Kazanç sezonunun ilk gününde banka hisse senetleri hava saldırıları ile vuruldu ABD hisse senetleri en tehlikeli anı mı geçti?
Yeni taç pnömoni salgınının etkisi altında, ABD borsası tarihin en çalkantılı dönemini yaşadı. Ismarlama Yatırım Grubu istatistiklerine göre, Şubat sonundan bu yana geçen beş işlem haftasında, ABD hisse senetlerinin ortalama günlük dalgalanma oranı% 4,8 oldu ve geçen yüzyılın Büyük Buhranından sonra ikinci oldu.
Federal Rezerv'in faiz indirimleri, QE ve kredi araçları ve ABD Kongresi'nin 2 trilyon ABD dolarını aşan üç tur teşvik planlarıyla desteklenen üç büyük hisse senedi endeksi, panik yavaş yavaş azaldığı için toparlandı, ancak oynaklık yüksek kaldı. CME Group CBOE Panic Index VIX Piyasanın ekonomik görünümle ilgili endişelerini ve endişelerini yansıtan, tarihsel ortalamanın iki katından fazla, 40'ın üzerinde tutuldu.
Karantina önlemlerinin ekonominin kalkışı üzerindeki etkisi ortaya çıkmaya başladı Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işsizlik dalgası giderek kötüleşti. En son imalat ve hizmet sektörü PMI'ları 10 yılın en düşük seviyesine düştü. Tüm bunlar, yeni kazanç sezonu için beklentileri genel olarak iyimser değil. Refinitiv istatistikleri, kurumların S&P 500 Endeksinin ilk çeyrek kazançlarının yıllık bazda% 10,2 düşmesini beklediklerini gösteriyor. 13 Nisan itibarıyla, S&P 500 endeksini oluşturan şirketler 88 performans uyarısı yayınladı ve Starbucks da dahil olmak üzere çok sayıda şirket tüm yıl için yönlendirmelerini geri çekti.
Olumlu politikalar ile olumsuz ekonomik beklentiler arasındaki çatışma altında, piyasa görünümüne ilişkin kurumsal tartışmalar durmadı.
Banka hisseleri ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı yansıtıyor
Kongre gereği, banka hisse senetleri ABD hisse senetleri için yeni kazanç sezonunu başlattı. Hem JPMorgan Chase hem de sonuçlarını ilk açıklayan Wells Fargo, karlarda keskin düşüşler yaşadı ve iki büyük banka da% 2'den fazla kapattı.
JP Morgan Chasein ilk çeyrekte geliri, yıllık% 3 düşüşle 29.07 milyar ABD doları oldu ve net karı, yıllık% 69 düşüşle 2.87 milyar ABD doları oldu. Gelirdeki düşüşün ana nedeni, bankanın şüpheli alacaklar karşılığındaki önemli artış oldu ve geçen yılın aynı dönemindeki 1,5 milyar ABD dolarından 8,29 milyar ABD dolarına yükseldi.
Wells Fargo Bank ayrıca, EPS'nin yıllık% 99 düşüşle 1 sent'e gerilediği gelir ve kârda "çift düşüş" yaşadı. Wells Fargo, kazançlardaki düşüşün nedenlerinin, şüpheli borç karşılıkları (hisse başına 0,73 ABD doları) ve menkul kıymet değer düşüklüğü ve tercihli hisse senedi itfasının (hisse başına 0,06 ABD doları) etkisini içerdiğini söyledi.
Bu aynı zamanda sonuçlarını açıklamak üzere olan Bank of America, Morgan Stanley ve Citigroup gibi büyük bankalar için de alarma geçti. ABD ekonomisi salgından etkilenirken, Federal Rezerv federal fon oranını sıfıra düşürdü ve bunların tümü, tüm bankacılık endüstrisinin finansal krizden bu yana en ciddi zorluklarla yüzleşmesine neden oldu. Performans beklentileri banka hisseleri üzerinde daha fazla baskı oluşturuyor. KBW Nasdaq Bank Endeksi ilk çeyrekte% 42 düşüşle tarihteki en kötü başlangıcına işaret etti.
Sıfır faiz politikasının banka hisse senetlerinin performansı üzerindeki etkisi neredeyse belirleyicidir. Fed, krizle yüz yüze olan ABD ekonomisini canlandırmak amacıyla Mart ayı başından bu yana gösterge faiz oranını sürekli olarak 150 baz puan düşürdü. Düşen faiz oranları banka karlarını ciddi şekilde aşındıracak ve banka kredisi işinin karlılığının bir göstergesi olan net faiz marjının düşmesi bekleniyor. J.P. Morgan CEO'su Jamie Dimon, geçen hafta yıllık hissedar mektubunda, bu yılın performansının "önemli" bir düşüş yaşayacağına dair bir uyarı yayınladı. ABD ekonomisi "aşırı derecede olumsuz" bir gerileme yaşıyorsa, JPMorgan Chase, korumak için temettü ödemelerini askıya almayı düşünebilir Başkent.
Ekonomik bozulma aynı zamanda, bankaların kurumsal danışmanlık işleri üzerinde etkisi olan büyük ölçekli birleşme ve satın alma faaliyetlerinin dondurulmasına yol açtı. Refinitiv'in yayınladığı verilere göre, bu yılın ilk çeyreğinde küresel birleşme ve satın alma faaliyeti geçen yılın aynı dönemindeki 964 milyar ABD dolarından 2016'dan bu yana en düşük seviye olan 698 milyar ABD dolarına geriledi. ABD'nin ilk çeyrekteki birleşme ve satın alma faaliyeti yarı yarıya düşerek 252 milyar ABD doları oldu.
Geçen yılın sonunda, ABD bankacılık sektörünün kredi temerrütleri ve zararları 2008 mali krizinden sonra en düşük seviyeye yakın düştü. Bununla birlikte, ani halk sağlığı olayları, kredi temerrüt oranlarında keskin bir artış riskini ortaya çıkarmıştır. Şu anda birçok finans kuruluşu, bazı sorunları gizleyebilecek kredi geri ödeme planları sunmuştur.Ancak, kilitlenme birkaç ay daha devam ederse, otel endüstrisinden ve turizmden gelecektir. Yemek endüstrisi ve catering endüstrisi gibi en çok etkilenen bölgelerdeki iflas riski, bankacılık sektörünün genel tahsili gecikmiş kredilerinde önemli bir artışa yol açabilir.
Gelişme belirtileri gösteren emlak piyasasında da dalgalanma yaşandı ve bu durum bankacılık sektörünün mortgage işini etkiledi. Reuters'e göre, Mart ayı sonlarında, ertelenmiş ipotek ödemeleri için borç verenlerin başvuruları% 1900 arttı ve konut ipotek kredisi piyasası şimdiden gerilim altındaydı. Ulusal Emlakçılar Birliği, ev satışlarının kısa vadede yaklaşık% 10 düşebileceği konusunda uyardı. Federal Rezerv Tüketici Anketi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki konut fiyatlarının, anketin 2013'te başlatılmasından bu yana en düşük seviye olan bu yıl yıllık% 1,32 artmasının beklendiğini gösteriyor.
JPMorgan Chase, yeni koronavirüsün müdahalesinin neden olduğu kredi riskini azaltmak için bu hafta çoğu yeni ipotek için değerlendirme kriterlerini yükseltecek. Yeni bir ipotek için başvuran müşterilerin en az 700 puanlık bir kredi puanına ihtiyacı olacak ve konut değerinin% 20'sine eşit bir peşinat talep edecek. Bu değişiklikler, JPMorgan Chase'in, beklenmedik bir şekilde işlerini kaybeden, maaşlarında düşen veya evlerini amorti eden borçlulara maruz kalma riskini azaltmasına yardımcı olacak ve çalışanlara mortgage yeniden finansman uygulamalarındaki artışla başa çıkmaları için zaman tanıyacak.
Diplerin tartışmanın devam ettiğini kanıtlayıp kanıtlamadığı
Nisan ayından bu yana, ABD hisse senetlerinin trendi mevcut ekonomik durumdan önemli ölçüde saptı. ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, son üç hafta içinde başlangıçtaki işsizlik başvurularının kümülatif sayısı 16 milyonu aştı. Kısıtlamalar nedeniyle ticari faaliyetler neredeyse durdu. Üç büyük hisse senedi endeksi hükümette. Kilit yardım endüstrileri ve Fed'in sınırsız likidite desteği daha yüksek dalgalandı. Kurumlar, piyasanın görünümü konusunda hala çok bölünmüş durumdalar Temkinli görüş, bunun sadece bir ayı piyasası toparlanması olduğu ve borsa ekonominin dibe vurmadan önceki düşük seviyesini test edeceği yönünde. İyimser görüş, işsizlik yardımlarına ilişkin ilk talepler gibi verilerin geçmişi temsil ettiği yönünde. Sosyal uzaklaşma önlemleri yürürlüğe giriyor. Ancak salgın etkili bir şekilde kontrol edilirse, ekonomi hızla toparlanacak. 23 Mart'taki düşük seviye yeni pazarlar için başlangıç noktası.
Wells Fargo Araştırma Enstitüsü başkanı Darrel Cronk, 1929'dan bu yana ABD hisse senetlerindeki 13 ayı piyasasının ortalama 20 ay sürdüğünü ve zirveden dibe düşüşün% 38,9 olduğunu belirtti. Genellikle tipik bir ayı piyasası üç aşamadan oluşur. İlk aşama bir "şelale" aşağı doğru hareketidir, çünkü ilk şok piyasayı en çok vurmuştur. ABD hisse senetleri, tarihte çok nadir görülen 23 işlem günündeki tüm zamanların en yüksek seviyesinden% 30'dan fazla geriledi. . Kronk, mevcut piyasanın ikinci aşamada olabileceğine inanıyor, bu da yanal hareketi genişletme süreci ve stoğu yeniden test etmenin veya ilk düşük seviyeyi aşmanın hala mümkün olduğuna inanıyor. Üçüncü aşamada, yatırımcılar beklentiler konusunda daha emin hale geldikçe ve yanlış fiyatlandırılmış varlıkları aramaya başladıkça, piyasa bir yer edinmeye başlayacaktır.
Goldman Sachs tarafından bu ayın 3'ünde kurumsal müşterileri üzerinde yapılan bir anket, insanların% 50'sinin düşük seviyenin henüz belirlenmediğine ve% 75'inin borsanın hala ayı piyasasında olduğuna inandığını gösterdi. Bu müşteriler son toparlanmaya tamamen ikna olmamasına rağmen, müşterilerin yaklaşık% 37'si S&P endeksinin yıl sonunda 2.800 puandan daha yüksek olacağını söyledi ve müşterilerin üçte ikisi mevcut seviyenin üzerinde olacağını söyledi.
CBN'den bir muhabir, Saxo Bank'ın "Dengesiz Dünya" temasıyla ikinci çeyrekte piyasa beklentilerine baktığını kaydetti. Ajansın baş ekonomisti Steen Jakobsen, yeni taç pnömoni salgınının, finansal sistemin ve küresel ekonominin temel kırılganlıklarını ortaya çıkaran güçlü bir katalizörden başka bir şey olmadığına işaret etti. Gelecekteki sermaye piyasası türbülansı ve büyük ölçekli, yapısal İşsizlik aynı anda ortaya çıkacaktır.
Jacobson, 2. Dünya Savaşı sonrası "Marshall Planı" nın ABD'nin talebi yeniden canlandırmak için sınırsız krediler vermesine ve mevcut duruma çözümler sağlamak için Avrupa yeniden yapılanma stratejisini desteklemesine izin verdiğine inanıyor, çünkü borç deflasyonu ve kredi çöküşü hiçbir şekilde uygulanabilir seçenekler değil. Devlete, masadaki ve dışındaki kısıtlamaları aşmak için yeterli para basma yeteneği verilmelidir. Finansal krizden bu yana, merkez bankasının sürekli faiz indirimlerinin yarattığı düşük oynaklık çağı sona ermiş, gelecekte yeni bir fiyat keşif ortamı başlayabilir ve oynaklık tekrar sahneye çıkacaktır.
Saxo Bankın hisse senedi stratejisi başkanı Peter Garnry, makalesinde dünyanın en büyük ekonomilerinin merkez bankalarının sıfır faiz oranlarına ulaştığını ve bu güçlü teşvik politikaları nedeniyle varlık fiyatlarının ve yatırımcı duyarlılığının artacağını belirtti. Yatırımcılar tek tek serbest bıraktıktan sonra yapacak daha çok iş olduğunu fark edecekler ve borsa gelecekte de aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalacak çünkü politika yapıcılar her zaman geç kalmıştır. Yeni taç pnömonisi salgınının ilk mevsimsel etkisinin daha kalıcı ve daha geniş kapsamlı olacağını tahmin ediyor.S&P 500'ün hisse başına kazancının önümüzdeki 12 ay içinde% 28 düşeceği tahmin ediliyor. Geri dönüş oranı 15 kat ise borsa endeksi 2.000 puanı test edebilir.
Aberdeen Standartları'nda bir yatırım ekonomisti olan Govinda Finn, insanların virüsün yayıldığını ve ekonomik büyümenin tersine döndüğünü görme hevesinin pazarı yönlendirdiğine inanıyor. Ancak, gelecekteki ekonomi için karamsar beklentiler nedeniyle, rallinin uzun sürmeyebileceği konusunda uyardı.
Son zamanlarda hisse senedi endeksinin düşük seviyeden toparlanmasıyla birlikte, piyasa görünümü ve hatta bazı değişimler konusunda iyimser olduğunu söylemek alışılmadık bir durum değil. Fed geçen hafta beklenmedik bir adım daha atarak 2,3 trilyon ABD dolarına kadar kredi desteği sağladı ve Fedin ikincil piyasadaki satın almaları yüksek getirili tahvilleri daha da teşvik etti. Morgan Stanleyin baş sermaye stratejisti Michael Wilson, raporda yatırımcıların Fed'in durgunluğun depresyona dönüşmemesi için tüm önlemleri aldığından şüphe etmemesi gerektiğini öne sürerek S&P 500ün yıl sonu hedefini 2.700den belirledi. Puan 3000 puana, iyimser hipotez senaryosunda hedef 3000 puandan 3250 puana yükseltildi.
Goldman Sachsın baş sermaye stratejisti David Kostin de önceki görüşünü değiştirdi. Raporda Fed ve Kongrenin (alınan önlemlerin) tam bir ekonomik çöküş olasılığını ortadan kaldırdığını belirtti. Bu politika eylemleri daha önce öngörülen (S&P 500 Endeksi) 2000 puana kısa vadeli bir gerileme olasılığı artık yok. Costin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni koronavirüs salgınının "merkez üssü" olan New York'ta teyit edilen vaka sayısındaki artış hızının yavaşladığını belirtti. ABD ekonomisi yeniden açıldıktan sonra enfeksiyonlarda ikinci bir artış olmayacak, politika yapıcıların "ne olursa olsun" duruşu, borsanın yeni bir düşük seviyeye düşme ihtimalinin düşük olduğu anlamına geliyor ve S&P 500 için 3.000 puan hedefini yıl sonunda koruyor. sabit.
