Yavaş gelir artışı ve yüksek kısa vadeli borç geri ödeme baskısı ile Jiujiuwang Candy başarılı bir şekilde halka arz edebilir mi?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
1999 yılında kurulan ve Fujian Eyaleti, Jinjiang Şehrinde bulunan Jiujiuwang Food International Co., Ltd. (kısaca Jiujiuwang) bir kez daha Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'ndaki prospektüsünü açıkladı.
Neden başka bir zaman? Çünkü bu yıl Mayıs ayı gibi erken bir tarihte, şirket zaten Hong Kong Borsası'na bir halka arz için başvurmuştu, ancak maalesef halka açılamadı.Peki şirket halka arz için neden bu kadar endişeli?
Gelin adım adım bakalım, şirketin iş segmentlerine ve geçmişe dönük işletme performansına bir göz atalım. Jiujiuwang tarafından açıklanan izahnameye göre, şirketin 2016'dan 2018'e kadar geliri sırasıyla 313 milyon yuan, 356 milyon yuan ve 380 milyon yuan idi. 2018'in ilk beş ayında 156 milyon yuan ve 2019'un ilk beş ayı 172 milyon yuan idi. yuan. Jiujiuwang'ın geliri esas olarak iki kategoriden gelir: OEM müşterileri (OEM müşterileri, OEM müşterileri, yani ürünlerini üretmeye ve satmaya yardımcı olmak için diğer üreticilere vermek için) ve distribütörler ve son müşteriler küçük bir kısmı oluşturur.
Bunlar arasında, OEM müşterilerinin geliri, şirketin 2016'daki toplam gelirinin% 45,7'sinden 2018'de% 56,6'ya yükseldi. 2019'un ilk beş ayındaki oran, 2018'in ilk beş ayındaki% 48,1 oranından hafif bir düşüşle% 46,8 oldu. 2016'dan 2018'e kadar şirketin gelirindeki küçük artış, esas olarak OEM müşterilerinden elde edilen gelirdeki artıştan kaynaklandı. Genel olarak, Jiujiuwang'ın gelir performansı vasattı, istikrarlı ve küçük bir büyüme sürdürdü.
Giderlerin oranı arttı, bu da net karı düşürdü
Aşağı bakmaya devam edeceğiz, gelirde parlak noktalar yok, brüt kar marjı ve net kar marjı daha yüksekse ve nakit akışı yeterliyse sorun değil, en azından her yıl iyi karlar elde edebilen bir nakit süt şirketidir.
Jiujiuwang'ın 2016'dan 2018'e brüt kar marjı sırasıyla% 30,7,% 30,5 ve% 30,1, 2019'un ilk beş ayında ise% 32 oldu. Brüt kar marjı çok istikrarlıydı. 2019'da hafif bir artış oldu, ancak şirketin genel brüt kar marjı tüketici kategorisindeydi. Şirket yüksek sayılmaz, bu da temelde şirketin karlılığının iyi olmayacağını belirler.
Net kâra tekrar baktığımızda, şirketin net kârı 2016'dan 2018'e biraz arttı, ancak şirketin net karı 2017'den 2018'e biraz düştü ve 2019'un ilk beş ayında bir düşüş daha oldu. Bunun nedeni nedir? ?
Jiujiuwang dönem giderlerinin idari giderleri 2016'da 13.927 milyondan 2018'de 20.454 milyona yükseldi. Büyüme oranı, gelir artışından önemli ölçüde yüksekti. 2019'un ilk beş ayındaki idari giderler, 2018'in ilk beş ayından daha da arttı. 7,790 milyon yuan artışla 13,01 milyon yuan'a artış, gelir artış oranından daha yüksekti.İdare giderlerindeki yüksek büyüme oranı için, şirket bunun esas olarak yıl boyunca yinelenmeyen giderler olan düzenleme giderlerinden kaynaklandığını açıkladı.
Tüm net kârın performansı temelde gelirle aynıdır. Daha fazla heyecan verici bir nokta yok. Şirketin finansman maliyetlerinin nispeten yüksek olması ihtiyatlı olmaya değer. Şirketin 2019'un ilk beş ayındaki finansman maliyetleri aslında yaklaşık olarak Yarısı, bu olgun tüketici şirketlerinde çok nadirdir.
Kısa vadede daha ağır borç geri ödeme baskısıyla karşı karşıya
Şirketin açıklanan bilançosunu kontrol ettik ve 30 Eylül 2019 itibarıyla şirketin hesabındaki banka kredisinin 221 milyon yuan kadar yüksek olduğunu ve diğer cari borçların toplam tutarının 30,32 milyon yuan kadar yüksek olduğunu gördük. Bu veri kümesi tek başına hiçbir şeyi kanıtlayamaz. Şirketin mevcut varlıkları ile karşılaştıralım.
31 Ağustos 2019 itibarıyla, şirketin hesaplarındaki nakit ve eşdeğerleri yalnızca 5,637 milyon yuan idi ve bu neredeyse tükenmişti. Toplam cari varlıklar yalnızca 184 milyon yuan idi ve şirketin tek başına cari borçları banka kredilerinde 221 milyon yuan kadar yüksekti. Toplam varlıklar banka kredilerini bile karşılayamıyor ve şirket ciddi kısa vadeli borç geri ödeme baskısıyla karşı karşıya ... Belki de bu, şirketin halka açılma hevesinin önemli bir nedeni ve şirketin yüksek mali harcamasının nedenidir.
Eğer şirket iyi bir nakit akışına ve güçlü hematopoietik kapasiteye sahipse, şirket faaliyet göstermeye devam ettiği sürece, uzun vadede kademeli olarak iyileşecektir.Ancak, Jiujiuwang'ın ticari alacakları artmaktadır, bu nedenle başlangıçta küçük olan net kâr nakit akışına dönüştürülmemiştir. Aynı zamanda şirketin kendi hematopoietik sorunlarını da yansıtıyor.
Ayrıca şirketin 30 Mayıs 2016, 2017, 2018 ve 2019 itibarıyla Grey Brothers şekerleme ürün satışından elde ettiği gelir, şirketin toplam gelirinin sırasıyla% 13,% 22,% 25 ve% 23'ünü oluşturdu. Yükselen trend, şirketin alt müşteriler için pazarlık gücünü giderek daha zayıf hale getirdi.
Genel olarak, Jiujiuwang tarafından açıklanan prospektüste parlak bir yer bulmak zor. Kısa vadeli borç geri ödeme baskısı çok büyük ve alacak hesaplarındaki artış şirketin kendi hematopoietik yeteneğini azalttı ve performans artış hızı da çok yavaş. Kısacası, yatırım İnsanlar hiçbir umut göremez.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Li Yuqian
