Century Zhizhang, Yang Ma ...
Merkez bankası ile mali yüzyıl çatışırken, her iki taraftan büro düzeyindeki uzmanlar öne çıktı ve defalarca savaştı.
Beş gün sonra, diskin bakış açısından merkez bankası oy kullandı ve kabul etti.
13 Temmuz'da iki taraf birbiriyle kavga etmeye başladı ve 18 Temmuz'da merkez bankası serbest bırakılması çağrısında bulundu. Öğleden sonra, ışık hızıyla piyasada patlayıcı bir haber yayıldı, "Merkez bankasının telefon rehberliği, bankaların AA + 'nın altında tahvillere yatırım yapmasını gerektiriyor" ve çok geçmeden ayrıntılı bilgiler çıktı Bildiriye göre, bu ay piyasa yapıcılarına kredi yerleştirme ve kredi bonosu yatırımını desteklemek için ek MLF fonu verilebilir.
Merkez bankasının iki özel gereksinimi vardır:
1. Yalnızca ayın başında bildirilen kredi miktarını aşan bölüme 1: 1 MLF fon tahsisi verilecektir. Ayrıca, ek kısmın normal krediler olmasını gerektirir (banknotlar ve bankalar arası krediler teşvik edilmez) ve Çin Halk Bankası ayın sonunda "geçmişe bakacaktır".
2. Yeni eklenen kredi bonosu yatırımı, AA + ve MLF, AA + ile 1: 1 üzeri ve MLF ile 1: 2'nin altında, sektöre sermaye yatırımı yapılması, Finansal tahviller bu açıklamanın gerekliliklerini karşılamıyor .
Yang Ma, piyasa yapıcılarından (finans kurumları) şirketlere verilen normal kredileri artırmalarını ve daha düşük notlu şirketler tarafından ihraç edilen daha fazla tahvil satın almalarını istedi. Temel olarak, kredi borcu seviyesi ne kadar düşükse, tahsis edilen fon miktarı o kadar fazla olur.
Yerel olarak tercüme edildiğinde Yang Ma, piyasaya ucuz fonlar göndermek için yenilikçi parasal araçlar kullanıyor, aksi takdirde, kredi tahvilleri işlemeye devam edecek ve bu da sistemik finansal riskler yaratacaktır.
Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu da aktif olarak bankacılık finans kurumları ile bir sempozyum gerçekleştirdi ve büyük ve orta ölçekli bankaların kredi dağıtımını artırmasını zorunlu kıldı, küçük ve mikro işletme kredi faiz oranlarının önemli ölçüde düşmesini sağladı ve ipotek garantilerine ve dış değerlendirmelere olan bağımlılığı azalttı.
Aslında, "toksik" QE gibi, bankalar garantileri veya düşük dereceleri olsun, düşük oranlı borç satın almak zorunda kalıyorlar, onları satın almaya teşvik ediyorlar, onaylıyorlar ve onlara para veriyorlar.
Kredi para birimi, kredi basımına bağlıdır ve teminatın kalitesi çok önemlidir. Teminat seviyesinin düşürülmesi, para kredisinin enjekte edilmesi anlamına gelir.
En mutlu şirketler hangileri? Kuşkusuz kamu iktisadi teşebbüsleri, yüksek kaldıraç oranlarına sahip özel teşebbüsler, kredi notu düşük olan işletmeler ve başarısız olamayacak kadar büyük zombi girişimleridir Bunların önemli bir kısmı kanser hücreleri ve ne kadar çok beslenme sağlarlarsa o kadar yayılırlar. Yang Ma su salıverir, geçen yıl ya da öylesine geçmişte yaşanan azalan sonuçlar mahvolabilir.
Yang Ma kaybetmedi mi? Durum insanlardan daha iyi.
Yang'ın annesi ne kadar isteksiz olursa olsun, ikinci muhasebe departmanının konumu şimdilik değişmeyecek, aksi halde büyük bir ekonomik olay veya büyük bir finansal olay varsa, bu kim? Finans bunu zaten tanımayacak.
Geri çekilmek
İlgili makamların QE'nin iddialarını kabul edip etmediğine bakılmaksızın, tahvil piyasasındaki değişikliklerin her durumda doğru olduğu kanıtlanmıştır. Rüzgar istatistikleri, 18 Temmuz öğleden sonra, toplam 33 düşük notlu AA sınıfı kentsel yatırım tahvilinin işlem gördüğünü gösteriyor. En yüksek işlem adedi 14 Huai'an New City Bond 01 olurken, gün içinde toplam 3 işlem gerçekleşti Son aylarda bu tahvil için herhangi bir işlem kaydı bulunmuyor.
Kredisine su enjekte etmesi için kafasına baskı yapıldığında, Yang'ın annesi bunu neden kendi isteği dışında yaptı?
olmaz.
Reel ekonomiyi desteklemek, özel işletmeleri desteklemek
Merkez bankası su açığa çıkarıyor: Birincisi, fon miktarından suyu serbest bırakmak, bankalardan kredi ve kredi tahvillerini artırmalarını, diğeri de fonların fiyatını düşürmek, bankalardan kredi tahsisini artırmalarını istemek ve küçük ve mikro işletme kredi faiz oranlarını artırmak. düşüş.
Bu yılın başından bu yana 300'den fazla tahvil ertelendi veya ihraçları başarısız oldu.Kredi tahvil piyasası likidite kaybediyor.Yerel yönetimler ve büyük özel şirketler tarafından onaylanan kentsel yatırım tahvilleri bile tahvil çıkaramıyor.
Sektördeki bazı insanlar kişisel deneyime bir örnek verdi.
Bir AA + özel teşebbüsün ultra kısa finansmanının ihracını yarım yıl içinde bağımsız olarak yönetin ve kupon oranı sorgulama aralığının üst sınırı da yaklaşık% 6'dır.
O dönemde bu özel teşebbüsün, üretim kapasitesi sektörde ilk üçe girmesiyle sektörde öncü bir firma olduğu ve fiyatta güçlü bir rekabet avantajına sahip olduğu düşünülüyordu.İyi bilinen bir şirketti.Böyle bir şirket, defalarca fazla talep edilemese bile tahvil ihraç edecekti. En azından sorun bir sorun değil.
Gerçek beni tokatladı, yatırımcılar hiç hevesli değildi. Yatırımcılar, sektörün temellerinden, işletmenin mali durumundan, hatta işletmenin adından bağımsız olarak tahvil ihraç eden bir özel girişim olduğunu duyduğumuz anda, yatırımcılar tanıtımımızı reddetti.
Özel girişim oksijen kıtlığından ölüyordu.
Birincil piyasada, 10 merkezi işletme, 40 yerel kamu iktisadi teşebbüsü, Hong Kong'da bir kolektif işletme ve bir yabancı fonlu işletme dahil olmak üzere 13 Temmuz'da toplam 46 orta ölçekli bono, kısa vadeli kredi ve ultra kısa vadeli kredi ihraç edildi. Daha sonra% 10'dan az ihraç hacmine sahip sadece 4 özel teşebbüs tahvili vardı ve bu tahvillerin çoğunun fonlarını tam olarak toplayamadıkları için iptal edilmesi gerekti.
Özel işletmelerin finansman kanalları tıkalı, düşük mali geliri olan kentsel finansman platformlarının finansman kanalları tıkanmıştır, eğer bu devam ederse, ancak toplu olarak tefecilik alabiliyoruz.
Sistemik finansal riskleri önleyin
"21st Century Business Herald" bu yıl tahvil temerrüt verilerini taradı.
Şimdiye kadar, 300 tahvil ihracı iptal edildi ve bu durum, çok sayıda yüksek kaliteli şirketin kredi tahvil piyasasında fon bulmasını zorlaştırdı.
18 Temmuz itibariyle 28 tahvil temerrüde düşmüştü.AAA olarak derecelendirilen Shanghai Huaxin dışında kalan temerrütlü tahviller AA + ve altında derecelendirildi.
Yongtai Energy'yi örnek olarak alın.
5 Temmuz'da, "17 Yongtai Energy CP004" in itfa fonları planlandığı gibi Shanghai Clearing House'un belirlenen hesabına ulaşmadı. Ertesi gün, önceki günün "operasyonel hatasını" telafi etmek için geçmişte olduğu gibi "teknik temerrüdü" olan bir ihraççı yoktu. Başka bir deyişle, Sözleşmeye aykırı.
Yongtai Energy gibi bir şirket fena değil Yongtai Energy temerrüde düşerse, benzer şirketler temerrüde düşecek.Peki kredi veren banka? Risk P2P pazarı gibi yayılacak mı?
Görünen el gönderildi. 18 Temmuz'da "China Securities Net", Çin Kalkınma Bankası, China CITIC Bank, Minsheng Bank, Ping An Bank, Bank of Shanghai, vs.'nin Yongtai Energy'nin hâkim hissedarı Yongtai Group ile bir "stratejik işbirliği anlaşması" imzaladığını bildirdi.
Satış yapmazsanız, kredi tahvili yatırımcıları bitirilirse, hem finans hem de finans biter, gelecekte kimse kredi tahvili piyasasına yatırım yapmaya cesaret edemez ve diğer yüksek oranlı tahviller ayakta kalamaz.
Sadece bu değil, bu yıl tahvil özel sermaye fonları sektör genelinde kayıplar yaşadı. Haziran ayında, özel sermaye sıralamalarının aylık sıralamasında yer alan 1527 sabit gelir stratejisine sahip özel sermaye fonu ürünleri, aylık ortalama getiri oranı% -0.11 ve 210 ürünün getirisi% -1'in altında olmuştur. Geçen yılın tamamında, tahvil özel sermaye ürünlerinin aritmetik ortalama getirisi% 3,09 oldu.
Finansal riskler yayılabilir.
Yerel finansmanı desteklemek
Merkez Bankası Araştırma Bürosu müdürü Bay Xu Zhong, yerel yönetimlerin ve devlete ait işletmelerin yumuşak kısıtlama konuları olduğunu söyledi. Bilanço güzel görünebilir, ama aslında çok kötü.
Finans kurumları her zaman, devlet geçmişine sahip yatırım ve finansman projelerinin zımni garantileri ve katı ödemeleri olması gerektiği ve finansal piyasanın fiyatlandırma kuralları ve risk primlerinin tamamen bozulmuş olduğu yanılsamasına sahip olmuştur.
Kredi sıkışık olduğunda ve bilanço dışı toplandığında, bu platformlar gerçek niteliklerini ortaya çıkaracaklar, bunlar sadece boyadaki hayaletlerdir.
Sosyal Bilimler Akademisi'nden bir uzman olan Bay Zhang Bin, en belirgin borç sorununun yerel yönetimlerin gizli borçları olduğunu ve asıl kısmının yerel finansman platformu şirketlerinin borçları olduğunu söyledi. Merkezi hükümet, yerel yönetimlerin borcun bu kısmını devlet borcu olarak tanımasına izin vermez, ancak platform şirketlerinin yerel yönetimlerle ayrılmaz bağlantıları vardır ve bunlar çok büyüktür.
İhtiyatlı bir şekilde, yerel finansman platformunun borcunun 30-40 trilyon arasında olduğu ve finansman platformu şirketlerinin% 10-20'sinin 2'den az faiz korumasına sahip olduğu ve finansman platformu işletme karlarının% 10'undan fazlasının borç faizi ödemek için yeterli olmadığı tahmin edilmektedir. Bir kez kaçış olduğunda, yerel finans kesintiye uğradı.
Elinin hafif bir hareketi ile yerel yönetim üzerindeki baskı azaldı.
Yerel yönetimin kentsel yatırım tahvillerini örtük kredi onayını örnek olarak alın, AA + 1 yıllık kentsel yatırım tahvillerinin getirisi, 3 Temmuz'da% 4,9'dan şu anki% 4,6'ya ve 10 günde 30 tahvil ile uçurumdan düştü BP, tahvil faiz oranları nihayet düştü.
Tahvil getirileri önemli ölçüde düştü ve kredi tahvilleri nihayet biraz ilgi gördü. 17. günde işlem gören 12 Jingzhou Şehri Yatırım Tahvilinin getirisi, bir önceki işlem gününe göre 10.02 baz puan düşük,% 5.1998 bildirdi. Orta ve uzun vadeli düşük oranlı kredi tahvillerinin getiri eğrisi değişen derecelerde düşüş eğilimindedir. Örneğin, 3 yıllık AA dereceli endüstriyel tahvillerin, kentsel yatırım tahvillerinin ve şirket tahvillerinin getirileri değişen derecelerde düştü.
Maliye Bakanlığı ilk muhasebe departmanı ve merkez bankası ikinci muhasebe departmanıdır.Şimdi ilk muhasebe departmanı aile durumunu kontrol ediyor ve ikinci muhasebe departmanı gevşek olmalı.
Bay Xu Zhong, yerel yönetimlerle karşılaştırıldığında finansal kurumların nispeten zayıf olduğunu söyledi. Merkez bankası ve Maliye Bakanlığı finansal kurumların hala zayıf olduğunu keşfetti.Tabii ki, geçmişi olmayan özel işletmelerle karşılaştırıldığında, finansal kurumlar daha güçlü.
Yüzyılın sorunu geliyor Bu "Çin'in QE" turunda, tüm varlık fiyatları da yeniden değerleme ile karşı karşıyadır.Risk iştahı düşük olan ve borsa salgınını kaçırmak istemeyen yatırımcılar, mavi çipli hisse senetleri gibi yüksek kaliteli hedeflerin pasif takibine dikkat edebilir. Fon yazın.
Alipay ile işbirliği içinde hızla ortaya çıkan Tianhong Fonu, halihazırda oldukça güçlüdür ve Şangay ve Shenzhen 300 Endeks Fonu veya Çin Menkul Kıymetler 500 Endeksi Fonu dahil olmak üzere geniş bir ürün yelpazesine sahiptir. 2017 sonu itibarıyla Tianhong CSI 300 sahibi sayısı 1.76 milyona ulaştı ve oldukça yüksek bir sırada yer aldı.
Son olarak, hangi varlıklar yükselecek? Para birimi zehirli varlıklara göre serbest bırakılırsa, risk artacak ve para sahipleri güvensizlik hissine kapılacaktır. 2015'in başından bu yana ülke genelinde konut fiyatları neden fırladı? Renminbi değer kaybetmeye devam edecek mi? Herkes dikkatlice düşünün.
(Kaynak: Ye Tan Finance / Ye Tan)
