Yeni 4 trilyon burada mı? Bu sefer gerçekten farklı
Wen | Kaifeng
Ekonomiyi istikrara kavuşturmak için büyük hamle geldi.
Daily Business News raporuna göre, şu anda Henan, Yunnan, Fujian, Sichuan, Chongqing, Shaanxi, Hebei ve diğer iller dahil olmak üzere 15 ilde önemli projeler için yatırım planları başlatıldı. 2020'deki yatırım ölçeği 6 trilyon yuanı aşacak ve bunun toplam yatırım ölçeği eşzamanlı olarak açıklanacak 9 eyaletin toplamı 24 trilyon yuan'den fazla.
Sadece 9 ilde toplam yatırım ölçeği 24 trilyonu aşıyor ve ülkedeki toplam yatırım ölçeği hayal gücünü aşabilir. Beklenmedik şoklar karşısında, altyapı geliştirme şüphesiz ekonomiyi etkin bir şekilde istikrara kavuşturacaktır.
Hepimizin bildiği gibi yatırım, tüketim ve ihracat ekonominin "troykası" olarak tanımlanabilir. Tüketim iç talebe, ihracat ise dış talebe karşılık gelir.Salgın dünyaya yayıldığında hem iç hem de dış talep etkilenir ve yatırım, ekonomiyi istikrara kavuşturmanın en önemli önceliği haline gelir.
Bu, 2008'deki "4 trilyonluk yatırımı" anımsatıyor ve bana müteakip konut fiyatlarındaki artışları ve yeni yüksekleri hatırlatıyor, bu sefer fark nedir?
Birincisi, o zamanki 4 trilyon yatırıma benzeri görülmemiş bir parasal genişleme eşlik etti ve teşvik çok yönlü oldu, bu sefer para politikası hala nispeten temkinli.
On yıldan fazla bir süre önce, toplam geniş para M2'nin büyüme oranı çift haneye ulaştı ve 2009 ortasında% 29'luk bir rekor kırdı. Çift haneli para birimi büyümesi, doğal olarak konut fiyatları ve fiyatları da dahil olmak üzere tüm sektörler üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır.
Bugün, on yıldan fazla bir süre sonra durum farklı.
Ocak 2020'de M2 200 trilyon yuan'ı aşmasına rağmen rekor seviyeye ulaştı. Bununla birlikte, M2'nin büyüme oranı, temelde nominal GSYİH'nın büyüme oranıyla aynı olan% 8,4'e geriledi.
Aynı zamanda, merkez bankası çok sayıda RRR indirimi gerçekleştirdi.
Sadece 2008'in ikinci yarısında, sadece birkaç ayda, gösterge kredi faiz oranı% 7,74'ten% 5,94'e düştü ve kümülatif faiz indirimi, reel ekonomiyi ve emlak piyasasını etkileyerek 180 baz puan oldu.
Bu kez LPR faiz reformunun yardımıyla fiziksel faiz oranı emlak piyasası faiz oranından ayrıldı ve asimetrik ve küçük ölçekli faiz indirimleri ana akım haline geldi.
Geçen yıldan bugüne, reel faiz oranı (1 yıllık LPR) 4 kat düşerek 26 baz puanlık kümülatif düşüş yaşarken, emlak piyasası faiz oranı (5 yıllık LPR) sadece 2 kat düşürüldü, bu da 10 baz puanlık bir kümülatif düşüş oldu. (Bkz. "1 Mart'tan itibaren! Mortgage faiz oranlarında büyük bir ayarlama geliyor")
Ne parasal genişlemenin ne de kredi genişlemesinin o yıla benzemediği görülmektedir.
İkincisi, 24 trilyon yuan çok görünüyor, ancak bunun çoğu önümüzdeki birkaç yıl için kümülatif yatırım, bir yıldaki toplam yatırım ölçeği değil. Orijinal 4 trilyon yuan, planlanmamış bir yatırımdı.
2008'deki "4 trilyon" plansız bir yatırım, artı toplamı 10 trilyondan fazla olabilecek yerel yatırım planıydı.O zamanlar, GSYİH sadece yaklaşık 30 trilyondu, mevcut olanın 1 / 3'ünden azdı.
Altyapı yatırımlarının çoğu bu sefer çeşitli bölgelerin yatırım planları dahilinde ancak salgının etkisiyle güçlendi.Bazı yerler ilerleme hızını artırdı ve bazı yatırım projelerinin 2020'de başlaması planlanıyor.
Basında çıkan haberlere göre, Her ilin 2017'deki toplam yatırım planı 40 trilyonu buluyor Bu yatırımların tamamı konvansiyonel yatırımlardır ve bir yılda tamamlanamaz.
Daha da önemlisi, o dönemdeki altyapı yatırımlarının büyüme oranı% 20'ye yakındı ve GSYİH büyümesini çok aştı. 2019'da altyapı yatırımlarının büyüme oranı, GSYİH büyüme oranının önemli ölçüde altında olan% 3,8'e düştü.
Üçüncüsü, orijinal "dört trilyon" çoğunlukla geleneksel altyapıya dayanıyordu. Bu kez, insanların geçimi için yeni altyapı ve altyapının önemi hiç bu kadar belirgin olmamıştı.
Sözde geleneksel altyapı demiryolları, otoyollar, su koruma ve belediye boru hattı ağları tarafından temsil edilen geleneksel altyapıya atıfta bulunur; bunlar temel dayanak olarak çelik ve çimento ile yatırım yapılarıdır.
Yeni altyapı, 5G, yapay zeka, endüstriyel İnternet, akıllı şehir Diğer alanlardaki yatırımlar, gelecekteki endüstriyel düzene odaklanır ve akıllı devrim çağında şehir için altyapı oluşturur.
İnsanların geçim kaynağı alanındaki yatırım, Emeklilik, eğitim, tıp Kamusal alanların inşası, kazara etkiye maruz kalan kamu inşaatının eksikliklerine tekabül etmektedir.Birçok şehirdeki tıbbi kaynaklar, hayal edildiği kadar bol değildir ve tıbbi tedavinin eksikliklerini telafi etmek yakındır.
Aradaki fark bu.
Bilmelisiniz ki, 10 yıldan fazla bir süre önce, hızlı tren inşaatının yeni başladığını ve otoyollar gibi eksikliklerin giderilmesi gerektiğini bilmelisiniz.Çok sayıda orta ve batı vilayetinde görece olarak altyapı eksiktir.
Bugün, bundan 10 yıldan fazla bir süre sonra görüyoruz, Dağlarda bulunan Guizhou Eyaleti bile tüm otoyollara sahiptir. Guangxi Eyaleti, güney sınırı olarak, Guangdong'u aşan toplam yüksek hızlı demiryoluna sahiptir. Büyük bir turizm kasabası olan ancak trafiği zayıf olan Yunnan'da 15 sivil havaalanı bulunmaktadır. , Trafik eksiklikleri artık yok.
Aslında, doğu kıyı illerindeki ulaşım altyapı inşaatlarının çoğu temelde tamamlanmış ve küçük onarımlar ve onarımlar büyük ölçekli yıkımların ve büyük ölçekli inşaatların yerini almıştır. 10 yılı aşkın bir sürenin ardından, orta ve batı bölgelerdeki altyapı alanı da küçülmektedir.
Gelecekte, geleneksel altyapının ekonomi üzerinde giderek daha sınırlı bir uyarıcı etkisi olacak ve insanların geçimi için yeni altyapı ve altyapının gündeme alınması gerekiyor.
Dördüncüsü, para nereden geliyor? Hala anahtardaki anahtar.
Herhangi bir yatırımın para gerektirdiği ve özellikle altyapı yatırımlarında paranın paçayı sıyırmadığı anlaşılmalıdır.
Para, finans, özel yatırım veya borçtan gelir.
Açıkçası, mali alan sınırlıdır ve mevcut mali gelir artış oranı rekor düşük seviyeye ulaştı. Kentsel yatırım tahvilleri ve özel borçların temsil ettiği borçlar ana akım olmakla birlikte, kentsel borçların yüksek kaldığı bir durumla da karşı karşıyadır ve bu borçlar birikmeye devam ettikten sonra finansal riskler getirmek kolaydır.
Bugün, Çin'in makro kaldıraç oranı (toplam borç / GSYİH), 10 yıldan daha uzun bir süre önce% 150'den daha azına kıyasla% 250'yi aştı, kaldıraç alanı gittikçe küçülüyor.
Herhangi bir yatırım, getiri oranını dikkate almalıdır.
İlk reform ve açılış döneminden farklı olarak, bir zamanlar "Zengin olmak istiyorsanız önce yollar inşa edin" sloganı ülke çapında dolaşıyordu.Altyapı yatırımı sadece insanların geçim kaynağı inşası için gerekli değildi, aynı zamanda ekonomi üzerinde çarpan etkisi de oldu ve karlı bir yatırım projesiydi. Şimdi sayısız otoyol çok para kazandı.
Bugün, yatırım getirisi önemli ölçüde düştü. Sonuçta, büyük miktarda altyapı inşaatı neredeyse tamamlandı ve toplumda yetersiz olan altyapı eksiklikleri artık mevcut değil. Yeni altyapı inşaatı turu, orta ve batı bölgelerine ve üçüncü ve dördüncü kademe şehirlere odaklanıyor. Yatırımın geri dönüşü, doğu kıyı bölgelerinden açıkça daha düşük.
Yani, bu iki taraf getiriyor: Bir yandan ekonomiyi istikrara kavuşturmak ve inşaat eksikliklerini tamamlamak için altyapıyı canlandırmalıyız, diğer yandan altyapının arkasındaki borçlara dikkat etmeli ve finansal riskleri önlemeliyiz.
Bu nedenle, bu birkaç üst düzey toplantı, "etkili yatırımın kilit rolünü oynamayı" açıkça ortaya koydu. Etkili yatırım, anahtarın anahtarıdır.
