Yeni "Altın Çağ": S&P adı aslında beş hisse
ABD ekonomisinin salgın sonrası çağında, dünyanın en büyük şirketleri büyüyecek, orta ölçekli şirketler yavaş yavaş azalacak ve gerçek şirketler "yaşamak" ve rahatlama için savaşmak için çabalıyor. Ve Amerika'nın gururu ve rekabetçi ekonominin temel taşı olan girişimcilik tarafından yönlendirilen serbest piyasa ruhu yavaş yavaş yok oluyor.
Goldman Sachs, bir ay önce büyüme ve momentum hisselerinde küçük bir satışı tetikledi. O sırada Goldman Sachs, Standard & Poor's 500 Endeksinde (S; P 500) en büyük piyasa değerine sahip beş hisse senedinin - FAAMG ( Facebook , elma , Amazon , Microsoft ile Google ), bu beşin piyasa değeri tüm S&P Endeksi Şirketin piyasa değerinin% 20'si , Şimdiye kadarki en yüksek ABD hisse senedi yoğunluğunu temsil ediyor ...
Bu aynı zamanda, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, teknoloji hisse senedi balonundan bu yana en dar pazar genişliğine neden oldu.
Goldman Sachs, "dar pazar genişliğinin her zaman aynı sonucu vereceği" konusunda uyardı çünkü "pazar genişliğindeki keskin bir düşüş genellikle borsada keskin bir düşüşe yol açar, çünkü Yeterli temel kârlılık yaratmada başarısız olan birkaç pazar lideri için Bu aynı zamanda dolaylı olarak piyasa değerleme balonlarının ve yatırımcı kalabalığının varlığını da kanıtlar.Bu durumlarda, piyasa liderleri zayıf emsallerini tersine yakalayacaklar.
Kısacası, mevcut pazar " Standard & Poor's adlı, aslında beş hisse (FAAMG) "Yatırımcılar bu beş devin yanı sıra başka hisse senetleri de satıyorlar ve aynı zamanda FAAMG hisselerinde tarihteki en büyük" hedge fonu / yatırım fonu / perakende yatırımcı "yoğunlaşmasını oluşturdu. Aynı zamanda Goldman Sachs başka bir şaşırtıcı veri verdi: 30 Nisan itibarıyla, en büyük beş parmak hisse senetleri% 10 artarken, S&P 500'de kalan 495 hisse genel olarak% 13 düştü.
Birkaç gün önce, JP Morgan Chase stratejisti Marko Kolanovic (Marko Kolanovic) bir başka önemli noktayı daha ortaya koymuştu. Kilitlenme, teknoloji devlerinin ve pazardaki diğer şirketlerin parçalanmasını hızlandırdı :
Açıktır ki, uzun vadeli kapanma ve sosyal mesafelerde ekonomik kazananlar ve kaybedenler vardır. Telekomünikasyon, yazılım / bulut bilişim, çevrimiçi alışveriş ve sosyal ağların tümü büyük teknoloji şirketlerine fayda sağlar. Büyük teknoloji stoklarının tarihsel zirvelere yaklaşması şaşırtıcı değil. Önde gelen teknoloji şirketleri ekonomik yeniden açılmayla ilgili politikaları (yeniden eğitim, sağlık hizmetleri, aşılar, temaslı izleme vb.) Etkilediğinde, bu (belki de yanlış) çıkar çatışması kavramları yaratabilir.
Trumpın eski baş ekonomi danışmanı ve Goldman Sachs işletme müdürü Gary Cohn bunu doğruladı:
Büyük perakendecilerin, temel ürünleri sattıkları için faaliyetlerine devam etmelerine izin veriyoruz, ancak aynı zamanda, kapanmaya zorlanan küçük mağazalar gibi temel olmayan malları da satıyorlar. Bu küçük dükkanların kapanmasına izin veremeyiz, adil rekabeti sağlamalıyız.
Şimdi, en azından yeni taç salgınının tam olarak bu dev şirketlerin (ve milyarder patronlarının) istediği şey olduğunu doğrulayabiliriz.İlk çeyrek kazanç sezonunun ardından, JPMorgan Chase 39 S&P 500 endeks şirketlerinin yüzdesi 2020 beklentilerini geri çekti Bu çok fazla görünmeyebilir, ancak yalnızca 310 şirketin tüm yıl için rehberliği tartıştığı düşünüldüğünde, bu, genellikle geleceği tartışan şirketlerin üçte ikisinin artık görünürlüğü olmadığı anlamına gelir ...
... doğru Döngüye duyarlı şirketler (enerji, finans, endüstri, tüketicinin isteğe bağlı ürünleri) bu durgunluk döneminin muazzam baskısını taşımaya devam ediyor .
Ancak bir şey daha kesindir: Yukarıda belirtildiği gibi, JPMorgan Chase şunu keşfetti: Yeni taç salgınının "şoku" "kazanan her şeyi alır" fenomenini hızlandırıyor (kazananlar büyük ABD hisse senetleri, uzun vadeli büyüme ve FAMMG gibi yüksek kar marjları) . Aynı zamanda, ekonomik açıdan hassas şirketler savunma önlemleri almak zorunda kalıyor (döngüsel hisse senetleri, küçük sermayeli hisse senetleri).
Geçtiğimiz 10 yılda, teknoloji ile ilgili şirketlerin karları temelde tüm şirket karlarının% 100'ünü oluşturdu, ancak birçok kişi hala sadece teknoloji şirketlerinin kar ürettiğini keşfettiklerinde şok yaşıyor. Dijitalleşmenin artmasıyla birlikte teknoloji şirketlerinin karlılığı daha fazla sektöre kayacak.
COVID-19 kilitlenmesinin sadece bu durumu daha da kötüleştirebileceğinden ve aynı zamanda listede yer almayan ve 60 milyondan fazla Amerikalı işçi çalıştıran küçük ve orta ölçekli işletmelerden bahsetmeye gerek kalmadan ABD'de listelenen diğer şirketleri de etkileyebileceğinden emin olabiliriz. JPMorgan Chase'in işaret ettiği gibi, raporun sonuçlarından yola çıkarak, Kazanan hepsini alır Nasdaq 100 (% 2'lik kazanç artışı,% 9'luk büyüme) ile döngüye duyarlı küçük sermayeli hisse senetleri (-% 29'luk kazanç, -% 42'lik büyüme) arasında açık bir farklılık var.
İleriye bakıldığında, JPMorgan Chasein 2020 EPS'sinin 120 ABD Doları (genel olarak 126 ABD Doları olması bekleniyor) olması bekleniyor ve 2021 için ilk EPS tahmini 150-160 ABD Doları (genellikle 164 ABD Doları olması bekleniyor); bu, mevcut 3000 puanlık S&P 500 Endeksi anlamına geliyor Mevcut fiyat-kazanç oranı, kayıtlardaki en yüksek seviye olan 2021'in (2020 değil) 20 katıdır ve efektif vergilendirme de tarihteki en düşük seviyededir.
Aynı zamanda, Wall Street, Şubat ayından bu yana% 28 düşen 126 $ 'a düşen 2020 EPS tahminini aşağı doğru revize etmeye devam ediyor; bu, 2017 kazançlarından daha düşük (bu, genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri değil, düzeltilmiş kazançlardır).
Bu EPS tahmini, gerçek GSYİH büyüme oranı -% 5, gelir% 5-6 düşüyor ve karlar yaklaşık 250 baz puan sıkıştırılıyor , Net geri alımın katkısı sabit kaldı. Yeniden açılma hızına ve fiili ekonomik toparlanmaya göre, JPMorgan Chase, 2020'de hisse başına kazancın GSYİH'deki her% 1'lik artış veya düşüş için yaklaşık 5 $ dalgalanabileceğini tahmin etmektedir.
en önemli:
Amerikan devlerinin tekeli, yetkililer ve pazar için her zaman bir sorun olmuştur. İç Savaş'tan sonraki "Altın Çağ" da bile, birkaç şirket / oligark bugünün beş teknoloji devinden daha fazla net varlığa, politik etkiye ve pazar etkisine sahipti. O zaman, federal hükümet nihayet bir toplumsal ayaklanmadan ve ikinci bir devrimden kaçınmak için tekeli kırması gerektiğini anladı.
Yeni taç salgını altında, piyasadaki en büyük oyuncular daha fazla pazar payı alırken, diğer küçük şirketlerin gidecek hiçbir yeri olmayabilir ve sadece iflas edebilir veya çok düşük bir fiyata daha büyük şirketlere satabilirler. Düzenleyiciler ve yasa koyucular hala baskı altındadır, çünkü ekonomik krizden kurtulmaya çalışan bir ortamda, yoğunlaşan ve rekabeti azaltan "yola çıkamazlar".
Bugün 21. yüzyılda, Yeni "yaldızlı çağ" ile yüzleşmek geliyor, hala çok mu geç?
