Merkez bankası sert vuruyor RMB'nin hızlı devalüasyonu sona erdi mi?
8 Ağustos'ta RMB'nin ABD doları karşısındaki merkez paritesi arka arkaya ikinci gün yükseltildi. Karada RMB spot döviz kurları tekrar tekrar dalgalandı ve biraz yükseldi. Aynı zamanda, offshore renminbi hafif geriledi.Hong Kong piyasasında, Renminbi'nin ABD doları karşısındaki spot döviz kuru sabah 6.8211'e yükseldi, ardından dalgalandı ve tüm kazançlarından vazgeçti. 6.8394 yuan ile önceki kapanış fiyatının 178 puan altında kapadı.
Bu bağlamda, sektör oyuncuları, merkez bankasının rezerv oranını% 0'dan% 20'ye yükselttikten sonra bankaların vadeli döviz satışlarının maliyetini yansıtacağını söyledi. Merkez bankasının bu önleminin amacı, piyasaya mevcut hızlı değer kaybı eğilimini görmek istemediğini söylemektir.
RMB döviz kurundaki son dönemdeki keskin dalgalanmaların temel olarak, açığa satış güçlerinin ABD doları endeksindeki güçlü toparlanmayı ele geçirmesi, yerel para birimlerinin gevşemesi ve Çin-ABD faiz oranlarındaki daralmanın ve RMB döviz kurundaki agresif kısalmanın RMB döviz kurundaki düşüşü hızlandırmasından kaynaklandığına inanıyoruz. İşlem.
Ancak, şaşırtıcı olan, Merkez Bankası'nın geçtiğimiz günlerde açıkladığı verilerin, Çin'in resmi döviz rezervlerinin Haziran sonuna göre 5,8 milyar ABD doları artışla Temmuz ayında 31179,946 milyar ABD dolarına ulaştığını göstermesidir. Bu, art arda iki ay oldu ve Çin'in döviz rezervleri, RMB'nin sürekli devalüasyona uğramasına rağmen hafif bir artış gösterdi. Bu aynı zamanda iki sorunu göstermektedir:
Bir yandan, renminbi döviz kurundaki devalüasyon, büyük ölçekli bir sermaye çıkışını tetiklemedi. Bu, piyasanın renminbi dalgalanmalarına toleransının önemli ölçüde arttığını göstermektedir. Fonlar ve finansal hesaplar belirli baskılarla karşılaşabilir, ancak genel olarak sınır ötesi sermaye akışlarının temelde sabit kalması beklenir ve büyük ölçekli fon çıkışı yoktur.
Öte yandan, Temmuz ayında Renminbi'nin devalüasyonunun hızlanmasına ve oynaklığın artmasına rağmen, döviz rezervlerinin daha da artması merkez bankasının döviz kuruna sınırlı müdahalesinden kaynaklanmaktadır. Bu yıl Çin'in döviz rezervleri 22.003 milyar dolar azaldı. RMB döviz kurunun değer kaybettiği yıla kıyasla, indirim önemli ölçüde daha dardı. RMB döviz kurundaki değer kaybı, ancak döviz rezervlerinin düşmek yerine artması açısından merkez bankası, RMB dalgalanmalarına karşı toleransını artırdı ve döviz piyasasına müdahaleyi azaltmak için elinden geleni yaptı.
Açıkçası, bu turda RMB döviz kurundaki hızlı değer kaybı, ancak döviz rezervlerinin sayısı istikrarlı bir şekilde arttı.Bu, piyasanın RMB'nin sürekli düşüşü nedeniyle çok sayıda satışa neden olmadığını gösteriyor.Aynı zamanda, merkez bankası da toleransını artırdı. Makul bir aralıkta dalgalanırsa, döviz piyasasına kolay kolay müdahale edemez.
Piyasa görünümü tahminine ilişkin olarak, birçok uzman, döviz kuru risk rezerv oranının artırılmasıyla, bu durumun, hiç şüphesiz piyasaya, merkez bankasının RMB'nin 6,9 bölgesinde istikrar kazanacağını umduğunu gösterdiğine inanıyor ve RMB döviz kurunun önümüzdeki dönemde ilk 7'nin hemen altına düşeceğine inanılıyor. kapat.
Ancak, son iki merkez bankasının döviz riski rezerv oranına yaptığı ayarlamaların sonuçlarına göre, döviz riski rezerv oranının RMB değerlenme veya devalüasyon eğilimini tersine çeviremeyeceğine inanıyoruz.Kısa vadeli güçlü bir toparlanmanın ardından, RMB döviz kurunun hala belirli bir dereceye sahip olduğu göz ardı edilemez. Devalüasyon baskısı. Şu anda RMB döviz kuru üzerinde üç büyük baskı var.
Öncelikle ABD doları endeksi Nisan'da 88'den son günlerde 95'e yükseldi.Eğer ABD doları endeksi gelecekte değer kazanmaya devam ederse, RMB döviz kuru yine de 7'nin altına düşebilir. Mevcut durumdan yola çıkarak, Fed'in Eylül ayındaki faiz artırımının ABD doları endeksinin değerlenme olasılığını şüphesiz artıracağı belirlendi. Bu nedenle, gelecekte, RMB döviz kuru burada istikrar kazanmalıdır ve ABD doları endeksi fazla yukarı yönlü alana sahip olamaz.
Üstelik geçmişte Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında büyük bir yayılma vardı. Diğer bir deyişle, RMB'nin faiz oranı yüksek, ABD dolarının faiz oranı düşük. Bununla birlikte, son zamanlarda Çin merkez bankası, RRR indirimleri ve MLF gibi araçlar yoluyla büyük miktarda likidite yayınladı ve bu nedenle döviz piyasasında RMB faiz oranını düşürdü.
ABD faiz oranlarını artırmaya ve bilançoyu küçültmeye devam ettikçe, ABD doları faiz oranı yükselme eğilimi gösteriyor.Çin ile ABD arasındaki faiz oranı farkı daraldı. ABD doları faiz oranı RMB faiz oranından yüksek olsa bile, büyük miktarda fon ülkeden dışarı akacak ve RMB döviz kuru olacaktır. Kısa vadede daha büyük amortisman baskısını anlayın.
Son olarak, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri para politikası açısından yollarını ayırdı. Amerika Birleşik Devletleri yatırım için ülkeye giriş yapmak üzere yabancı sermaye çekmek istediğinden para politikası sıkılaştırıldı. Bununla birlikte, Çin'in para politikası gevşek olma eğilimindedir, bu da para politikasının "suyu serbest bırakma" eğiliminde olduğu anlamına gelir. Dolayısıyla ülkemizin para politikası gevşemeye eğilimli olmaya devam ediyor. O halde, RMB döviz kurunun düşüşünü durdurması zordur.
RMB döviz kuru keskin bir düşüşün ardından kademeli olarak istikrar kazandı ve geçici olarak istikrar dönemine girdi. Ancak bu durum sadece geçicidir, ABD doları endeksi yükselmeye devam ederse, merkez bankasının para politikası gevşeme eğilimindedir ve Çin ile ABD arasındaki faiz oranı farkı olumludan olumsuza döner. O zaman, RMB döviz kurunun 7'nin altına düşmesi sadece bir zaman meselesidir. Tabii ki, renminbi döviz kuru istikrara kavuşur ve düşerse, Çin'in ihracat ticaretinin teşviki açısından da faydalı olacaktır. RMB döviz kurundaki yükseliş ve düşüşün kendisi iki ucu keskin bir kılıçtır.
