Yeni yeniden finansman düzenlemelerinin beş ana konusu belirlendi! Denetim makamı az önce 22 sponsor kuruma brifing verdi
A hisselerinin yeniden finansmanı ile ilgili yeni düzenlemeler bir aydan fazla süredir "tutuldu" ve Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu İhraç Dairesi ile 22 sponsor arasında düzenlenen sempozyumun toplantı tutanakları piyasada dolaşıyor.
Brokers China muhabiri, foruma katılan komisyoncunun yatırım bankacılığı bölümünden birkaç kişiye, China Securities Regulatory Commission'ın ihraç departmanının gerçekten 22 sponsor topladığını doğruladı ("CITIC Securities, CICC, Huatai United Securities, China Securities, Haitong dahil) İhraç departmanındaki ilgili kişiler ağırlıklı olarak yeni refinansman düzenlemelerini yorumlayarak piyasadaki tüm şüpheleri anlattı, katılımcı yatırım bankaları da düzenleyici kurumlara görüşlerini iletti.
Çin Komisyonculuğu muhabirine, toplantıda düzenleyici makamların temel olarak "fiyatlandırma başlangıç tarihini, 18 aylık aralıklarla sınırlandırılmayan üç koşulu, halka açık olmayan hisse sayısının ihraç öncesi toplam sermayenin% 20'sini geçmeyeceğini ve finansal yatırım durumunu netleştirdiği bilgisi verildi. Arıtma, dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri gibi beş ana konu ayrı ayrı sıralanır ve yeşil kanalın tadını çıkarır.
Düzenleyiciler ayrıca, GEM'deki sabit artış kilitleme süresine ilişkin kuralların ana kurul ile tutarlı olduğunu, adi yatırımcıların en az 12 ay, hâkim hissedarların, fiili kontrolörlerin veya kontrol ettikleri ilgili tarafların en az 36 ay kilit altında tutulduğunu açıkladı. Düzenleyiciler ayrıca, yatırım bankalarının ihraç gereksinimlerini karşılamayan uzun vadeli sabit gelirli projeleri geri çekmesini ve gelecekte borsaya kote şirketler tarafından toplanan fonların yerinde denetimlerini daha da güçlendirmesini ve sponsorların sürekli denetim sırasında denetimin odağı olarak artırılmış fonları kullanmasını istemesini tavsiye etmektedir.
Çin'deki bir aracı kurumdan bir muhabir ile görüşülen bir yatırım bankacısı, yeni projeler kesinlikle yeni düzenlemelere uygun olarak tasarlanırken, gözden geçirilen refinansman projelerinin belirli konularının ayrıntılı olarak analiz edileceğini söyledi. GEM ve ana kurulun yakınlaşması önceki piyasa beklentilerini de doğruladı. Sıkı denetim yerleşik bir tarz haline geldi. "Sempozyum temel olarak piyasadaki şüpheleri açıkladı ve etki küçük." Denetim düzeyinde yapılan yerinde denetimlere yanıt olarak, yatırım bankası proje ekibi taslak çalışmalarını güçlendiriyor ve borsaya kayıtlı şirketlerin yerinde denetimlerini artırıyor. Sıklık.
Yeni yeniden finansman düzenlemelerinin beş ana konusu açıktır
Brokerage China muhabirleri, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu İhraç Dairesi'nin dün yeni refinansman düzenlemeleri hakkında rapor vermek için sponsor kurumları topladığını ve aşağıdaki beş ana konuyu daha da açıklığa kavuşturduğunu birçok taraftan doğruladı:
1. Fiyatlandırma temel tarihi ile ilgili olarak
(1) Ana karttaki halka açık olmayan teklifler (küçük ve orta boy panolar dahil) ve ChiNext, ChiNext'te istisnasız olarak ihraç döneminin ilk gününde fiyatlandırılmalıdır;
(2) İncelenen proje, hissedarlar toplantısının 12 aylık geçerlilik süresini aşıyorsa ve yeniden fiyatlandırılması gerekiyorsa, yaşlılar için eski yöntem ve yeni gelenler için yeni yöntem uygulanabilir ve fiyat orijinal düzenlemelere göre kilitlenebilir.
2. 18 aylık aralıklarla ilgili olarak
Aşağıdaki üç durumun 18 aylık aralık sınırlamasına tabi olmadığı açıktır:
(1) Geçen sefer finansmanı destekleyen yeniden yapılanma oldu ve daha sonra kamu dışı ihraç uygulandı;
(2) Bir önceki kamuya açık olmayan ihraçtan sonra, yeniden yapılanma ve destekleyici finansman uygulanmıştır;
(3) H hisselerinin bir önceki ihracı.
3. Halka açık olmayan hisse senetlerinin sayısı, ihraçtan önceki toplam sermayenin% 20'sini geçemez.
% 20 hisse sermayesinin hesaplanmasına ilişkin esas, A payları, B payları ve H paylarının birleşik hesaplamasını içerir.
4. Finansal yatırım hakkında
Yeni yeniden finansman düzenlemeleri, borsaya kote şirketlerin yeniden finansman için başvuruda bulunmalarını gerektirmektedir. "İlke olarak, finansal şirketler dışında, en son dönemin sonunda başkalarına ödünç verilen büyük miktarda ve uzun vadeli ticari finansal varlıklar ve satılmaya hazır finansal varlıklar olmamalıdır. Fonlar ve emanet edilen finansal yönetim gibi finansal yatırım. "
(1) Büyük miktar: Artırılan fonlarla karşılaştırıldığında, finansal yatırım, toplanan fonların miktarını aşıyor; veya toplanan fonların miktarı aşılmıyor, ancak miktar da büyük; veya öz sermaye geçmişte tutulmuyor Satılmaya hazır olanlar, özel koşullara göre dikkatle izlenecektir.
(2) Uzun vade: 1 yıldan fazla veya 1 yıldan fazla olmamakla birlikte, devrede kullanılmış olanları ifade eder.
(3) Oluşum süresi: Yönetim kurulu kararlarının verilmesinden, ihraçların tamamlanmasına kadar geçen 6 ayı ifade eder.
5. Dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri ile ilgili olarak
Açıkça tek başına sıraya girin ve yeşil kanalın keyfini çıkarın, ancak özellikle denetim standardının düşürülmeyeceğini vurgulayın. İncelenmekte olan projelerde ve ilan edilecek projelerde dönüştürülebilir tahvil ve imtiyazlı hisse ihracının teşvik edilmesi.
GEM sabit artış kilitlenme süresi "onaylandı"
Aracı firmanın yatırım bankacılığı bölümünden katılımcılar, aracı kurum Çin muhabirine, düzenleyici makamların bu sempozyumda önceki piyasa spekülasyonunu doğruladığını doğruladılar. "GEM'deki sabit büyüme için kilitlenme süresi, ana kuruldaki ile aynıdır. Sıradan yatırımcılar en az 12 ay, hâkim hissedarlar, fiili kontrolörler veya onlar tarafından kontrol edilen ilgili taraflar en az 36 ay kilit altında tutulmaktadır."
Bu aynı zamanda sabit artışın münhasır "ayrıcalığının" ve GEM'de artık kilitlenme süresinin olmadığı anlamına gelir.
Düzenleyiciler net bir açıklama yapmadan önce, üç ChiNext şirketi, "Rising Orient, Evergreen ve NSFOCUS", hisse senetlerinin halka açık olmayan ihracının ayarlanması konusunda bir teklif yayınlamıştı. Yeni planda, "hepsi abone oldu Hisselerin kilitlenme süresi on iki aydır. "
Buna dayanarak, sektördeki uzmanlar, düzenleyici makamların hiçbir zaman resmi belge yayınlamamasına rağmen, borsaya kote şirketlerin düzenleyici makamlardan ilgili bildirimleri almaları gerektiğini ve GEM'deki yeniden finansman projelerinin piyasa fiyatı ihracının da bir yıl süreyle kilitleneceğini düşünüyor.
Mayıs 2014'te, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, "Büyüyen İşletme Piyasasında Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Menkul Kıymet İhraçlarının İdaresi için Geçici Tedbirler" yayınladı; bu durumda "İhraç Fiyatı, ihraç döneminin ilk gününden önceki ilk işlem gününden düşük olamaz" Şirketin hisse senedi fiyatı ortalama ise, bu ihracın hisseleri ihraçın bittiği tarihten itibaren kote edilebilir ve işlem görebilir. "Bu, bir piyasa fiyatı sorunu ise, sabit artışa abone olan hissedarlar için herhangi bir kilitlenme süresi olmayacağı anlamına gelir.
Bugün bu "ayrıcalık" tekrar geri alındı. Bir aracı kurum yatırım bankasının üst düzey bir yöneticisi, bir keresinde gazetecilere, GEM'e bir yıllık bir kilitlenme süresi eklemenin makul olduğunu, çünkü ana kurulun ve küçük ve orta ölçekli kurulların kilitleme süreleri olduğunu söyledi. Ek olarak, kurallara uygun olarak sözde piyasa fiyatı ihracı, yani ihraç fiyatı, ihraç döneminin ilk gününden önceki işlem gününün ortalama fiyatından düşük değildir ve genellikle indirimler vardır.
Toplantıda refinansman projelerinin incelenmesi ile ilgili olarak düzenleyiciler iki öneride bulundu:
1. İki veya üç yıldır konferansta olan ve fiili düzenleme koşulları artık karşılanmayan bazı uzun vadeli projeler için, iletişimden sonra mümkün olan en kısa sürede geri çekilmesi tavsiye edilir.
2. İhraç planları ve türleri açısından yeni refinansman düzenlemelerinin gereklerini karşılamayan incelemeye alınan projeler için, geri çekilmesi tavsiye edilir ve refinansman ürünlerinin türlerinde değişiklik yapıldıktan sonra başvuru yapılması teşvik edilir.
Borsaya kayıtlı şirketler tarafından toplanan fonların yerinde denetimlerinin güçlendirilmesi
Yatırım bankacılığı işinden elde edilen gelir açısından sektörde ilk beş arasında yer alan büyük bir borsada işlem gören menkul kıymetler firmasının genel müdürü, Brokers China muhabirlerinin, borsaya kayıtlı şirketler tarafından toplanan fonların yerinde denetimleri için iş düzenlemelerinin yapıldığını ve sevk edilen kurumların günlük denetimleri sırasında toplanan fon miktarını artırmaları gerektiğini açıkça belirttiğini söyledi. Fonların kullanımına ilişkin özel denetimler, gelecekte toplanan fonların yerinde denetimlerini daha da artıracaktır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, sponsor kurumların sürekli denetiminde denetimin odak noktası olarak artırılmış fonların kullanılmasını şart koşmaktadır. Yukarıda belirtilen yatırım bankası kaynaklarına göre, ilgili yatırım bankası proje ekibi, borsa şirketlerinin kağıt çalışmalarını güçlendirmekte ve yerinde denetim sıklığını artırmaktadır.
Özet: "Yeni Yeniden Finansman Düzenlemeleri" nin tam sürümü
"Yeni yeniden finansman düzenlemeleri" resmi olarak bir aydan fazla bir süredir uygulanmaktadır. "Yeni ve eski" ilkesinin benimsenmesine rağmen, Yeni Düzen'in gücü ortaya çıkmıştır. Borsaya kayıtlı düzinelerce şirket sabit artışı "çaresizce" sonlandırıyor ve borsada işlem gören birçok şirket, sabit artış planlarını art arda gözden geçirip ayarladı ve destekleyici finansman planlarını yeniden düzenledi. Yeniden finansman türlerini "hemen" ayarlayan borsaya kayıtlı şirketler bile var ve sabit artışın dönüştürülebilir tahvillere dönüştürüldüğü vaka sayısı giderek artıyor.
Muhabir, "yeni yeniden finansman düzenlemelerinin" esas olarak aşağıdaki üç bölümden oluştuğunu belirledi:
Birincisi, "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Finansman Davranışlarını Yönlendirmek ve Düzenlemek İçin İhraç Denetimi-Düzenleyici Gereklilikler Hakkında Soru ve Cevap"
Soru: "Borsaya Kote Olan Şirketlerin Menkul Kıymet İhraçlarının Yönetimi Önlemleri" nin 10. Maddesi ve "Büyüyen İşletme Piyasasında Kote Edilen Şirketlerin Menkul Kıymet İhraçlarının İhraç Edilmesine Yönelik Geçici Tedbirler" Madde 11, borsaya kote şirketlerin refinansman için topladıkları fonların ölçeğini ve kullanımını öngörmektedir. Affedersiniz, inceleme sırasında borsada işlem gören şirketlerin rasyonel finansmanını nasıl düzenler ve yönlendirirsiniz?
Cevap: Borsaya kayıtlı şirketlerin rasyonel finansmanını standartlaştırmak ve yönlendirmek, finansman ölçeğini makul bir şekilde belirlemek, artırılan fonların kullanımının etkinliğini artırmak ve artırılan fonların finansal yatırım için gizli formlarda kullanılmasını önlemek amacıyla, yeniden finansman incelemesi aşağıdaki gerekliliklere göre yapılacaktır:
Birincisi, halka açık bir şirketin halka açık olmayan hisse ihracı için başvurması halinde, çıkarılacak hisse sayısı, ihraçtan önce toplam sermayenin% 20'sini geçmeyecektir.
İkinci olarak, borsaya kote bir şirket ek ihraç, hisse senedi tahsisi veya halka açık olmayan hisse ihracı için başvuruda bulunursa, bu ihracın yönetim kurulunun karar tarihi, önceki kaynak yaratma tarihinden itibaren 18 aydan az olamaz. Önceki kaynak yaratma, halka arz, ek ihraç, tahsis ve halka arz edilmeyen hisse arzını içerir. Bu madde, Borsaya kayıtlı şirketler tarafından Büyüyen İşletme Pazarı'na dönüştürülebilir tahvil, imtiyazlı hisse senedi ve küçük meblağlı hızlı finansman ihracı için geçerli değildir.
Üçüncüsü, finansal şirketler haricinde, borsaya kote bir şirket yeniden finansman için başvurduğunda, prensipte, büyük miktarda ve uzun vadeli ticari finansal varlıklar, satılmaya hazır finansal varlıklar, başkalarına krediler, emanet olmamalıdır. Finansal yönetim gibi finansal yatırım.
17 Şubat'ta, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bu yeni düzenlemeyi yayınladığında, şu anda borsada işlem gören şirket yeniden finansmanının "üç büyük suçunu" da "patlattı":
İlk olarak, borsada işlem gören bazı şirketler aşırı finansman eğilimindedir. Bazı şirketler, şirketin ana faaliyet alanından ayrılır ve sıklıkla para toplar. Bazı şirketler projeleri derler, kavramları speküle eder, sınır ötesi yeni endüstriler ve finansmanın ölçeği gerçek ihtiyaçları çok aşar. Bazı şirketler atıl durumda olan, kullanımlarını sık sık değiştiren veya gerçekten sanala geçen ve kılık değiştirmiş varlık yönetimi ürünleri gibi finansal yatırımlara ve finansal hizmetlere yatırım yapan büyük miktarda fon topladılar.
İkincisi, piyasa tarafından yaygın olarak eleştirilen halka açık olmayan ihraç fiyatlandırma mekanizmasının seçiminde arbitraj için büyük bir marj vardır. Hisse senetlerinin halka arz edilmeyen arzında, özellikle risk belirleme ve satın alınabilirlik özelliğine sahip belirli yatırımcılar için piyasa kısıtlamaları hakimdir Bu nedenle, ihraç eşiği nispeten düşüktür ve idari kısıtlamalar nispeten gevşektir. Bununla birlikte, fiili operasyon açısından, yatırımcılar, şirketin büyümesini ve doğal yatırım değerini göz ardı ederek, ihraç fiyatının piyasa fiyatına kıyasla indirimini vurgulama eğilimindedir. Fiyat farkına çok fazla dikkat edilmesi, fon akışının kısa vadeli kar arayışını hedeflemesine neden olacaktır ki bu, kaynakların etkin tahsisine ve uzun vadeli sermayenin oluşumuna elverişli değildir. Sınırlı satış süresinin sona ermesinden sonra, arbitraj fonları yoğun bir şekilde azaltılacak ve bu da piyasa üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların meşru hak ve çıkarlarının korunmasına yardımcı olmayacaktır.
Üçüncüsü, yeniden finansman ürünlerinin yapısı dengesizdir ve birleşik ürünlerin ve dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri gibi halka arz ürünlerinin geliştirilmesi yavaş olmuştur. Halka açık olmayan ihraçlar, gevşek ihraç koşulları, çoklu fiyatlandırma zamanlama seçenekleri ve düşük ihraç hatası riski nedeniyle borsaya kayıtlı çoğu şirket ve sponsor için kademeli olarak tercih edilen yeniden finansman ürünü haline geldi ve halka arzın ölçeği keskin bir şekilde düştü. Aynı zamanda, hisse senedi ve borçla birlikte dönüştürülebilir tahvillerin gelişimi yavaş olmuştur.
İkincisi, "Borsada İşlem Gören Şirketlerin Halka Açık Olmayan Pay İhraçlarına İlişkin Uygulama Kurallarında Değişiklik Yapılmasına Dair Karar" dır.
17 Şubat'ta, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ayrıca 2017 tarihli 5 No'lu Duyuru - "Borsaya Kote Edilen Şirketler Tarafından Hisse Senetlerinin Halka Açık Olmayan İhraçlarına İlişkin Uygulama Kurallarında Değişiklik Yapılmasına Dair Karar" yayınladı. Spesifik değişiklikler aşağıdaki gibidir:
Üçüncüsü, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu sözcüsü Deng Ge, muhabirlerin birleşme ve devralmalar ve yeniden yapılandırma fiyatlandırmasıyla ilgili konulardaki sorularını yanıtladı.
Soru: 17 Şubat'ta Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yeniden finansmanla ilgili düzenlemeleri revize etti.Kamu görüşü, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların meşru hak ve çıkarlarını korumanın faydalı olduğuna inanıyor. Aynı zamanda, piyasa, birleşme ve devralmaların fiyatlandırma, ölçek ve aralık politikalarında herhangi bir yeni değişiklik olup olmadığına da dikkat ediyor mu?
Cevap: Borsaya kayıtlı şirketlerin birleşmesi ve yeniden yapılandırılması genellikle "Borsada İşlem Gören Şirketlerin Büyük Varlıklarının Yeniden Yapılandırılmasına İlişkin İdari Tedbirler" (bundan böyle "Yeniden Yapılandırma Tedbirleri" olarak anılacaktır) ve diğer ilgili düzenlemeler uyarınca gerçekleştirilir, ancak finansmanın desteklenmesi ile ilgili kısım, "Borsada İşlem Gören Şirketlerin Menkul Kıymet İhraçları için İdari Tedbirler" ve " Halka Açık Olmayan Hisse Senetlerinin İhracı için Uygulama Kuralları (bundan böyle "Uygulama Kuralları" olarak anılacaktır) ve diğer ilgili düzenlemeler uygulanacaktır. Bu politika ayarlamasından sonra, hisse senetlerinin satın alınma kısmının fiyatlandırılması ve varlıkların satın alınmasına yönelik olarak yeniden düzenlenmesi, "Yeniden Yapılandırma Tedbirleri" nin ilgili hükümlerine, yani yönetim kurulunun varlık alımına ilişkin hisse ihracına ilişkin kararının duyurulmasından önce 20 işlem günü, 60 işlem günü veya 120 işlem günü ile uyumlu olmaya devam edecektir. İşlem gününde şirketin hisselerinin ortalama işlem fiyatlarından birinde fiyatlandırılır. Destekleyici finansman fiyatlandırması, yeni revize edilen Uygulama Kuralları na göre uygulanmaktadır, yani fiyatlandırma, ihraç döneminin ilk günü esas alınarak yapılmaktadır. Destekleyici finansman ölçeği, mevcut düzenlemelere uygun olarak uygulanacak ve "İhraç Denetimi Hakkında Soru ve Cevap - Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Finansman Davranışını Yönlendirmek ve Düzenlemek için Düzenleyici Gereklilikler ile uyumlu olacaktır. Finansmanı destekleme dönemi, "Yeniden Yapılandırma Önlemleri" ve diğer ilgili kuralları uygulamaya devam edecektir.
Bir sonraki adımda, Çin Komünist Partisi 18. Merkez Komitesi Altıncı Genel Kurulunun ruhunu daha da uygulayacak, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın çalışma düzenlemelerini uygulayacak, arz tarafındaki yapısal reformlara yardımcı olacak, sermaye piyasası kaynak tahsisi işlevlerini optimize edecek, birleşme ve devralma ve borsaya kayıtlı şirketlerin yeniden yapılandırılmasına rehberlik edip standart hale getireceğiz ve Sistem, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların meşru haklarını ve çıkarlarını korur ve reel ekonominin gelişimini daha iyi destekler.
Diğer kullanıcılar izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
