Kış mevsiminde işten çıkarmalardan hızla yükselen performansa kadar, bir gecede "kralın dönüşü" aracı kurumlar
Satış departmanını kesin, araştırma enstitüsünü kesti, yıl sonu ikramiyesini kesti, seyahat geri ödemesini erteledi ... Birkaç ay önce, menkul kıymetler sektörü hala soğuk bir kıştaydı. Bununla birlikte, dış durumun rahatlaması ve makroekonomik politikalardaki değişim, özellikle bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun ortaya çıkmasıyla, menkul kıymetler endüstrisi bir gecede zirvesine dönmek için bir "boğa piyasası" almış gibi görünüyor.
Finansal verilerin Şubat ayında yayınlanmasıyla birlikte, aracılık performansındaki toparlanma teyit edildi ve borsada işlem gören birçok komisyoncunun karı yıldan yıla iki katına çıktı.
Geçtiğimiz on yıl kadar geriye dönüp bakıldığında, farklı dönemlerde yükselen pazarda, farklı iş avantajlarına sahip brokerların performansının önemli ölçüde farklı olduğu görülebilir. Pazarın bu turunda, CITIC İnşaat Yatırım neden başı çekiyor?
Performans hisse senedi fiyatı "çift boğa"
Örnek olarak CITIC Securities'i ele alalım. 2019'dan bu yana, şirketin hisse fiyatı hisse başına 16 yuan'dan 27.28 yuan'a yükseldi, bu da kümülatif bir artışla% 70'in üzerinde. Yeni lider, CITIC Construction Investment sonuna kadar gitti. 2018 yılının Temmuz ayında, hisse başına 6.5 yuan olarak listelendi, ancak hisse senedi fiyatı bu yılın Ocak ayının başında hala 8 yuan civarındaydı, ancak mevcut hisse fiyatı hisse başına 31 yuan'ı aştı ve hisse senedi fiyatı neredeyse değişti. Dörtlü.
Bir yandan hisse senedi fiyatı yükselirken diğer yandan performans yükseldi. CITIC Securities'in ana şirketi, Şubat ayında 1,76 milyar ciro ve 815 milyon net kar elde etti. 2018'de aynı dönemdeki gelir ve kar sırasıyla 924 milyon ve 297 milyon oldu. Yıllık gelir neredeyse ikiye katlandı ve karı neredeyse üç katına çıktı. Spesifik veriler, aşağıdaki grafikten daha net görülebilir.
Şekil 1: CITIC Securities'in aylık finansal veri trend tablosu
Şekil 2: CITIC Securities'in yıllar bazında Şubat ayındaki finansal veri trend tablosu
2018'deki piyasa düşüşü, aracı kurumların aracılık işlerinde kısıtlamalara yol açtı ve daha da önemlisi, düşüş hisse senedi rehni risklerinin birikmesine yol açtı. Şangay ve Shenzhen borsalarında 100'den fazla şirket% 50'nin üzerinde taahhütte bulundu. Aracı kurumlar ve bankalar en önemli rehin katılımcılarıdır ve borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarının düşme riski doğrudan menkul kıymet şirketlerine aktarılır. Geçen yılki yıllık raporun açıklamasına bakılırsa, "gök gürültüsü adım atan" öz sermaye rehni, menkul kıymet firmalarının karşılaştığı yaygın bir sorundur.
Ancak makroekonomik politikaların ayarlanması ve uluslararası durumdaki değişikliklerle birlikte erken dönemdeki büyük olumsuzluklar kısa sürede pozitiflere dönüştü Şangay Bileşik Endeksi, Ocak ayı başında 2440 puandan sadece iki ayda 3000 puana ulaştı. Günlük 100 hisse limiti, 10.000 kişinin hesap açması, ticaret sisteminin aksama süresi ve uzlaştırma sisteminin tıkanması, piyasanın yüksek popülaritesini getirdi.
Boğa piyasasının aracı kurumların komisyonculuk işleri üzerindeki doğrudan tanıtımına ek olarak, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu tarafından getirilen bir dizi reformun aracı kurumların yatırım bankacılığı işleri üzerindeki beklenen etkisi de hayal gücüyle doludur.
Bir yandan, bilim-teknoloji inovasyon kurulu hızla ilerliyor ve ilk grup şirketlerin Haziran'dan Temmuz'a kadar listelenmesi bekleniyor ki bu da yatırım bankacılığı işinde doğrudan bir artış getirecek; diğer yandan GEM kayıt sistemi reformunu yönlendirecek bilim-teknoloji inovasyon kurulu için pilot kayıt sistemi uygulandı. Beklenti güçlendirildi ve yakın gelecekte A hisselerinde kayıt sisteminin tam olarak uygulanması olasılığı da büyük ölçüde geliştirildi. Buna ek olarak, yeni üçüncü yönetim kurulu piyasasının reformu ve yerel sermaye piyasasının faaliyetindeki artış, aracılık işi için daha fazla alan sağlayacaktır.
Şekil 3: China Securities'in aylık finansal verilerinin trend tablosu
Farklı brokerler "yolu gösterir"
Aracılık hisse senetleri son derece döngüseldir ve borsanın boğaları ve ayıları ile oldukça ilişkilidir. Temel itici faktör piyasa trendlerindedir.Piyasanın yükseliş ve düşüşünün arkasında para politikası, maliye politikası, ekonomik büyüme ve finansal düzenleme politikalarının etkileşiminin sonuçları vardır.
Orient Securities analistleri Tang Zipei ve Zhang Xiao, bu yılın başında bir araştırma raporu yayınladılar: "Menkul Kıymet Satıcıları 2005-2018 İncelemesi: Dış İtici Faktörleri İncelemek, Geçmişi Bilmek ve Seçilen Hisse Senetlerinin Bugününü Yansıtmak", aracıların periyodik performansı için itici faktörleri bulmaya çalışıyorlar.
2006'dan Ekim 2007'nin sonuna kadar olan beş aracı kurumun temsili dönemlerine bakıldığında, boğa piyasasındaki aracı kurumlar keskin bir şekilde yükseldi ve menkul kıymet aracılık hisse senetleri boğa piyasasının erken döneminde önemli fazla getiri elde etti. Piyasayı yönlendiren faktörlerin özü, ekonomik büyümede sürekli artış, hisse ticareti reformunun sorunsuz uygulanması ve kurumsal fonların piyasaya girmesidir.
Bu aşamadaki en dikkat çekici aracılık, hisse fiyatı 2006'nın başında 1.3 yuan'dan Ekim 2007'nin sonunda 27 yuan'a yükselen CITIC Securities idi. Bunun arkasında şirket performansındaki hızlı yükselişi görebiliriz. 2005/2006/2007'de şirket, ana şirketine atfedilebilen 4 / 24.35 / 12.389 milyar yuan net kar elde etti. 2007'deki net kar, 2005'e göre 30 kat daha yüksekti.
Bu aşamada, CITIC Securitiesin aracılık işi en yüksek orana sahipti ve şirketin gelirinin yaklaşık% 40ı aracılık işinden geldi. Serbest çalışmanın gelire katkısı 2007'de% 35'e ulaştı ve 2008'de hızla% 18'e düştü.
İkinci aşama, Kasım 2008'den Temmuz 2009'un sonuna kadardır. Mali krizin baskısı altında, "dört trilyon" plan ekonomiyi canlandırdı ve gevşek para politikası finansman maliyetlerini düşürmeye yardımcı oldu.
Üçüncü aşama 2012'nin başından Şubat 2013'e kadardır. "2012 yılında düzenlenen komisyonculuk inovasyon konferansı iş inovasyonunun perdesini açtı. İki finansman, varlık yönetimi kanalları ve diğer işletmeler yükselmeye başladı. Bu aralıkta, piyasa büyüme oranı nispeten düşüktü ve menkul kıymet şirketlerinin göreli geliri önemliydi." Yukarıda belirtilen araştırma raporu, sermayeye inanıyor. Yönetim ölçeği hızla yeni zirvelere ulaşıyor ve bu da Hongyuan Securities'i bu aşamada olağanüstü kılıyor.
Dördüncü aşama, Temmuz 2014'ün başından Mayıs 2015'in sonuna kadardır. Bu aşamada boğa piyasası altında, iki finansman ve aracılık işletmesi, menkul kıymet firmaları için iki büyük gelir desteği haline geldi. Huatai Securities, bu aşamada temsilci bir şirket haline gelerek, aracılık ve finansmanın pazar payını hızla artırdı.
"2014 yılında Huatai Securities, şirketin İnternet finans düzenine ve mobil müşteri terminallerinin tanıtımına bağlı olarak aracılık işinde bir numaralı pazar payı olarak CITIC Securities'i geride bıraktı. 2013'ün sonunda Huatai, güçlü bir kırılma ile çekirdek büyük aracı kurumlar arasında liderliği ele geçirdi. Bir hesap açmak ve komisyon oranını aşırı değere düşürmek için İnternet'i açın, komisyonculuk iş pazar payını piyasaya sürün. Yukarıda belirtilen araştırma raporu analizi, iki finansal müşterinin, İnternet düzeninin ilk hareket eden avantajı olan Huatai'ye dayanarak aracılık işi saptırmasından geldiğine inanıyor. İki finansman işinin performansı da iyileşmeye devam etti.
Tang Zipei'nin istatistiklerine göre, 2014 yılında, Huatai'nin iki finansman işi gelirinin oranı 2011'de% 3'ten% 20'ye yükseldi ve pazar payı Guotai Junan'ı geçti ve Guangfa Securities, sektörün ilki oldu.
Beşinci aşama, Ekim ayı ortasından Kasım 2018 sonuna kadardır. Bu zaman aralığı nispeten kısadır ve komisyonculuk sektörü bağımsız pazarın dışına çıkmıştır. "İtici faktörler esas olarak mali politikalardır. Biri hisse senedi rehni işinin risk azaltması, diğeri yatırım bankacılığı işinin gevşemesi ve doğrudan finansmadır." Yukarıda bahsedilen araştırma raporu, birincisinin Haitong Menkul Kıymetler hedefine karşılık geldiğine ve ikincisinin Çin Menkul Kıymetler hedefine karşılık geldiğine inanıyor.
Bu aynı zamanda bilim-teknoloji inovasyon kurulu yaklaşırken CITIC Jiantou'nun neden lider aracı kurum olarak ortaya çıktığını da açıklayabilir. Bir yandan, şirket küçük tirajlı ve büyük esnekliğe sahip bir alt-yeni hisse senedi iken, diğer yandan CITIC İnşaat, yatırım bankacılığı alanında her zaman sektörde ilk üç arasında yer alır ve yatırım bankacılığında bariz avantajları vardır.
