Kömür, çelik ve demir içermeyen tekerlekler yükseldi, ancak CPI hareket etmemenin nedenini buldu.
Resim kaynağı: Oriental IC
Temmuz ayında TÜFE, beklenenden düşük ve piyasa beklentilerini aşan yıllık% 1,4 arttı.
Bu yılın Haziran ayından bu yana, kömür, çelik ve demir dışı metaller gibi yukarı yönlü endüstriyel ürünlerin fiyatları sırasıyla arttı, ancak neden tüketici ürün fiyatlarının yükselmesine yol açacak şekilde alt tüketici ürünlerine aktarılmadı?
Aslında, ekonomik çevre uzun zamandır tartışmalı.
Hammadde üretim araçlarının arzındaki önemli daralmanın ÜFE'nin hızla yükselmesine neden olduğu, ancak toplam ekonomik talebin önemli ölçüde toparlanmadığı, dolayısıyla TÜFE'nin önemli ölçüde artmadığı ve eğilimin saptığı yönünde bir görüş var. Öte yandan, TÜFE yapısında gıda sağlayıcıları, çoğu tüketim malları ve hizmet ürünleri tam rekabetçi bir piyasa ortamında olup, firmaların fiyatlarını yükseltmeleri zordur; sanayi ürünlerinin üretim öncesi üretim malzemelerinin üretimi büyük işletmelerin hakimiyetindedir ve rekabet yoktur. Dolu, fiyatları yükseltmek daha kolay.
Peki bu bozulmuş iletim ne kadar sürer? Yılın ikinci yarısında neler olacak? Bu konuda piyasadaki tüm tarafların farklı görüşleri var.
TÜFE yıllık artış oranı art arda altıncı ayda% 2'nin altında
İstatistik Bürosu tarafından yayınlanan son verilere göre, Temmuz 2017'de ulusal tüketici fiyatı, bir önceki aya göre beklenenden düşük bir şekilde% 1,4 artarak 0,1 puan düştü. Mart ayından bu yana ilk yavaşlama oldu ve 6 ay üst üste 2'nin altına düştü. %, arka arkaya 4 ay "1" döneminde kalıyor.
Temmuz ayında TÜFE alt kalemlerinde yaşanan değişikliklere bir göz atalım. Shen Wan Hongyuan tarafından yapılan hesaplamalara göre, sekiz CPI alt kaleminin ağırlıkları şunlardır: gıda, tütün ve alkol% 31,1, giyim% 9, ikamet% 19,4, günlük ihtiyaçlar ve hizmetler% 5,5, ulaşım ve iletişim% 14, eğitim, kültür ve eğlence % 9,4, tıbbi bakım% 7,5 ve diğer malzeme ve hizmetler% 4,2'dir.
Normal şartlar altında, gıda, tütün ve alkol, TÜFE'deki toplam dalgalanmaların% 70'ine katkıda bulunurken, Temmuz ayında gıda, tütün ve alkol fiyatları bir önceki yıla göre% 0,1, domuz eti fiyatı ise yıllık% 15,5 düştü. Bu nedenle gıda fiyatlarının yükselmemesi, TÜFE'nin beklentilerin altında kalmasının temel nedenlerinden biri.
CPI'yi neden bu kadar önemsiyoruz? TÜFE, enflasyonu ölçen temel göstergelerden biridir. Basitçe ifade etmek gerekirse, gelir büyümeniz bir yıllık çalışmadan sonra TÜFE'deki artışı, yani fiyatlardaki artış oranını geçmediyse, geçen yıl çok fazla kazanmamış olmanızla eşdeğerdir. Bu nedenle, maaş pazarlığında birçok çalışan maaş artışının TÜFE'ye eşit veya daha yüksek olmasını umuyor.
Sanayi ürünleri fiyatları TÜFE'ye aktarılabilir mi?
Haziran ve Temmuz aylarında, çevre koruma ve üretim kısıtlamaları gibi arz yönlü reform faktörleri nedeniyle kömür, çelik ve demir dışı metaller gibi endüstriyel ürünlerin fiyatları önemli artışlara yol açtı. Bunlar arasında, bu hafta metalürjik kok vadeli işlem fiyatları% 42, inşaat demiri vadeli işlemleri% 25, Şangay bakır vadeli işlem fiyatları% 12 ve Şangay alüminyum vadeli işlem fiyatları% 10 yükseldi.
Endüstriyel ürünlerin yükselen ham madde fiyatları, A paylı çelik, kömür ve demir dışı metaller gibi döngüsel stokları ileriye doğru ilerlemeye teşvik etti. Arzdaki daralma, ham madde fiyatlarında keskin bir artışa neden oldu, bu durumda alt üreticiler hammadde fiyatlarındaki artışı kaldırabilir mi? Fiyatlar, alt tüketici ürünlerine aktarılabilir mi?
Sanayi üretici fiyat endeksine kısaca ÜFE denir. Üretim öncesi ürünler sonunda alt tüketici pazarına gireceğinden, TÜFE ÜFE'den etkilenecektir. Buna karşılık, aşağı havza talebindeki düşüş de yukarı havza ÜFE'ye belirli bir tepki verecektir. ÜFE'nin TÜFE'ye aktarım kanalı düzgünse, iki eğilim birleşmeli veya güçlü bir korelasyona sahip olmalıdır.
Aşağıdaki şekil, 1996'dan bu yana bir TÜFE ve ÜFE grafiğidir. 2015'ten önce, ikisi güçlü bir korelasyon ve sorunsuz iletim sürdürdü. 2015'ten sonra ikisi ayrışmaya başladı ve ÜFE'deki artış TÜFE'ye yansımadı.
Aslında, geçen yılın sonundan bu yana, ekonomik topluluk bu konuyu tartışıyor - ÜFE artışı ne zaman bu kadar çok TÜFE'ye aktarılacak?
Bu bağlamda, bazı piyasa analizleri şunları söyledi:
Bir yandan, geçen yıl başlayan arz yönlü reformlar, kömür, çelik ve enerji gibi aşırı kapasite alanlarında üretim kapasitesini azaltmaya yönelik güçlü çabaları teşvik etti. Yukarı havzalardaki üretim malzemelerinin arzı önemli ölçüde daraldı ve bu da fiyatlarda hızlı bir artışa ve ÜFE'de doğrudan bir artışa yol açtı. Ancak, toplam ekonomik talep henüz görülmedi. Önemli bir toparlanma olursa, TÜFE önemli ölçüde artmaz ve eğilim sapar.
Öte yandan, TÜFE yapısında yer alan gıda, tüketim malları ve hizmet ürünlerinin çoğu tam rekabetçi bir piyasa ortamında bulunmakta, bu firmalar için fiyatları yükseltmek zor iken, sanayi ürünleri üretim araçlarının üretimine büyük firmalar hakimdir. Yeterli değil, fiyatları yükseltmek daha kolay.
Bu bozulmuş iletim ne kadar sürer? Yetersiz ekonomik talepten kaynaklanıyorsa, sanayi ürünlerinin devam eden yüksek fiyatları sorgulanabilir; talep normal bir şekilde toparlanırsa, bu yılın ikinci yarısında mı yoksa gelecek yılın ilk yarısında yavaş yavaş TÜFE'ye mi sıçrayacak? Bu sorun, pazarın dikkatini çekmeye değer ve yakında görülecektir.
Büyük tüketici sektörü başlama işaretleri gösteriyor
Dünden önceki gün TÜFE verisinin açıklanmasının ardından beklendiği gibi olmasa da A pay tüketici sektörünün bir şeyler yaptığını belirtmekte fayda var. O gün yiyecek ve içecek sektörü% 3'e yakın yükseldi, dün sabah tekrar yükseldi, ticaret hacmi genişledi, sermaye girişi belli oldu, bugün bir düzeltme oldu.
Bu yılın başından bu yana, A paylı yiyecek ve içecek sektörü% 25,16 oranında yükseldi ve pazar, büyük tüketici sektöründe aktif olarak yükselişe geçti. Bununla birlikte, TÜFE'de en büyük ağırlığı oluşturan gıda, tütün ve alkol fiyatları neden düşük kalıyor?
Her şeyden önce, gördüğümüz şey, yiyecek ve içecek sektöründeki yükselişin ana nedeninin Moutai, Wuliangye, Fenjiu gibi üst düzey likörlerin salgınıyken, düşük kaliteli Altın Tohum, Yingjiagong Likörü, Jinhui Likörü ve Jinfeng Likör Endüstrisi olmasıdır. Sadece kazançlar küçük kalmadı, hatta bazıları düştü.
İkinci olarak, gıda stoklarının çoğu kötü performans gösterdi: Huangshi Group, Haixin Foods, Sanquan Foods vb.% 30'dan fazla düştü ve süt ürünleri Yantang Dairy de kötü performans gösterdi. TÜFE verilerinde yer alan ve düşük seyreden gıda, tütün ve alkol fiyatları ile bu yıl fiyatları düşük kalan domuz etini birleştirdiğimizde, yılın ilk yarısında aşağı havza tüketim durumunun iyimser olmadığını görüyoruz.
Yılın ikinci yarısında neler olacak?
Dün Altın Tohum Likörünün günlük sınırı olan A hisselerinin performansına bakıldığında, yayla arpa likörü ve Jinhui Likörü gibi düşük kaliteli likör piyasanın ilgisini çekmeye başladı. Bazı gıda stoklarının başlama işaretleri var, bu da fonların yılın ikinci yarısındaki TÜFE'nin geleceğine inanabileceğini gösteriyor. Yukarı doğru bir momentum var.
Bazı aracı kurum analistlerinin muhabirlere verdiği demeçte, kira ve satış ortak hakları politikasının uygulanmasının yılın ikinci yarısında kira piyasasını etkileyebileceğini ve kira fiyatlarındaki artışın TÜFE'yi yükseltebileceğini, sonuçta konut TÜFE'nin% 19,4'ünü oluşturduğunu belirtmek gerekir.
CITIC Securities'in baş ekonomisti Zhu Jianfang, enflasyonun kısa vadede istikrarlı olacağını ancak dördüncü çeyrekte TÜFE büyümesinin yukarı yönlü bir kanala gireceğini, endüstriyel ürün fiyatlarının ılımlı bir şekilde yükselmeye devam edeceğini ve şiddetli "deflasyon" un tekrar etmeyeceğini söyledi.
CICC, endüstriyel ürün fiyatlarındaki toparlanmanın esas olarak çevre koruma ve üretim kısıtlamaları gibi arz yönlü reform faktörlerinden kaynaklandığına inanırken, arz tarafı etkisi olmayan endüstriyel ürünlerdeki artışın nispeten zayıf olduğuna veya açık olmadığına inanıyor. Arz yan etkilerinin daha belirgin olduğu bu endüstriyel ürünlerin fiyatları yükselmeye devam ettiğinde, yukarı ve aşağı havza arasındaki çatışmalar tetiklenecek ve bu da daha yüksek seviyeli oyunlara yol açabilir. Yükselen domuz fiyatları riski azdır. TÜFE ve ÜFE Ağustos ayında bir miktar toparlanacak, ancak uzun vadeli enflasyonist baskı oluşturmayacak.
CITIC Makro Araştırma ekibi, dördüncü çeyrekten sonra, gıda TÜFE'sindeki artışın dibe vurmaya başlayacağına ve domuz döngüsünün TÜFE üzerindeki olumsuz çekişinin kademeli olarak azalacağına inanıyor.Sanayi ürün fiyatlarındaki sürekli artış, gıda dışı TÜFE'yi yüksek bir seviyede tutacak ve bu da 2018'i teşvik edecek Yıllık TÜFE artışının merkezi seviyesi% 2,5-3,0'a yükseldi.
Kyushu Securities'in baş ekonomisti Deng Haiqing, Temmuz ayı TÜFE'nin yıllık bazda piyasa beklentilerinden% 1,4 daha düşük olduğuna ve bunun da ekonomik "yeniden enflasyon teorisini" çarpıttığına inanıyor. Bu yıl, enflasyon seviyesinin ılımlı bir eğilim göstermesi ve% 1 ila% 2 arasında kalması muhtemel. Genişlik seviyesi. Temmuz ayında ÜFE bir önceki yılın aynı dönemine göre% 5,5 olarak gerçekleşirken, temel neden ÜFE tabanının geçen yılın aynı döneminde düşük olmasıydı. Bu yılın sonunda ÜFE'nin% 2'ye gerilemesi bekleniyor. Merkez bankasının para politikasının büyük olasılıkla "gevşek veya sıkı değil" kalacağını tahmin etti.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
