g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

İlk on kurum, 2018'de A hisseli yatırımın sıcak noktalarını tahmin ediyor: çakışma derecesi şaşırtıcı derecede tutarlı!

2017 yılında, A-hisse pazarının yapısı olağanüstü idi, bir dizi yeni özellik ve mantık vurgulandı ve yatırım stilleri açıkça farklılaştırıldı. 2018'de A hisseleri nasıl işleyecek, yatırım fırsatları neler? Hangi risklere dikkat edeceksiniz?

"Mükemmellik" muhabiri, yatırımcıların en çok ilgilendiği soruları yanıtlamak için, 10 tanınmış kamu ve özel sermaye fonu profesyonel yatırımcı ve analistlerin yanı sıra menkul kıymet yatırım araştırma kurumlarının kıdemli uzmanlarıyla, yatırımcılara referanslar sağlamak için röportaj yaptı.

Xuan Wei, Baş Strateji Analisti, Çin Varlık Yönetimi

Tüketim yükseltmesi ve üretim yükseltmesi gibi iki temel pazar çizgisi konusunda iyimser olmaya devam edin.

2018'de, piyasanın temel itici faktörü hala kar artışı. 2018 yılında, pazar genelindeki kâr büyüme oranının biraz düşerek% 13,5'e düşmesi, kurumsal karların hala bir iyileştirme kanalında olması ve ROE'nin% 10,5'e daha da artması bekleniyor.

2018 yılında, A-hisse piyasasının toplam likiditesinin istikrarlı bir şekilde genişlemesi bekleniyor ve artan sermaye girişinin 2017 bazında% 20'den fazla bir artışla bir trilyon yuanı aşması bekleniyor. Değerleme açısından bakıldığında, A-pay piyasasının mevcut değerlemesi hala makul bir aralıkta ve CSI 300 endeks değerlemesi şu anda 2009'dan beri tarihi ortalama değerine dönüyor. Büyük küresel hisse senedi piyasaları ile karşılaştırıldığında, A-hisselerinin hala çok önemli bir fiyat karşılaştırma avantajı var. .

Orta ve uzun vadede, Hong Kong hisseleri de dahil olmak üzere A hisselerindeki genel yatırım fırsatları konusunda iyimseriz. 2016'dan 2017'ye kadar olan ilk aşama, esas olarak kâr odaklı fırsatlar ve değerleme tarzları dengesinde kendini gösteriyor. 2018'in ikinci çeyreğinden itibaren, ön yargının kademeli olarak karlılık, likidite ve değerleme rezonansı için fırsatlar oluşturması bekleniyor. Sürekli iyileştirme bağlamında, piyasa değerlemesi makul bir aralıktadır ve artan sermaye girişinin A hisselerinin eğilimini teşvik etmeye devam etmesi beklenir ve tarz yayılma ve dengeleme eğilimindedir.

2018'de, tüketimin yükseltilmesi ve üretimin yükseltilmesiyle ilgili iki temel pazar hattı konusunda iyimser olmaya devam edeceğiz. Tüketim artışı açısından, sakinlerin gelirindeki artıştan ve kırsal tüketim potansiyelinin keşfedilmesinden yararlanılarak, tüketimin iyileştirilmesi gelecekteki tüketim büyümesi için temel itici faktör olacaktır. Gelecekte Çin, hızlı tüketim mallarında ve seyahat talebinde büyüme için büyük bir potansiyele sahiptir.Çinli ailelerin çocukların etrafındaki tüketimi, orta ve uzun vadeli yatırım fırsatları yaratacak yeni bir "katı" tüketim haline geldi.

Buna ek olarak, yerli imalat sanayinde açık bir gelişme eğilimi var ve çok büyük bir alan var.Ürün yükseltmeleri (üretilen ürün kategorilerinin yükseltilmesi), teknolojik Ar-Ge yükseltmeleri (yerelleştirilmiş ikame elde etmek için yabancı teknolojinin benimsenmesi ve tanıtılması), endüstri yükseltmeleri (sanayi zincirinin düşük katma değerli kısmından kademeli geçiş) konusunda uzun vadeli iyimser. En yüksek katma değerli kısım), pazar yükseltmeleri (ürün avantajlarıyla uluslararası pazara girmek için), verimlilik yükseltmeleri (iyileştirilmiş verimlilik ve kontrol yoluyla konsantrasyonu artırmak için) pazar yatırım fırsatları, enerji tasarrufu ve çevre koruma konusunda uzun vadeli iyimserlik, yeni enerji araçları ve yeni nesiller getiriyor Bilgi teknolojisi, yeni malzemeler, gelişmiş demiryolu geçiş ekipmanı, güç ekipmanı, yarı iletkenler ve gelişmiş üretimin gelişme yönünü temsil eden diğer endüstriler.

Fang Han, Baş Strateji Analisti, Harvest Fund

Üç yıldan fazla süren yatırım döngüsü perspektifinden bakıldığında, küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu ve ChiNext kurulu, stratejik olarak konuşlandırılabilecekleri bir aşamaya girdi.

Hisse senedi piyasası için karşı karşıya olduğumuz şey, iki yıllık yeniden yapılanma sürecinden sonra güvenin kademeli olarak geri döndüğü bir piyasa, genel olarak düşük bir dalgalanma durumu ve kurumların yavaş yavaş egemen hale geldiği bir ortamdır.

Sermaye girişi açısından bu yıl daha da iyileşmesi bekleniyor. Genel olarak, ana yönetim kurulu endeksinin, Çin'in orta vadeli sistemik risk endişelerindeki düşüş ve kurumsal kazanç döngülerindeki düşüş nedeniyle kısa vadeli kâr büyümesi konusunda aşırı iyimser beklentiyi henüz içermediği varsayımı altında, ancak genel pozitif büyüme hala orada, pazara girme isteği arttı. Üç olumlu faktörün, dar bir aralıkta faaliyet göstermeye devam eden ve zirvesinin yükselmeye devam eden Çin borsasının 2018'de genel durumunu desteklemesi bekleniyor.

2017'den sonra, Şangay Borsasının bir kez daha yıllık yaklaşık% 10'luk pozitif getiri elde etmesi bekleniyor. Fırsatlar, kurumsal karların hala yüksek seviyede olduğu ve likidite ortamının yılın başında aniden sıkılaşma ihtimalinin düşük olduğu ikinci çeyrek öncesinden geliyor.ABD ve Hong Kong hisse senetleri gibi önemli denizaşırı piyasalar hala küresel ekonomik genişleme ve aktif sermaye tahsisi konusunda iyimser bir atmosfer içindeydi.

İkinci çeyrekten başlayarak, Merkez Bankasının faiz artırımlarını sürekli olarak hızlandırması sırasında ön plana çıkan RMB döviz kuru üzerindeki baskıya dikkat etmemiz gerekiyor.İlk çeyrekte gıda ve enerji fiyatları beklentileri aştığında, enflasyon ve değer kaybı baskısı altında olan% 3 TÜFE baskısına çıkmak kolaydır. Bir araya geldiklerinde para politikası seçimi oldukça ilginç Yıl ortasında para piyasası ve likidite ortamı piyasanın iyimser atmosferini pek desteklemeyebilir.

Sektör düzeni açısından, arz tarafı reformu üçüncü yılına girerken, "üç kaldırma ve bir azaltma" (kapasite azaltma, kaldıraç kaldırma, stok boşaltma ve maliyet azaltma) konusunda "üç kaldırma, bir azaltma ve bir tamamlama" konusunda önemli ilerleme kaydedildi. Daha sonra.

Gelecekteki politika önceliklerinin "eksiklikleri" ile uyumlu olma, Çinin endüstriyel yeniden yapılanmasının gelecekteki yönünü temsil etme, teknoloji, maliyet ve ölçekte belirli küresel rekabet gücüne sahip olma veya benzersiz pazar avantajlarına sahip olma konusunda iyimseriz - ancak Bunlarla sınırlı değildir: gelişmiş üretim, yüksek hassasiyetli bilimsel araştırma ve yenilik, konut tüketim yükseltmeleri ve yeşil, ekolojik ve çevre korumanın dört yönündeki endüstriler ve şirketler.

2018'de zirveye çıkması muhtemel ve büyük kayıplara ve aşırı değerli mavi çiplere sahip bazı mavi çiplerle karşılaştırıldığında, KOBİ yönetim kurulundaki ve ChiNext'teki bireysel hisse senetleri karlılık için daha fazla fırsata sahip olabilir. Tabii ki bu, 2018'de ChiNext endeksinin inanılmaz bir artışa ulaşacağı anlamına gelmiyor, ancak en azından yatırım döngüsü üç yıldan fazla uzatıldı.Küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu ve ChiNext, stratejik olarak suçları konuşlandırabilecekleri bir aşamaya girdi.

Tan Jieying, Caitong Fonu Sermaye Yatırımı Direktörü

Piyasanın genel eğilimi, yapı olarak yavaş ve yükseliş eğilimindedir ve çeşitli bankaların en iyi performans liderleri için hala daha fazla fırsat aranmaktadır.

2018 yılında envanter döngüsünün etkisiyle makro ekonominin yılın ilk yarısında büyüme hızı düşecek, A-hisseli şirketlerin genel kâr büyüme oranı ılımlı bir düşüş yaşayacak, ardından kar performansını artırması beklenen yeni bir envanter döngüsü başlayacak.

Nominal GSYİH'deki düşüş, faiz oranlarının orta vadede gevşemesini sağlayacak.Uzun vadede, iç ekonomi ılımlı toparlanacak, yurt içi kaldıraçlar ve mali denetim, faiz oranlarının aşağı tarafını sınırlamak için yurt dışı Fed faiz artırımlarının üzerine eklenecek, yüksek sermaye fiyatları normal hale gelecektir. Genel olarak, karlar orta derecede, önce aşağı sonra yukarı düştü, likidite nötrdür ve hızlı bir boğa oluşturmak zordur.

A-hisse değerleme oynaklığı düştükçe ve dengeye döndükçe, hisse senedi fiyatlarının iki itici faktörü arasında kar, hisse senedi seçimi ve tahsisi için temel faktör olmaya devam ediyor. Gelişmekte olan endüstri politikaları, ChiNext için sıklıkla bir politika tabanı oluşturur ve gelecekteki tersine çevirmeler hala dip değerleme ve alt performans onayını gerektirir. Genel piyasa eğiliminin daha yavaş bir yapıya yönelmesi beklenmektedir ve çeşitli bankaların üst düzey performans liderleri için hala daha fazla fırsat aranmaktadır.

Konfigürasyon açısından, stil kavramının seyreltilmesi ve kâr kaynağının üç boyutundan, yani net kar marjındaki artış, pazar payının genişlemesi ve endüstri alanının patlamasından yatırım fırsatları aranması önerilir.

Gayri safi yurtiçi hasılanın istikrarı temelinde, kârdaki artış esas olarak endüstrinin genel büyüme oranındaki artıştan değil, sektördeki borsada işlem gören şirketlerin durumunun iyileşmesinden, küresel endüstriyel zincirdeki Çinli şirketlerin kar dağıtım oranındaki artıştan ve önde gelen şirketlerin çekirdek rekabetinden kaynaklanmaktadır. Güç, özellikle küresel marka etkisine sahip, değerlemesi ve performansının çift tıklaması beklenen şirketler için ortaya çıkmaya devam edecek.

2018 yılında da öncü düşünceye yatırım yapmaya devam edeceğiz. Temel varlıklar, düşük değerlemelere ve mükemmel performansa sahip büyük tüketici, gayrimenkul ve finans liderlerinden oluşan dengeli bir dağılımdadır. Ardından, Alfa geliri elde etmek için üst düzey üretimle ilgili 5G, yarı iletken ve yapay zeka liderlerine aktif olarak katılın.

Ma Quansheng, Strateji Departmanı Direktörü, Wells Fargo Fund

İster genel sektör değerlemesi isterse fonların ve diğer kurumların tahsis oranı olsun, gayrimenkul endüstrisi tarihsel olarak düşük bir seviyededir.

2018'de A-hisse pazarının, borsaya kote şirketlerin kazanç artışı ve daralan mali döngü zemininde dalgalanarak yükseleceğine inanıyoruz.

A-hisse piyasasının temel mantığı, performans artışının doğrulanmasında yatmaktadır En büyük risk, finansal "kaldıraç kaldırmanın" neden olduğu fon fiyatlarının beklenenden daha fazla artması ve böylece tüm piyasanın değerlemesinin baskılanmasıdır.

Yıl boyunca ekonomik büyüme perspektifinden bakıldığında, tüketim istikrarlı olmuş ve dış talep artmıştır.Yatırım üzerinde aşağı yönlü baskı olsa bile, ekonomik büyüme daha dirençlidir.Mikro düzeyde yansıdığı üzere, borsada işlem gören şirketlerin karlılığı nispeten yüksektir. Bu bağlamda, yılın ilk yarısında yatırım ritmi, savunmaya yönelik karşı saldırılar ve yılın ikinci yarısında agresif ilerleme açısından "troposfer" in geçilmesi ve "performans sığırlarının" konuşlandırılması yılın ana notu olacak.

2018'in ilk yarısı büyük tüketim, büyük finans ve gayrimenkul sektörleri konusunda iyimser. Yüksek sermaye fiyatları, tüketim artışları ve TÜFE artışları bağlamında. Önde gelen tüketici şirketlerinin 2018'de istikrarlı bir performans göstermesi ve yatırımcılar tarafından stratejik olarak tahsis edilmeye devam etmesi beklenmektedir; büyük varlık yönetimi ve net faizin birleşik denetimi bağlamında finans sektörünün artmaya devam etmesi beklenmektedir. Bankacılık sektörünün taktik seviyesinde marjların iyileştirilmesi ve politika marjlarının gevşemesi daha da katalizördür; gayrimenkul sektörü de politika düzenlemesi bağlamında endüstri yoğunlaşmasında bir artış gördü.

Buna ek olarak, ister genel sektör değerlemesi isterse fonların ve diğer kurumların tahsis oranı olsun, gayrimenkul sektörü tarihsel olarak düşük bir seviyededir ve gelecekte ek büyüme için bir miktar alan olmaya devam edecektir.

Yılın ikinci yarısında, finansal kaldıraç azaltma ilerlemeye devam ettikçe ve standart dışı ve finansal emsaller sıkıştırıldıkça, fon marjının artması ve bu da büyüme sektörünün canlanmasına yardımcı olması bekleniyor. Özellikle son iki yılda yaşanan "balon sıkışmasından" sonra, birçok segmente ayrılmış büyüme liderinin değerlemeleri çok çekici hale geldi. Bu süreçte çip yerelleştirme, yapay zeka ve üst düzey üretim alanlarındaki fırsatlar konusunda iyimseriz.

2018'de piyasa oynaklığının 2017'ye göre daha fazla artması bekleniyor ancak pazar merkezi yükselmeye devam edecek Yatırımcıların satın alma performansının kesinliği konusunda ısrar edecek kadar sabırlı olmaları ve sık sık kısa vadeli kazançlar elde etmemeleri gerekiyor.

Xinhua Fonu Yatırım Direktörü Cui Jianbo

Yeni ekonominin yeni büyüme turunun itici gücü olması bekleniyor.

Ekonominin yeni normuna göre, tüketim artışı orta-uzun vadeli bir gelişme trendi olacaktır. A-hisseleri, kârdan kaynaklanan düşük bir değerleme ve ana hat olarak uluslararası değerleme avantajlarına sahip endüstri liderleri ile bir yatırım mantığı oluşturmuştur. Tüketim yükseltmeleri ve marka yükseltmeleri Ve yeni ekonomi alanı, gelecekte dikkate değer bir yatırım alanıdır.

2017'deki A-hisse pazarı, önde gelen kar odaklı pazar tarafından yönlendirilen genel güçlü ve güçlü olma eğilimiyle karakterize edilen tipik bir yapısal boğa piyasasıdır. Tüketim iyileştirmeleri, artan endüstri konsantrasyonu ve Çinin geleneksel yatırım odaklı büyüme modelinden üst düzey bir imalat endüstrisine ve modern bir hizmet endüstrisi büyüme modeline geçişi tarafından yönlendirilen üç büyük içki, ev aletleri ve sigortacılık gelir endüstrisi önemli bir büyümeyi başlattı.

İleriye bakıldığında 2018 yılında A hisselerinin kar marjının arttığı sektörlerin sayısının artmasıyla birlikte piyasa sektörü yoğunlaşması artmaya devam edecek ve A payları güçlüden güçlüye doğru büyüyecek.

2018'in ilk yarısında ve hatta ilk çeyrekte likör ve ev aletlerinin temsil ettiği beyaz at pazarı, tüm değerlemenin bir getirisini tamamlayarak makul bir seviyeye ulaşabilir. Sonraki pazarda, yüksek yoğunluklu endüstrilerin ipuçlarına odaklanmaya devam etmek ve aynı zamanda değerleme avantajlarına sahip olmak ve göreceli kazançları olan endüstriler ve şirketler bulmak gerekiyor.

Şu anda, ülkemiz büyük bir ülkeden güçlü bir ülkeye geçerken, gelişmekte olan alanlardaki şirketler hızla büyüyor, üst düzey imalatın genel rekabet gücünün artmasına neden oluyor ve yeni ekonominin yeni bir büyüme ivmesi turu haline gelmesi bekleniyor. Hem endüstri büyümesinden hem de rekabet avantajlarından yararlanan alanlar bulabilirseniz ve endüstri yoğunluğu artmaya devam ederse, daha büyük yatırım fırsatları bulabilirsiniz.

Jiang Jialiang, Genel Müdür ve China Shipping Fund Araştırma Departmanı Fon Müdürü

2018'deki piyasa tarzı, 2017'nin devamı niteliğinde olacak.

2017, yapısal pazarın çok açık olduğu bir yıl oldu. Şangay Borsası 50 ve Şangay ve Shenzhen 300 Endeksleri% 20'den fazla artarken, CSI 500 ve ChiNext Endeksi düştü ve her sektörün önde gelen şirketleri önemli ölçüde arttı. Sektördeki diğer şirketlerden daha yüksek.

Makroekonomik durumdan piyasa fonlarının niteliğine, düzenleyicilerin düzenleyici durumuna kadar 2018'e baktığımızda 2017'den bariz bir fark olmadığını görebiliriz. Bu nedenle 2018'de piyasa tarzının 2017'nin devamı olmaya devam etmesi bekleniyor. , Hala yapısal bir pazar olacak ve gelişen endüstrideki yüksek kaliteli şirketler hala fazla getiriye sahip olacak.

2017 yılında piyasa sözde temel varlık beyanı ortaya koydu, yani herkes en güçlü karlılığa ve en uluslararası ve yurt içi rekabet gücüne sahip lider şirketler grubunu temel varlıklar olarak adlandırdı. 2017'de en çok yükselen şirketler bu şirketlerdi. , Kweichow Moutai, Ping An of China, Hikvision vb. Gibi, en güçlü karlılığa ve en yüksek karlılığa sahipler, bu nedenle fonlar tarafından ilk tanınanlar ve kazanç değerlemesinde iki kat artış elde ettiler. 2017'de ilk tamamlayanlar bunlar Değer yeniden değerlemesi.

Bu düşünce tarzını sürdürürken, finansmanın odağını diğer endüstri liderlerine genişleteceğine inanıyoruz. Bankacılık ve gayrimenkul, yeniden değerlendirilecek bir sonraki sektör olabilir. Diğer tüketici endüstrileri (ev aletleri, oteller, ilaç gibi) ve hatta orta ve üst düzey döngüsel Sektörlerdeki lider şirketler (makine, kömür, çelik ve kimyasallar gibi) kademeli olarak yeniden değerlemeyi tamamlayabilir.

Tema: Ülke güçlü bir üretim ülkesi öneriyor ve güçlü bir şekilde gelişmiş üretimi geliştiriyor.Yarı iletkenler ve 5G, gelişmiş üretim yönünü temsil ediyor.Ayrıca, çevre koruma denetimi norm haline geldi ve döngüsel endüstri, çevre korumanın yüksek baskısının getirdiği daralan yatırım fırsatları sunuyor. Yeni temiz enerjideki (fotovoltaik ve rüzgar enerjisi gibi) yatırım fırsatları da dikkate değerdir.

2018 yılında piyasa yönü ve tarzına ilişkin yukarıdaki yargıya dayanarak, yatırımcıların mavi çip hisse senetlerine ve yüksek kaliteli hisse senetlerine dikkat etmelerini, saf tematik spekülasyonlara katılmamalarını ve performans dışı ve dürüst olmayan şirket hisse senetlerinden kaçınmalarını öneriyoruz.

Hongshang Assets Baş Stratejisti Li Qi

2018'de, piyasa farklılaşma modeli birbirine yaklaşacak ve bireysel hisse senedi yapısı farklılaşmasının aşırı eğilimi hafifleme eğiliminde olabilir.

19. Ulusal Kongre raporunda Çin karakterli sosyalizmin yeni bir döneme girdiğine ve Çin'in ekonomik kalkınmasının da yeni bir döneme girdiğine dikkat çekildi.Temel özelliği, Çin ekonomisinin hızlı bir büyüme aşamasından yüksek kaliteli bir gelişme aşamasına geçtiğidir. Toplumumuzdaki temel çelişki, insanların giderek artan daha iyi bir yaşam ihtiyacı ile dengesiz ve yetersiz kalkınma arasında bir çelişkiye dönüşmüştür. Makro ekonominin, "istikrarı korurken ilerleme arayışı", büyüme hedeflerini küçültme ve yüksek kaliteli ekonomiye daha fazla vurgu yapma genel ana başlığı altında 2018'de büyük riskleri önleme ve çözme, hassas yoksulluğu azaltma ve kirliliği önleme konusunda sağlam ilerleme kaydetmeye devam edeceğini umuyoruz. artırmak.

2018 yılı hisse senedi piyasası görünümü, küresel ekonominin bir bütün olarak ılımlı bir toparlanma kanalında olduğu göz önüne alındığında, yurt içi makroekonomik politikalar büyüme hedefini küçültmeye ve yüksek kaliteli büyümeye daha fazla ağırlık vermeye yöneliktir.Parasal faiz politikasının, ekonomik büyüme aşılmadığı sürece sıkıdan gevşemeye dönme olasılığının düşük olması bekleniyor Aşağı doğru baskı bekleyin. 2017 yılında, A-hisse pazarı önemli yapısal farklılaşma gösterdi.Çinli Kweichow Moutai ve Ping An'ın hakim olduğu Whitehorse değer hisse senetleri önemli ölçüde yükselirken, ana pazar önemli ölçüde ayarlandığı için tematik spekülasyon ve konsept spekülasyonu ile küçük ve orta ölçekli piyasa kapitalizasyon hisselerinin çoğu. 2018'de piyasa farklılaşma modelinin yakınlaşacağını ve bireysel stok yapısı farklılaşmasının aşırı eğiliminin hafifleme eğiliminde olabileceğini tahmin ediyoruz, bu nedenle stok seçiminde sabırlı olmamız gerekiyor.

2018'de iyimser olduğumuz sektörler şunları içeriyor: şehirleşme oranlarındaki sürekli artıştan yararlanan tüketim yükseltmeleri ve tıp ve sağlık sektörleri, bir üretim santrali stratejisinden yararlanan 5G ve üst düzey ekipman üretim endüstrilerindeki lider şirketler ve dönüm noktasındaki geleneksel ve gelişmekte olan endüstriler. Sektör liderleri vb.

Riskler açısından ilki, Fedin devam eden faiz artırımlarının ve Başkan Trumpın vergi indirimlerinin uygulanmasının neden olduğu küresel likidite daralması riskidir. Enflasyonda bir toparlanma riski; üçüncüsü, yurt içi finansal denetimin sürekli olarak iyileştirilmesi ve finansal kaldıraçların düşürülmesi, bazı finansal kuruluşların karşılaşabileceği likidite risklerine ve hatta aşırı koşullarda sermaye riskine yol açacak şekilde önemli bir iniş aşamasına girebilir.

Guotai Junan Baş Strateji Li Shaojun

Tüketim artışı + enflasyon beklentileri ile tüketim piyasası beklenebilir.

2017'ye dönüp baktığımızda, piyasanın ana gelir etkenleri kaldıraç kaldırma, envanterden çıkarma ve kapasite düşürmedir. Longma pazarı, tüketim döngüsü, Çocuk Bayramı öncesi ve sonrası düşükler ve Ordu Günü öncesi ve sonrası hızlanma olsun, bir istisna yoktur.

2018'i dört gözle beklerken, iyimser olmamız gerektiğine inanıyoruz. Piyasanın temel itici güçleri sessizce değişecek ve piyasanın çeşitli endişeleri yukarı doğru faktörlerle yeterince korunabilecektir. 2017 ile aynı şey iyimserliktir, ancak fark yapıdır. Sanayi zincirinin karlılığının yeniden dengelenmesi, fırsatların yukarıdan orta akıma ve tüketimden orta ölçekli tüketime düşmesine neden olacaktır. Buna bağlı olarak, işletmelerdeki değişiklikler de finans sektöründeki fırsatların sürekliliğini sağlayacaktır. Endeks yeni zirvelere yükseldi.

Piyasa ritmini etkileyen faktörler temel olarak şunları içerir: 1. Para politikasının normalleşmesi: Fed'in faiz artırımı, tersine bir etki olmaksızın Çin borsasını rahatsız edecektir. 2. Ekonomik büyüme ivmesi: Gayrimenkul yatırımı, Çin ekonomisindeki gerilemeyi küçük bir döngüde sürükler, ancak düşüş aralığı sınırlıdır ve bu da piyasa beklentilerini ve risk iştahını bozar. 3. Enflasyon beklentilerindeki değişim: Enflasyonun yukarı yönlü riskleri dikkat çekicidir ve enflasyonist baskının hızı piyasa faiz oranlarının eğilimini etkilemektedir. 4. Likidite dalgalanmaları: Finansal denetimin ritmi bir likidite gerginliği dönemi oluşturabilir ve hisse senedi piyasası üzerindeki etkisi dönemsel olacaktır.Menkul kıymetler piyasasının ana itici gücünü etkilemeyecektir. Baskı Mart-Mayıs 2018'de en büyük olabilir. 5. Piyasa oynaklığı: Mevcut piyasa oynaklığı tarihsel olarak düşük bir seviyede ve 2018'deki iki seans ın piyasa oynaklığında bir dönüm noktası haline gelmesi bekleniyor.

Tüketim artışı + enflasyon beklentileri ile tüketim piyasasının yiyecek ve içecek, ev aletleri, ticari perakende, tekstil ve giyim üzerine odaklanması bekleniyor. Sistemik riskler gelişti, karlılık artıyor ve finans sektöründeki bankalar iyimser.

Üç yıllık belirleyici dönemde, yeni sanayi devriminin üç seviyeli bayramını dört ana temayla kavrayın: 1. Demiryolu taşımacılığı, çevre koruma ekipmanı, yüksek hızlı demiryolu ve nükleer enerji önermeye odaklanarak toplam hacmi koruyun ve eksiklikleri telafi edin; 2. Üretimde TMT, odaklanma Endüstriyel transfer, 5G, çip yerelleştirme, yeni enerji araçları, Apple'ın endüstriyel zincirini önerin; 3. Endüstriyel transfer, "pazar ölçeğinde genişleme + uluslararası hisselerin ele geçirilmesi" nin ikili kâr payından yararlanan geleneksel makine ile ilgili sektörleri önermeye odaklanma; 4. Faktör yeniden yapılandırma, odaklanma "Tek Kuşak Tek Yol", askeri-sivil entegrasyon, devlete ait işletme reformu ve konut kiralama önerileri.

Feng Wensuo, Baş Araştırmacı ve New Era Securities Araştırma ve Geliştirme Merkezi Genel Müdürü

"Yasallaştırma, uluslararasılaşma, pazarlama ve kutuplaşma" gelecekte önemli bir eğilim olacaktır.

2018'de, A-hisse pazarı genel olarak iyimserdir ve daha geniş pazarın odağı yukarı doğru kaymaktadır. Orijinal A-hisse pazarı tipik bir perakende yatırımcı pazarıdır, ancak pazar 2017'de köklü değişiklikler geçirmiştir. Kurumsal yatırımcılar ve değer yatırımı kavramları pazara hakim olmaya başlamıştır. 2018'de bu eğilim güçlenmeye devam edecek ve giderek daha fazla yatırımcıyı kurumsal kazanç büyümesindeki değişikliklere daha fazla dikkat etmeye ve kısa vadeli konuya daha az ilgi göstermeye zorlayacak.

A-pay piyasasının tamamı çok fazla artan sermayeye sahip olmayacak, ancak marjda kurumsal güç artıyor Northbound Stock Connect'in sermayesiyle birleştiğinde, bu fonların doğası, piyasanın esas olarak bir veya iki yüz pazar liderinde yoğunlaştığını belirler. Ve bu "fil düzeyinde" ağırlık gruplarının endekse katkısı, piyasanın yükselmesini kolaylaştıracak ancak düşmesini zorlaştıracak ve yavaşlamaya devam edecek.

Spesifik endeks dalgalanma ritmi açısından ise N şeklinin dışına çıkması yani baharda daha iyimser olması bekleniyor ancak ikinci çeyreğin orta ve alt kısımlarında bazı ayarlamalar olabilir.Orta ve alt piyasalar üçüncü çeyrekte tekrar yükselecek ve dördüncü çeyrek sonunda tekrar düşebilir.

2018 yılında A-hisse pazarındaki gayrimenkul, bankacılık, aracılık, sigorta, 5G, çip ve diğer sektörler konusunda iyimseriz. 2018'de değer yatırımına odaklanmalıyız. Tematik yatırım temelde çirkin. Politika desteği, performans artışı ve makul değerleme içeren az sayıda tema iyimser olabilir, örneğin 5G, cips vb. Ve H hisselerinin tam tirajlı olduğu A iyimser. + H hisselerinin, özellikle altyapı ve hızlı tren gibi büyük kamu iktisadi teşebbüsleri, nispeten büyük yatırım fırsatlarına sahip olması bekleniyor.

İşletme felsefesi açısından, A-hisse pazarı yeni bir değer yatırımı dönemine girmiştir. "Yasallaşma, uluslararasılaşma, pazarlama ve kutuplaşma" nın geleceği büyük bir eğilimdir. Yatırımcılar geçmişte spekülatif spekülasyon kavramını değiştirmeli ve değer yatırımını sağlam bir şekilde tesis etmelidir. Buradaki fikir, iyi performans ve düşük değerleme, uzun vadeli tutma ve uzun vadeli dikkat ile mavi çip stoklarına odaklanmayı artırmak ve tekrarlanan haddeleme operasyonları uygun şekilde gerçekleştirilebilir.

Daha sıkı düzenleme, ikincil piyasada olan birçok kar modelini yok etti.Aynı zamanda, yeni hisselerin ihracı nispeten hızlı bir hızda ilerliyor, birleşme ve yeniden yapılanma için orijinal coşkuyu ve siyah tavuğun bir anka kuşu olma hikayesini yaratıyor. Bahis hikayesi zorlaşacak. Spekülasyondan hoşlanan bazı perakende yatırımcılar için tematik konsept hisse senetlerinde kısa vadeli artış ve hızlı düşüş riskine karşı özel önlemler almak gerekiyor.

Chen Yalong, Strateji Analisti, Huatai Securities

Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi raporu, "iyi yaşam" çelişkisi teorisine dikkat çekiyor ve tüketimi yükseltmenin stratejik yönüne işaret ediyordu.

2018'deki A-hisse pazarının "istikrarlı kazançlar, sermaye girdisi, risk koruması ve boğa piyasasından çıkış" olarak özetlenebileceğine inanıyoruz. Orta düzey enflasyon, yukarı havza, orta ve aşağı havza kar aktarımını artırdı ve brüt kar marjlarındaki marjinal iyileşme, "sabah boğaları yapma" nın temelini pekiştirdi.

A-hisselerinin MSCI'ye dahil edilmesi yabancı sermayenin sürekli girişini teşvik etti. İki finansman fonu aktif durumda ve fonlar boğa piyasasının yüksekliğini destekliyor; finansal kaldıraç kaldırma ve daha sıkı denetim, A-hisselerinin kısa vadeli etkisini sürekli olarak zayıflattı. Kısa vadeli politika, A hisselerinin uzun vadeli risk primini azaltmak için derinleşmeye devam ediyor. Risk priminin düşmesi boğa piyasasının devamlılığını artırmaktadır.

Sektör karşılaştırmasının yönü, üretim yükseltmelerini, tüketim yükseltmelerini ve büyük finansmanı yapılandırmaktır. Üretim yükseltmeleri için üç ana fikir vardır: 1. Likiditenin sanaldan gerçekliğe geçmesi ve A-hisseli imalat için artan sermaye tahsisi olabileceği kilit bir eğilimdir; 2. Küresel ekonomide devam eden toparlanma, ihracat ürünlerinin yüksek bir oranını oluşturan kilit bir eğilimdir. İmalat endüstrisinin karşılaştırmalı avantajları vardır; 3. Hammaddelerin fiyatı yıldan yıla düştü ve orta ve alt menzillerin brüt karı artacak. Bu önemli bir marjinal değişikliktir.Genel ekipman, elektrik santrali ekipmanı, yeni enerji ekipmanı, enstrümantasyon, elektronik ekipman ve diğer endüstrilerin yapılandırılması önerilir.

Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi raporundaki "İyi Yaşam" çelişkisi, tüketimin yükseltilmesinin stratejik yönüne işaret etti ve tüketim artışı, mücevher, yüksek kaliteli likör ve ilaca dikkat edilmesini önerdi.

Tematik yatırım yönü, "Güçlü bir ülke inşa etmek ve bir denge kurmak" temasının fırsatını kavramayı önermektedir: Birincisi, "Güçlü bir ülke inşa edin", sosyalist modern bir ülke inşa edin, endüstriyel yeniliği teşvik edin, iki perspektifle teknolojik yenilik ve kurumsal temettü elde edin, 5G'ye, yarı iletkenlere ve devlete ait girişim reformlarına dikkat edin; İkincisi, "bir denge kurmak" ve üç önemli görevi tamamlamaktır: büyük riskleri çözmek, yoksulluğun kesin olarak azaltılması, kirliliğin önlenmesi ve arazi transferi ve fotovoltaiklere odaklanmak.

Pazar tercihleri hala nispeten düşüktür ve pazar oldukça farklıdır.Performans desteği olmayan münferit hisse senetlerinin risk kontrolüne özel önem verilir ve körü körüne yüksek kovalamaktan kaçınmaya çalışır. Aynı zamanda hızlı ekonomik büyümenin aşağı yönlü riskleri, kısa vadeli likidite şok riskleri ve mali denetimin sıkılaştırılması risklerine de dikkat etmeliyiz.