Fed'in ileriye dönük nihai kararı: ekonomik genişleme döngüsü sona eriyor, Powell'ın iki şeyi açıklaması gerekiyor
31 Ocak Perşembe günü Pekin saatiyle 03: 00'da Federal Rezerv 2019 için ilk para politikasını açıklayacak. Yatırımcılar genellikle Federal Rezerv'in federal fon oranının hedef aralığını% 2,25-2,50 olarak değiştirmeden korumasını bekliyorlar. Fed Başkanı Powell, 03: 30'da basın toplantısı düzenleyecek. Fed politika yapıcıları, ABD ekonomik genişlemesinin yaklaşık 10 yıldır ne kadar riskle karşı karşıya olduğunu belirlemelidir.
Son politika toplantısından bu yana altı hafta geçti. Bu dönemde ABD tüketici güveni azalmış, toptan eşya fiyatları düşmüş ve konut satışları düşerek finans piyasasında kargaşaya yol açmıştır.
Çin, ekonomik yavaşlamanın ortasında krediyi teşvik etmeye çalışıyor Avrupa Merkez Bankası, Euro Bölgesi'ndeki zayıf büyümeyi kabul etti ve Uluslararası Para Fonu (IMF) küresel ekonomik büyüme tahminini düşürdü ve büyük ülkeler arasındaki gümrük vergisi anlaşmazlıkları nedeniyle küresel ticaret hacminin düştüğü konusunda uyardı.
Son zamanlarda, bazı ABD devlet kurumları, perakende satışlar ve gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) gibi önemli ekonomik verilerin yayınlanmasında gecikmelere yol açarak 35 gün boyunca kapandı ve bu da Fed politika yapıcılarının görevini daha da zorlaştırıyor.
Royal London Asset Management'ın kıdemli analisti Melanie Baker, Fed yetkililerinin seslerini açıkça duraklatacak (faiz oranlarını yükseltecek) gibi ses çıkardıklarını ve verilerin henüz açıklanmadığı için ekonominin tam performansını bilmediklerini söyledi.
Son inceleme
Aralık ayı politika toplantısında, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) federal fon oranının hedef aralığını 25 baz puan artırarak% 2,25-2,5'e çıkardı. Politika beyanı, FOMC'nin işsizlik oranına ilişkin görüşünün önceki "düşüşten" "düşük tutma" ya değiştiğini gösteriyor. FOMC ayrıca, küresel ekonominin ve finansal piyasaların gelişimine dikkat etmeye ve ekonomik görünüm üzerindeki etkisini değerlendirmeye devam edeceğine inanıyor.
Başkan Powell, Aralık ayında düzenlediği basın toplantısında, 2019 yılında faiz oranlarının "birkaç kez" daha da artırılması gerektiğini ve ölçek indiriminin "otonom sürüş" modunda olduğunu belirtti.
Bu sayıdaki önemli noktalar
Faiz artırımlarında moratoryum mu açıklayacak?
Fed, Aralık ayı politika toplantısının ardından küresel ekonomik büyümede artan belirsizlik gerçeğine boyun eğdi ve 2019'daki faiz artırımları tahminini Eylül'deki üçten ikiye indirdi.
Ancak şimdi Fed'in faiz artırımlarını en azından önümüzdeki birkaç toplantıda askıya alması bekleniyor. Fed politika belirleyicileri, bu konuda "sabırlı" kalmayı planladıklarını açıkça belirtmişlerdir. CME'nin Fed Gözlem Aracı, Fed'in 2019'da faiz artırmayacağını da gösteriyor.
Powell'ın Aralık ayı basın toplantısında ifadeleri daha fazla "oynaması" bekleniyor. Fed yetkililerinin son kamuoyuna yaptığı açıklamalarda da "sabırlı" ve "beklemenin" politika yapıcıların ortak istekleri haline geldiği ima edildi.
Bu hareket, para politikasındaki sıkılaştırmanın uzun süre askıya alınmasının temelini oluşturacak ve Fed'e işsizlik oranının düşük kalıp kalmayacağını ve enflasyonun% 2 hedef seviyesi civarında olup olmadığını gözlemlemesi için biraz zaman tanıyacak.
Bu aynı zamanda, Fed'in gelecekteki karar verme yolunun ekonomik takvime daha çok bağlı olacağını ve ilgili verilerin performansının piyasa duyarlılığı üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacağını gösterecektir. Bazı yeni verilerin performansına bakıldığında, fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskı zayıfladı.
Yakın zamanda Bloomberg tarafından anket yapılan ekonomistlerin yaklaşık üçte biri, Fed'in daha fazla faiz artırımına ilişkin limitleri sabırlı ifadesini açıkça belirtmek için ayarlayabileceğini söylerken, diğer üçte biri daha fazla belirsizlik çıkaracağını söyledi. Cinsiyet sinyali.
Ekonomik görünüm döndü mü?
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki beklenmedik güçlü ekonomik büyüme ile Fed, geçen yıl faiz oranlarını dört kez artırdı. 2018'in ilk üç çeyreğinde ABD'nin ekonomik büyüme oranı% 3,67 oldu ve yıllık büyüme oranının 2004'ten bu yana ilk kez% 3'ün üzerinde bir rekor kırması bekleniyor. Atlanta Federal Rezerv GSYİH modeli, ABD'nin dördüncü çeyrekte yıllıklandırılmış GSYİH'sinin% 2,7 ve yıllık büyüme oranının% 3,125 olacağını öngörüyor.
Ancak yine de, Fed, ABD Başkanı Trump'ın şiddetli eleştirilerinden kaçınamaz. Trump, Fed'i ekonomik büyümeyi zayıflatmakla suçladı ve ekonomik büyümeyi engelleyen kemer sıkma politikası izlenmeye devam edilirse, Başkan Powell'ın değiştirilmesinin göz ardı edilmeyeceği tehdidinde bulundu.
Üstelik Satın Alma Yöneticileri Endeksinin (PMI) geçtiğimiz aylarda düştüğünü gördük. Kısmi hükümetin kapatılması, ABD ekonomisinin geçen ay 11 milyar ABD doları kaybetmesine neden oldu ve Trump, 15 Şubat'tan sonra hükümetin askıya alınmasını göz ardı etmemekle tehdit etti ve haberlerin etkisi daha da büyük olabilir.
Bu, bazı yatırımcıların 2019'da faiz oranlarını artırma olasılığını artık tamamen ortadan kaldırmasına neden oluyor. Bu beklentinin hangi yönde değişeceği, Fedin politika açıklamasının güçlü ekonomik büyümeyi tanımlamaya devam edip etmediğine bağlıdır: ekonomik görünüme yönelik risklerin "yaklaşık olarak dengeli" olup olmadığı veya son olayların büyümenin beklenenden daha yavaş olacağını gösterip göstermediği.
Masa küçültme hızı yavaşladı mı?
Finans piyasası, Federal Rezerv'in bilançosunu ayda 50 milyar dolara kadar küçültme planıyla nasıl başa çıkacağına da dikkat edecek. Fed'in bilanço küçültme operasyonu giderek daha fazla ilgi gördü.
Aşırı ısınma veya enflasyon belirtisi göstermeyen ekonomilerde, tahvil portföyünü düşürme mantığı, federal fon oranını yükseltmekle aynıdır. Potansiyel faiz indirimlerini depoluyor ve bir sonraki durgunluk için tahvil satın alıyor.
Tahvil fiyatları faiz oranlarıyla ters orantılıdır. Fed bir grup tahvil sattığında, tahvil fiyatlarını düşürmeye zorlayabilir ve bu da piyasa faiz oranlarını yükseltir. Dolayısıyla, bu yıl faiz oranları değişmeden kalsa bile, devam eden varlık indirimi bankacılık sektörünün finansman maliyetlerini de yukarı çekecek ve finansal ortamı daha da sıkılaştıracaktır.
Powell'ın bilanço indiriminin askıya alındığını duyurması pek olası olmasa da ve aylık bilanço azaltma eylemleri devam edecek olsa da, pek çok yatırımcı Powell'ın planın ne kadar süreceğini basın toplantısında daha kesin bir şekilde ifade edebileceğini umuyor.
Öngörü
Hollanda Bankası
Piyasanın, Fed'in 2019'da faiz oranlarını yükseltmeme beklentisini şimdiden sindirmiş olduğu göz önüne alındığında, ABN AMRO, Fed'in mevcut açıklamasının çok fazla değişmesini beklemiyor. Banka, Fed'in faiz artırımını bitirdiğine inansa da, açıklama dilinin hala politikayı sıkılaştırmaya meyilli olabileceğine inanıyor, yani Fed faiz oranlarının kademeli olarak yükselmesini bekliyor.
ABN AMRO ayrıca Powell'ın bu basın toplantısında faiz oranlarının görünümü konusunda temkinli davranacağını tahmin ediyor. Buna ek olarak, Fed'in gelecekteki eylemler için verilere bağımlılığını vurgulamaya devam edebilir ve politikaların daha da sıkılaşmasının yakın olmadığının sinyalini verebilir.
Westpac Bankası
Westpac, Fedin 2019daki ilk toplantısının küresel pazarın odak noktası olacağına dikkat çekti. Başkan Powell bir basın toplantısı düzenleyecek ve ticaret anlaşmazlıkları ve ABD hükümetinin kapatılması belirsizliği artırdığından, küresel görünümdeki bozulma sorulacak.
Dikkate alınması gereken bir diğer konu da Fedin bilanço yönetimidir. Bu konu henüz geniş çapta tartışılmamış olsa da medya, bilançonun nihai büyüklüğünün başlangıçtaki tahmini aşması nedeniyle Fed'in bilanço azaltma çabalarını azaltabileceğini iddia ediyor.
TD Securities
TD Menkul Kıymetler, FOMC'nin açıklamasındaki ileriye dönük rehberliğin son izini ortadan kaldırabileceğine inanarak, sabrı ve verilere olan güveni bir dereceye kadar vurgulamaktadır. Ek olarak, riskler "kabaca dengelenmeye" devam etmelidir.
Yatırım bankası, bilançodaki düşüşün sona erdirilmesine yönelik maddi doğruluk beyanına ilişkin olarak piyasanın beklentilerinin yanlış olabileceğine inanmaktadır. Geçmiş yorumlarla karşılaştırıldığında Powell daha büyük bir bilanço önerebilir.
Standard Chartered Bank
Son aylarda Fed yetkilileri sabrın altını çiziyor Yatırımcılar ve tahminciler şu sıralar Fed'in Mart ayında faiz artırımına yönelik beklentileri düşük. Standard Chartered Bank, Ocak toplantısı sonrasında bu görünümün önemli ölçüde değişmeyeceğini öngörüyor.
Standard Chartered Bank, Fed'in verilere olan bağımlılığının ticari yatırım ve istihdamın büyüme ivmesine bağlı olduğunu tahmin ediyor. Banka, yatırım ve istihdam üzerindeki etkisiyle finansal koşulların ve küresel büyüme endişelerinin rol oynamaya devam edeceğine inanıyor.
Hollanda Uluslararası Grubu
Hollanda Enternasyonal, dış dünyanın genel olarak Fed'in 30 Ocak'taki toplantısında hareketsiz kalmasını beklediğine dikkat çekti. ABD hükümetinin kapatılması, Federal Rezerv'in veriler netleşene kadar işlemleri askıya almasının bir nedeni haline gelen ekonomik verilerin açıklanmasını kısıtladı.
Dutch International şunları söyledi: Fed Aralık ayında faiz oranlarını yeni artırdı ve Fed'in 2018'de dört kattan daha az olmak üzere 2019'da faiz oranlarını yalnızca iki kez artırmasını bekliyoruz. Finans piyasası, Fed'in faiz indirimlerinin riskini alıyor, ancak ABD iş piyasası güçlü, bu yüzden öyle düşünmüyoruz. Faiz oranlarının gerçekten düşmesi çok muhtemel. "
Rabobank
Rabobank, "Aralık 2018'de faiz artırımından uzak olmadığı için, bu toplantıdan büyük bir ilerleme göreceğimiz pek olası görünmüyor. Ancak yine de Fed'in faiz artırımını nasıl askıya aldığını ve durdurduğunu görmek istiyoruz. Özellikle eski bir Fed üyesi faiz oranlarını düşürmekten bahsederken bir fark var mı? "
Piyasa tepkisinin öngörüsü
Fedin ekonomik görünümle ilgili politika açıklaması olumsuza döndüğü veya Powell bir basın toplantısında faiz oranlarını yükseltmenin daha uzun süreceğini belirttiği sürece, dolarda kısa vadeli bir zayıflık neredeyse kaçınılmazdır.
Powell basın toplantısında "ekonomi daha da yavaşlarsa, bilançoyu küçültmek akıllıca bir seçim olur" şeklinde ifade ederse veya ima ederse, bu ABD dolarının kısa vadeli trende bir darbe vurması için yeterli olur ve ABD doları endeksi son iki haftanın en düşük seviyesinin altına düşebilir. 96.599'u işaret edin ve altını yukarı itin, altın fiyatlarının kısa vadeli tepkisi 7-8 ABD doları civarında olabilir.
Powell, 2019'da beklenen faiz artırımı sayısını faiz vadeli işlemlerinin beklenen "yıl boyunca faiz artırımı olmaması" beklentisinin üzerinde olan 1'e düşürürse, ABD doları ve altın kısa vadede şok konsolidasyon moduna girebilir.
Ve 2019'da hala 2'den az faiz artışı bekleniyorsa veya programın yavaşlayıp yavaşlamadığına dair bir açıklama yoksa, ABD doları kısa vadede keskin bir şekilde toparlanabilir, altın fiyatlarındaki son artış sona erebilir ve 1.300 ABD doları tutarında bir geri test gerçekleşebilir. Tamsayı işareti.
Spot altın 1.326 Dolarlık dirence meydan okuyabilir.
Saatlik grafikte, spot altın 1.277 $ 'dan başlayan beş dalgalı bir yükseliş eğilimini koruyor ve 1.180 $' dan başlayan yukarı doğru (C) dalganın bir alt dalgası. Dalga (C), 1160 dolardan başlayan yukarı doğru ((E)) dalganın bir alt dalgasıdır.
Altın fiyatı, b dalgasını ayarlamak için 1046 ABD dolarından yükseldi ve beş ana alt dalga konsolidasyonu ve yakınsaması, ((E)) dalgası son alt dalga.
Günlük grafikte altının fiyatı şu anda 1.287 ABD dolarının üzerinde duruyor ve bu da 1366-1160 ABD doları düşüş aralığının% 61.8 Fibonacci geri çekilme seviyesi. Bir sonraki direnç seviyesi,% 80.9 Fibonacci geri çekilme seviyesi olan 1.326 $ 'a doğru bakıyor.
Dolar endeksi 94'e düşebilir
Saatlik tabloya bakıldığında, ABD doları endeksinin Bollinger Bands aralığı kademeli bir daralma eğilimi gösterdi ve bu da Fed'in kararının açıklanmasından önce hem uzun hem de kısa tarafların sessiz kalmayı seçtiğini gösteriyor.
Günlük grafikte RSI göstergesi orta hat 50'nin altında çalışıyor ve bu da şortların inisiyatifi yeniden kazandığını gösteriyor. ABD Endeksinin 97.72'den aşağı yönlü bir trend başlatması bekleniyor. 96.68'den başlayan aşağı yönlü c dalgasının% 100 hedefi 94 işaretinin yakınında görülüyor.
