Neden bir sepet hisse senedi en iyi yatırımdır?
1. Risk primi
Geleneksel fiyatlandırma teorisi öne sürüyor: Varlıkların getirisi = risksiz getiri + risk primi.
Kombinasyon teorisine göre, merkezi olmayan bir kombinasyonda, münferit varlıklarının benzersiz riskleri dağılır.Kombinasyon piyasa sepetine eşit olduğunda, kombinasyon getiri = risksiz getiri + sistemik risk primi; yani: portföyün getirisi piyasa getirisine eşittir ve sistematik risk almanın getirisinden gelir .
Şimdiye kadar, sistemik risk fiyatlandırması hakkında hala birçok tartışma var. Bunun bir nedeni, gerçek pazarın verimli olmamasıdır. Reel piyasada riskler ve getiriler genellikle asimetriktir. Bu nedenle, risk görünümünü zaman görünümüne de çevirebiliriz:
2. Hisse senedi getirisinin bulanık formülü
Hisse senedi değeri, hissedar nakit akışının gelecekteki iskontosudur. "Belirsiz doğruluk, kesin hatadan daha iyidir." Daha sezgisel bir yol kullanırsak, bir stok sepetinin getirisini kabaca şu şekilde ifade edebiliriz: Yatırım getirisi = (1 + kârdaki değişim) * (1 + değerlemede değişiklik)
Örnek: 13 kat fiyat / kazanç oranında bir varlık satın alıyoruz.Birkaç yıl sonra, piyasa değeri 9 kat ve karı orijinal değerinin 33 katı.Yatırım getirisi = (1 + 33) * (9/13) =% 2350, Bu yatırım on yıl sürerse, yıllık getiri% 37'dir.
Karlar ve değerlemeler nasıl değişir? Basit başlayalım.
3. Değerleme merkezi
Madde 1'de belirtildiği gibi, hisse senetlerinden beklenen getiri, risksiz getirileri ve risk primlerini içerir ve buna dayalı iskonto, değerleme için önemli bir ölçütüdür.
Ayrı ayrı bakarsak, risksiz getiri ve risk primi nasıl değişiyor?
Risksiz getiri: Paranın zaman maliyeti, uzun vadeli bir değişim faktörüdür
Tarihsel olarak, risksiz getiriler dar bir aralıkta dalgalanır ve enflasyona geri döner;
Enflasyonun "Reel Getirisi" dikkate alınırsa, risksiz getirilerdeki değişikliklerin getiri oranı üzerindeki etkisi daha da daraltılacaktır.
Risk primi: kısa vadeli ve duyarlılık / tercihle ilgili, tipik olarak: boğa piyasası - ayı piyasası, mavi çip tercihi - küçük piyasa değeri tercihi, vb. Ancak uzun vadede, risk primi her zaman ortalama sistem riski beklentisine geri döner.
Enflasyon hariç risksiz getirilerin oynaklık aralığı dardır, risk primi sistemik risk beklentilerine geri döner. İki faktörün toplamı, piyasanın uzun vadeli değerleme merkezini dengeler:
Değerleme merkezinin çevresinde, çok sayıda tur ve uzun döngüden sonra, değerlemenin bir sepet hisse senedi getirisi üzerindeki etkisi önemsiz olma eğilimindedir (üst sınırda satın almıyorsa, alt sınırda satış). Uygulamada, gelecekteki değerlemelere ihtiyatlı bir şekilde belirli bir indirim verilebilir.
4. Kâr değişiklikleri
Yatırım getirisi = (1 + kardaki değişim) * (1 + değerlemede değişiklik)
Değerlemenin göreli istikrarı ile karşılaştırıldığında, yatırım getirilerini belirlemedeki en önemli faktör karlardaki değişikliklerdir.
Standard & Poor's 1890-2014, 10 yıllık hareketli net kar büyüme oranı.
Toplam 151 veri seti, genel kârın her 10 yıllık bileşik büyümesi için yuvarlanan hesaplamalar.
Geçtiğimiz 120 yıl içinde karlar, daha önce bahsedilen "127 yıllık bileşik getiri oranı% 9,3" e çok yakın olan bileşik% 9,23 oranında artmıştır;
151 veri setinin tümü için, büyüme merkezi% 10'dur. 151 veri setinden sadece 14 setin% 6'dan az büyüme oranı vardır ve 10 yıllık bileşik kâr büyüme oranının% 6'dan yüksek olma olasılığı% 88'dir.
Son on yılda CSI 300 kar artışı.
Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi 2005 yılında oluşturuldu. Son on yılda, toplam kar yıllık% 12.15 arttı.
İster Çin ister Amerika Birleşik Devletleri olsun, şirketlerin uzun vadeli kar artışı% 10'dur. Bir pazar sepetine (tüm pazar) yatırım yaparsanız, o zaman uzun vadede, yatırım getiriniz de% 10'dur. Sepetiniz ise Piyasadan (ortalama seviye) daha iyi, yatırım getiriniz% 10'dan fazla olacaktır.
5. Hisse senedi satın almak, satın almak mıdır?
Atılgan - hem siz hem de Buffett aynı şeyi söylüyorsunuz.
Kârdaki değişikliklerle, nihayet hisse senedinin, yani işletmenin dayanak noktasına geldik. Uzun vadeli hisse getirisi, nihayetinde işletmenin değer yaratmasından fayda sağlar.
Peki, kurumsal değer yaratmanın özü nedir? Coase (Ronald H. Coase), işletmelerin varlığının temelinin işlem maliyetlerinin optimizasyonunda yattığına işaret etti.
İşletme içinde, piyasa değiştirilir ve kaynakların aktif tahsisi, piyasanın içsel işletme maliyetlerini (güven, fiyat oluşumu ve bir dizi sözleşme gibi) kurtarır, böylece fiyat mekanizmasından daha iyi bir işbirliği oluşturur. Esasen, bir işletme, optimize edilmiş bir işbirliği sistemidir. Kaynakları toplar ve daha yüksek verimlilik ve daha düşük maliyetle üretkenlik oluşturur.
Bir işletmenin büyümesi, sınırların genişlemesi sırasında işbirliği sisteminin sürekli optimizasyonunda yatmaktadır. Coase ayrıca sınırın girişimcinin tahsis etme kabiliyetine bağlı olduğuna dikkat çekti. Tahsis etkinliği artık piyasadan daha iyi olmadığında, ek işlem piyasa maliyetini aşacak, bu sırada işletme ekonomik sınıra ulaşacaktır.
Tahsis etme yeteneği bir algoritma ile karşılaştırılırsa, 80 yıl sonra, algoritma artık yalnızca bireysel girişimcilere bağlı değildir. Daha çok, algoritma-işbirliği sisteminin ve onun yapılandırma yeteneklerinin yükseltilmesini sağlamak için bilgi işlem gücünü toplayan ve kaynakları mükemmel işbirliği ilişkileriyle genişleten işbirliği sisteminin mimarları gibidirler:
Mikro düzeyde, yüksek kaliteli şirketler bu yoldan yukarı doğru sarmal bir yola ulaştı. Makroskopik olarak, her yönetim değişikliği, işbirliği ilişkilerinin optimizasyonuna yol açacaktır; her bilimsel yenilik üretkenliği artıracak ve nihayetinde üretkenlik artış eğilimi gösterecektir. Genel olarak, kurumsal değerin yaratılması, üretkenlikten ve sürekli iyileştirmeden kaynaklanmaktadır. Bir sepet stok, değer yaratmaya devam eden ve makroda artması gereken bir üretkenlik kümesidir.
Hisse senedi satın almak üretkenliği satın almaktır.
6. Yatırım seçenekleri
İnsan dünyası son 200 yılda patladı. Bugün, tarihin herhangi bir dönemine kıyasla materyalin büyük ölçüde zenginleştiğini de hissedebilirsiniz. Bu, daha yirmi yıl önce bile görülmemiş bir durum. Elbette, daha iyi bir ev, araba veya iPhone 8 gibi yerine getirilmesi gereken daha fazla maddi dilekiniz olabilir; aynı zamanda dünyada hala kıt olan bölgeler ve nüfuslar var.
Ancak günümüzün üretkenliği ile bu kıtlığı gruplar halinde karşılamak gerçekten zahmetsizdir; insanlığın maddi bolluk çağına yaklaştığı yadsınamaz.
Bu çağda, genel yaşam kaynaklarının ve hatta üretim araçlarının kıtlığının azalacağı, aksine iyi fikirlerin, sinerjinin ve üretkenliğin azalmaya devam edeceği öngörülebilir. .
Bu çağda yatırımınızı nasıl seçiyorsunuz?
Eser sahibi: businesslike
