Merkez bankası 100 milyar yuan'den fazla MLF yayınladı mı?
Merkez bankası, merkez bankası tahvil ihracına karşı korunmak için geri alım vadesini tersine çevirir ve diğer faktörler. 24 Ağustos (Cuma), Çin Halk Bankası, 149 milyar yuan'lık bir yıllık orta vadeli borç verme tesisi (MLF) operasyonunu başlattığını duyurdu ve kazanan faiz oranı önceki% 3.3'ten değişmedi. O gün, 90 milyar yuan ters geri alımın süresi doldu ve tam ölçekli istatistikler altında 59 milyar yuan net yatırım elde edildi.
Temmuz ayının sonundan bu yana, Çin merkez bankası, açık piyasa işlemlerini arka arkaya on günden fazla geçici olarak askıya aldı, büyük miktarda fon geri çekildi ve para piyasasındaki kısa vadeli faiz oranları hızla yükseldi. Sonuç olarak, piyasa, fonlamanın gevşeme modelinin asla geri dönmeyeceğini ve hatta para politikasının sıkılaşacağından endişe etmeye başladı. Ancak bu MLF operasyonundan sonra kur sıkılaştırma beklentisini ortadan kaldırmak yeterlidir.
Para politikasındaki gevşeme beklentilerinden etkilenen Şangay Bankalararası Faiz Oranı (Shibor) 24'ünde kısa vadeli faiz oranı düştü. Shibor gecede 6,2 baz puan düşüşle, yıl başından 44,8 baz puan daha düşük olan% 2,392'ye geriledi. Mevduat kuruluşlarının 7 günlük rehinli repolarının (DR007) ağırlıklı ortalama faiz oranı% 2,5776 ile yılbaşına göre yaklaşık 19 baz puan daha düşük oldu.
Merkez bankasının tekrar 100 milyar yuan likidite vermesi karşısında sermaye piyasası heyecanlanıyor. 100 milyar yuan lik likiditenin borsaya ve emlak piyasasına akması için yeterli olduğuna inanılıyor, bu çok iyi. Bazı insanlar da şaşırıyor: Merkez bankası ay sona erdiğinde ve MLF'nin vadesi kalmadığında ve finansman görece gevşekken neden yeniden MLF operasyonları yapıyor?
Bu bağlamda, merkez bankası yaptığı açıklamada, para politikası ve maliye politikasının koordinasyonunu güçlendirmemiz gerektiğini açıkça belirtmiştir. Merkez bankası, döviz piyasasını etkileyebilecek mevcut merkezi yerel borç ihracına karşı korunmak için bir miktar likidite serbest bırakmayı ummaktadır. Belli bir rahatsızlık.
23 Temmuz'da, Danıştay yürütme toplantısı proaktif maliye politikalarının daha proaktif olması gerektiğini önerdi. Ayrıca, bu yıl 1,35 trilyon yuan yerel yönetim özel tahvilinin ihraç ve kullanımını hızlandırmanın, inşaat halindeki altyapı projelerini teşvik etmede erken sonuçlar elde ettiğini belirtti. Temmuz ayından bu yana, yerel yönetim tahvillerinin ihracı, o ay 750 milyar yuan'ın üzerinde ihraç ile hacim olarak arttı.
Bu bağlamda, piyasa, yerel yönetim tahvillerinin ihracı için Ağustos-Ekim aylarının en yoğun dönem olacağını ve aylık ihraç hacminin 1 trilyon yuan'ı bile aşabileceğini tahmin ediyor. Ancak, yerel yönetim tahvilleri merkezi bir şekilde ihraç edilecekse, nispeten gevşek bir likidite ortamı desteği olmadan yapamazlar. Ve bu kez merkez bankasının para politikası proaktif maliye politikası ile işbirliği yapmaktır. Yerel yönetim altyapı projelerinin tam anlamıyla başlatılmasının, yerel ekonomik büyümenin temelini oluşturması bekleniyor.
Bu kez merkez bankası, esas olarak yerel tahvil ihracı ile işbirliği yapmak için MLF aracılığıyla yeterli likidite serbest bıraktı; bir yandan yerel yönetimler, toplumda yetersiz likiditeye neden olacak şekilde çok sayıda tahvil ihraç etmeye veya mali hazineyi artırmaya odaklandı. Belirli likiditenin serbest bırakılması, finansal sistemde yetersiz fon sorununu önlemek içindir.
Öte yandan, yerel yönetim tahvillerinin yoğun ihracı kurumsal yatırımcı kotasını işgal edecek, hazine bonoları ve politika mali tahvilleri üzerinde dışlayıcı bir etki yaratacak ve tahvil piyasasında faiz oranlarını yükseltecektir. Piyasa faiz oranlarındaki dalgalanmaları dengelemek için. Bu kez merkez bankası, MLF aracılığıyla finansal sisteme yüz milyarlarca likidite sağladı.
Buna ek olarak, merkez bankasının piyasaya çok fazla fon sağlamak için kısa vadeli ters repo aracını kullanmamasının nedeni, ancak orta ve uzun vadeli MLF para birimi aracı yoluyla, esas olarak orta ve uzun vadeli kredi faiz oranını düşürmek istemiştir. Genellikle "kısa kilit ve uzun kilit" dediğimiz şeydir.
Sözde "kısa ve uzun vadeli kilitleme", kısa vadeli fon faiz oranını değiştirmeden tutmak veya artırmak (ucuz fonların sanal ekonomiye girmesini önlemek için) ve orta ve uzun vadeli likiditeyi serbest bırakmak, böylece orta ve uzun vadeli kredi faiz oranlarının düşmesi anlamına gelir ki bu daha yararlıdır. Orta ve uzun vadeli yatırım projelerinin sorunsuz çalışmasını koruyun.
Aslında, merkez bankası bu parasal genişleme sırasında oldukça kısıtlı kalmış ve su baskınına girmemiştir.Başlıca nedeni proaktif maliye politikası ile işbirliği yapmaktır.Proaktif maliye politikası, altyapı projesi inşaatı için tahvil ihracı konusunda yerel yönetimleri desteklemektir. Çin ekonomisi eskortluk yapma baskısı altında.
Ancak, ekonomiyi desteklemek için sadece yerel yönetim borç yatırımlarına güvenmenin uzun vadeli bir çözüm olmadığına ve bunun yerel yönetim borçlarının ölçeğinin bozulmaya devam edeceğine inanıyoruz. Çin ekonomisi, ancak "iç talebi genişletmek ve tüketimi teşvik etmek" yoluyla, gerçekten V şeklinde bir tersine dönüş yoluna girebilir.
Merkez bankası bu kez yüz milyarlarca likidite açığa çıkardı, bu da pek çok insanı sevindirdi ama aslında hedging sonrası net yatırım 60 milyardan azdı Bu likiditeyi serbest bırakmanın amacı, yerel yönetimler tarafından ihraç edilen tahvillerin finansmanını azaltmak. Çin'deki likidite sıkıntısı ve "kısa sürede kilitleme ve uzamayı artırma" şeklinde orta ve uzun vadeli kredi faiz oranlarını düşürmekte ve reel ekonomi yatırımları için iyi bir ortam yaratmaktadır.
