Haitong Xun Yugen: A-hisseleri ve ABD hisse senetleri, üç temel nedene bağlı olarak birbirine aşık.
Kaynak: Stock Market Xun Ce
WeChat Kimliği: xunyugen
Temel sonuç:
Çin'in menkul kıymetleştirme oranı (denizaşırı Çin hisse senetleri dahil) yalnızca% 73 olup, ABD'nin% 149'unun çok altında. A hissesindeki bireysel yatırımcılar% 40,5, kurumsal yatırımcılar% 31,5 ve ABD hisse senetleri% 4,1 ve% 93,2 hisselerine sahiptir.
Borsaya kayıtlı şirketlerin piyasa değerinin endüstri dağılımı açısından, A payı döngüsel kategorisi% 33, teknoloji kategorisi yalnızca% 12 ve ABD hisse senetleri sırasıyla% 14 ve% 27'dir. Endüstriyel yapının iyileştirilmesi ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun lansmanı, A-hisse şirketlerinin yapısının optimize edilmesine yardımcı olacaktır.
Bir borsa değeri, şirketin cirosunun en yüksek% 10'u ve% 30'u% 38 ve% 64'ü oluştururken, ABD hisse senetleri% 46 ve% 72'dir. Listeden çıkarma sistemi mükemmel değilse, düşük cirolu A hisselerinin oranı artmaya devam edecektir.
A hissesi ile ABD hisse senetlerinin piyasa yapısının karşılaştırılması
Dünyanın en büyük iki hisse senedi piyasası olan A hisseleri ve ABD hisse senetleri bu yılın başından bu yana ayrıldı ve piyasa performansı karıştı. Bu makale, yatırımcı yapısı, listelenen şirket yapısı ve işlem yapısının üç boyutundan A hisselerini ve ABD hisse senetlerini karşılaştıracak ve mevcut A payı piyasa yapısının eksikliklerini ve gelecekteki gelişme eğilimlerini tartışacaktır.
1 Yatırımcı yapısı: birçok A hisseli perakende yatırımcısı ve birçok ABD hisse senedi kurumu
Çin'in varlık menkul kıymetleştirme oranı sadece% 46'dır ve bu, gelişmiş piyasalara kıyasla nispeten düşüktür.
Ekonomik büyüklük açısından, Amerika Birleşik Devletleri ve Çin şu anda çok ileride. Bunlar arasında, ABD'nin 2017 GSYİH'si 19.39 trilyon ABD dolarıydı ve küresel GSYİH'nın% 24.0'ını oluşturuyordu; Çin'in 2017 GSYİH'si 12.24 trilyon ABD dolarıydı ve küresel GSYİH'nın% 15.2'sini oluşturuyordu. ; Japonya'nın 2017'de GSYİH'sı 4.87 trilyon ABD doları olan üçüncü sırada, küresel GSYİH'nin yalnızca% 6'sını oluşturuyor. 7 Kasım itibarıyla, A hisselerinin toplam piyasa değeri 5,6 trilyon ABD Doları olup, dünyada üçüncü sırada yer alırken, dünyadaki tüm ülkelerin / bölgelerin toplam piyasa değerinin% 7,5'ini oluşturmaktadır.
Hong Kong hisse senetlerine ve ABD hisse senetlerine Çin konsept hisse senetlerini ekledikten sonra bile, toplam piyasa değeri 8,8 trilyon ABD doları olup, toplam küresel piyasa kapitalizasyon stoklarının yalnızca% 11,8'ini oluşturmaktadır. Başlıca ülkeler veya bölgeler arasında 30,1 trilyon ABD doları (% 40,1), Japonya 5,7 trilyon ABD doları (% 7,6) ve Birleşik Krallık 3,3 trilyon ABD doları (% 4,5) bulunmaktadır. Buna karşılık, A hisse senedi piyasasının durumu Çin'in ekonomik durumuyla eşleşmiyor. Ülke / bölgedeki mevcut varlık menkul kıymetleştirme düzeyini, 2017 yılında yerli olmayan şirketler / GSYİH hariç tutulduktan sonra borsa toplam piyasa değeri göstergesini hesaplayarak ölçüyoruz.
7 Kasım itibarıyla, Çinin menkul kıymetleştirme oranı yalnızca% 46 idi (yalnızca A hisselerinde listelenen şirketler dikkate alındığında). Çinin denizaşırı Çin hisseleri düşünüldüğünde bile, Çinin mevcut menkul kıymetleştirme oranı yalnızca% 73 olup, bu ABDden çok daha düşüktür ( % 149), Japonya (% 117), ancak aynı zamanda Birleşik Krallık (% 100), Fransa (% 92), Güney Kore (% 91), Hindistan (% 75) ve diğer ülkelerden daha düşük.
P / E oranının tarihsel nicelik düzeyine bakıldığında, Şangay Bileşik Endeksinin mevcut P / E oranı, 2000'den beri% 13,2'de yer alan 11,63 kat iken, S&P 500'ün mevcut P / E oranı 19,42 kat ve 2000'den beri tarihsel nicelik% 63,4'tür. ABD hisse senetlerinin mevcut değerlemesi nispeten yüksekken, A hisse senetleri nispeten düşük.
Dünya ile karşılaştırıldığında, A hisseleri yüksek oranda bireysel yatırımcı ve yüksek bir ciro oranına sahiptir.
Dünya ile karşılaştırıldığında, A hisseleri ile diğer büyük sermaye piyasaları arasında bariz yapısal farklılıklar vardır. Ciro oranı açısından bakıldığında, A hisselerinin ciro oranı diğer büyük küresel sermaye piyasalarından çok daha yüksektir. 2017 yılında, ChiNext Endeksi, KOBİ Yönetim Kurulu Endeksi ve Şangay Bileşik Endeksi'nin (piyasa değeri baz alınarak hesaplanan) ciro oranı% 920,% 745 ve% 532'ye kadar yükseldi ve Nasdaq Endeksi (% 352) ve FTSE 100'den çok daha yüksekti. Endeks (% 256), S&P 500 Endeksi (% 214), Nikkei% 225 Endeksi (% 200), Fransız CAC40 Endeksi (% 114), Tayvan Ağırlıklı Endeksi (% 66), Hang Seng Endeksi (% 56). Kamu özsermaye fonlarının yıllık ciro oranı% 297 olup bu, ABD hisse senedi fonlarının% 26 ciro oranından çok daha yüksektir. Yatırımcı yapısı açısından, bireysel yatırımcılar tarafından tutulan A-hisselerinin piyasa değeri, diğer gelişmiş sermaye piyasalarından önemli ölçüde yüksektir.
2018 Ara Raporunda açıklanan verilere göre, bireysel yatırımcıların A hisselerinde tuttuğu halka açık piyasa değeri% 40,5, diğer büyük sermaye piyasalarında ise ABD, Japonya, Hong Kong, İngiltere ve Fransa'daki bireysel yatırımcılar Şirketin piyasa değeri sırasıyla% 4,14,% 4,59,% 6,82,% 2,74 ve% 1,97'dir. ABD kurumsal yatırımcıları (yatırım danışmanları (esas olarak kamu fonları), hükümetler, bankalar, sigorta, özel sermaye, emeklilik fonları, yüksek riskli yatırım fonları, girişim fonları, bağış fonları dahil) Çin'e kıyasla piyasa değerinin% 93,2'sini elinde tutuyor A hisseli kurumsal yatırımcılar halka açık piyasa değerinin yalnızca% 31,5'ine sahiptir.
Buna ek olarak, 2017 itibariyle, Çin'in endeks takip fonları (pasif endeks + ETF), hisse senedi fonlarının% 28'ini oluşturuyordu ve bu, yalnızca on yıl önceki ABD hisse senetlerinin seviyesine eşdeğer. Görülüyor ki, ABD hisse senetlerinin "tahsis odaklı" piyasası ile karşılaştırıldığında, Çin'in esas olarak "işlemsel" olduğu görülmektedir.
Emeklilik fonları ve yabancı sermaye gibi uzun vadeli fonlar piyasaya girdiğinde, gelecekte A paylı kurumsal yatırımcıların oranı artacaktır.
ABD hisse senetlerindeki kurumsal yatırımcıların oranının A hisselerinin oranından çok daha yüksek olmasının temel nedeni, büyük ölçekli ABD emeklilik fonlarında yatmaktadır. Kurumsal yatırımcı fonlarının önemli bir parçası olarak, ABD kamu sermaye fonlarının yaklaşık yarısı emeklilik fonları tarafından tutulmaktadır. Kurumsal yatırımcıların oranını artırmak için, emeklilik fonları ve yabancı yatırım gibi uzun vadeli fonların devreye sokulması kilit önemdedir.
Çin'in mevcut emeklilik sisteminde, en büyük payı oluşturan temel emeklilik sigortasının ikame oranı (birinci sütun) düşmeye devam ediyor, işletme gelirlerinin gelişimi (ikinci sütun) geç başladı ve katılım düşük ve kişisel emeklilik (üçüncü sütun) hala emekleme aşamasında sahne. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki emeklilik varlıklarının oranı karşılaştırıldığında, 2017'de Amerika Birleşik Devletleri'nin toplam emeklilik varlıkları 31,0 trilyon ABD dolarına, toplam emeklilik varlıkları / GSYİH% 158'e ulaşırken, Çin'deki toplam emeklilik varlıkları yalnızca 1,3 trilyon ABD dolarıydı ve toplam emeklilik varlıkları / GSYİH sadece % 11.
Çin şu anda emeklilik fonlarının ölçeğini genişletmek için sürekli çaba gösteriyor. 2018 Mart ayında Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, "Emeklilik Hedefli Menkul Kıymetler Yatırım Fonları (Deneme) Kılavuzunu" yayınladı ve emeklilik amacıyla uzun vadeli kişisel yatırım fonları uygulamaya başladı. Nisan 2018'de, Maliye Bakanlığı ve diğer beş daire, vergi indirimli vergi ertelenmiş ticari emeklilik sigortasının geliştirilmesini teşvik etmek için "Bireysel Vergi Ertelemeli Ticari Emeklilik Sigortası Pilot Programı Hakkında Duyuru" yayınladı. Yabancı yatırım açısından, Kore sermaye piyasasının kademeli olarak açılmasına bakıldığında, Kore piyasasının MSCI endeksine dahil edilmesinin ardından, yabancı kurumsal yatırımcıların pazardaki payları artmaya devam etti. Kore ağırlıklı endeksin ortalama yıllık genliği 2002 öncesi% 55'ten 33'e düştü. %, KOSPI200 / KOSPI'nin nispi prim oranı 1992'de 1'den 2012'de 1,2'ye yükseldi. A-hisseleri de dış dünyaya açılmak için çok çalışıyor.
11 Nisan 2018'de Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Shanghai Stock Connect ve Shenzhen Stock Connect için günlük kotanın 52 milyar yuan'a ayarlanacağını ve Southbound Stock Connect için günlük kotanın 1 Mayıs'tan itibaren 42 milyar yuan'a ayarlanacağını duyurdu. Haziran 2018'de MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'ne A hissesi% 2,5 dahil etme faktörü ile dahil edildi.Eylül ayında dahil etme oranı% 5'e çıkarıldı. 2018 Eylül ayında A hissesi FTSE Russell Endeksi sistemine dahil edildi ve dahil etme üç aşamada gerçekleşti: 19 Haziran % 20'si Eylül'e,% 40'ı 19 Eylül'e ve% 40'ı 20 Mart'a dahil edilecek. MSCI aynı zamanda A hisselerinin ağırlığını daha da artırmayı planlıyor. Ön tahminlere göre, iki endeks sisteminin dahil edilmesinin kısa vadede A hisselerine 100 milyar yuan artımlı sermaye getirmesi bekleniyor ve her şey dahil edildiğinde, artan sermaye trilyonlara ulaşacak.
2 Şirket yapısı: çok sayıda A paylı döngüsel hisse senedi ve birçok ABD teknoloji hisse senedi
A payının döngüsel borsa değerinin payı nispeten yüksekken, teknoloji borsasının payı nispeten düşüktür.
Çin'in mevcut ihraç sisteminin arka planı altında, gelişmekte olan büyüme endüstrilerindeki birçok önde gelen şirket A hisselerinde listelenemiyor. Şu anda, Çin'de en büyük piyasa değerine sahip listelenen dört teknoloji şirketi: RMB'de Alibaba 2,6 trilyon yuan, Tencent Holdings 2,5 trilyon yuan, Baidu 0,5 trilyon yuan ve Jingdong 0,2 trilyon yuan. Bunların arasında Alibaba, Baidu ve Jingdong, Amerika Birleşik Devletleri'nde, Tencent'te listeleniyor Hong Kong'da listelenmiştir.
Çin'in mevcut ihraç sisteminin arka planı altında, döngüsel şirketler bir araya gelerek halka açılarak A paylı piyasa yapısında bir dengesizliğe neden olur. Talep genişlemesinin yönlendirdiği geleneksel kar geri kazanım döngüsünde, döngüsel hisse senetleri iyi performans gösterme eğilimindedir ve A-hisseli halka arz sisteminin karlılık gereksinimlerini karşılamak daha kolaydır, bu da daha fazla A-payı devresel borsada listelenen şirketler ve finansman miktarlarıyla sonuçlanır.
2000 yılından bu yana, döngüsel sektördeki halka arz şirketlerinin sayısı% 47, finansman miktarı% 44, tüketici sektöründeki finansman şirketlerinin sayısı% 29, finansman miktarı% 20, teknoloji sektöründeki finansman şirketlerinin sayısı ise% 19'dur. % 11, finans sektöründeki finansman şirketlerinin sayısı% 2 ve finansman miktarı% 22'dir. 2010 yılından bu yana ekonomik dönüşüm süreci hızlanmış olsa da, döngüsel endüstri listelerinin sayısı ve değeri hala görece yüksek olup, sırasıyla% 46 ve% 38'e ulaşırken, teknoloji endüstrisindeki halka arzların sayısı ve değeri yalnızca% 21 ve% 15'tir.
Döngüsel hisse senetleri birlikte listelenirken, A-pay piyasası yapısı da dengesizleşmeye başladı. Piyasa değeri açısından bakıldığında, 5 Kasım hisse senedi fiyat istatistiklerine göre, A hisselerinin piyasa değeri döngüsel (% 33), finans (% 22), tüketim (% 25), teknoloji (% 12), gayrimenkul (4 ABD hisse senetlerinde denizaşırı Çin hisse senetleri (Hong Kong hisse senetleri dahil) orta dönem (% 22), finans (% 17), tüketici (% 22), teknoloji (% 29), gayrimenkul (% 8) ve orta dönem (% 14) %), finans (% 17), tüketim (% 36), teknoloji (% 27), gayrimenkul (% 3), yatay olarak A-hisse döngüsü ile karşılaştırıldığında borsa değeri nispeten yüksek, teknoloji borsa değeri nispeten düşüktü. Kar oranı açısından bakıldığında, A hisselerinin, yurtdışında listelenen Çin hisse senetlerinin ve ABD hisse senetlerinin kar yapısını karşılaştıran teknoloji hisselerinin net karı (2018H1) sırasıyla% 4,% 29 ve% 20 ve A hisseli teknoloji hisse senetlerinin net karıdır. ABD teknoloji stoklarının yalnızca 1 / 5'ini oluşturuyor.
Çin şu anda endüstriyel yapısını iyileştirme döneminde ve gelecekte tüketimin ve gelişmiş üretimin oranı artacak.
Çinin mevcut ekonomik durumu, 1980lerdeki ABDyle aynı ekonomik geçiş dönemindedir. Endüstriyel yapı iyileştirmesi de iki kısma ayrılmıştır: üretim iyileştirmeleri ve tüketim yükseltmeleri.
İmalat açısından, ikincil sanayinin GSYİH içindeki payı 1978'den 2012'ye yaklaşık% 45'te sabit kalmıştır. Şu anda Çin sanayileşme aşamasındadır. Geleneksel imalat sanayinin endüstriyel katma değeri 2012'de GSYİH'nın% 30'unu oluşturmuştur. Bundan sonra, ikincil sanayinin oranı kademeli olarak düşmeye başladı.Çin sanayileşmenin sonraki aşamasına girdi.Ekonomide geleneksel imalat oranı da 2012'den 2017'de% 27'ye düştü; aynı zamanda ileri üretim artmaya başladı, Ve elektronik ekipman imalatı, elektrikli makine ve ekipman imalatı ve ilaç üretimi. Üç sektörün GSYİH içindeki katma değeri, kademeli olarak 2012'de% 5,7'den 2017'de% 6,2'ye yükseldi ve bu da A paylı teknoloji endüstrisinin Pazar değerinin payı 2012'nin başında% 6,4'ten Ekim 2018'de% 12,7'ye yükseldi.
Tüketim açısından Çin, kişi başına düşen GSYİH'nın bükülme noktasını geçen dört ana itici gücünden, altyapının tüketim etkisinin ortaya çıkmasından, kanalların batmasından ve endüstrilerin kaymasından, insan akışından ve tüketim eğilimindeki değişimlerden etkilenerek, bir tüketim yükseltme sürecine girmiştir. Üçüncül sanayinin ekonomideki payı artmaya devam ederek 2017 yılında% 51,6'ya ulaşmış, tüketimin bir önceki yıla göre kümülatif katkı oranı da 2018 yılının ilk çeyreğinde% 77,8'e yükselmeye devam etmiştir. Hizmet sektörü katma değerinin GSYİH'ye oranı açısından bakıldığında, son yıllarda GSYİH içinde üst düzey hizmet sektörünün (bilgi teknolojisi, işletme hizmetleri, konut hizmetleri, eğitim, tıbbi ve eğlence sektörleri) sanayi katma değeri oranı 2012'de% 11,3'ten artmıştır. 2015'te% 13,2'ye (İstatistik Bürosu 2015'ten sonra verileri güncellemeyi bıraktı), tüketici endüstrisinin A hisselerindeki piyasa değeri oranı 2012'nin başlarında% 19,9'dan Ekim 2018'de% 24,0'a yükseldi. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki üst düzey hizmet endüstrisi, 1970'te GSYİH'nın% 13.1'ini ve 2000'de% 23'ünü oluşturuyordu. Amerika Birleşik Devletleri'ni referans olarak alırsak, Çin'in sağlık, bilgi teknolojisi ve eğlence endüstrilerinin katma değeri 2017'de Amerika Birleşik Devletleri'ninkinin yalnızca% 20'si,% 38'i ve% 40'ı kadarken, imalat endüstrisi% 150'ydi. Amerika Birleşik Devletleri ile karşılaştırıldığında, Çin'in yükselen endüstrileri hala çok fazla alana sahip. .
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun ve pilot kayıt sisteminin lansmanı, A payı pazar yapısını daha makul hale getirecek.
5 Kasım'da CIIE'nin açılış töreninde Xi Jinping, Şangay Borsası'nda bir bilim ve teknoloji inovasyon kurulu kurmayı ve bir kayıt sistemi pilotu yapmayı önerdi.Bu büyük reform, şüphesiz Çin sermaye piyasasının gelişimi üzerinde derin bir etkiye sahip olacaktır. Her şeyden önce, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun lansmanı ChiNext'in yerini alması değil, çok seviyeli sermaye piyasasının reel ekonomi için desteğini, özellikle de küçük, orta ve mikro işletmelerin gelişimini gerçekten gerçekleştirmek için etkili bir tamamlayıcıdır.
Şu anda, Çin'in yeni ekonomi teknoloji şirketlerinin düzgün bir liste kanalı yok ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun piyasaya sürülmesi, teknoloji yeni ekonomi şirketlerinin farklı yaşam döngülerindeki finansman ihtiyaçlarını karşılayarak Çin'in yeni ekonomi teknoloji şirketlerinin finansman arayışına yerel bir yol sağlıyor. Aynı zamanda, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na kayıt sisteminin uygulanması, sermaye piyasası yoluyla doğrudan finansman sağlayan şirketlerin kolaylığını büyük ölçüde artırmıştır.
Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bilimsel Teknoloji İnovasyon Kurulu ve pilot kayıt sisteminin kurulmasına ilişkin muhabirlerin sorularını yanıtlarken, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan sorumlu kişi şunları söyledi: Sci-Tech İnovasyon Kurulu, teknolojik inovasyona yönelik sermaye piyasası hizmetlerinin eksikliklerini tamamlamayı amaçlamaktadır. Sermaye piyasasında kademeli bir reformdur ve karlı olacaktır. Yenilikçi şirketlerin toleransını ve uyum yeteneğini artırmak için koşullar, ortaklık yapısı ve diğer hususlar açısından daha uygun farklılaştırılmış düzenlemeler yapın. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun, belirli geliştirme aşamalarında yenilikçi şirketler için yüksek büyüme, yüksek yatırım ve uzun karlılık döneminin özelliklerini hedefleyen daha önce başlatılan CDR sistemine atıfta bulunmasını bekliyoruz.Özel koşullara bağlı olarak, pilot şirketler, ihraç koşullarını uygun şekilde gevşetebilir ve belirli Şimdilik performans standartları nedeniyle düzenli olarak listelenemeyen yeni ekonomi şirketleri önce A hisselerine girebilirler.
Aynı zamanda, yatırımcılar için giriş eşiği, yeni üçüncü kurula göre ayarlanacak, böylece yatırım eşiği, yeni üçüncü kurulun ihtiyaç duyduğu 5 milyon yuan'dan uygun bir şekilde düşük olacak ve bu, yalnızca perakende yatırımcılardan kaçınmanın asıl amacını karşılamakla kalmayacak, aynı zamanda daha fazla insanın yeni ekonomiden yararlanmasını da sağlayacak. Sci-tech Innovation Board'un likiditesini genişletirken geliştirmenin getirdiği faydalar.
Gelecekte, Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nu uygularsa, A-hisse pazarının yapısal düzenlemesi için geniş kapsamlı bir öneme sahip olacak Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun kurulması, yeni ülke ekonomisini temsil eden tek boynuzlu atlar için yeşil liste kanalı açacaktır. Politika eğilimi, teknoloji stoklarından taze kan girişine ve geri dönüşüne rehberlik edecektir. Teknoloji endüstrisindeki halka arzların sayısının ve piyasa değeri oranının A-pay piyasasında kademeli olarak artacağı öngörülebilirdir.A-pay piyasasında daha yüksek büyüme gösteren "tek boynuzlu atlar" listelendikçe, A-pay pazar yapısı daha makul hale gelecektir.
3 İşlem yapısı: ABD hisse senetlerinin yoğunluğu, A hisselerininkinden önemli ölçüde daha yüksektir
A borsasının değer dağılımı "iğ şeklindedir" ve ciro, büyük piyasa değeri stoklarında yoğunlaşmıştır.
Sermaye piyasasının iç yapısı perspektifinden bakıldığında, 31 Ekim itibariyle, A-pay piyasasında azalan piyasa değeri sırasına göre listelenen 3.556 hissenin tümü, piyasa değeri 20 milyar yuan'ın üzerinde olan hisse senetlerinin sayısı% 11.4 ve piyasa değeri 20- 20 milyar aralığındaki hisse senedi sayısı% 75,5, piyasa değeri 2 milyardan az olan hisse senedi sayısı ise% 13,2 oldu. Genel olarak, A-hisse pazarındaki hisse senetlerinin dağılımı, iki küçük uç ve bir büyük orta ile "iğ şekli" gösterdi.
ABD borsasına bakıldığında, ABD borsasındaki 3921 hisse senedinin tamamı azalan piyasa değerine göre düzenlenmiştir. Piyasa değeri 10 milyar dolardan fazla olan hisse senedi sayısı% 12,5 ve piyasa değeri 10-10 milyar dolar olan hisse senedi sayısı 34,38'dir. %, piyasa değeri 1 milyar ABD dolarının altında olan hisse senedi sayısı 53.12'dir Genel olarak, ABD borsasında borsa değerinin dağılımı, küçük bir üst ve büyük bir dip ile "piramit şekli" göstermektedir. Piyasa işlem yapısı perspektifinden bakıldığında, A-hisse pazarındaki fonlar, büyük piyasa değerine sahip lider şirketlerde yoğunlaşmıştır ve hisse senetlerinin piyasa değerinin en yüksek% 10'u,% 30'u ve toplam A payı cirosunun sırasıyla% 38'i,% 64'ü ve% 78'i oluşturmaktadır. , Ciro, yüksek kaliteli şirketlerin finansman verimliliğini ve likiditeyi iyileştirmesine yardımcı olan büyük piyasa değeri stoklarında yoğunlaşmaktadır.
Denizaşırı ülkelerle karşılaştırıldığında, A hissesi ciro yoğunluğu Hong Kong ve Birleşik Krallık gibi pazarları aşıyor, ancak Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri gibi diğer olgun pazarlarla karşılaştırıldığında hala bir boşluk var. Japonya ve Euronext'teki hisse senetlerinin piyasa kapitalizasyonunun ilk% 10'unun cirosu, sırasıyla% 54 ve% 53'ünü oluşturarak ilgili pazarların toplam piyasa değerinin% 50'sinden fazlasını oluşturdu. Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Euronext'teki hisse senetlerinin en yüksek% 30'u piyasa değerinde işlem gördü. Hisseler% 70'ten fazlasını oluşturdu ve ABD ve Japonya ticaret piyasalarındaki piyasa değeri hisselerinin en yüksek% 50'si cironun% 80'inden fazlasını oluşturdu.
Artan sanayi yoğunlaşması ve kurumsal yatırımcı oranının artması sürecinde, önde gelen şirketler yararlanmaya devam ediyor.
Sanayi yoğunlaşması açısından bakıldığında, Japonya'nın 1970'ler ve 1990'lardaki ekonomik geçişine kıyasla, Japonya ekonomisi 1975-1995 döneminde "L" şekline girdi ve yıllık GSYİH büyüme oranı yaklaşık% 4,5'te kaldı. Aynı zamanda, Japon şirketleri çok sayıda birleşme ve devralma gerçekleştirdi ve çeşitli sektörlerdeki şirketlerin sayısı kademeli olarak azaldı.Örneğin, kimya endüstrisindeki şirket sayısı 1975'te yaklaşık 5.800'den 1989'da yaklaşık 5.300'e düştü ve çelik şirketlerinin sayısı yaklaşık 8.500'den yaklaşık 6.100'e düştü. 114.000 şirket 31.000'e düşmüş, çeşitli sektörlerin yoğunluğu giderek artmış ve işletmelerin rekabet gücü artmıştır.Şirketin toplam ROE seviyesi 1976'da minimum% 8 iken 1980'de% 27.7'ye yükselmiş ve 1980-1989 arasında ortalama% 19'luk bir orana ulaşmıştır. Daha yüksek seviye.
Şu anda 3,526 A hisse senedi şirketi ve 334 denizaşırı Çin hisse senedi bulunurken, Çin'in bireysel endüstriyel ve ticari haneleri 65,794 milyon ve özel işletmeler 27,263 milyondur. Nispeten, borsaya kote şirketlerin milyonda bir olduğu ve borsada işlem gören şirketlerin çoğu çeşitli alt bölümlerde yer almaktadır. Sahadaki lider konum.
2010 yılından bu yana, likör, süt ürünleri, ilaç dağıtımı, klimalar, buzdolapları, çamaşır makineleri, çimento, emlak, kömür vb. Dahil olmak üzere tüketici ve yatırım endüstrilerinin yoğunluğu giderek artmıştır. Spesifik olarak, tüketici endüstrisi buzdolabı CR5 (satışları) 2011'de% 68,9'dan 2017'de% 79,7'ye, klima CR3 (satışlar)% 57,6'dan% 72,0'a ve kömür CR9 (üretim) gibi döngü endüstrileri 2010'da% 32.1'den 2017'de% 38.3'e, çelik CR4 (üretim) 2014'te% 19.5'ten 2017'de% 21.7'ye yükseldi, vb.
Kurumsal yatırımcılar açısından bakıldığında, 2015 yılından bu yana, A paylı bireysel yatırımcıların halka açık piyasa değerlerinin oranı, 2018'in ikinci çeyreğinde% 49'dan yaklaşık% 40'a düşerken, yerli ve yabancı kuruluşların sahiplik oranı% 23,8'den arttı. Perakendeci yatırımcıların oranı% 31,3'e yükseldiğinde, kurumların oranının uzun vadede artması eğilimi daha belirgindir. Artımlı marjinal fonlar piyasa tarzını etkiler. Perakende yatırımcılarla karşılaştırıldığında, kurumsal yatırımcıların yatırım davranışı daha rasyoneldir ve kurumsal yatırım holdinglerinin oranındaki artış, önde gelen hisse senedi etkisini güçlendirecektir.
Ekim 2018 itibarıyla, fonlar, QFII'ler ve sigorta ile ilgili üç üç aylık raporlar, ortalama 49,5 milyar, 34,5 milyar ve 39,7 milyar borsa değerine sahipti; bu, tüm A hisse senetlerinin 14,5 milyarlık ortalama değerinden çok daha yüksekti; Fonlar, QFII ve sigortanın üç çeyrek raporunda ağır bir hisse senedi PE'si vardı. (TTM) Ortancalar sırasıyla 21 kat, 20,7 kat ve 18 kat olup, 25,7 kat olan tüm A-hisse değerlemelerinin ortanca değerinden daha düşüktür, bu aynı zamanda kurumsal yatırımcıların düşük değerli, büyük değerli lider şirketleri tercih ettiğini yansıtmaktadır.
A payının listeden çıkarılması uygulamasının hala güçlendirilmesi gerekiyor ve düşük cirolu stoklar ortaya çıkmaya veya norm haline gelmeye devam ediyor.
Aylık cirosu, tüm hisse senetlerinin medyan aylık cirosunun 1 / 2'sinden az olan hisse senetleri, düşük işlem gören hisse senetleri olarak tanımlanır ve düşük işlem gören hisse senetlerinin değişimleri, düşük işlem gören hisse senetlerinin mutlak değeri ve tüm hisse senetlerindeki göreli oranlarını hesaplayarak değerlendirilir. A-hisse pazarında borsada işlem gören tüm hisse senetlerine göre düşük işlem gören hisse senetlerinin oranının 2017 başında% 10'dan Temmuz 2018 sonunda% 23'e yükseldiği ve trendin artmaya devam ettiği görüldü.
Hong Kong hisse senetleri ile ABD borsaları karşılaştırılarak, Hong Kong hisse senetlerinin 1998 yılından bu yana aylık ciro verileri hesaplanmakta ve tüm Hong Kong hisse senetlerinin düşük cirolu stokları aydan aya sayılmaktadır. 1998 yılında 200'ün üzerinde olan aylık ortalamadan Hong Kong'un düşük cirolu stoklarının yıldan yıla arttığı tespit edilmiştir. Temmuz 2018 sonu itibariyle, aylık ortalama 843'e yakın, düşük işlem gören hisse senetlerinin Hong Kong piyasasında borsada işlem gören tüm hisse senetlerine oranı 2002'de% 35 iken, Temmuz 2018 sonunda% 37'ye yükseldi. Düşük işlem gören hisse senetlerinin oranı dalgalanıyor, ancak tespit edildi % 25'in üzerinde, Hong Kong hisselerinde hala çok sayıda düşük işlem gören hisse senedi olduğunu yansıtıyor. ABD pazarı ve Hong Kong pazarı olgun pazarlardır, ancak tarihsel olarak düşük işlem gören hisse senetlerinin sayısı tamamen değişmiştir.
1997'den beri NYSE'de listelenen ABD hisse senetlerinin aylık ciro verileri ve ABD hisse senetlerinin düşük işlem gören hisse senetleri ile ilgili aylık istatistikler, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düşük işlem gören hisse senetlerinin 1998'den 2018'e aylık ortalama 600'ün üzerinde olan sabit bir düşüş eğilimini sürdürdüğünü ortaya koydu. Temmuz ayının sonunda, aylık ortalama 500'ün altındaydı. ABD borsasında borsada işlem gören tüm hisse senetlerine göre düşük işlem gören hisse senetlerinin oranı da 1999 başındaki% 56'dan 2010'da% 25'e düştü ve sonrasında sabit kaldı.
Eğilimler açısından, A-hisse pazarının listeden çıkarma sistemi ve uygulama sonuçları, Hong Kong pazarındakilere çok benzemektedir.Kurdan kaldırma sistemi gelişmekle birlikte, A-hisseli şirketlerin düşük listeden çıkarma oranı hala kaçınılmaz bir konudur. 2001 yılında A-hisse listeden çıkarma sisteminin başlatılmasından bu yana, Şangay ve Shenzhen borsalarında sadece 97 şirket, 18 yılda sürekli performans kayıpları nedeniyle listeden çıkarıldı. 3,500'den fazla borsada işlem gören şirketin mevcut sayısı ile karşılaştırıldığında, bu oran önemli ölçüde daha düşüktür. .
Şu anda Çin borsası hızlı bir genişleme aşamasındadır. Halka arzların normalleşmesi ile birlikte mermilerin değeri keskin bir şekilde düştü ve uzun vadeli yatırım değeri olmayan şirketler kademeli olarak marjinalleşecek. Piyasadaki halka arz ve listeden çıkaran şirketlerin sayısı henüz kabaca aynı sayıya ulaşmadı. Maçtan önce düşük cirolu stoklar artmaya devam edebilir. Geçmişte, A paylı perakende yatırımcıların çok sayıda olması nedeniyle spekülatif yapı güçlüydü. Küçük piyasa değerine sahip bazı hisse senetleri, ancak zengin temalar ve kavramlar yatırımcılar tarafından hala aranabilirdi. Ancak, A paylı kurumsal yatırımcıların oranı artmaya devam ettikçe, pazar olgunlaşma eğilimindedir ve orta ve uzun vadede A-hisse pazarı, Hong Kong hisse senetlerinin cirosundaki farklılaşmaya benzer bir eğilim gösterebilir ve düşük cirolu hisse senetleri ortaya çıkmaya veya norm haline gelmeye devam eder.
Risk uyarısı: Ekonomik büyüme hızı hızla düştü ve hızlı ve yüksek enflasyon para politikasının sıkılaşmasını tetikledi.
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
