2,65 trilyon, Japon tarihindeki en büyük halka arzın arkasında, Sun Zhengyi'nin hırsları ve krizi
Kaynak: Xue Xiaoli'nin ağını yayınlayın
SoftBank CEO'su Sun Zhengyi bir keresinde kendinden emin bir şekilde, "Amacım teknoloji endüstrisinin Warren Buffett'i olmak ve SoftBank'ın hedefi teknoloji endüstrisinin Berkshire Hathaway'i olmak." Dedi. Şimdi, bu yatırım "deli" amacına yaklaşıyor.
19 Aralık 2018 tarihinde, SoftBank Corp. (SoftBank Corp. (kısaltma: "SB"), Japonya'daki SoftBank Group Corp.'un (kısaltma: "SBG") bir yan kuruluşu olup, Tokyo Menkul Kıymetler Borsası'na başarıyla girdi. Şirketin açılış fiyatı 1.463 yen (yaklaşık 13 ABD doları) idi ve listelendikten hemen sonra kırıldı. İşlemden sonraki beş dakika içinde 1.344 yen'e düştü ve 1.500 yen ihraç fiyatından% 10.4 daha düşüktü.
SoftBankın halka arzının büyüklüğü 2,65 trilyon yen (23,5 milyar ABD $) kadar yüksekti. Japon tarihindeki en büyük halka arz oldu (1987 Japon telekom şirketinin NTT halka arzında 2,2 trilyon yen'den fazla) ve küresel tarihte ikinci en büyük halka arz oldu (daha sonra Alibabanın 2014 yılında 25 milyar ABD $ 'lık halka arzı).
Telekomünikasyon işini başlatmak ve halka açılmak için bu planın arkasında Sun Zhengyinin bir sermaye imparatorluğu kurma konusundaki büyük hırsı var: Softbank Grubunu bir mobil operatörden daha saf bir teknoloji yatırım şirketine dönüştürmek ve mobil telekomünikasyon işi de finansman yoluyla daha iyi olabilir. Sermaye kan transfüzyon cihazı rolünü oynayın.
"Bu Japon milyarder, girişimcilik oyununu değiştirmek için aktif yatırımını ve devasa çek defterini kullanıyor." Bloomberg, 2018'in başlarında bir raporda, hırslı bir Japon işadamı olan Sun Zhengyi'nin 30 yıldan uzun süredir iş hayatında olduğunu söyledi. Çin'de SoftBank, bir telekomünikasyon şirketinden küresel teknoloji çemberini etkileyen bir sermaye devine dönüştürüldü: 1981'deki kuruluşundan bu yana, SoftBank en az 600 şirkete yatırım yaptı ve şu anda 300'den fazla teknoloji şirketinde hisseye sahip ve yatırım yapılan şirketlerden para kazandı. Getiri 100 milyar ABD dolarını aşıyor.
Kariyercilerin öngörüleri
"20 yaşında, pankartı oynamalı ve sahadaki varlığımı beyan etmeliyim; 30 yaşında en az 100 milyar yen fon ayırmalıyım; 40 yaşında bir kazanana karar vermeliyim; 50 yaşında, 1 trilyon yenlik bir işletme ölçeği elde etmeliyim." 19 yaşında, Sun Adalet bir zamanlar çok cesur bir açıklama yaptı.
Sun Zhengyi'nin büyüme geçmişine bakılırsa, her zaman hırslı ve gelecek hakkında konuşmaya isteklidir.Bu özelliği bazen onu oldukça öngörülebilir kılar.
2016 yılında Sun Zhengyi, telekomünikasyon işinin SoftBank Group'tan ayrılması konusunu tartışmaya başladı. Şimdi, bu plan nihayet gerçekleşti.
SoftBank, Japonya'daki üçüncü en büyük telekomünikasyon şirketidir, sadece NTT Docomo ve KDD'den sonra ikinci ve ana şirket SoftBank Group'un "nakit ineği" dir. SoftBank'ın mali raporuna göre, 31 Aralık 2017'de sona eren dokuz ayda, SoftBankın 1,15 trilyon yen işletme karı, faaliyet karının% 50den fazlasını oluşturdu.
SoftBank Group'un mali raporuna göre, 30 Eylül 2018 itibarıyla SoftBankın telekom işletmesi Japonyada yaklaşık 34 milyon kablosuz kullanıcıya sahipti. Telekomünikasyon işinin geliri esas olarak tüketici işi, kurumsal iş ve dağıtım işinin üç büyük işinden gelir ve bunların% 70'inden fazlasını tüketici işi oluşturur.
2017 mali yılında (1 Nisan 2017 - 30 Mart 2018), SoftBank'ın telekom sektörünün satış geliri yıllık% 2 artışla 3,55 trilyon yen; faaliyet karı ise yıllık% 5,42 düşüşle 641,9 milyar yen oldu Cari ve cari olmayan borçlar yıllık yaklaşık% 41 artışla 4.43 trilyon yen oldu.
Veri kaynağı: SoftBank prospektüsü
Nikkei Chinese.com'un SoftBank Group için hazırladığı bir rapora göre, telekom işinin ayrılması, ana telekom işine daha fazla yönetim özerkliği vermek ve ayrıca grubun ve telekom işinin rolünü daha net hale getirmek. : SoftBank Group, küresel olarak yatırımları hızlandırmaya devam ederken, SoftBank telekomünikasyon işinin geliştirilmesine odaklanmaktadır. Listenin ardından, Softbank Group'un Softbank'taki hissedarlığı% 99.99'dan yaklaşık% 60'a düşürülecek.
"SoftBank Group, gelecekte cep telefonu işine odaklanmayacak, ancak gelecekteki teknoloji ve kurumsal modeller için dünyanın en büyük yatırım portföyünü oluşturmak için nakit tahsisine daha fazla odaklanacak." Michigan Üniversitesi Ross School of Business profesörü Erik Gordon Nikkei Chinese.com'da yer alan bir rapora göre, "Cep telefonu işini bir halka arz yoluyla bölerek, SoftBank yalnızca kontrol hissesini elinde tutamaz, aynı zamanda bundan daha fazla nakit elde edebilir ve büyüme potansiyeli yüksek şirketlere yatırım yapabilir."
Bir yatırım imparatorluğu kurmak
6 Eylül 2014'te birçok yatırımcı ve girişimcinin şahit olduğu Alibaba, ABD sermaye piyasasına girerek küresel bir bağış toplama rekoru kırdı. Bu halka arz olayının ardında Sun Zhengyi'nin şaşırtıcı not dökümü var: 1999'da Alibaba'ya 20 milyon ABD doları yatırım yaptı ve halka açıldığında 58 milyar ABD doları oldu, bu da 2.900 kat büyük bir kârdı.
Alibaba'ya yapılan yatırım Sun Zhengyi'nin dünya çapında bir internet ünlü yatırımcısı olmasını sağladı ve aynı zamanda telekomünikasyon işinden başlayan SoftBank Group'un adını risk sermayesi çemberinde yankılanmasını sağladı.
Ve bu sadece başlangıç.
"Kişisel bilgisayarlar ve İnternet alanında büyük bir patlama öngörüyoruz. Bir sonraki büyük patlamanın daha da şiddetli olacağına inanıyorum. Buna hazırlanmak için bir platform inşa etmemiz gerekiyor." Yeni teknolojik patlamada Ali'ye yapılan yatırımı yeniden yaratmak için Sun Zhengyi 2016 yılında 100 milyar ABD doları tutarında bir vizyon fonu kurmaya karar verdi.
Bu amaçla, o ve etkili yardımcısı, Vision Fund'ın şu anki CEO'su Rajeev Misra (Rajeev Misra), uygun bir LP patronu bulmayı umarak Batı'ya Orta Doğu'ya gitti. Sun Zhengyi, sonunda Suudi Veliaht Prensi Salman ile tanışma fırsatını kazandı. O zamanlar, Suudi Arabistan petrole olan bağımlılığını azaltmak için ekonomik dönüşüm ve daha çeşitli yatırımlar arayışındaydı. İki taraf bu nedenle onu vurdu.
Eylül 2016'da Sun Zhengyi, Veliaht Prens Salman'ı fonuna 45 milyar ABD doları yatırım yapmaya ikna etmek için 45 dakika kullandı. O sırada Sun Zhengyi Suudi prense şu söz verdi: "Sana trilyon dolarlık bir hediye vermeyi düşünüyorum. Fonuma 100 milyar ABD doları yatırıyorsun, ben de sana 1 trilyon ABD doları iade edeceğim."
Mayıs 2017'de SoftBank Vizyon Fonu, "4 Silver Lake Capital veya 15 Sequoia Capital" e eşdeğer olan 93 milyar ABD dolarına kadar olan kaynak yaratmanın ilk aşamasının tamamlandığını duyurdu. Bu, tarihteki en büyük teknoloji girişim sermayesi fonu. . Bunun arkasında yıldızlarla dolu bir LP grubu var: En büyük iki yatırımcı - Suudi bağımsız varlık fonu ve BAE devlet mülkiyetindeki yatırım fonu 60 milyar ABD doları yatırım sözü verdi ve Apple, Qualcomm, Foxconn ve Sharp gibi teknoloji devleri yaklaşık olarak yatırım yapacak. 5 milyar ABD doları, SoftBank 28 milyar ABD doları sağladı.
Grafik kaynağı: Financial Times
Vizyon Fonu, kuruluşundan sonra "radikal" yatırımlara başladı: neredeyse tamamı 100 milyon ABD Doları ile başlayan tek bir yatırım ve 1 milyar ABD Dolarını aşan yatırımlar sayısızdı. Yalnızca 2017 mali yılında, bu devasa sermaye devi, fon büyüklüğünün üçte birine yakın bir şekilde 30 şirkette 30 milyar dolardan fazla para akıttı. Silikon Vadisi-Sequoia Capital ve Silver Lake'deki iki devin toplamından daha fazlası. Yalnızca Ocak 2018'de Uber'e yapılan yatırım 9 milyar dolar kadar yüksekti.
Bugün, Vizyon Fonu'nun yatırımları, araba selamlama, yapay zeka, biyomedikal ve sürücüsüz sürüş gibi birçok popüler yüksek teknoloji endüstrisini kapsıyor. Örneğin, küresel seyahat endüstrisinin neredeyse tamamı: Amerika Birleşik Devletleri'nde Uber, Çin'de Didi, Hindistan'da Ola, Güneydoğu Asya'da Grab ve Brezilya'da 99'un tümü çantaya dahil edildi.
Merhametsizce para yatırmanın bu yolu, son iki yılda küresel risk sermayesi endüstrisinde onu "yenilmez" kılmıştır. Vizyon Fonu'nun yönetici ortağı Jeffrey Housenbold'un daha önce de söylediği gibi, Vizyon Fonu'nun yatırım stratejisi kral yapmak, iyimser oldukları şirketlere ve alanlara büyük bir bahis yapmaktan çekinmeyecekler.
Ekim 2017'de Nikkei Shimbun ile yaptığı röportajda Sun Zhengyi, önümüzdeki 10 yıl içinde 1000 teknoloji şirketine yatırım yapmayı planladığını ve 880 milyar dolara ulaştığını söyledi. Eylül 2018'de bir röportajda Sun Zhengyi, SoftBank Group'un şu anda 100 milyar ABD Doları değerindeki Vizyon Fonu'nun ikinci aşamasını başlattığını söyledi.
Manzaranın arkasındaki gizli endişeler
"Kabul etmezseniz, parayı rakibinize vereceğim." 2017'de Sun Zhengyi, yurt içi araç çağırma devi Didi'ye 5 milyar ABD doları yatırım yapmak istedi, ancak o sırada Didi CEO'su Cheng Wei, şirketin zaten ödeme yaptığını söyledi. 10 milyar ABD doları ile bu kadar nakit paraya gerek yok. Daha sonra Sun Zhengyi, Cheng Wei'yi yatırımı kabul etmezse fonları rakiplerine vereceğini "tehdit etti". Sonunda Didi, SoftBank'ın finansmanını kazandı.
Sun Zhengyi'nin yatırım tarihinde, bu tür "radikal" yatırımlar nadir değildir. Örneğin, Temmuz 2017'de, kapalı çiftlik işletmesi olan Planty'nin CEO'su, marul çiftliği modelini ve geliştirme planını 15 dakika içinde Sun Zhengyi'ye açıkladı ve SoftBank'tan 200 milyon ABD doları tutarında bir yatırım aldı.
Böylesine hızlı karar alma ve büyük meblağlar altında, Sun Zhengyi bir zamanlar "çok özensiz" olarak etiketlendi ve bu, SoftBank'a birçok gizli endişeyi de beraberinde getirdi.
SoftBank dahili olarak, "radikal" yatırımın arkasında trilyonlarca borç kriziyle karşı karşıya. 2017 mali raporuna göre, Mart 2018 itibariyle şirketin faiz getiren borcu (Net Faiz Getiren Borç) 13,2 trilyon yen'e (yaklaşık 120,7 milyar ABD Doları) ulaştı.
Veri kaynağı: Softbank'ın 2017 mali raporu
Bu yükümlülük artık daha da genişleme eğilimindedir. Finansal rapor, Eylül 2018 sonu itibariyle, SoftBank'ın cari ve cari olmayan faiz getiren yükümlülüklerinin yaklaşık 18 trilyon yen olduğunu, bu da faaliyet kârının 6 katından fazla olduğunu ve kredi notunun spekülatif olduğunu gösteriyor. Bloomberg verileri, SoftBank Groupun tahvil temerrüt riskinin Japonyadaki en yüksek riskler arasında olduğunu gösteriyor.
Borcu azaltmak için, SoftBank, geçtiğimiz üç yıl içinde varlıkları nakit olarak sattı: 2016'da iki kez Alibaba hisselerini satmak; Mayıs 2018'de Walmart'a Hint Flipkart hisselerini satmak; Haziran 2018'de ARM China işini satmak vb. .
Son iki yılda Sun Zhengyi, telekomünikasyon şirketi Sprint ile ABD telekomünikasyon devi T-mobile'ın birleşmesine borçlarını hafifletme umutlarını bağladı. Sprint, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük dördüncü mobil operatördür ve SoftBank hisselerinin% 85'ine sahiptir. 2017 mali raporu, Sprint ve T-mobile birleşmesi gerçekleştirilebilirse, şirketin borç seviyesinin 3,4 trilyon yen (yaklaşık 31,1 milyar ABD doları) azaltılabileceğini öngörüyor.
Bundan önce, SoftBank Group'un büyük borçları olmasına rağmen, telekom işinin garantisi tahvil yatırımcılarına belirli bir güvenlik duygusu getirdi. Bloomberg verileri, telekomünikasyon sektörünün daha önce ana şirketi için 33.4 milyar dolarlık tahvil garantisi verdiğini gösteriyor. Günümüzde, telekomünikasyon işinin listelenmesiyle piyasa, bu borç garantisinin sona ermesinden endişe duyuyor - Sermaye piyasasına başarılı bir şekilde girebilmek için, SoftBank telekomünikasyon departmanı bağımsızlığını kanıtlamalı, bu da garantiyi iptal etmek zorunda kalabileceği anlamına geliyor.
SoftBank aynı zamanda belirli telekomünikasyon hizmetleri açısından yeni zorluklarla da karşı karşıyadır. Geçtiğimiz yıl, Japon kablosuz endüstrisinin karşılaştığı fiyat rekabeti göz önüne alındığında, Japon hükümeti, telekomünikasyon şirketlerine fiyatları düşürmeleri için defalarca baskı yaptı. Bugün, Japon telekomünikasyon pazarının lideri NTT Docomo ve ikinci çocuk KDDI, ücret indirimleri uygulama niyetlerini dile getirdiler. Bu baskı altında, Softbank'ın telekom işinin kaçınılmaz olarak fiyatları düşüreceği ve bunun da kârını daha da etkileyeceği tahmin ediliyor.
Dahili işlerin baskısına ek olarak, Softbank küreselleşmenin giderek karmaşıklaşan politik riskleriyle karşı karşıya. Örneğin, Suudi kraliyet ailesiyle yakın mali ilişki nedeniyle SoftBank, Suudi gazeteci olayının 2018'de patlak vermesinden sonra fırtınanın eşiğindeydi. Silikon Vadisi'nde hayatın her kesiminden Suudi Arabistan'a muhalefet güçleniyor. Kamuoyunun baskısı altında, Sun Zhengyi nihayet Ekim 2018'in sonlarında Suudi Arabistan "Gelecek Yatırım Girişimi" konferansındaki konuşmasını iptal etti.
"Kararı öldürmek", "çok cömert", "sezgiyle yatırım yapmak", parlak yatırımın arkasında, yatırım kralı Sun Zhengyi de çeşitli tartışmalarla karşı karşıya. Bloomberg Technology köşe yazarı Tim Cuplan daha önce "Sun Zhengyi'nin yatırım bilgeliği birçok insanın düşündüğü kadar iyi olmayabilir" demişti.
Sun Zhengyi için, telekomünikasyon işinin elden çıkarılması, bir sermaye ve teknolojik imparatorluk inşa etmenin küçük adımlarından sadece biri. Dünyanın her yerinde giderek karmaşıklaşan siyasi ortamda, önceki kârlılık dönemi ortadan kalkarken, bu yatırım kralının gelecekte yüzleşmesi gereken riskler ancak azalmadan artabilir.
