önemlidir. Aynı dönemde, ilgili vadeli işlem çeşitleri önemli ölçüde değişti Son veriler, IC ana bağlantı sözleşmelerinin temelinin birleştiğini, IF ve IH ana bağlantı sözleşmelerinin temelinin biraz genişlediğini gösteriyor. Gelecek ve şimdiki zaman arasında güçlü bir bağ vardır, ancak yapısal bir farklılaşma da vardır, IC çeşitlerine atıfta bulunulması önerilir.
Yukarıdaki noktalara dayanarak, yılın başından bu yana toparlanmanın sona erdiğine temkinli bir şekilde inanıyoruz. Piyasanın birden fazla faktörden etkilendiğine ve baskı ayarlamasının sona ermediğine inanıyoruz. Mevcut kritik oyun karar noktasında, dış faktörlerden etkilenen kısa vadeli piyasa dalgalanmaları Salınan düşüş trendinin tekrar etmeye devam etmesi kaçınılmazdır ve uygun şekilde bekleyip gördükten sonra aşamalı işlemleri gerçekleştirmek daha iyidir. (Yazar: China Power Investment First Financial Futures)
