Parası çok az, Shen Wan Hongyuan soğuk kıştan nasıl kurtuldu?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
Aracı kurumların 2018'in başlarındaki söylemleri, endüstrinin yenilenmesi için iyi dileklerini ortaya koydu: beyaz at pazarı, tüketim yükseltmeleri, TMT'nin temel değerlerinin serbest bırakılması, 4000 noktayı işaret eden Şangay parmağı vb. Kelimeler hala kulağımda ama yıl sonunda farklı bir durum.
31 Aralık 2018 itibarıyla Şangay Bileşik Endeksi, Shenzhen Bileşen Endeksi, CSI 300, KOBİ Yönetim Kurulu Endeksi ve ChiNext Endeksi, sırasıyla% 24,6,% 34,7,% 25,6,% 35,4 ve% 28,9'a ulaşan düşüşlerle keskin bir düşüş yaşadı. Aynı zamanda, işlem aktivitesi seviyesi de düştü ve işlem tutarı önceki yıllara göre önemli ölçüde daha düşük.
Komisyoncuların kışı geliyor ve önümüzdeki 2018 performansının daha iyi olmayacağı öngörülebilir.
İş yapan işadamları, ucuza alıp pahalıya satmayı bilirler. Geleneksel ticaret bilgeliğine göre, halka arz sayısı ve finansman miktarı hızla arttığında, ihtiyatlı yatırımcıların iki mantığa dikkat etmesi gerekir:
1) Şirket yönetimi ve büyük hissedarlar gibi içsel bilgileri iyi anlayan kişiler, pazarın mal satmayı ve kar elde etmeyi arzuladıkları bir noktaya geldiğini bilirler, yani piyasa fiyatının şirketin içsel değerinden daha yüksek olduğuna inanırlar veya En azından gerçek değerden daha düşük değil (şirketin nakde çevirmeye istekli olduğu durumlar dışında) ve tabii ki kar için malları satmaya istekli;
2) Satıcılar, sermaye artışının olmadığı bir pazarda, piyasa fiyatının hisselerini satacak kadar cazip olduğunu düşündüklerinde (halka arz veya hisse dağıtımı), varlık arzının talebi aşması kaçınılmaz olarak varlık fiyatları üzerinde baskıya yol açacaktır.
A payı piyasasının çukurlara düştüğü kabul edilen bir gerçektir ve herhangi bir anlaşmazlık olmadığı tahmin edilmektedir. Küresel sermaye piyasası yılın ilk yarısında iyi bir yıl geçirdikten sonra, 2018'in ikinci yarısında da bir gerileme dönemine girdi. Hang Seng Endeksi hala 25.000 ile 27.500 arasında seyrediyordu ve 2018'in başındaki 33.000, ulaşılamaz görünüyordu.
Uzun yıllardır sermaye piyasasına dalmış bir uzman olan Shen Wanhongyuan bu ilkeleri anlamada nasıl başarısız olabilir?
Bununla birlikte, Shenwan Hongyuan (Hong Kong), Goldman Sachs, ICBC International ve ABCI'nin refakatinde, Shenwan Hongyuan, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'na hırsla listeleme başvurusu yaptı.
Para eksikliği!
Shen Wan Hongyuan ne kadar az para
11 Kasım 2018'de Shenwan Hongyuan (000166-CN), yönetim kurulunun Hong Kong'da kote edilmek üzere H hisselerini ihraç etmeyi kabul ettiğini belirten bir duyuru yayınladı. A1 başvurusunun 18 Ocak 2019'da Hong Kong Borsası'nda yayınlanması için yalnızca iki aydan fazla zaman geçti. Zaman, yönetim kurulu, hissedarlar genel toplantısı ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu idari lisansı başvurusu gibi birçok prosedürden geçti.
Bundan sonra, listelemeden önce Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, Menkul Kıymetler Borsası ve diğer devlet kurumları ve düzenleyici kurumların nihai onayını almak gerekir. Shen Wan Hongyuan'ın niteliklerine göre, geçmek zor olmamalı.
Eskiden Shenyin Wanguo ve Hongyuan Securities olarak bilinen Shenwan Hongyuan, Ocak 2015'te Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun onayı ile iki şirket tarafından birleştirildi. 30 Eylül 2018 itibarıyla şirketin Çin'deki 29 ilde 46 şubesi, 310 menkul kıymetler departmanı ve 40 vadeli işlem departmanı bulunuyor.
Akran karşılaştırmasını kolaylaştırmak için, Hong Kong Borsasında yayınlanan (Uluslararası Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanmış) A1 belgesi yerine Shenyin Wanguo tarafından Çin Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanan mali raporu analiz için kullanıyoruz.
30 Eylül 2018 itibarıyla net varlıklara göre, Shenwan Hongyuan, menkul kıymetler endüstrisinin en büyük yedinci operatörüdür. Toplam varlıkların net varlıklara oranından hesaplanan kaldıraç oranına göre, Shenwan Hongyuan'ın emsalleri arasında en yüksek orana sahip olduğu görülebiliyor ve net varlıklara göre borcunun emsallerinden daha yüksek, yani borç baskısının daha fazla olduğunu gösteriyor.
Ayrıca Shenwan Hongyuan, 2018'in ilk dokuz ayında yıllık% 33,2 artışla 29.413 milyar RMB net işletme nakit çıkışı kaydetti; dönem boyunca yatırım faaliyetlerinden net nakit çıkışı 8.655 milyar RMB oldu. İşletme nakit akışı, yatırım faaliyetlerini desteklemek için artık yeterli değildir.
Aslında, Shenwan Hongyuan, 2018'in başlarında 4 yatırımcıya 4,84 yuan teklif fiyatı ve iş genişletme ve ek işletme fonları için 11,972 milyar yuan fon ile halka açık olmayan 2,479 milyar A hissesi ihraç etmişti.
Şirket defalarca yeni borcun bir önceki dönem sonunda net aktif oranını% 40 aştığını duyurdu. Örneğin, Ağustos 2018'de şirket, 31 Temmuz 2018 itibariyle, 2018'deki kümülatif yeni kredilerinin 22.949 milyar yuan'a ulaştığını ve bir önceki yılın sonunda net varlıklarının% 40.3'ünü oluşturduğunu açıkladı. Şirket, 2018 yılında sermaye ihtiyaçlarını karşılamak için tahvil ve kısa vadeli finansman bonosu ihraç etti. Sonunda, Hong Kong hisse senetlerinin halka arz edilmesi, fon toplamanın başka bir yumuşak yolu haline geldi.
Ön belgelere göre, Shenwan Hongyuan, Hong Kong Borsası halka arzını menkul kıymetler işinin geliştirilmesi, ana yatırım ve uluslararası işlerin genişletilmesi için fon toplamak amacıyla kullanmayı planlıyor.
2018'in ilk yarısında, Shenwan Yatırım Bankası çalışanlarının maaş kesintileriyle ilgili bir haber, finansal çemberi patlattı. Küçülen yatırım bankası ve kurumsal işler, sektörde yankılanan bir yankı uyandırdı. Durumun tersine çevrilip değiştirilemeyeceğinin anahtarı. Shenwan Hongyuan, bu halka arz finansmanı yoluyla işini genişletme amacını gerçekleştirebilir mi? Bu herkesin endişelendiği bir konu olmalıdır. Ne yazık ki şirket hala borçla boğuşuyor.
Akranların değerlemesi nedir?
2018'in ilk dokuz ayındaki gelir ve kar performansına bakıldığında, Shenwan Hongyuan, orta ve yukarı akış seviyesinde. Gelir, bir önceki yıla göre Guotai Junan ve Huatai'den biraz daha kötü olarak% 2,8 düşerken, net kar Huatai'den daha kötü bir şekilde yıllık% 7,6 düştü. Net kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2,46 puan düşüşle% 34,5 oldu. Diğer bir deyişle, Shenwan Hongyuan'ın iş yetenekleri hala çevrimiçidir ve kârlılık, sektörde orta seviye yukarıdadır. Bunların hepsi övgüye değerdir.
30 Eylül 2018 itibariyle 12 aylık kazançlara ve Hong Kong hisse senetlerinde ilgili cari fiyatlarına göre, Çinli menkul kıymet firmalarının cari ortalama F / K oranı 15,7 kat ve P / B oranı 0,8 kat. Shenwan Hongyuanın A hisse pazarındaki hisse fiyatı 4,38 RMB olup, bu Hong Kong piyasasındaki emsallerinin değerlemesinden önemli ölçüde daha yüksektir. Hong Kong hisse senetlerinin nihai fiyatının A hisse fiyatından daha yüksek olmayacağı tahmin edilmektedir.
Yazar: Ting Mao
Editör: Li Lulu
