Rui Chuang Micro Nano Ar-Ge harcama oranı sürekli olarak düştü, performans ve piyasa değeri "artan yağ" için sermaye operasyonuna güvenmekle suçlandı
Kaynak: China Net Finance
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kuruluna Odaklanma
China Net Finance, 10 Haziran, Şangay Borsasının son duyurusu, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun listeleme komitesinin Yantai Retron Micron Technology Co., Ltd. (bundan sonra "Retron" olarak anılacaktır) dahil olmak üzere ikinci gözden geçirme toplantısını 11 Haziranda yapacağını gösteriyor. Micro-Na ") yayınlama ve listeleme için 3 şirketin başvurusu dahil.
Kamuya açık bilgiler, Rui Chuang Micro Nano'nun soğutulmamış kızılötesi termal görüntüleme ve MEMS algılama teknolojisinin geliştirilmesinde uzmanlaşmış bir entegre devre yonga şirketi olduğunu göstermektedir.Ürünleri arasında çoğunlukla soğutmasız kızılötesi termal görüntüleme MEMS yongaları, kızılötesi termal görüntüleme dedektörleri ve kızılötesi termal görüntüleme makineleri yer almaktadır. Çekirdek, kızılötesi termal görüntüleme kamerası ve fotoelektrik sistemi.
Rui Chuang Micronano, bu halka arzda 60 milyondan fazla hisse çıkarmayı planlıyor ve soğutmasız kızılötesi odak düzlemi çip teknolojisi dönüştürme ve genişletme projeleri, kızılötesi termal görüntüleme terminali uygulama ürün geliştirme ve sanayileşme projeleri için 450 milyon yuan toplamayı planlıyor. Bir araştırma enstitüsü inşaat projesi oluşturun, sponsor CITIC Securities'dir.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenecek bir şirket olarak Retron Micron'un "Bilim ve İnovasyon Altın İçeriği" nedir? İzahnameye göre, Rui Chuang Wei Na, toplam çalışan sayısının% 37.39'unu oluşturan 221 Ar-Ge personeline sahiptir. 2016'dan 2018'e kadar olan Ar-Ge giderleri, ilgili yıllık işletme gelirini oluşturan 17.9443 milyon yuan, 26.758 milyon yuan ve 65.0814 milyon yuan idi. 2016 ve 2017 yıllarında benzer şirketlerin ortalama Ar-Ge harcama oranları sırasıyla% 29,78,% 17,18 ve% 16,94 oldu. Ayrıca Rui Chuang Wei Na, kızılötesi görüntüleme sensörü termal malzemeleri, cihaz yapısı ve işleme teknolojisi, 14 entegre devre düzeni tasarım hakkı ve 37 yazılım telif hakkı ile ilgili olarak toplam 87 patentle yetkilendirildi.
Toplantıdan önce, Şangay Borsası Rui Chuang Wei Na hakkında toplam 76 sorudan oluşan üç tur soruşturma gerçekleştirdi. İlk sorgulama turunda 58 soru, ikinci araştırma turunda 13 soru ve üçüncü tur soruşturma. İlgili 5 soru var. Şangay Menkul Kıymetler Borsası tarafından 17 Mayıs'ta yayınlanan üçüncü tur soruşturma mektubu şunlardı: Rui Chuang Wei Na'nın ana distribütörleri ayrıca Alibaba, JD.com ve diğer çevrimiçi mağazalar aracılığıyla da ürün satıyor. Dönem sonunda envanterin olmaması ve çevrimiçi mağazalara satılıp satılmaması mantıklı mı? İhraççının ürünlerinin gerçekliği doğrulanacaktır ve eğer öyleyse, doğrulama prosedürleri ve doğrulama yöntemleri benimsenecektir.
24 Mayıs'ta Rui Chuang Wei Na, şirketin distribütörlerinin yerel distribütörlere ve denizaşırı distribütörlere ayrıldığını söyledi. Büyük bayilerin satış kanalları, ikincil bayilere, çevrimiçi mağazalara ve terminal fiziksel mağazalarına dağıtımı içerir.Büyük bayilerin alt müşterileri arasında ikincil bayiler ve bireysel tüketiciler bulunur. Birinci kademe distribütörlerle yapılan görüşmelere göre birinci kademe distribütörlerin ana satış kanalı ikinci kademe distribütörlere satış yapmak, ikinci kademe distribütörlerle takas yöntemi ise önce malları ödemek şeklindedir. Birinci kademe dağıtıcı, ürünleri ikinci kademe dağıtıcıya sattığında satış gerçekleşir ve ikinci kademe dağıtıcının birinci kademe dağıtıcıya geri dönmesi durumu yoktur.
"Mezunlar Enterprise"
İzahname, Rui Chuang Wei Nanın müşterilerinin esas olarak büyük merkezi işletme grupları ve yan kuruluşları olduğunu göstermektedir. Satış müşterileri aynı kontrol grubu altında birleştirildikten sonra, şirketin raporlama dönemi boyunca ilk beş müşteriye toplam satış tutarı 51,272,100 yuan, 116 milyon yuan ve 281 milyon yuan, cari dönemde şirketin ana ticari gelirinin% 85.10,% 74.29 ve% 73.28'ini oluşturuyor.
Retron Micron'un ilk büyük müşterisi Hikvision Technology'dir.Ana şirketi, devlete ait bir askeri kuruluş olan Hikvision'dur.Güvenlik alanında, özellikle yüksek kaliteli kızılötesi gözetim güvenliği alanında nispeten yüksek bir pazar payına sahiptir. Retron Micron'un başkanı Ma Hong ve Hikvision'un başkanı Chen Zongnian, Huazhong Bilim ve Teknoloji Üniversitesi mezunlarıdır. Retron Micronun "mezunlar şirketi" Hikvision'dan sonra, performansı yüksek hızlı trene binmek gibidir.
"Hua Ke Departmanı" nın mezun statüsü Retron Micron'un pazar gelişimine yardımcı oluyor mu? "Bir misafirim var" da bu soruyu sordu ancak Rui Chuang Wei Na olumlu yanıt vermedi, sadece 2014'ten 2016'ya kadar şirketin temel teknolojisini çeşitli ürünlere dönüştürmesinin önemli bir dönem olduğunu söyledi. Yetiştirme döneminde oluşan çekirdek teknolojiye güvenerek, şirket, 25 ila 20 mikron arasında değişen piksel boyutlarına sahip birinci nesil soğutulmamış kızılötesi MEMS çipleri ve dedektör ürünlerini geliştirdi. Sektör lideri teknoloji ve ürünlere güvenen şirket, 2016 yılında Hikvision Technology ile iyi bir iş ilişkisi kurdu.
Bununla birlikte, bir keresinde "Interface" muhabirinin Xi'an'daki askeri endüstriden bir sektör içerisinden biriyle röportaj yaptığı kişi şunları söyledi: "Yüksek müşteri yoğunluğu Retron Micron'un uzun vadeli pazar payını etkileyebilir; Hikvision kızılötesi gözetim endüstrisinde. Nispeten yüksek bir pazar payına sahip olan Rui Chuang Wei Na, bir bileşen tedarikçisi olarak fiyatları aktif olarak pazarlık etme gücüne sahip değil. "
"Yağ artırma" performansına ve piyasa değerine sermaye operasyonuna güvenmek
Performans açısından, 2016'dan 2018'e kadar, Rui Chuang Wei Na sırasıyla 60,250,600 yuan, 155,722,300 yuan ve 38,410,470 yuan işletme geliri elde etti ve 9,721,500 yuan, 64,351,700 yuan ve 125,171,900 yuan net kar elde etti. İşletme faaliyetlerinden net nakit akışı Miktarlar -35,300,900 yuan, -7,472,600 yuan ve 36,248,800 yuan idi.
Ancak büyük bir performans elde eden Rui Chuang Wei Na, medya tarafından defalarca sorgulandı. Raporda "Menkul Kıymetler Piyasası Red Weekly", Rui Chuang Wei Na'nın halka açılmak için birden çok sermaye artırımı ve öz sermaye transferleri yoluyla değerlemesini hızla artırarak "aniden yağ artışı" sağladığına işaret etti Şirket şu anda sektördeki karşılaştırılabilir borsada işlem gören şirketlerin ortalama kapsamlı brüt kar marjını çok aşıyor. Maliyet verileri hesaplamasına göre, doğru görünmüyor ve kasıtlı olarak abartılıyor olabilir.
İzahname, Rui Chuang Wei Na'nın 30 Nisan 2016 tarihinde bir anonim şirket olarak değiştirildiğini açıkladı. O sırada Rui Chuangın net varlıkları yalnızca 311.0669 milyon yuan ve dağıtılmamış karı -42.823.100 yuan idi. Bu, şirketin bir bütün olarak değiştiği anlamına gelir. O sırada, hala ortaya çıkarılan kayıplar vardı. Ancak, üç yıldan kısa bir süre içinde Rui Chuang Wei Na'nın 2018 sonu itibarıyla özkaynakları 100.599,77 RMB'ye ulaştı ve bu da Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun gerektirdiği 1 milyar RMB seviyesine ulaştı.
Rui Chuang Wei Na'nın net varlıklarındaki hızlı artışa ne sebep oldu? "Menkul Kıymetler Piyasası Red Weekly", Rui Chuang Wei Na'nın raporlama döneminde yaptığı çoklu sermaye artışı ve öz sermaye transferlerinden, özellikle de 2018'de meydana gelen sürekli sermaye artışından kaynaklandığını belirtti.
Verilere göre, 15 Mart 2016 tarihinde, Xinxi Investment ve Zhou Yaqin, sermaye katkısı başına 3 yuan sermaye artırım fiyatıyla 8,7 milyon yuan sermaye artırımı yaparak şirkete 26,1 milyon öz sermaye getirdi; 8 Nisan 20 günden fazla Aynı gün, 17 hissedar sermaye katkısını, sermaye katkısı başına 5 yuan sermaye artış fiyatıyla 15.7 milyon yuan artırdı, böylece öz sermayeyi yeniden 78.5 milyon yuan artırdı. Bir aydan daha kısa bir sürede, sermaye artışının fiyatının 3 yuan'dan 5 yuan'a çıktığını belirtmekte fayda var Böyle bir yaklaşım, kaçınılmaz olarak, değerlemeyi artırmak için hissedarların fiyatını kasıtlı olarak yükseltme şüphesine yol açacaktır.
Rui Chuang Wei Na, 2017 ve 2018'de birden fazla sermaye artışı veya öz sermaye transferi gerçekleştirdi. 12 Nisan 2017'de, 12 hissedar kayıtlı sermaye olarak toplam 8,3 milyon yuan ekledi Hisse başına 5 yuan sermaye artış fiyatı üzerinden hesaplandığında, öz sermaye yine 41,5 milyon yuan arttı. 9 Nisan 2018 tarihinde, şirket raporlama döneminde en büyük sermaye artışını gerçekleştirdi. 7 hissedar, kayıtlı sermayelerini hisse başına 10 yuan sermaye artırım fiyatıyla 27 milyon yuan artırarak öz sermayesinde 270 milyon yuan artışa neden oldu. Bir yıl önce ikiye katlandı. Aralık 2018'de, raporlama dönemindeki son sermaye artırımı gerçekleştirildi.Bu sefer, kayıtlı sermaye 7 hissedar tarafından 10 yuan fiyatla 25 milyon yuan artırıldı ve öz sermaye 250 milyon yuan arttı. Sadece 2018'de iki büyük ölçekli sermaye artırma faaliyeti, öz sermayeyi 520 milyon yuan artırdı.
Bir dizi sermaye operasyonu kapsamında, Rui Chuang Wei Na'nın kayıtlı sermayesi 2016 sonunda 272,7 milyon RMB'den 2018 sonunda 385 milyon RMB'ye yükseldi ve öz sermaye toplamı 2016 sonunda 25.514.300 RMB'den 100.599.700 RMB'ye yükseldi. Birden fazla sermaye artışı ile Rui Chuang Wei Na, birden fazla hisse senedi transferi gerçekleştirdi ve transfer fiyatı, tıpkı sermaye artırım fiyatı gibi hisse başına 10 yuan'a yükseltildi. Bu fiyat hesaplamasına dayanarak, Rui Chuang Wei Na'nın 2018 sonunda tüm hissedarlarının değerlemesi 3,85 milyar yuan'a ulaştı.
Brüt kar marjı sektör ortalamasını aşıyor ve "yetersiz incelik" ile suçlanıyor
İzahname, 2016'dan 2018'e kadar Rui Chuang Wei Na'nın kapsamlı brüt kar marjının sırasıyla% 67.31,% 66.61 ve% 60.07 olduğunu gösteriyor. 2016 ve 2017'de, aynı sektörde listelenen karşılaştırılabilir şirketlerin ortalamaları sadece% 53.06 ve% 52.92 idi; bunların arasında AutoNavi Infrared% 57.47 ve% 55.12, Largan Technology ise% 48.65 ve% 50.72 idi.
Bu bağlamda, Retron Micron tarafından izahnamede verilen açıklama, şirketin bağımsız olarak çip, dedektör, hareket ve komple ekipman tasarlama, geliştirme ve üretme kabiliyetine sahip eksiksiz bir endüstriyel zincire sahip olması ve nispeten ileri bir teknik seviyeye sahip olmasıdır. Şirketin ana ürünleri, brüt kar marjı daha yüksek olan dedektörler ve hareket ürünleridir.Düşük brüt kârlı komple makinelerin satışı, esas olarak yararlı takviyeler ve sivil pazarı genişletmeye yönelik keşif girişimleridir.Satışlar çoğunlukla dedektörler ve hareket ürünlerinde yoğunlaşmıştır. Raporlama dönemi boyunca kapsamlı brüt kar marjı, aynı sektördeki benzer borsada işlem gören şirketlerinkinden daha yüksekti veya aynıydı.
"Menkul Kıymetler Piyasası Kırmızı Haftalık" Rui Chuang Wei Na'nın maliyet verilerinin güvenilirliğinin yüksek olmadığını ve satın alma ve envanter verilerindeki anormal değişikliklerin, insanların maliyet verilerinin tahrif edilebileceğinden şüphelenmesine neden olduğunu ve bunun da brüt kar oranı verilerini yapay olarak artırabileceğini bildirdi. .
İzahname, 2018'de Rui Chuang Wei Nanın hammadde alımlarının 136.298.400 yuan olduğunu ve bunun aynı dönemin ana işletme maliyetindeki 130.316 milyon hammaddeden yalnızca 5.9817 milyon yuan daha fazla olduğunu açıkladı. Bu, 2018'deki hammadde tedarikinin yıl sonunda olması gerektiği anlamına geliyor. Hala az miktarda fazla var ve envanter kaçınılmaz olarak hammadde envanterinin malzeme maliyetindeki ve ürün envanterindeki artışı aynı ölçekte yansıtacaktır.
2018'in sonunda, envanterdeki toplam hammadde bakiyesi 74.197.300 RMB ve toplam 30.055.800 RMB olan görevlendirilen işleme malzemelerinin toplam miktarı, bir önceki yılın sonunda aynı kalemlerin toplam miktarından 34.392.600 yuan daha fazlaydı. Sadece hammadde envanterindeki artışa bakıldığında, bu yukarıda belirtilen alımlarda kalan 5.9817 milyon yuan'dan önemli ölçüde daha yüksek ... Diğer önemsiz parça parça alımlar düşünüldüğünde bile, bu kadar büyük bir etkinin olması imkansız. Ürün envanterindeki değişikliklerin tam olarak bunu dengeleme etkisi olabilir mi? Durum böyleyse, yarı mamul, devam eden ürünler ve bitmiş ürünler gibi çeşitli ürünlerin envanterinin buna göre azaltılması mantıklıdır.
Bununla birlikte, 2018 sonunda, kendi kendine yapılan yarı mamul ürünler, devam eden ürünler, stoktaki mallar ve gönderilen mallar gibi ürünlerin toplam envanteri 15.22154 milyon yuan idi. Bir önceki yılın sonunda aynı kalemlerin toplam miktarıyla karşılaştırıldığında, düşüş olmadı, 71.641.800 yuan artış oldu. Malzeme maliyeti açıklanmadığından, hammaddelerin aynı dönemde ana işletme maliyetinin% 85.48'ini oluşturduğunu ve ürün envanterinin yeni kısmının malzeme maliyetinin yaklaşık 61.239.400 yuan olduğunu tahmin ediyoruz.
2018 sonunda stokta hammadde envanterinde ve ürün stoğu hammadde maliyetlerindeki artışa bağlı olarak, satın alma fazlası ile aynı ölçek indirimini değil, önemli bir artışı yansıtmış, artış miktarı 95.632 milyon yuan'a ulaşmış, satın alma fazlası Kısmen fark 89.65 milyon yuan idi. Analiz ve hesaplamada olabilecek makul hesaplama hatalarının etkisi ortadan kaldırılsa bile, sonuçlar yine de önemli ölçüde farklıdır. Bu durumda insanlar, Retron Micron tarafından 2018'de açıklanan maliyet durumunun gerçekliğinden şüphe etmekten başka bir şey yapamazlar; bu da, şirketin raporlama dönemi brüt kar marjının aynı sektördeki benzer borsada işlem gören şirketlerin ortalama değerinden önemli ölçüde daha yüksek güvenilirliğine işaret eder.
Bir dizi yatırım şirketi "hisseye koşuyor"
Özsermaye açısından, Rui Chuang Wei Na, en büyük üç hissedarın bireysel hissedarlar olmasıyla nispeten dağılmış durumda. Bunların arasında, en büyük hissedar ve gerçek kontrolör Ma Hong, toplam hisselerin% 18'ine sahiptir; ikinci en büyük hissedar Li Weicheng ve üçüncü en büyük hissedar Liang Jun, sırasıyla% 12.17 ve% 5.68 hisseye sahiptir.
Rui Chuang Wei Na ayrıca, izahnamede, şirketin öz sermayesinin göreceli olarak dağılması nedeniyle, kotasyondan sonra potansiyel yatırımcılar şirketin öz sermayesini kontrol ederse veya başka nedenlerle, hakim hissedarın holding pozisyonunun istikrarsız olduğunu ve bunun şirketin gelecekteki iş gelişimine riskler getireceğini belirtti.
Rui Chuang Wei Na, Sci-tech Innovation Board'a koşmadan önce pek çok yatırım şirketinin acilen "girdi" ğidir. 9 Nisan 2018'de Rui Chuang Wei Na hissedarlar toplantısı gözden geçirdi ve şirketin kayıtlı sermayesini 281 milyon yuan'dan 308 milyon yuan'a değiştirmeyi kabul eden bir kararı kabul etti. Anji Dingji, Shihezi Sifangda, Qingdao Zhongpu, Huakong Science and Industry, Huakong Hubei, Shenzhen Venture Capital, Nanjing Huxing, Weifang Gaojing ve diğer birçok kurum, hisse başına 10 yuan fiyatla hisse satın aldı. Bunlar arasında, Shenzhen Venture Capital% 5,63 ile dördüncü büyük hissedar oldu.
