CICC: Domuz eti arz-talep ilişkisi planlandığı gibi iyileşir, TÜFE büyüme oranı yıl sonunda sıfıra yaklaşabilir
Mevcut TÜFE, geçen yıl domuz etinde bir arz şoku yaşadığı için yıllık bazda nispeten yüksek bir seviyede. Domuz eti arzının ve talebinin son zamanlarda hafiflemesi, domuz eti fiyatlarının düşmesine neden oldu. Yeni taç salgını, ekonomik operasyonların potansiyel çıktı seviyelerinin altına düşmesine ve deflasyonist baskıyı artırmasına neden oldu. Son aylarda parasal ve sosyal finansmanın büyümesi hızlandı, ancak enflasyonun aktarımında bir gecikme olabilir. Makroekonomik politikalar görece gevşek kalırsa ve ekonomi hızla toparlanırsa, yılın ikinci yarısında TÜFE büyüme oranı negatiften pozitife dönebilir. Ancak, TÜFE kuyruk artırıcı faktörün yılın ikinci yarısında keskin bir düşüş göstereceği ve TÜFE trendine hakim olacağı düşünüldüğünde, Yıllık TÜFE büyüme oranı yıl sonunda sıfıra yaklaşabilir .
Bu tur TÜFE artışı, temelde yükselen domuz eti fiyatlarından kaynaklanıyor
Geçen yıldan bu yana TÜFE'deki artış, toplam talebin genişlemesinden ziyade temel olarak arz yönlü şokların neden olduğu domuz fiyatlarındaki artıştan kaynaklandı. Yıllık TÜFE artış oranı geçen yılın Ocak ayındaki% 1,7'den bu yılın Ocak ayında% 5,4'e yükseldi. Bunlar arasında domuz fiyatlarındaki artış çok katkıda bulundu. Aynı zamanda, çekirdek TÜFE'nin büyüme hızı, artan deflasyonist baskıyı yansıtacak şekilde yavaşladı.
Grafik: Bu tur TÜFE artışı temel olarak domuz eti fiyatlarındaki artıştan kaynaklanıyor
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Çekirdek TÜFE büyümesinde yavaşlama
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Arz ve talep arasındaki çelişki hafifledi ve domuz eti fiyatları düştü
Şu anda, domuz eti arzı ve talebi arasındaki çelişki hafifledi ve domuz eti fiyatları yüksek seviyelerden% 20 düştü. 22 Mayıs itibarıyla, domuz eti toptan fiyatı Bahar Şenliği'nden sonra 50,8 yuan / kg'dan% 23,7 düşüşle 38,77 yuan / kg'a düştü. Arz açısından bakıldığında, üreme dişi domuz stoğu, geçen yıl Eylül ayının en düşük noktasından% 13,2'lik kümülatif bir artışla arka arkaya 6 aydır toparlandı.
Grafik: Bahar Şenliği'nden bu yana domuz fiyatları önemli ölçüde düştü
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Yetenekli dişi domuz stoğu 6 ay üst üste toparlandı
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Aynı zamanda, domuz eti ithalatı da önemli ölçüde arttı. Bu yılın ilk dört ayında, Çin'in domuz eti ithalatı yıllık bazda 1,9 kat arttı. Talep tarafında, yeni taç salgınının patlak vermesi hane halkı gelirinde bir düşüşe ve tüketimde keskin bir düşüşe yol açtı ve bu da kaçınılmaz olarak domuz eti talebini etkileyecek.
Grafik: Domuz eti ithalatında önemli artış
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Bölge sakinlerinin geliri ve tüketimi keskin bir şekilde düştü
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
İleriye baktığımızda, domuz eti arzının artmaya devam edeceğini ve talebin yavaşça artacağını, domuz eti fiyatlarının ve domuz yetiştiriciliğinin kârlarının kademeli olarak "normale" dönmesine neden olacağını düşünüyoruz. Domuz yetiştiriciliğinin karı nispeten yüksek bir noktadan düşmüş olsa da, yine de tarihsel ortalamadan çok daha yüksektir ve bu, domuz yetiştirme şirketlerini ve çiftçileri üretimi artırmaya teşvik etmeye devam etmektedir. Son zamanlarda, Vanke gibi emlak şirketleri, domuz yetiştiriciliğinin yaygınlaştırılması konusunda endişe uyandırdı.Büyük şirketlerin domuz endüstrisine girmesi, üretim kapasitesinin daha da genişlemesini sağlayacaktır. Talep açısından, salgın bittikten sonra talep giderek artacaktır. Bununla birlikte, salgının catering endüstrisi üzerinde daha büyük bir etkisi oldu ve catering için talep daha yavaş toplanabilir. Ayrıca, domuz eti tüketiminin düşük sezonuna giren yaz, domuz eti tüketim talebindeki artışı geçici olarak sınırlayabilir. Kısa vadede domuz eti fiyatları düşmeye devam edebilir.
Grafik: Domuz yetiştiriciliğinin karı hala yüksek
Kaynak: Wind, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Yiyecek ve içecek tüketimi perakende satışlardan daha fazla düşüyor
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
TÜFE'de aylık toparlanmayı desteklemek için makro genişleme artırıldı
Orta vadeli enflasyon aynı zamanda mevcut makro politikalara da bağlıdır. 2020 hükümet çalışma raporuna göre, makro politika genişlemesi önemli ölçüde arttı, ancak politika genişlemesinin enflasyona aktarılmasında bir gecikme olabilir. Hükümet çalışma raporuna göre, hükümet finansmanının ölçeği 2020'de önemli ölçüde genişleyecek ve M2'nin ve sosyal finansmanın büyüme oranı geçen yıla göre önemli ölçüde daha yüksek olacak.
Grafik: Devlet finansmanında önemli genişleme
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Parasal ve sosyal finansal büyüme hızlandı
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Bununla birlikte, ilk çeyrekte ekonomik büyümede yaşanan büyük düşüş nedeniyle, mevcut ekonomik operasyon hala potansiyel üretim seviyesinin altında ve kurumsal stoklar pasif bir şekilde önemli ölçüde arttı ve enflasyondaki artış temelden yoksundur. Aylık verilere göre, Nisan ayında ekonomideki istikrar ve toparlanma ağırlıklı olarak gayrimenkul ve altyapı yatırımlarından kaynaklandı ve tüketimin toparlanması yatırıma göre daha yavaş oldu. Kısa vadede enflasyon yükselirse, ÜFE'nin toparlanması TÜFE'den daha erken olabilir.
Grafik: Kurumsal envanterin büyüme oranı keskin bir şekilde arttı
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Yatırım büyümesi tüketimden daha hızlı toparlandı
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Yıllık TÜFE artış oranının düşmesi bekleniyor ve yıl sonunda yaklaşık sıfıra düşebilir
Baz faktör ve domuz etinin hala düşmekte olduğu gerçeği göz önüne alındığında, yıllık TÜFE büyüme oranının yıl boyunca keskin bir şekilde düşmesi ve yıl sonunda yaklaşık sıfıra düşmesi bekleniyor. . Geçen yılın ikinci yarısında TÜFE tabanındaki hızlı artış nedeniyle, bu yılın ikinci yarısında TÜFE devir faktörü büyük ölçüde azalacak. Yılın ikinci yarısında TÜFE büyüme oranı istikrar kazanıp toparlansa bile, yıllık büyüme oranı da keskin bir şekilde düşecek. Yıl sonunda TÜFE'nin yıldan yıla büyüme oranının yaklaşık sıfıra düşebileceğini ve bunun da faiz oranlarını düşürmeye odaklanan parasal genişleme için daha fazla çalışma alanı sağlayacağını umuyoruz.
Grafik: TÜFE kuyruk kaldırma faktörleri yılın ikinci yarısında önemli ölçüde azalacak
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Yılsonu TÜFE yıllık büyüme oranı sıfıra yakın düşebilir
Kaynak: CEIC, CICC Araştırma Departmanı
Lütfen domuz fiyatları ve enflasyonla ilgili bir önceki raporumuza bakın: 22 Ekim, "TÜFE yakın gelecekte yükselebilir", 3 Kasım, "Arz şoku" fiyat artışlarını teşvik etmek için "talep tarafı" politikaları ve 6 Kasım ile yanıtlanmamalıdır. Japonya "TÜFE'de Domuz Eti Ağırlığı ve Etkisi Nasıl Tahmin Edilir".
Makale Kaynağı
Bu makale, 25 Mayıs 2020'de yayınlanan "Domuz eti arz-talep ilişkisi planlandığı gibi gelişiyor, TÜFE büyüme oranı yıl sonunda sıfıra yaklaşabilir" den alınmıştır.
Bu makale finans sektörü web sitesinden geliyor
