TÜFE beklenenden fazla arttı Çin merkez bankası faiz oranlarını yükseltmekten hala uzak mı?
Yurt içi TÜFE "2" dönemine geri döndü. Ulusal İstatistik Bürosu tarafından yayınlanan verilere göre, ulusal tüketici fiyatı (TÜFE) Temmuz ayında yıllık% 2,1 arttı. Bu, TÜFE'nin üç ay üst üste "1. Çağ" da kaldıktan sonra ilk kez "2. Çağ" a geri dönmesi ve aynı zamanda, TÜFE'nin art arda dört ay düştükten sonra ilk kez yükselişe geçmesidir.
Son dönemde TÜFE artışlarının artmaya başlamasıyla piyasada endişeler ve panik ortaya çıkarken, bazıları enflasyonun geri döndüğünü tahmin ediyor. Bazı bilim adamları, iç ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının arttığına ve Çin ekonomisinin gevşek para politikası, yükselen domuz eti fiyatları ve bazı şehirlerde artan kiralar gibi faktörlerden dolayı stagflasyon tehlikesi altında olduğuna inanıyor.
Sözde stagflasyon, ekonomik kalkınmanın durduğu, ancak fiyatların artmaya devam ettiği anlamına geliyor. Temelde iki tezahürü var: biri şiddetli stagflasyon. Örneğin, ekonomik büyüme durgunluk veya gerileme ile karşı karşıya kalırken, son Venezuela enflasyon oranı onlarca kadar yüksek. Bu durumda, Venezuela'nın iç ekonomisi bir durgunluk batağına düştü.
Diğeri ise hafif stagflasyon, yani ekonomik büyüme oranı kademeli olarak yavaşlarken, enflasyon seviyesi önemli ölçüde arttı. Örneğin, Çinin ekonomik büyüme oranı çift haneden tek haneye düştü. İkinci çeyrekte GSYİH yalnızca% 6,7 civarındaydı ve aşağı yönlü baskı daha fazlaydı. Aynı zamanda, fiyat artışlarının işaretleri giderek daha belirgin hale geldi ve yükseliş eğilimi gösterdi. Hafif stagflasyon.
Aslında, ülke ekonomisinin ılımlı bir stagflasyon oluşturması hala mümkündür. Çünkü mevcut TÜFE yükselme eğilimi gösterirken, GSYİH daha büyük düşüş baskısı altında. TÜFE'deki artış, temel olarak daha gevşek döviz eğiliminden kaynaklanıyor ve kira ve domuz eti fiyatlarındaki artış bir trend haline geldi.
Dış ticaret fazlasının daralması, yurt içi sabit kıymet yatırımı büyüme hızının düşmesi, özel tüketim ve yatırım büyümesindeki yavaşlama nedeniyle ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı daha büyüktür. Bu nedenle, "iç talebi genişletmek ve tüketimi teşvik etmek" kısa vadede ekonomiyi desteklemek zordur.
Yurt içi TÜFE endeksinin "2. döneme" dönmesi karşısında enflasyonun şimdiden vurduğu görüşü yükseldi. Birçok uzman aynı fikirde değil, yurt içi TÜFE'nin yıldan yıla % 2 lik bir artışla aniden yükseldiğine ve yıllık fiyat kontrol hedefi olan yaklaşık% 3 için hala çok yer olduğuna inanıyorlar. Geçmişte uzun bir süredir Çin'in TÜFE'si "1. dönem" ile "2. dönem" arasında yükselip düşüyordu, enflasyonun çok erken geldiğini düşünmek biraz fazla.
Peki, mevcut enflasyon oranının yükselmesine neden olan faktörler nelerdir? Aşağıdaki nedenleri özetledik: Birincisi, mevsimsel etkiler nedeniyle, ülke genelindeki büyük ölçekli sıcak hava ve şiddetli yağmur nedeniyle, birçok bölgede tarım ürünleri ve depolama ve nakliye ciddi şekilde etkilenerek taze sebze, yumurta, süt, Et ürünlerinin fiyatı önemli ölçüde arttı.
Aynı zamanda Temmuz ayı turizm sezonunun en yoğun olduğu dönemdi ve kitle turizmine olan talebin artması uçak bileti, turizm ve otel konaklama fiyatlarında önemli bir artışa neden oldu. Aynı zamanda, uluslararası rafine petrol ürünlerinin sürekli yükselişinden etkilenen bu yıl, geçen yılın aynı dönemindeki petrol fiyat tabanının düşük olmasıyla nakliye için akaryakıt fiyatı bir önceki yıla göre% 22,2 arttı.
İkincisi, para politikası gevşek olma eğilimindedir Sadece Ocak'tan Temmuz'a kadar Çin'in yeni kredi ölçeği, özellikle Temmuz ayında 1,46 trilyon olan 10 trilyonu aştı. Merkez bankası, kredi büyümesini hızlandırmanın yanı sıra, hedeflenen RRR kesintileri, MLF ve ters geri satın alma yoluyla zaman zaman trilyonlarca likidite serbest bırakıyor. Ekonomik büyümeyi canlandırmak için parasal genişlemenin kullanılması, kaçınılmaz olarak fiyatlarda tam bir toparlanmaya yol açacaktır.
Üçüncüsü, domuz döngüsünün etkisine bağlı olarak, CPI'nin büyük bir bölümünü oluşturan domuz eti fiyatı toparlanma eğilimindedir. Şu anda yerli domuz stoku düşük seviyede ve katliam hacmi de düşüyor ... Domuz eti fiyatlarının kademeli olarak yukarı doğru bir döngüye girmesi ve gıda fiyatlarını yukarı çekmesi bekleniyor.Şimdi yumurta fiyatı da bir roket yumurtası gibi yükseliyor.
Dördüncüsü, erken aşamada, Çin'in çevre koruma üretim kısıtlamaları ve kapasite azaltımının genişletilmesi, kapasite fazlası olan birçok endüstride üretimde önemli bir azalmaya yol açtı. Şu anda, "kapasitenin azaltılması" sona erdi. Ve mevcut ülke ekonomisi, onu desteklemek için altyapı yatırımına ve gayrimenkul yatırımına bağlıdır, bu nedenle çelik, çimento ve cam gibi birçok yapı malzemesine ihtiyaç vardır. Bu nedenle kapasite düşüşünün ardından birçok yerli inşaat malzemesinin fiyatları yükseliyor.
Bununla birlikte, bu yılki tahıl veriminin istikrarlı ve yüksek olması ve temelde kendi kendine yeterliliğin garanti edilebilmesi biraz rahatlatıcı. İstikrarlı tahıl fiyatları fiyat istikrarına yardımcı oluyor.Aynı zamanda, yerel soya fasulyesi fiyatları keskin bir şekilde yükselmedi ve TÜFE üzerindeki geçici etkisi önemli değil. Daha da önemlisi, RMB döviz kuru son zamanlarda değer kaybını hızlandırmış olsa da, uluslararası petrol fiyatları hafifçe düştü ve ithal enflasyonun gizli tehlikesi geçici olarak ortadan kaldırılabilir.
Şimdi soru şu: Çin Merkez Bankası, eğer TÜFE yükseliyorsa faiz oranlarını yükseltecek mi? Kısa vadeli faiz artırım olasılığının düşük olduğuna inanıyoruz, ancak TÜFE endeksi% 3'ü aştığında merkez bankası gösterge faiz oranını yükseltebilir. Aynı zamanda, mevduat ve kredi faiz oranları artık tamamen piyasa odaklıdır, bu nedenle bankalar faiz oranlarını kendi ihtiyaçlarına göre yükseltip yükseltmemeyi seçmelidir.
Tabii ki, Fed'in eylül ayında faiz oranlarını artırma olasılığını göz ardı edemeyiz ve ülkemiz merkez bankası, döviz kurunu istikrara kavuşturmak için para piyasası faiz oranlarının yükselişine rehberlik etmek için eş zamanlı olarak ters repo ve MLF faiz oranlarını da yükseltecektir. Ancak bu, artan fiyatlara tepki olarak faiz oranlarının yükseltilmesi nedeniyle değildir.
Temmuz ayında ulusal TÜFE fiyatı bir önceki yıla göre% 2,1 artarken, gevşek para politikası ile TÜFE'nin yeniden yükselme olasılığı var. Aynı zamanda, Çin ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı hala nispeten büyüktür, bu nedenle gelecekte hafif bir stagflasyon olasılığı göz ardı edilemez. TÜFE% 2 civarında seyrediyorsa, merkez bankası faiz oranlarını yükseltmeyecek, ancak TÜFE% 3'ü aşarsa, merkez bankası karar verirken enflasyonu dikkate alacaktır. Fed'in eylül ayında faiz oranlarını yükselttiğini merkez bankasının takip etmesi, bunun da para piyasası faiz oranlarını yukarı doğru yönlendirmesi ve döviz kurunda istikrar sağlama etkisi yaratması bekleniyor.
